核心观点 报告展示了2025年5月30日主要指数、申万一级行业和概念板块的表现情况 市场回顾 - 沪指涨跌幅为-0.47%，深证成指涨跌幅为-0.85%，创业板指涨跌幅为-0.96% [1] - 申万一级行业中，农林牧渔、银行、医药生物在行业涨跌幅榜居前；机械设备、计算机、轻工制造在行业涨跌幅榜居后 [1] - 概念板块中，鸡产业、CRO、猪产业概念表现相对较好；近端次新股、光刻胶、智能音箱概念表现相对较差 [1]

核心观点 - 子弹型策略在市场风格集中且持续时利润丰厚，但连续押对难度高；哑铃型策略在不确定性大、板块轮动快、风险偏好分化行情中占优，偏被动保守；哑铃 + 子弹综合型策略以哑铃型为基础，灵活设置子弹型仓位预算，兼顾均衡与主动性，容错率高，在围绕业绩基准考核新形势下或具吸引力 [1] 子弹型策略：风格对收益有极大影响，利润丰厚但难度较高 - 2020 年以来每年强势宽基指数大多不同，风格轮动明显，押中宽基风格利润丰厚但难度高 [1][9] - 2020 年市场强，宽基风格偏成长，恒生科技和创业板指领先；2021 年市场震荡，宽基风格偏小盘，中证 2000、中证 1000 较强；2022 年市场弱，宽基风格偏红利，成长风格弱势；2023 年市场偏弱，中证红利、中证 2000、北证 50 占优；2024 年市场强，宽基风格偏大，上证 50、沪深 300 等较强；2025 年以来市场震荡，宽基风格略偏小盘，北证 50、中证 2000 较强 [1] - 2020 年以来单押小盘风格跑赢基准概率较高，北证 50 跑赢基准概率最高为 75%，中证 500、中证 2000、科创 50 为 67%，沪深 300 最小为 33%，上证 50、中证红利等为 50% [1][29] - 以中证 800 为基准，2020 年至今模拟组合年化收益率 30.05%，夏普比 1.20，信息比 1.39，显著跑赢中证 800，子弹型策略适合 FOF、保险、多元资产等资金 [34] 哑铃型策略：兼顾平滑波动与收益弹性，风险收益比优势明显 - 哑铃型策略信息比优势明显，用类“固收 +”思路大概率跑赢基准，50% 红利 + 50% 小盘的哑铃型策略波动率略高于红利组合，年化收益率与小盘组合差距不大，信息比 0.56 高于红利和小盘组合，2020 年以来跑赢和显著跑赢率均为 67% [1] - 弱相关或负相关资产组合能提升风险收益比，中证红利和中证 2000 超额收益相关性近 0（0.1），增强了哑铃组合适应能力；“中证红利 + 创业板指”信息比可提升至 0.78，但夏普比和年化收益率较低 [1][40] 综合型策略：子弹型和哑铃型按需配置 - 公募新规下，灵活的综合型策略有望更受青睐，它结合子弹型和哑铃型优点，以哑铃型为基础跟住基准，风格确定性高时增加子弹型比例做超额 [2][45] - 以 10/90 原则构建综合型策略组合，2020 年以来年化收益率 8.42%，跑赢中证 800，信息比 0.79，适合兼顾自上而下和自下而上思维的产品经理 [46] - 综合型策略适应环境能力强，可根据宏观环境等调配子弹和哑铃权重；容错率高，合理分配子弹型仓位预算，误判时也能跑赢基准，如误判情况下 10/90 综合型策略年化收益率 6.53% [51][52]

报告核心观点 报告指出稳定币发展进入加速期，随着稳定币第一股即将上市、中美政策法规落地，行业生态加速构建，且稳定币被视为捍卫美元霸权的战略工具，预计仍将获政策支持，同时梳理了稳定币主题相关环节及核心标的[1][2][3] 分组1：稳定币发展现状 - 稳定币是锚定法定货币维持币值稳定的虚拟货币，在虚拟货币市场中起中介货币作用，自诞生后市场呈爆发式增长，截至2025年4月，全球稳定币市值逼近2400亿美元，年内增长360亿美元，USDT和USDC占据主导地位，合计市场份额接近90%[1] - 稳定币在支付和交易领域广泛普及，2024年总转账量达27.6万亿美元，超过Visa和Mastercard总交易量，在跨境汇款、DeFi借贷、在线购物等场景展现快速、低成本优势，影响全球支付和交易生态格局[1] 分组2：稳定币公司上市情况 - 全球第二大稳定币USDC发行商Circle已提交招股书，计划在纽交所上市，公司及其部分现有投资者计划发行2400万股股票筹集至多6.24亿美元，每股定价区间24至26美元，总估值67亿美元[2] - 稳定币公司收入结构稳定，营收主要源自储备收入，以Circle为例，运营USDC与EURC时，将客户资金存放独立储备账户，配置现金、短期美国国债等资产及运作储备基金，赚取利息与股息收益[2] 分组3：政策法规动态 - 5月21日，中国香港特区政府通过《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发行人发牌制度，吸引相关企业竞逐牌照；5月23日，京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品，测试场景包括跨境支付、投资交易、零售支付等[3] - 美国《引导和建立美国稳定币国家创新法案》已通过参议院程序性投票，中美均在加速搭建稳定币监管框架，促进行业生态构建[3] 分组4：稳定币战略意义 - 稳定币被视为捍卫美元霸权的战略工具，美国通过立法和普及稳定币输出数字美元，加深美元全球化，且稳定币发行商盈利模式催生美债结构性需求，当前两大发行商合计持有美债超千亿，位列美债前20大直接持有方，预计稳定币将获政策支持，打开行业发展空间[4] 分组5：稳定币主题相关环节及标的 - 稳定币主题相关环节有RWA、稳定币、互联网金融，RWA是将现实实体资产转化为链上可交易数字通证，稳定币是与法定货币挂钩的数字货币，起中介货币作用，蚂蚁数科和京东是最先布局稳定币/RWA的企业，产品设计要求与稳定币和数字人民币衔接[5][7] - 报告列出稳定币主题相关标的，包括众安在线、四方精创等多家公司，给出股票代码、名称、市值及所属申万二级行业，市值截至5月29日，众安在线市值单位为港币[9]

核心观点 - 5月地产基本面低迷未见好转，后续地产政策出台节奏和力度值得期待，去库存政策有望推进，地产股具备博弈机会，个股推荐贝壳 - W、我爱我家、绿城中国、中国海外宏洋集团 [2] 行业情况 销量 - 30城新建商品房成交量同比持平，当年累计成交3270万㎡，同比 +1%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为 +13%、 -6%、 +2%；北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为 -6%、 +8%、 +26%、 +44% [1][11] - 18城二手住宅成交量同比回升，当年累计成交33.0万套，同比 +23%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为 +30%、 +20%、 +20%；北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成交套数累计同比分别为 +25%、 +48%、 +26%、 +36% [1][18] 价格 - 2025年5月，一线、强二线、弱二线、三线二手房价格月环比分别为 -0.8%、 -1.0%、 -1.2%、 -1.0%，跌幅在合理范围 [1][25] 年报总结 - 2024年，地产板块103家公司营业总收入19840亿元，同比下降24%；归母净利润 -1590亿元，亏损约为上年5倍 [2][29] - 板块亏损主因是毛利率承压及计提资产减值损失，2024年整体毛利率14.6，较上年下降2.4pct；净利率 -8.3%，较上年下降7.7pct [2][29] - 板块整体计提资产减值损失978亿元，计提信用减值损失579亿元，均较上年扩大 [2][29] 板块表现 - 自上期策略报告发布至今，房地产板块下跌3.9%，跑输沪深300指数5.7个百分点，在31个行业中排名31 [2][40] - 按最新收盘日计，板块2025年动态PE为58.2倍 [2][40] 投资策略 - 持续推荐贝壳 - W、我爱我家、绿城中国、中国海外宏洋集团 [2][47]

核心观点 - 周四市场全天震荡反弹，创业板指领涨，沪深两市成交额放量，个股涨多跌少；国内1至4月经济稳中向好但PPI偏弱、需求不足压制二季度增长，扩张性政策方向不变；后续需关注财政组合拳发力，短期指数大概率区间震荡，配置以哑铃策略为主，关注红利、新消费和科技创新板块；中长期需关注关税谈判、美国经济数据与美联储政策、中国增量政策落地节奏 [4][6] 市场表现 - 指数表现：上证指数收盘3363.45，涨0.70%；深证成指收盘10127.20，涨1.24%；沪深300收盘3858.70，涨0.59%；创业板收盘2012.55，涨1.37%；科创50收盘986.30，涨1.61%；北证50收盘1415.84，涨2.73% [2] - 板块表现：申万行业中计算机、医药生物、电子、国防军工和通信表现靠前，美容护理、银行、食品饮料、石油石化和家用电器表现靠后；概念板块中数字货币、电子身份证、跨境支付(CIPS)、移动支付和EDR概念表现靠前，草甘膦、黄金概念、供销社、代糖概念和社区团购表现靠后 [3] 消息面 - 国务院副总理在上海调研促进平台经济健康发展和市场监管工作；商务部在中欧半导体上下游企业座谈会宣讲稀土出口管制政策；美国联邦法院阻止美国总统关税政策生效并裁定其越权；美联储会议纪要显示对经济前景不确定性增加，采取谨慎货币政策 [5] 后市展望 - 国内1至4月经济在稳内需和抢出口带动下稳中向好，但PPI偏弱、需求不足压制二季度增长；扩张性政策方向不变，后续关注财政组合拳发力，涉及投资和消费两方面 [6] - 美国多数关税举措暂停，短期提振全球情绪，长期博弈不确定性加剧，加速中美科技产业链竞争；6月中旬美债到期是短期情绪因素，中长期关注关税谈判、美国经济数据与美联储政策、中国增量政策落地节奏 [6] - 大盘突破3400点需成交量放大，短线指数大概率区间震荡，配置以哑铃策略为主，关注红利、新消费和科技创新板块 [6]

报告核心观点 报告为海通国际2025年6月金股推荐，涵盖多个行业的公司，从不同维度分析各公司优势，认为这些公司具备投资价值，建议投资者关注[1]。 各行业公司推荐及理由 硬件科技&AI行业 - Amazon：云业务份额全球最大（30%），规模效应好使Margin稳定提升；推理侧需求高，T3效果预计远好于T2；电商业务受益于小包裹关税，竞争压力缓解，建议多配[1]。 - Meta：用户数持续增长，盈利能力提升，AI marketing预期开始兑现，Llama 4 Behemoth结果值得期待[1]。 - Alphabet：AI+广告提升定价权带动主业，IaaS云规模上升使Margin改善，自研实力强，但股价受AI+搜索压制估值[1]。 - Meituan：25Q1业绩超预期，单均履约成本低显示成本护城河深厚；现金流充足为价格战储备弹药；估值合理且处于近期较低水平[1]。 - Broadcom：预计新增4家ASIC客户，已获七个主要客户，2026年ASIC收入将超205亿美元[1]。 - NVIDIA：美国本土macro改善，aidc产业落地推进，下游capex预期不变或微上修，GB200出货顺利，GB300预计产能爬坡2H开启[1]。 - Samsung：主要竞争对手下行风险大，英伟达认证通过，产能大但估值偏低，新产品GPU即将放量[2]。 - Lenovo：混合式AI战略进入收获期，服务器业务连续两季增长超200%，市盈率低于同业，关税缓和背景下全球供应链优势凸显[2]。 - TSM：美国建厂，不收购intel foundry，技术风险降低，先进制程产能利用率高，盈利可期[2]。 - MediaTek：手机核心业务稳健，AI业务预计自2026年放量，与Google、Nvidia合作深化，目标价1640，对应19x 26年PE[2]。 - 工业富联：AI服务器业务爆发式增长，已切入英伟达GB200供应链，客户涵盖北美三大云厂商，产能分布规避地缘风险，受益于中美关税缓和[2]。 - 恒玄科技：端侧多模态识别展开，眼镜为最佳载体[2]。 - 舜宇光学：果链修复[2]。 - 兆易创新：技术新趋势端侧带宽加速近存计算，SoC[2]。 - 百傲化学：HBM进入量产，核心工艺对标厂商[2]。 互联网及服务行业 - 腾讯：上调25年收入利润预期，中长期是板块中最受益于AI的公司之一，值得长期持有[3]。 - 网易：端游成为增长新驱动，利润可能超预期，建议逢低买入[3]。 - 腾讯音乐：1Q付费用户符合预期，市场担忧消除，音乐流媒体龙头市场地位稳固，投资者对标SPOT给予估值premium[3]。 - 新东方：行业需求强劲、政策环境稳定，处于行业领先地位，商业模式成熟，收入来源多样化，线下学习中心优势明显，品牌知名度高，利润率高，现金储备充足，目前股价被低估，目标价74美元[3]。 - AIA：在中国内地区域扩张战略稳步推进，香港客户需求稳定，东盟市场潜力大，多渠道策略使新业务价值增速和主要营运指标稳健增长，目前股价对应12M forward PEV为1.16[3]。 - Futu：得益于海外扩张等因素，看好未来三年付费用户数增速，预计客户总AUM将在2025 - 2027年间以11%的CAGR增长，目前股价对应12M forward PE为14x，相比美国券商有较大折价[3]。 - 世纪互联：IDC头部公司，下半年AI agent爆发利好基础设施，目前估值倍数不高[4]。 - 亚信科技：净利润预期稳定，是阿里大模型交付的核心合作伙伴，全年AI大模型交付存在超预期可能，PE倍数低[4]。 - 创新奇智：业绩恢复年，财务指标健康，在多个领域有重大合作，管理团队优秀[4]。 - 国盾量子：美国量子公司大幅溢价，中电信入股拉动量子技术快速落地，盈亏平衡点可期[4]。 - 康哲药业：德镁医药分拆上市，股东有望享受独立估值收益，集中资源发展核心业务，芦可替尼乳膏上市后有望打开第二成长曲线，其他研发管线丰富，集采影响已出清[4]。 新消费行业 - SYS6010：看好其出海机会，是下一个重磅国产出海品种，首付款和里程碑有巨大想象空间[4]。 - 石药集团：基本面底部确定，创新产品贡献增量，估值底部确定相对安全，授权出海打开市值空间[4]。 - 京东健康：25Q1收入和利润大幅超市场预期，规模效应下利润空间持续释放，供给侧和需求侧优势明显，建议关注线上医保和即时零售布局进展[5]。 - 药明康德：受益减肥药产业链高速增长，一体化CRDMO龙头有望保持确定性增长[5]。 - 信达生物：肿瘤+慢病双驱动业绩高增长，IBI363 ASCO数据超预期，商业化产品组合拓展，向27年200亿元收入目标靠近[5]。 - 爱美客：新消费催化，估值底部，海外收购进展值得期待[5]。 - 康师傅：饮料旺季临近，消费需求好于其他品类，股息率有一定吸引力[5]。 - 统一企业：饮料旺季临近，消费需求好于其他品类，股息率有一定吸引力[5]。 - 美的集团：国内市场受益国补政策支持，出口维持优异表现，低估值高股息提供强安全边际[5]。 - 海尔智家：全球范围供应链布局完善，本土化运营抗风险能力强，中国市场高端品牌优势明显，数字化改革带动整体效率持续提升[5]。 - 三花智控：制冷业务受益下游需求提振，汽零业务在手订单充裕，两大板块持续良好增长，人形机器人领域领先布局奠定未来成长基础[5]。 新能源行业 - 吉利汽车：2025年多款重磅车型上市，受益于资源整合与降本增效，智驾性能快速提升[6]。 - 特斯拉：Robotaxi落地催化智驾发展，FSD迭代推动行业估值空间扩展[6]。 - 零跑汽车：国际化战略潜力大，与Stellantis合作增强出海稀缺性[6]。 - 比亚迪：海外布局领先，高毛利出海车型对冲国内价格战压力[6]。 - 地平线机器人：市场扩容，产品支持激光雷达，J6P城市NOA定点奇瑞大众8款车型Q3量产，J6B博世定点下一代MPC 4.0，5月底入通，6月开启交易[6]。 - 禾赛科技：Adas业务拓客顺利，优质客户表现强劲，预计全年出货120万台；机器人业务获6位数订单，25年预计出货20w；Q1新获欧洲顶级主机厂多年独家定点[6]。 - 速腾聚创：获库玛机器人割草机激光雷达定点，获3年首批120万台订单；ADAS预计全年80 - 90w出货，EM系列产品获多家主机厂定点，预计年内上车[6]。 - 福耀玻璃：收入端高附加值汽波保持稳健增速，成本端受益，海外关税风险可控，竞争格局向好，新产能爬坡影响好于预期；小米P - HUD专利可供其他车厂，24年分红47亿元，同比+38.5%，分红率62.7%[6]。 - ADNOC Gas：国内天然气需求超预期，被纳入MSCI EM[7]。 - Bloom Energy：美国清洁能源公司，与美国数据中心需求相关[7]。 - Nextracker：美国太阳能跟踪器公司，太阳能项目需求超预期[7]。 - Chart Industries：美国天然气工程公司，与强劲的美国天然气出口需求相关[7]。 - stc：沙特ICT公司，利润率和新项目增长超预期[7]。 - ADNOC drilling：阿联酋石油服务公司，获得更多项目和积压订单[7]。 - Presight：阿联酋AI公司，获得更多能源项目AI订单[7]。 新工业行业 从全球工业角度推荐国防、航空航天、电气与智能装备、核燃料与SMR、电力与电网及天然气中游作为重点关注领域，具体公司包括Howmet Aerospace、HEICO Corporation等[7]。

核心观点 - 英伟达一季度业绩超预期、二季度指引稳健，确认AI需求强劲；受关税裁定及上诉影响，全球股市有不同表现；多家公司业绩及发展态势良好，部分公司维持评级和目标价 [2][4] 行业点评 半导体行业 - 英伟达2026财年第一季度营收441亿美元，同比增69.2%、环比增12.0%，非GAAP毛利率61.0%，不计减值和税务影响为71.3%；单季收入环比增47亿美元，Blackwell产品出货加速，占一季度数据中心计算收入70%；管理层预计二季度营收450亿美元，同比增50%、环比增12%，不计损失环比增速可达14%；GAAP毛利率一季度为72.0%，环比改善，业绩和指引反映AI需求韧性足 [2] 股市表现 - 5月29日中国股市因美国贸易法院裁定特朗普关税越权上涨，港股医疗保健等领涨，南向资金净买入43.82亿港元，A股计算机等涨幅居前，中概股收涨；但上诉后关税恢复，亚太股市可能回落；欧洲股市冲高回落，美股受财报支撑收涨；美元短期贬值，预计年末降至97左右 [2][4] 公司点评 理想汽车 - 1Q25盈利符合预期，收入较先前预测低1%，毛利率环比扩大0.2个百分点至20.5%，超预测1.3个百分点；Mega Home超预期，为纯电车型注入信心；下调2025年销量预测8%至58万台，预计2026年销量同比增24%至72万台；下调2025年研发和销售管理费用预测，下调2025年收入和净利润预测，预计2026年净利润同比增41%至146亿元；维持买入评级，目标价33美元/131港元 [6] 三一国际 - 1Q25净利润同比增23%至6.35亿元，业绩好于预期，自3Q23以来首次季度利润同比增长，盈利增长得益于大型港口机械等业务；缓解市场对增长前景担忧，预计海外业务增长可持续，国内煤矿设备需求将稳定；维持盈利预测和目标价8.2港元，维持买入评级 [6] Salesforce - 1QFY26总收入同比增8%达98亿美元，非GAAP营业利润同比增8%达32亿美元，cRPO同比增12%至296亿美元，超预期2%；管理层上调FY26总收入指引4亿美元至410 - 413亿美元；维持FY26总收入预测，上调FY27 - 28总收入预测4 - 5%；维持目标价388美元，看好AI商业化发展势头，维持买入评级 [7][8] 微软 - 2025 Build大会核心为构建开放AI智能体网络，发布三大AI平台更新，呈现多模型与多代理协作等三大核心趋势；看好微软AI相关云服务及应用发展前景，维持盈利预测和目标价510.3美元，维持买入评级 [8] 焦点股份 - 招银国际环球市场列出吉利汽车等多家公司为焦点股份，均给予买入评级，并给出股价、目标价、上行/下行空间、市盈率、ROE、股息率等信息 [9]

核心观点 端午假期前夕投资者入市意欲不足市场续观望，隔晚美股全线收涨A股中止五连跌后港股昨日低开高走，恒指全日急升逾300点重上十天线收市 [2] 市场表现 - 海外市场重要指数中，道琼斯工业指数收42215.73涨0.28，标普500指数收5912.17涨0.40，纳斯达克综合指数收19175.87涨0.39，英国富时100指数收8716.45跌0.11，德国DAX指数收23933.23跌0.44，日经225指数收38432.98涨1.88，台湾加权指数收21347.3跌0.05 [2] - 内地股市中，上证指数收3363.45涨0.70，深证成指收10127.2涨1.24 [2] - 香港股市中，恒生指数收23573.38涨1.35，国企指数收8559.71涨1.37，红筹指数收4004.01涨0.72，恒生科技指数收5301.92涨2.46，AH股溢价指数收131.65跌0.57，恒生期货（05月）收23132跌0.46，恒生期货（06月）收23207跌0.65 [2][4] - 港股昨日恒指低开17点报23240，跌幅曾扩大至50点低见23207，廿天线（现处23199）上见支持止跌回升，午后升穿早上高位高见23603飙345点，尾市回顺，最终恒指收报23573升315点或1.4%；国指升1.4%报8559；科指飙2.5%报5301，大市全日成交2268.55亿元 [3] - 蓝筹股中，美团（03690）抽涨6.6%收140.1元，阿里巴巴（09988）升2.1%造118.1元，京东（09618）升4.2%造131.8元，友邦（01299）升2.4%造65元，联通（00762）跌1.4%收造9.53元为包尾蓝筹 [3] 宏观&行业动态 - 首只沙特伊斯兰债券ETF昨日在香港上市，财政司司长陈茂波表示政府目标是与中东优秀企业建立联系扩大与中东市场联系，可借鉴与内地互联互通计划推出债券、衍生品等创新金融产品，基础设施和专业服务也存在合作空间，伊斯兰金融有庞大市场潜力，香港与海湾阿拉伯国家在实体经济领域加强合作，未来将举办更多跨境商业代表团促进合作，提到贸易战表示不会低估未来复杂性和不确定性，当局将专注做正确的事并对谈判保持开放态度，认为香港是国际资本避风港，海外基金经理可能需加大在港市场配置带来额外流动性 [6] - 港交所行政总裁陈翊庭表示本港与中东市场互联互通浪潮形成巨大动力，首只沙特伊斯兰国债交易所买卖基金（ETF）昨日在港上市，港交所今年将在利雅得开设办事处推动市场合作，香港与中东开展大量合作，全球规模最大的沙特ETF于18个月前在香港上市，目前已管理约100亿元资产，沙特其后亦推出两只面向香港的ETF，香港是领先国际金融中心，是连接中国与世界的超级联系人，拥有多元化、流动性强、活跃的资本市场，亚洲最全面、国际化的产品生态系统，以及多元化的国际投资者，与内地的联系让香港更显独特 [7] 上市公司要闻 - 新世界发展（00017）筹组的875亿元贷款再融资，至少有12家银行同意条款，其余银行仍在谈判中，该贷款交易备受香港银行业人士关注，新世界计划6月底前与50多家银行完成香港有史以来最大的企业再融资交易之一，若未能达成协议可能被要求立即偿付，影响不仅波及新世界发展，也会牵扯许多商业银行，很多时候银行首席风险官已介入，银行首席执行官也密切关注事态发展，新世界目标是获得875亿元再融资，已获中国银行、汇丰等数家金融机构承诺，其他银行正在争取内部信贷审批，一些银行等待风险敞口更大的贷款机构签约后获得内部批准，中国、日本和新加坡的另外几家顶级银行也正处于批准该贷款的最后阶段 [10] - 石药集团（01093）公布截至3月底止首季业绩，股东应占溢利14.78亿元（人民币），按年减少8.36%，每股基本盈利12.91分，期内总收入70.15亿元，按年下跌21.91%，其中成药业务收入55亿元，按年减少27.26%，主要受药品集中带量采购及国家医保药品目录内药品价格调整等行业政策持续影响 [11] - 美中嘉和（02453）公布拟配售1860万股新H股，占扩大后H股数目约7.01%及已发行股份数目约2.53%，配售价每股5.38元，较前收市价6.7元折让19.7%，集资1亿元，所得款项净额约9394万元，拟用于为公司医疗机构采购医疗设备、耗材及药品提供资金，偿还金融机构贷款，及补充营运资金用作一般企业用途 [12]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为65分，处于“较热”状态，随着市场情绪好转及政策支持，市场进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [5][8] - 今日热点主题有人工智能、低碳、核电，各主题有相关事件及对应标的 [6] 市场情绪 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为65分，处于“较热”，历史市场情绪趋势变化可参考图表1 [5] - 当情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [8] - 不同情绪状态对应不同市场特征和策略建议，较热状态可适度增加投资，但需警惕过热风险 [16] 热点主题追踪 人工智能主题 - OpenAI以65亿美元全股收购AI硬件初创公司io，计划推出AI“伴侣”设备，目标2026年底前发货1亿台，相关标的为荣信文化(301231)、汤姆猫(300459) [6] 低碳主题 - 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》，推进制造业绿色低碳发展，相关标的为德恩精工(300780)、安泰科技(000969) [6] 核电主题 - 特朗普加快美国核电审批与建设，美国核能复兴或成全球政策范本，凸显天然铀中长期供需紧张、价格中枢上移预期，相关标的为融发核电（002366）、大西洋（600558） [6] 资金流向 个股 - 主力资金前一交易日净流入前十个股有山子高科、四方精创等，净流出前十个股有融发核电、雪人股份等 [9][11] - 融资前一交易日净买入前十个股有山子高科、四方精创等，融券前一交易日净卖出前十个股有上海电力、兴业银行等 [9][11] 行业 - 主力资金前一日净流入前十行业有SW计算机、SW电子等，净流出前十行业有SW煤炭、SW建筑材料等 [14] - 融资前一日净买入前十行业有SW计算机、SW银行等，融券前一日净卖出前十行业未明确列出具体行业 [15][17]

报告核心观点 海外不确定性预期弱化和科技公司利好推动资金风险偏好回升，但特朗普征收关税手段未完全受限，后续行情或仍呈结构化特征，科技行情有波动可能但TMT拥挤度处于相对低位仍有博弈空间 [9] 国内市场表现 - 5月29日上证指数收3363.45涨23.51涨幅0.70%，沪深300指数收3858.70涨22.46涨幅0.59%，中证可转债指数收429.05涨2.47涨幅0.58%，7 - 10年国开债指数收265.41跌0.47跌幅0.18%，3 - 5年隐含AA + 信用指数收188.98跌0.10跌幅0.05% [1] 复盘与思考 - 5月29日美国法院与特朗普政府在关税问题上有分歧，联邦法院裁定总统特朗普越权，阻止“解放日”所有关税政策生效，全球市场风险偏好大幅提升，国内股市上涨债市下跌 [2] - 股市方面大盘温和上涨，上证指数、沪深300、中证红利分别上涨0.70%、0.59%、0.18%；科技板块显著修复，科创50上涨1.61%，恒生科技上涨2.46%；小微盘表现较强，中证2000、万得微盘股指上涨1.75%、1.85%，北证50上涨2.73% [2] - 债市方面10年、30年国债收益率均上行0.5bp至1.69%、1.93%；国债期货市场10年、30年主力合约分别下跌0.26%、0.65% [2] 关税问题分析 - 理论上特朗普政府需在最多10天内停止征收关税程序，但实际中可向巡回法庭上诉并申请暂缓执行判决，也可援引《1974年贸易法》122条款继续维持关税“霸权” [3] - 海外市场短期内倾向维持谨慎观点，午后纳指100小型期货盘前下挫，30年美债收益率回落，美元指数跌落，伦敦金价格反弹 [3] - 国内权益资产反弹对债市有压力，早盘长久品种收益率上行，交易情绪偏弱，基金大额卖出；下午三点后债市走出焦虑情绪，长端利率下行，纯债基金赎回压力缓解 [3][4] 权益市场表现 - 万得全A上涨1.17%，全天成交额1.21万亿元，较昨日放量1795亿元，因美国国际贸易法院裁定特朗普征收全面关税行为非法，市场风险偏好回暖 [5] - 科技板块领涨，科创50和科创100指数分别上涨1.61%和2.78%，万得AIGC、算力租赁和英伟达产业链指数分别上涨2.91%、2.06%和3.32%，万得智能驾驶指数上涨3.75% [6] - 科技品种反弹有迹可循，A股 TMT拥挤度从3月初高点降至5月低位，利好因素易推动行情，小微盘企稳反弹走势与预期相符 [7] 港股市场表现 - 恒生指数和恒生科技分别上涨1.35%和2.46%，AH股溢价指数下降至131.65，南向资金净流入43.82亿港元 [8] - 美团净流入10.44亿港元，行情反弹6.62%；众安在线净流入7.56亿港元；中芯国际、小米集团、小鹏汽车、阿里巴巴分别净流出5.57亿、5.30亿、4.83亿和3.37亿港元 [8]