特朗普 2.0 政策展望 - 特朗普 2.0 团队提名呈现四大特征：MAGA 派主导、竞选团队重用、部分黑马来自美国优先政策研究所、部分人选来自首个任期执政团队 [22] - 预计特朗普政府多数重要岗位提名将于 2025 年上半年落地 [25] - 特朗普上任后可通过总统行政令推行部分贸易、关税、外交政策，预计关税、移民、外交领域政策落地成功率依次递减 [26] 北向资金 24Q4 持仓分析 - 北向资金在 24Q4 主动减仓白酒、家电、电子、有色金属和高端制造板块 [17] - 24Q4 北向持仓市值上升最多的行业是非银金融和传媒，下降最多的是食品饮料、公用事业和医药生物 [17] - 北向资金在"强预期、弱现实"逻辑下，逢高减持科技成长板块，对顺周期大盘板块持谨慎态度 [17] 可转债市场展望 - 2025 年转债市场信用风险或有所缓解，转债 ETF 崛起值得关注 [27] - 转债投资自下而上的重要性进一步提升，低价策略高波动推动投资向精细化方向发展 [28] - 2024 年转债市场出现实质性信用风险，导致转债定价逻辑发生深远变化 [27] 半导体行业 - 手机等产品购新补贴或拉动半导体需求，预计 AI 终端将成为新的热门应用 [37] - 人工智能、卫星通讯、AR 预计是未来较大的产业趋势，产业链个股有望随技术创新进度持续体现主题性机会 [37] - 半导体自主可控需求迫切，看好本土半导体设备材料、EDA/IP 等领域的投资机会 [39] 纳睿雷达 - 拟收购希格玛微电子 100%股权，完善相控阵雷达一体化布局 [29] - 光电传感器与相控阵雷达结合是未来重要演进趋势，可提高目标探测准确性和抗干扰能力 [29][30] - 预计 24/25/26 年归母净利润为 2.44/5.87/8.26 亿元，现价对应 25/26 年 PE 为 19.58/13.91 倍 [32] 光环新网 - IDC 和云计算双轮驱动公司业绩，2024 年上半年 IDC 及增值服务占总毛利的 62% [33] - AIDC 需求高增，传统 IDC 有所放缓，预计 2027 年智能算力规模年复合增长率达 33.9% [33] - 预计 2024-2026 年归母净利润为 4.73/6.53/8.37 亿元，分别同比增长 22%/38%/28% [36] 行业表现 - 24Q4 北向资金在消费板块持仓分化较大，家电减持 125.65 亿元，传媒增加 24.79 亿元 [18] - 24Q4 北向资金在金融板块增持非银金融 156.13 亿元，减持银行 126.1 亿元 [19] - 24Q4 北向资金在红利方向减持交运、银行和公用事业三大核心品种 [19]

市场概览 - 2025年1月10日，上证指数收盘3211.39点，下跌0.58%，深证成指收盘9976.00点，上涨0.32%，创业板指收盘2010.66点，上涨0.11%，科创50指数收盘961.44点，下跌0.38%，北证50指数收盘1053.53点，上涨1.55%，沪深300指数收盘3779.88点，下跌0.25% [2] - 上证指数总市值617665亿元，流通市值475307亿元，市盈率11.41倍，市净率1.20倍；深证成指总市值208085亿元，流通市值177288亿元，市盈率20.36倍，市净率2.11倍；创业板指总市值54919亿元，流通市值44608亿元，市盈率30.01倍，市净率3.80倍；科创50指数总市值33591亿元，流通市值20746亿元，市盈率45.11倍，市净率3.96倍；北证50指数总市值2157亿元，流通市值1481亿元，市盈率31.27倍，市净率3.52倍；沪深300指数总市值554963亿元，流通市值413400亿元，市盈率10.92倍，市净率1.22倍 [3] 市场策略 - 大盘缩量震荡，中小盘股活跃，全市场成交额11295.05亿元，较前一交易日减少1281.25亿元，超2700只个股上涨，逾百股涨停或涨幅大于10% [8] - 算力硬件方向持续活跃，科技巨头加大算力基建投资，亚马逊计划在佐治亚州投资至少110亿美元，微软2025财年AI数据中心开支将达800亿美元 [8] - 机器人概念午后拉升，相关产业景气度上升，经历充分调整后有反弹需求 [9] - 高股息红利方向在中期仍有一定逢低配置价值，但可能面临短期风格切换的扰动 [9] - 政策支持的扩内需方向，中央经济工作会议将"全方位扩大国内需求"列为2025年重点任务首位，关注汽车、消费电子、食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会 [9] - 算力硬件方向，随着国内外AI快速发展，算力相关产品需求量增加，关注数据中心电源、铜缆、CPO、AI芯片方向 [10] 行业动态 - 三星在CES2025展出TGV MICRO LED，这是世界上第一款144英寸、21:9纵横比的MICRO LED电视，使用玻璃背板，具有更高的画质、更薄的深度和更低的功耗 [28] - 国泰君安吸收合并海通证券事宜上会审核通过，合并后公司将在资本实力、客户规模、服务领域和运营管理等多方面显著增强 [30] - 2024年12月乘用车批发销量创历史新高，达307.5万辆，同比增长12.3%，环比增长4.5%；新能源乘用车批发销量达到151.2万辆，同比增长35.6%，环比增长5.0% [34] - 2025年汽车以旧换新补贴将延续，报废后新购新能源车、燃油车分别补贴2万元、1.5万元，补贴范围扩大至2012年6月30日前注册登记的汽车乘用车及2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车 [35] 公司动态 - 恒瑞医药SHR4640片药品上市许可申请获国家药监局受理，拟定适应症为原发性痛风伴高尿酸血症的长期治疗，该药物为公司自主创新的1类抗痛风药物，可选择性抑制与肾脏中尿酸重吸收有关的尿酸盐转运蛋白（URAT1） [37] - 山河智能持股5%以上股东何清华减持期限届满，减持价格区间6.3-8.19元/股，减持完成后持有公司股份86259698股，占公司总股本比例的8.0270% [40] 宏观经济 - 2024年12月份居民消费价格同比上涨0.1%，其中城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降0.5%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5% [16] - 2024年12月份工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%，降幅比上月均收窄0.2个百分点；环比均下降0.1% [18] - 2024年四季度全国企业销售收入明显改善，制造业销售收入同比增长3.8%，高技术产业销售收入同比增长10.6%，新能源、节能、环保等绿色技术推广服务销售收入同比分别增长21.2%、21.8%和16.3% [20] 固定收益 - 2024年12月央行公开市场净回笼21030亿元，资金面大幅波动，1年期国债收益率收于1.08%，较上月末下行28.6BP；10年期国债收益率收于1.68%，较上月末下行34.5BP [44] - 中短票收益率和城投债收益率整体下行，5年期AA、5年期AAA、3年期AAA品种收益率下行幅度较大，收益率较11月末分别下行32.53BP、32.03BP、31.47BP [45] - 利率债方面，做多胜率较高但赔率有限，信用债方面，补涨行情延续，建议布局高流动性资产，继续就短久期城投债下沉挖掘 [46] 家用电器行业 - 2024年1-11月我国累计出口家电40.99亿台，累计同比+21.3%，单2024年11月家电出口3.77亿台，同比+13.8% [53] - 家电出口结构改善，新兴市场出口占比提升，国产家电品牌凭借性价比在大家电全球市场扩张份额，企业积极布局全球产能，巩固全球产业链优势 [53] - 2025年投资策略：长期来看，家电的海外和国内市场都存在结构性机会，建议重点关注海尔智家、石头科技、萤石网络，推荐关注美的集团、海信家电、苏泊尔 [54]

公用环保行业 - 四代核电是核能利用的下一阶段，具有固有安全性，能够解决三代核电的燃料、乏燃料、厂址和利用场景等问题 [7][8][9] - 四代核电中的快堆和钍基熔盐堆可以大幅提高天然铀的利用率，解决燃料问题 [8] - 四代核电的小型化设计和低冷却水需求使其适用于偏远地区供电，并可能推动内陆核电的放开 [9] - 四代核电的高运行参数可以拓展核能的综合利用方式，如供汽、制氢、制氨等 [9] 电子行业 - 2025年全球IC销量预计增长17%，AI基建和应用互相强化成为半导体产业的核心增长动力 [20] - 2024年11月全球半导体销售额同比增长20.7%，中国半导体销售额同比增长12.1% [19] - 半导体设备和集成电路封测的PE（TTM）较低，分别为54倍和61倍，处于2019年以来的较低估值水位 [18] 汽车行业 - 2024年12月全国乘用车厂商零售销量同比增长15%，新能源零售渗透率预计达51.9% [24] - 2024年12月中国汽车经销商库存预警指数为50.2%，接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善 [22][25] - 车企智能驾驶进展加速，特斯拉FSD版本迭代及潜在入华、比亚迪持续发力智能驾驶等成为市场关注焦点 [23][26] 海外公司 - 腾讯被美国国防部列入中国军工企业名单，但核心业务不受影响，海外游戏收入占比仅9% [28][29] - 安踏体育2024年第四季度流水增长提速，FILA增长表现好于预期，户外品牌保持快速增长 [30][32] - 特步国际2024年主品牌流水增长高单位数，索康尼品牌流水同比增长超60% [33][34] 化工行业 - 巨化股份持续发展电子氟化液，制冷剂价格继续上行，2025年制冷剂价格或将持续上涨 [35][37] - 巨化股份计划投资2868万元建设500吨/年全氟醚衍生物中试试验线，开拓半导体领域低温段使用领域产品 [35][36]

股市走势与经济数据 - 恒生指数收于19279.84点，日跌幅0.86%，5日跌幅3.89% [1] - H股指数收于6990.65点，日跌幅0.84%，5日跌幅4.10% [1] - 沪深300指数收于3789.22点，日跌幅0.18%，5日跌幅3.70% [1] - 德国11月工厂订单月环比下降5.4%，远低于预期的-0.2% [7] - 美国1月4日周度首次申领失业救济人数为201k，低于预期的215k [7] 国际经济要闻 - 美联储会议纪要显示，未来几个月将放慢降息步伐，多位官员表示未来几个季度需谨慎行事 [10] - 美国12月ADP数据显示企业新增就业12.2万人，为8月以来最小增长 [10] - 美国30年期抵押贷款利率逼近7%，购房需求承压 [10] - 欧洲央行官员Villeroy表示应继续降息，直到存款利率达到中性水平 [10] 大中华经济要闻 - 中纪委承诺将在金融、能源、国企等重点领域深化反腐行动 [10] - 中国央行呼吁金融机构丰富绿色金融产品，加强对绿色重点行业的分析研究 [10] - 中国12月乘用车市场零售同比增长11%至262.2万辆，新能源车零售同比增长46% [10] - 中国发改委主任表示要将解决行业竞争失序与产业提质升级结合起来 [10] 企业要闻 - 美国拟收紧英伟达和AMD等芯片出口限制，新规最早可能于周五发布 [10] - 富士康和Dixon敦促印度政府发放生产激励计划下的补贴 [10] - 奔驰财务将在中国银行间债市发行20亿元人民币熊猫债 [10] - 印尼维持对苹果公司iPhone 16的销售禁令，称其10亿美元投资计划未能满足监管要求 [10] 港股/A股市场表现 - 港股市场中，建设银行收盘价为4.38港元，市净率0.62 [11] - 工商银行收盘价为4.26港元，市净率0.54 [11] - 中国平安收盘价为6.27港元，市净率0.81 [11] - 比亚迪收盘价为20.57港元，市净率4.49 [11]

宏观 - 短期维度，10年期国债收益率可能向上突破，主要受财政加码力度、楼市政策和中长期结构性改革政策超预期的影响 [7] - 中长期维度，科技革命可能推动中国开启新一轮康波周期，全要素生产率提升可能推动潜在增速上行，国债收益率可能形成上行趋势 [7] - 长债收益率由短端实际利率、短端通胀预期、实际期限溢价和通胀风险溢价四个因素决定 [4] - 短期维度，适度宽松的货币政策旨在弥合产出缺口，短端实际利率需进一步下行至自然利率之下 [5] - 中长期维度，中国的自然利率趋于下行，推动短端实际利率下行，实际期限溢价可能收窄 [5] 军工 - 2024年军工指数上涨10.5%，但跑输上证指数与创业板指数 [21] - 2025年军工行业景气度有望显著回升，订单数目和金额双双回暖 [22] - 军工主流赛道如军机、发动机、导弹/远火等有望迎来困境反转，订单拐点可见 [24] - 2027年建军百年目标临近，高景气有望延续，外延并购和资产注入预期再起 [25] 计算机 - 2025年国产大模型进入验收期，端侧AI迎来新纪元 [27] - 字节跳动自研大模型豆包全面升级，价格比行业平均降低85%，用户规模超1.6亿 [28] - 国内首款量产AI眼镜发布，支持多款大模型接入，端侧AI市场规模预计2028年达到19071亿元 [31] - 投资建议关注国产算力产业链、算力基础设施、端侧AI产业链等 [32] 传媒 - 2024年12月全国票房23.50亿元，同比下跌40.45%，但环比上涨25.20% [34] - 2024年国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%，自研游戏出海增速亮眼 [36] - 微信小店推出“送礼物”功能，持续布局电商产业链，社交属性与情感价值增强 [37] - 2025年传媒板块业绩企稳确定性高，建议把握顺周期可选消费、AI应用、央国企改革三条主线 [38] 有色 - 美联储鹰派降息，美债利率与美元指数齐升，压制有色金属大宗商品价格 [40] - 2025年国内政策加强逆周期调节力度，利好有色金属行业景气回升 [41] - 黄金价格中期逻辑未变，A股黄金板块估值处于近5年底部区域，有望形成反弹 [43] 家电 - 2025年国家将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，家电以旧换新政策延续 [45] - 2024年家电以旧换新带动销售约2390.9亿元，成为换新消费规模最大的品类 [47] - 家电产品需求广泛，更新需求为主，政策潜力较大，预计2025年家电行业将持续受益于政策提振 [49] REITs - 截至2024年12月23日，我国REITs市场发行规模达58只、1611亿元，2024年发行明显提速 [11] - 2024年REITs二级市场表现整体良好，保租房、能源基础设施、生态环保类REITs涨幅最大 [12] - 基建类REITs包括产权类和经营权类，经营权类派息率多在7%以上，2024年平均上涨9.70% [13] - 地产类REITs（保租房）底层资产优质，租金收入稳定，抗周期能力强 [14] - 消费类REITs底层资产优质，2024年二级市场涨幅11.98%，表现排名4/7 [14]

国内市场综述 - 周三（1 月 8 日）大盘 V 型反转，走势分化 上证综指收于 3230.17 点，上涨 0.02% 深成指收于 9944.64 点，下跌 0.54% 科创 50 下跌 0.04% 创业板指下跌 0.98% 万得全 A 成交额共 12576 亿元，较前一日有所上升 [1][4][9] - 行业方面，30 个中信一级行业有 10 个收涨，其中家电、银行及机械涨幅居前，而有色金属、钢铁及基础化工则跌幅较大 概念方面，航运精选、人形机器人及首发经济等指数表现活跃 [1][4][9] 海外市场综述 - 周三（1 月 8 日），美国三大股指收盘涨跌不一 道指涨 0.25%，标普 500 指数涨 0.16%，纳指跌 0.06% 联合健康涨近 2%，可口可乐涨超 1%，领涨道指 万得美国科技七巨头指数跌 0.05%，脸书跌超 1% 万得美股 500(除七巨头)指数涨 0.26% 中概股多数下跌，小鹏汽车跌超 5% [2][4] 新闻精要 - 两部门加力实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 国家发改委、财政部发布《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力实施设备更新贷款贴息 发挥科技创新和技术改造再贷款政策工具作用，对符合有关条件经营主体设备更新相关的银行贷款本金，在中央财政贴息 1.5 个百分点基础上，国家发展改革委安排超长期特别国债资金进行额外贴息，进一步降低经营主体设备更新融资成本 [3][12] - 上海允许在本市设立外商独资医院 上海市卫生健康委、市商务委、市中医管理局、市疾控局共同制定发布《上海市深化外商独资医院领域扩大开放试点工作方案》 允许在上海市设立外商独资医院（中医类除外，不含并购公立医院） 鼓励在自贸试验区、临港新片区、虹桥商务区、东方枢纽国际商务区等扩大开放试点区域、生物医药产业集聚区域和外籍人士集中居住的中心城区设立外商独资医院 原则上，单个特殊功能区和外籍人士集聚区内设置不超过 2 家 [3][13][14] 财政部政策 - 财政部建立全国行政事业单位国有资产调剂共享平台 财政部发布通知，为进一步提高行政事业单位国有资产配置和使用效益，强化财政资源和预算统筹，财政部依托预算管理一体化系统建立全国行政事业单位国有资产调剂共享平台，打通中央和地方的资产调剂共享信息通道，实现行政事业单位国有资产跨部门、跨级次、跨地区调剂共享 各部门及其所属单位应当于 2025 年 6 月 30 日前全面完成已有调剂共享资产信息推送工作，地方财政部门应当于 2025 年 7 月 31 日之前首次完成数据更新工作 [15][16] 商务部回应 - 商务部坚决反对美将部分中国企业列入"中国军事企业清单" 针对美国国防部近日将多家中国企业列入"中国军事企业清单"，商务部新闻发言人回应称，中方对此强烈不满，坚决反对 美方无视世贸组织规则和市场原则，不断泛化国家安全概念，滥用国家力量，无端指责中国"军民融合"战略，并以此为由对中国企业进行无理打压，美方做法严重破坏国际经贸秩序，危害全球产业链供应链稳定 [17] 美联储会议纪要 - 美联储会议纪要显示，一些与会者表示已将有关潜在贸易和移民政策变化的假设因素纳入其预测 与会者预计通胀将继续向 2%迈进，但潜在贸易和移民政策变化的影响表明，这一过程可能比以前预期的更长 [18] 全球重要经济数据 - 2024 年我国快递业务量达到 1745 亿件、快递业务收入 1.4 万亿元，同比分别增长 21%、13% 美国 2024 年 12 月 ADP 就业人数 12.2 万人，创 2024 年 8 月以来最低水平，预期 14 万人，前值 14.6 万人 美国上周初请失业金人数减少 1 万人至 20.1 万人，为 2024 年 2 月 17 日当周以来新低，预期为 21.8 万人 欧元区 2024 年 12 月经济景气指数 93.7，为 2020 年 11 月以来最低水平，预期 95.6，前值由 95.8 修正为 95.6 欧元区 2024 年 11 月 PPI 环比升 1.6%，预期升 1.5%，前值升 0.4%；同比降 1.2%，预期降 1.3%，前值降 3.3% 澳大利亚 2024 年 11 月加权 CPI 同比升 2.3%，预期升 2.2%，前值升 2.1%；季调后 CPI 同比升 2.5%，前值升 2.3% [22][23]

氟化工行业 - 2024年12月制冷剂价格显著上涨，R32、R125、R134a价格分别上涨7.50%、10.53%、8.97%，R22价格环比上涨3.13% [8] - 2025年第一季度主流空调厂商长协订单现金出厂价环比提升，R32价格为39800元/吨，环比增长6.13%，R410价格为40800元/吨，环比增长11.78% [9] - 2025年1月家用空调排产量为1714.00万台，同比增速为-1.55%，预计2月排产量将大幅提升至2497.02万台，同比增速为14.50% [9] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂配额略有提升，供需关系趋紧，制冷剂行业有望维持高景气度 [10] - 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业 [10] 非银金融行业 - 上周非银指数下跌9.9%，券商与保险指数分别下跌11.33%和6.37%，市场股基日均成交额为15621亿元，环比降低1.5% [11] - 央行启动第二次互换便利操作，操作金额增长至550亿元，中标费率下调至10bp，质押品范围新增限售股和港股通股票 [13] - 年末险资举牌频发，主要配置银行股，10年期国债收益率下探至1.6%左右，险资灵活调整权益配置 [14] - 建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商，以及具有竞争优势的大型综合险企 [15] 财经新闻 - 国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，支持高端化、智能化、绿色化设备应用 [17] - 2024年"两新"政策拉动投资增长效果明显，设备更新总量超过2000万台（套），汽车以旧换新中购换新能源汽车比例超过60% [19] - 美联储12月FOMC会议纪要显示，绝大多数与会者认为下调政策利率25个基点是合适的，通胀可能继续放缓但风险加大 [21] - 美国2024年12月ADP就业人数为12.2万人，创四个月来最低水平，工资增长进一步降温 [22] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡，收盘上涨0.02%，深成指、创业板分别下跌0.54%、0.98% [24] - 上证指数周线呈小实体星状红K线，处于20周均线支撑位附近，KDJ死叉延续，周MACD有死叉迹象 [25] - 上交易日同花顺行业板块中，小家电板块涨幅居首，收盘上涨3.99%，能源金属、工业金属等板块回落调整居前 [26] 市场数据 - 2025年1月8日融资余额为18216亿元，环比增长2.55%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6% [31] - 10年期中债到期收益率为1.6069%，10年期美债到期收益率为4.6700%，上证指数收盘价为3230.17点 [31] - 螺纹钢价格为3211元/吨，环比下跌1.14%，WTI原油价格为73.32美元/桶，环比下跌1.25% [31]

财经要闻 - 人民银行信贷市场司彭立峰表示，将持续优化金融服务能力建设，为民营企业设备更新营造良好的金融环境，包括完善金融支持民营经济政策体系、加大对重点领域支持力度和拓宽民营企业融资渠道 [3][4] - 财政部预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，支持各地做好政策持续实施的衔接工作 [4][5] - 市场监管总局加快"两新"标准研制，截至2024年底已发布"两新"重要国家标准168项 [6] - 2025年春运全社会跨区域人员流动预计达到90亿人次，铁路和民航客运量有望分别突破5.1亿人次和9000万人次 [7] 行业要闻 - 2024年我国快递业务量突破1700亿件，同比增长21%，快递业务收入1.4万亿元，同比增长13% [20][21] - 我国微短剧用户规模近6亿，短剧相关存续企业数达8.49万家，2024年微短剧市场规模超500亿元 [22][23] - 2024年心理咨询相关企业注册量同比增长27.83%，现存心理咨询相关企业12.42万家 [24][25] - 2024年上海口岸跨境电商出口单量同比增长12.4%，上海海关拓展跨境电商出口渠道，提升物流运作整体效能 [25][26] 个股公告 - 华润双鹤控股子公司肝素钠原料药获化学原料药上市申请批准通知书 [32] - 天源环保签订6.47亿运营服务合同 [27] - 宏润建设中标3.64亿元轨道交通工程 [28] - 首开股份2024年12月份销售签约金额环比增长74.44% [29][31] - 人福医药奥卡西平口服混悬液获药品注册证书 [33] - 正海生物取得口腔修复膜医疗器械注册证 [34] - 君实生物注射用JS212获药物临床试验申请受理通知书 [35] - 唐人神2024年12月生猪销售收入同比升81.45% [36] - 旭升集团获得北美知名车企项目定点通知书，项目生命周期总销售金额约19亿元 [37] - 纽威股份5亿元投资纽威流体二期扩产项目，预计2027年6月建成投产 [38] 政府投资基金 - 多地出台相关举措推动政府投资基金高质量发展，湖南省长沙市出台《长沙市政府投资基金高质量发展总体实施方案》，云南省提出5年内构建500亿元以上规模的基金体系 [15][16][18] - 深圳提出到2026年形成万亿级政府投资基金群、千亿级产业基金群、百亿级天使母基金和种子基金群 [18] - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系 [19]

牧原股份 - 2024年全年销售收入1,362.25亿元，同比增长22.9%，销售生猪7,160.2万头，同比增长12%，净利润175亿元，大幅扭亏，基本符合同花顺统计的一致预期 [2] - 2024年四季度单季度收入394亿元，同比增长41.4%，生猪出栏增长28%，净利润70亿元，同比增长390% [2] - 2024年12月养殖成本降至每公斤13元左右，期货价格最低13元，现货价格18元，预计2025年Q1净利润表现良好 [2] 甬矽电子 - 2024年预计营业收入35亿元至37亿元，中值同比增长51%，净利润5,500万元到7,500万元，中值同比增长170%，同比扭亏为盈 [2] - 公司主要业务为先进封装，SiP封装收入占比近50%，高密度凸点和晶圆级封装收入占比近20% [2] - AIoT营收占比接近60%，PA、安防均占比约15%，下游需求增长较好 [2] 容知日新 - 2024年预计营业收入5.83亿元，同比增长17%，净利润1.08亿元，同比增长72% [3] - 截至2024年上半年，接入公司系统的实时远程监测设备超16万台 [3] - 2024年四季度风电行业招标显著，预计2025年风电行业业绩将见底回升 [3] AIoT行业 - 甬矽电子和乐鑫科技均以AIoT为主要下游应用，2024年业绩增长显著，表明AIoT行业景气度良好 [2]

先进封装行业 - CoWoS 是一种 2.5D 先进封装技术，由 CoW 和 oS 组合而成，通过 Chip on Wafer 的封装制程将芯片连接至硅晶圆，再将 CoW 芯片与基板连接，整合成 CoWoS [1] - CoWoS 具有高度集成、高速和高可靠性、高性价比等优势，但也面临制造复杂性、集成和良率挑战、电气挑战、散热挑战等问题 [1] - 2025 年中国先进封装市场规模将超过 1100 亿元，年复合增长率达 26.5%，CoWoS 主要应用于 AI 算力芯片及 HBM 领域，英伟达是 CoWoS 主要需求大厂，占台积电 CoWoS 产能比重超过 50% [2] - 国内长电科技、通富微电、华天科技等企业参与 CoWoS 相关技术，长电科技拥有高集成度的晶圆级 WLP、2.5D/3D、系统级（SiP）封装技术等，通富微电超大尺寸 2D+封装技术及 3 维堆叠封装技术均获得验证通过，华天科技已掌握 SiP、FC、TSV、Bumping、Fan-Out、WLP、3D 等集成电路先进封装技术 [2] - CoWoS-L 有望成为下一阶段的主要封装类型，结合了 CoWoS-S 和 InFO 技术的优点，使用中介层与 LSI 芯片进行芯片间互连，并使用 RDL 层进行功率和信号传输，CoWoS 平台引入第一代深沟槽电容器（eDTC）提升电气性能 [3] 计算机行业 - 2025 年计算机行业投资主线为信创、AI 应用，新质生产力领域具结构机会，计算机板块估值水平处于合理位置，机构持仓及超配比例仍处于低位 [7] - 信创方面，重点把握主流信创生态下的各细分领域龙头标的、自主可控需求紧迫且国内竞争格局相对较优的板块、信创逻辑扩散下华为产业链中重要参与者三条推荐主线 [9] - AI 应用方面，2024 年全球人工智能产业规模将达到 6233 亿美元，同比增长 21.5%，AIGC 行业应用逐步落地，头部大模型产品用户量持续增长，国内外科技巨头持续加码 AI 投入，部分行业 AI 应用得到业绩验证 [10] - 其他新质生产力板块，智能驾驶领域高阶智驾持续渗透，量子计算行业仍处于技术起步期，低空经济行业具备高发展确定性，车路云建设稳步推进，数据要素市场中长期有利于赋能新质生产力发展 [10] 通信行业 - 华工正源在数通光模块建立产品矩阵优势和技术前瞻优势，产品覆盖 400G 到 800G 的全系列光模块以及自研硅光 1.6T 高端模块产品，800G 光模块是目前 AI 大模型企业主流需求产品 [18] - 鸿擎科技完成 A1 轮融资，华工科技 400G 硅光光模块已在国内头部互联网厂商实现批量出货，中际旭创 1.6T 光模块已在小批量出货，2025 年预期会逐步放量 [20] 轻工制造行业 - 2024 年轻工制造板块年内先跌后涨，截至 12 月 20 日，申万行业划分下的轻工制造板块年内收跌，跌幅 1.4%，弱于沪深 300 指数，纺织制造板块整体表现较好，有约 30%上涨 [21] - 2025 年家居板块国补有望填平需求低谷，地产企稳可期，国补提振家居消费效果显著，头部企业参与度高于中小企业，有望获取更多份额 [23] - 2025 年出口轻工需求端向好可期，欧美整体需求稳健，降息提振房屋销售，进而将带动地产链条需求增长，轻工制造是受关税政策冲击较小的产业 [24] - 2025 年纺织服装内销提振有望，制造景气延续，服装家纺内销在消费政策持续刺激下将得到提振，纺织订单受到外需和内需的共同影响，景气有望延续 [26] 交通运输仓储行业 - 皖通高速拟以 47.7 亿元收购阜周高速和泗许高速 100%股权，阜周高速收费里程 83.57 公里，收费到期日为 2039 年 12 月 26 日，泗许高速收费里程 52.20 公里，收费到期日为 2042 年 12 月 23 日 [27] - 阜周高速 2023 年实现营收 4.32 亿元，24 年 1-10 月营收 3.20 亿元，泗许高速 23 年实现营收 2.45 亿元，24 年 1-10 月营收 1.87 亿元，收购价格合理，公司盈利与现金流都将增厚 [29][30]