海光信息 - 阿里上季资本开支超预期且未来3年持续，95%的AI输出将在云计算网络生成和分发，有望打开国产芯片成长空间[2][5] - 上海证券刘京昭认为公司是国内高端处理器龙头，CPU性能对标国际大厂，保守估计X86服务器CPU营收2027年较2024年增长279.50%[2][6] - 国泰君安证券舒迪指出公司2024年归母净利润19.10亿元，同比增长52%，上调2024 - 25年EPS为0.82/1.28元[2][8][9] 夏厦精密 - 公司是小模数齿轮行业细分龙头，市场占有率全球第二，技术优势显著[3][12][15] - 甬兴证券刘荆预计2024 - 26年归母净利润0.68/0.8/0.91亿元，同比 - 5.8%/19.1%/13.3%[3][13][14] - 预计2023 - 29年全球精密行星减速机市场规模将从12.6亿美元增长至22.3亿美元[16]

产品情况 - 产品覆盖全功率段，包括800W以下、800 - 2000W、2000W以上等系列[2] - 推出3200W钛金M - CRPS服务器电源等核心产品[2] 市场地位 - 高功率服务器电源产品处于国内领军水平，比肩国际高端水平[1] - 是市场上少数能实现高功率服务器电源规模销售的供应商[1] - 成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一[2] 客户合作 - 陆续向浪潮信息、富士康等头部服务器系统厂商出货[1][2] 风险提示 - 调研内容仅为业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

公司业务协同 - 联影智能以全栈全谱医学影像AI能力贯穿医疗完整工作流，覆盖多模态场景，联影集团持股24.1%[2][3][5] - 联影医疗与联影智能深入协同，AI应用融入全线设备产品，转型为智慧影像解决方案提供商[2][3] - 联影医疗与联影智能形成软硬件协同创新优势，AI及智能化应用覆盖全产品线，形成“设备+AI”一体化竞争力[6] 业绩预期 - 估算公司2024 - 26年归母净利润15.73/21.23/26.11亿元，同比增长 - 21%/35%/23%[2][3] - 预计2024 - 26年销售收入108.52/131.94/160.97亿元，同比增长 - 4.9%/21.6%/22.0%[4] 联影智能业务方向 - 赋能临床业务占比约60 - 70%，截至2024年底推出超100款医疗AI产品，获12张NMPA三类证等[6] - 赋能科研业务占比约20%，协助医生科研工作[6] - 赋能设备业务占比约10%，助力影像设备智能化升级与性能提升[6] 行业背景与风险 - 政策驱动设备更新与AI应用渗透率提升，公司收入有望持续快速增长[1][7] - 存在技术发展不及预期、市场竞争加剧等风险[2]

公司业务战略 - 2024年底产品战略升级为3+N+3，拓展汽车电子、软件业务、机器人三个新领域[2][5] - 2025年1月收购豪成智能科技75%股份，加速机器人业务发展[5] 公司业务数据 - 2024年数据中心业务收入超200亿元，占总营收约20%，2025年收入有望同比增长[1][2][3] - 预计2024 - 2026年全面摊薄EPS分别为2.85、3.06、3.84元，2025年PE估值33 - 38倍，对应合理价值区间100.88 - 116.17元/股[2][3] 行业市场情况 - 2024年全球PC出货量增长3.8%达2.55亿台，2025年AIPC预计占全球出货量35%[3][6] - 2024年全球AI服务器出货量年增幅度46%[6] - 2024年全球智能手机市场增长7%达12.2亿部[6] 公司财务数据 - 2022 - 2026E营业收入分别为92646、85338、109996、129749、149212百万，同比分别为10.6%、 - 7.9%、28.9%、18.0%、15.0%[4] - 2022 - 2026E净利润分别为2564、2707、2897、3106、3899百万元，同比分别为35.4%、5.6%、7.0%、7.2%、25.5%[4] - 2022 - 2026E毛利率分别为9.8%、11.3%、9.9%、10.3%、10.7%，净资产收益率分别为20.7%、13.0%、14.4%、14.0%、15.7%[4]

市场表现 - 上周五创业板指领涨，科创50指数涨近6%，量能突破2万亿，TMT成交占比升至46%[2] - 上周五逾150股涨停或涨超10%，涨停个股中市值100亿以上接近一半[2] 行业动态 - 国务院国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动，政务云有望加速发展[1][5] - 阿里云2025年财报收入同比增长13%至317.42亿元，未来三年云和AI基础设施投入预计超过去十年总和[4] 公司动态 - 南威软件推出系列大模型应用软硬件一体化产品，获中国信通院4+级证书，与华为联合发布政务大模型[6] - 紫光股份发布灵犀Cube大模型一体机（DeepSeek版），覆盖14B至671B规模的DeepSeek大模型[7] 海外映射 - 去年12月全球精炼铜市场出现2.2万吨缺口，铜价中枢或将抬升[1][8] - 比特币跌2.5%，因Bybit被盗15亿美元；布伦特原油跌2.7%，因中东风险溢价消退[8] - 腾讯音乐（美股）涨12.08%，因恒生科技指数调入；阿里巴巴涨5.72%，因瑞穗银行上调目标价[8] - 联合健康大跌7.17%，因美国司法部调查其医疗保险计费行为[8]

云产业 - DeepSeek带来平权效应，降低算力门槛，让云厂商有低门槛部署“杀手级”应用的机遇[4] - 以顺网科技为代表的边缘云厂商可支持DeepSeek模型部署和运行服务，或成最佳云服务厂商[4] - 云服务厂商市场需求有望迎来广阔机遇，如优刻得、顺网科技、网宿科技等[4] 华勤技术 - 华勤技术是智能硬件ODM龙头，采用3+N+3平台型模式，拓展汽车电子、软件业务、机器人新领域[5] - 2025年1月收购豪成智能科技75%股份，加速机器人业务发展[5] - 2025 - 2027年营收/净利润增速考核目标分别不低于10%/21%/33%，激励核心人员[5] - 预计2024 - 26年EPS分别为2.85/3.06/3.84元，给予2025年33 - 38倍PE，目标价100.88 - 116.17元[7] 其他 - 巴菲特将永远把绝大部分资金投资于股票[3] - 国务院国资委部署深化中央企业“AI +”专项行动[6] - 证监会加快培育耐心资本，吸引优秀民营企业借助资本市场发展[6]

公司合作与业务布局 - 中科金财与海光信息等推适配DeepSeek模型方案，是阿里云、腾讯云合作伙伴，还是华为多类合作伙伴，还在汽车领域有合作[1][2][3] - 广电运通打造专属云服务，子公司是昇腾AI和鲲鹏整机伙伴，与阿里云、腾讯云有合作，研究部署Deepseek[4][5] - 京北方发布多款大模型产品，在多领域推进AI应用，落地智能投顾私有化模型，完成DeepSeek私有化部署[6][7] 公司业绩与产能 - 广电五舟服务器年产能24万台/年，2023年营收近13亿元，同比增超130%，2024年上半年营收8.58亿元，同比增74%[4] 股权变动 - 长城汽车子公司拟379.22万元收购无锡芯动80%股权，隆扬电子拟购德佑新材100%股权[9] 减持与回购 - 芳源股份股东拟减持不超1%股份，中岩大地实控人等拟减持不超3.07%股份等多家公司有减持计划[10] 经营业绩 - 天岳先进2024年净利润1.8亿元同比扭亏为盈，工业富联2024年净利润232.16亿元同比增10.34%等[10] 获批中标 - 中贝通信中标中国移动4.74亿元集中采购项目，金国股份获欧洲重卡项目定点通知[10] 投资签约 - 新疆交建拟3300万元增资疏勒汇通铁物专用线管运服有限公司[10]

推训一体机 - 推训一体机是有较大预期差的方向，曾在2023年短暂风靡，当时模型私有化部署成本高，如今DeepSeek补齐行业垂类落地拼图[2][4] - 奇安信数据显示，8971个Ollama大模型服务器中有6449个活跃服务器，88.9%“裸奔”在互联网上，大模型私有化部署适合国内行业落地[5] - 昇腾等多家厂商推出适配DeepSeek全系列模型的一体机，G端落地大模型成趋势，利好智微智能等布局一体机的厂商[2][4] 政务一体机 - 多地政府本地部署大模型，如广州推动AI中台与DeepSeek适配，广东等地政务服务系统接入DeepSeek系列大模型[6] - 深圳福田区推出70名“AI数智员工”，覆盖240个政务场景，提升政务效率[7] 周策略 - 申万宏源认为有纵深的产业趋势应淡化短期择时，3 - 4月是宏观环境关键验证期，若平稳度过价值和核心资产可能补涨[8][9] - 中信证券称年初“大象起舞”是核心资产重估开端，未来市场聚焦优质龙头，建议关注国产算力链等主线[8][10] - 中信建投表示春季攻势未完，市场主线仍是AI +，回调是再布局机会，关注政策与产业共振方向[11]

奥比中光 - 人形机器人3D视觉潜在市场空间从2025年1.4亿元增至2030年91.5亿元，CAGR达132%[2][8] - 预计2024 - 2026年归母净利润为 - 0.60/0.16/1.40亿元，24年同比减亏78%、25年扭亏、26年同比增长765%，对应PS为50/35/23倍[2][5] - 是全球少数掌握3D视觉核心技术、有百万级面阵3D视觉传感器量产能力的公司，服务超1000家客户[2][5][9][11] 东睦股份 - 预计2024 - 2026年实现营业收入50.50/66.99/78.08亿元，归母净利润3.95/6.11/7.71亿元，对应PE为34.88/22.53/17.86倍[3][13] - 子公司上海富驰有望受益华为高端折叠屏手机放量[13] - 增持深圳小象电动股权至22%，布局机器人电机，未来有望随机器人爆发起量[3][13][16] 行业趋势 - 2025年人形机器人进入产业扩张期，2030年中美制造业、家政业需求约204万台，市场空间约3050亿元[7] - 机器人视觉承载80%信息获取重任，3D视觉是竞争格局最优赛道之一[2][5]

捷昌驱动 - 国内线性驱动龙头，办公领域市占率全球第一，全球化布局领先[2][4][8] - 联合成立灵捷机器人，有望成机器人线性关节模组和灵巧手赛道领先企业[2][4][6] - 预计2024 - 26年EPS分别为1.1/1.4/1.7元，同比增长96.3%/28.2%/23.8%，对应PE为40.6/31.7/25.6倍[2][4] 海兰信 - 海底智算舱在海南陵水下水，智算中心正式启用，完成675PFlops算力集群建设[3][10][12] - 预计2024 - 26年归母净利润分别为0.62/1.30/1.62亿元（前值0.62/0.94/1.31亿元），对应PE为157/75/60倍[3][10] - 海底数据中心以海水为冷源，PUE低至1.1，较传统节能30%以上，节省90%土地资源[13]