数据产业高质量发展 - 国家发展改革委等六部门印发《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，提出到2029年数据产业规模年均复合增长率超过15%，数据产业结构明显优化，催生一批数智应用新产品新服务新业态，涌现一批具有国际竞争力的数据企业，数据产业综合实力显著增强 [3] - 数据产业包括数据采集汇聚、计算存储、流通交易、开发利用、安全治理和数据基础设施建设等 [3] - 优化产业发展环境，鼓励"投早投小"，充分发挥现有政府投资基金作用，支持有条件的地方设立数据产业投资引导子基金，培育数据领域专业性投资机构 [3] - 推动数据基础设施互联互通、打造全国一体化算力体系，发展通算、智算、超算等多元化算力资源，支持企业参与算力全产业链生态建设，构建一体化高质量算力供给体系 [4] - 培育数据资源企业、做强数据技术企业、扶持数据服务企业、做优数据应用企业、发展数据安全企业，并壮大数据基础设施企业 [4] - 支持数据服务企业面向数据流通交易提供专业化服务，重点围绕业务咨询、交易撮合、合规服务、金融服务等方面，培育一批数据服务企业，发展数据流通交易新模式新业态 [4] - 支持企业围绕工业制造、现代农业、商贸流通、金融服务、绿色低碳等行业领域，打造一批"数据要素×"典型场景，支持企业面向人工智能应用创新，开发高质量数据集，大力发展"数据即服务""知识即服务""模型即服务"等新业态 [4] 新能源汽车政府采购 - 财政部办公厅发布《关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求的通知》，要求年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% [6] - 对于路线相对固定、使用场景单一、主要在城区行驶的机要通信等公务用车，原则上100%采购新能源汽车，采购车辆租赁服务的，应当优先租赁使用新能源汽车 [7] 债券市场违规处罚 - 中国央行公布三份罚单，针对上海东亚期货有限公司及相关人员罚款超3700万元，针对天津信唐货币经纪有限责任公司及相关人员罚款1158万元，针对湖南溆浦农村商业银行股份有限公司及相关人员罚款超1400万元 [8] - 涉案机构均存在内控机制、公司治理缺失或失效问题，并存在出借债券账户等方式开展利益输送、为他人规避监管和内控规定等违反银行间债券市场规定的若干行为 [9] 5G+工业互联网 - 工信部印发《打造"5G+工业互联网"512工程升级版实施方案》，到2027年，"5G+工业互联网"广泛融入实体经济重点行业领域，建设1万个5G工厂，打造不少于20个"5G+工业互联网"融合应用试点城市 [10][11] 美国信用卡违约 - 美国信用卡违约规模创2010年以来最高水平，2024年前9个月信用卡借贷方核销了460亿美元的严重拖欠贷款，较前一年同期增长50% [12][13] 全球经济数据 - 中国香港11月贸易帐逆差433.83亿港元，出口同比升2.1%，进口同比升5.7% [15] - 日本12月制造业PMI终值49.6 [15]

财经要闻 - 前11月民营企业享受新增减税降费政策金额占比超70% [1][5] - 海关总署出台新一轮支持举措，更好服务助推长三角区域一体化发展 [10][33] - 我国首次公开发布《中国空间站科学研究与应用进展报告》，未来将陆续开展千余项研究项目 [15][16][17] - 11月境内市场新增首发上市公司9家，退市0家 [18][19][40] - 中证A500ETF规模突破2500亿元，较11月底增长超500亿元 [20][21][44] 行业要闻 - 财政部要求年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% [24][46][70] - 文化和旅游部鼓励和引导各地发布优惠措施，持续激发冰雪消费活力 [24][47] - 携程发布《2024乡村旅游振兴白皮书》，乡村入境游订单同比增长71% [48][73][76] - 前11个月社会物流总额超320万亿元，同比增长5.8% [55][79] - 2023年全国旅游及相关产业增加值占GDP比重为4.24% [64][102] 公司公告 - 华电科工签署19.58亿元海上风电项目施工总承包合同 [65][88][103] - 达实智能中标7739.84万元智慧医院项目 [65][103] - 华润双鹤喷他佐辛注射液通过一致性评价 [65][89] - 吉林敖东控股子公司获24个中药配方颗粒上市备案凭证 [65][89][104] - 福莱蒽特控股子公司嘉兴新材料临时停产 [66][104] - 申通地铁全资子公司投建光伏项目顺利并网 [91][105] - 永鼎股份控股子公司鼎芯光电拟增资扩股并引外部投资者 [68][92] - 国药现代子公司药品通过仿制药一致性评价 [93] - 东软集团合计拟购买思芮科技100%股权 [93] - 浩云科技中标项目签1639.53万元合同 [93]

阳光保险 - 阳光保险成立于2007年，是中国第十家登录资本市场的内地保险公司，股权分散且呈现多元化，近年来实现快速成长，保费年化增速超过行业平均，人身险和财产险均衡发展 [2] - 公司积极服务国家战略，紧跟行业改革方向，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域有着较好的业务布局 [2] - 阳光人寿采取多元化的渠道策略，增强了公司的防风险能力，新单占比较大，有利于推动业务质量的快速提升及负债成本的下降 [10] - 阳光财险持续推动保费结构调整，增加非车险保费占比，压缩低利润业务规模，非车险保费结构同样实现不断优化，从以保证险为主向以意健险、责任险和货运险为主的结构转型 [10] - 阳光保险近年来固收类和权益类资产占比分别在七成和两成左右，债券资产配置比例大幅提升，权益资产中，股票配置比例增加，长投配置比例下降 [11] - 公司近期加入港股通，流通性充裕背景下公司估值有望实现持续修复 [12] 交通运输行业 - 2025年展望，国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力 [3] - 2025年民航出行需求有望进一步释放，供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面 [17] - 快递方面，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性，2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著 [17] - 2025年垂点推荐3个方向：供需格局优化下具备业绩弹性的航空板块，有望受益于客单价提升而具有估值修复潜力的机场板块，受益顺内需周期景气向上的物流板块 [18] 电子行业 - 2025年行业展望，看好国内在"科技自立"大背景之下半导体的发展机会，"有为政府+有效市场"推动新型举国体制将持续突破半导体卡脖子环节，量检测设备、光刻机、半导体材料、先进封装等迎来重大机遇 [4] - AI智能体从"数字化"走向"具身化"，大模型更广泛地接入硬件产品已经是必然，"AI+"有望驱动消费电子进入新一轮成长周期，"具身智能"将推动智能硬件进入快速爆发期 [4] - 2025年电子板块配置思路围绕两条主线：新型举国体制之下，国内半导体产业链持续突破卡脖子环节，看好光刻机、量检测设备、半导体材料、先进封装等环节，AI应用持续落地带来的传统消费电子的换机周期，苹果产业链值得关注 [26] 化工行业 - 2025年展望，目前我国化工行业景气正值历史底部区域，预计2025年Brent原油价格中枢下移至70美元/桶，行业成本端压力有望缓解，但行业景气修复程度与供需情况息息相关 [5] - 2025年应重点关注内需提振、新材料国产替代、资源品三条主线，把握化工结构性投资机会 [5] - 聚焦西部大开发，看好疆煤、民爆板块发展机遇，关注广汇能源、广东宏大、易普力等，供给存约束支撑，看好氟化工、MDI板块，关注巨化股份、三美股份、永和股份、万华化学等 [29] - 培育新质生产力，新材料国产替代正当时，VR/AR光学镜片首选材料，COC/COP国产放量在即，关注相关企业阿科力，低碳化进程持续推进，塑料循环经济大有可为，关注国内废塑料裂解先行者惠城环保 [29] - 聚焦资源禀赋，打造发展胜势，境外找钾持续推进，看好钾盐资源储备优势标的，推荐亚钾国际，磷矿石供需结构中期趋紧，看好具有资源优势、磷矿产能加速释放的磷化工企业，关注云天化、兴发集团、湖北宜化、芭田股份等 [29]

上市与停牌信息 - 钧崴电子于2024年12月31日公布网上中签率 [2] - 惠通科技于2024年12月31日开始初步询价 [2] - 国泰中证港股通高股息投资ETF因刊登分红公告于2024年12月31日上午开市至10:30停牌 [2] - 景顺长城标普消费精选ETF(QDII)为保护投资者利益于2024年12月31日开市起至10:30停牌 [2] - 国泰标普500ETF为维护投资者利益于2024年12月31日开市起至10:30停牌 [2] - 方正富邦沪深港通大湾区综指(LOF)因持有人大会公告日于2024年12月31日开市起至10:30停牌 [2] - 华安外高桥REIT为保护基金份额持有人利益于2024年12月31日上海证券交易所开市起停牌1小时 [2] - 深康佳A因筹划发行股份购买资产事项于2024年12月30日开市起停牌 [2] - 南京公用因筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项于2024年12月27日开市起停牌 [2] - 中核科技因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项于2024年12月30日开市起停牌 [2] - 上海莱士因筹划重大资产重组于2024年12月23日开市起停牌 [2] - *ST中利因拟在破产重整程序中完成资金占用整改于2024年11月11日开市起停牌 [2] - 宏创控股因筹划发行股份购买资产事项于2024年12月23日开市起停牌 [2] - 华斯股份因筹划发行股份购买资产事项于2024年12月30日开市起停牌 [2] - ST摩登因无法在责令改正期限内完成资金占用整改于2024年11月11日开市起停牌 [2] - 23中林集团SCP003自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP004自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP005自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP006自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP007自2023年11月21日起停牌 [3] - 23中林集团SCP008自2023年11月21日起停牌 [3] - 19中林集团MTN002自2023年11月21日起停牌 [3] - 21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌 [3] - 三一转债于2019年3月20日停牌 [3] - 安泰01次于2023年3月28日起停牌 [3] - 22平4次自2023年2月2日开市起停牌 [3] - H2盐湖01于2020年4月17日起停牌 [3] - 14利源债自2018年9月25日起停牌 [3] - 22JZ2C自2023年2月2日开市起停牌 [3] - 16胜通01于2019年03月18日开市起停牌 [3] - 16胜通03于2019年03月18日开市起停牌 [3] - 16宜华01于2020年5月28日起停牌 [3] - 16景峰01于2021年10月26日起停牌 [3] - 16腾晖01于2019年11月8日起停牌 [3] - 17西航01于2021年9月16日起停牌 [3] - 17昆仑01自2020年4月10日开市起停牌 [3] - 17胜通01于2019年03月18日开市起停牌 [3] - 18渤金01于2021年2月3日起停牌 [3] - 18渤金02于2021年2月3日起停牌 [3] - 18渤金03于2021年2月3日起停牌 [3] - 18渤金04于2021年2月3日起停牌 [3] - 远洋R3优自2024年12月4日开市起停牌 [3] - 远洋R3次自2024年12月4日开市起停牌 [3] - 18航空01于2021年9月16日起停牌 [3] - 18渤租05于2021年2月3日起停牌 [3] - 19航空01于2021年9月16日起停牌 [3] - 19冶22C自2023年2月2日开市起停牌 [3] - H9金科03自2024年4月30日开市起停牌 [3] - 19启迪G2自2024年9月26日开市起停牌 [3] - 16国购债于2018年11月20日开市起停牌 [3] - 17腾邦02于2019年6月6日起停牌 [3] - 18北讯03于2019年1月15日开市起停牌 [3] - 18必康01自2018年11月26日上午开市起停牌 [3] - 18苏电01于2021年12月27日起停牌 [3] - 18阳光04于2021年11月1日起停牌 [3] - 18海伦02将于2022年12月22日开市起停牌 [3] - 19苏电01于2021年12月27日起停牌 [3] - 19苏电03于2021年12月27日起停牌 [3] - 19苏电05于2021年12月27日起停牌 [4] - 19融投02自2023年4月26日开市起停牌 [4] - 19融投08自2023年4月26日开市起停牌 [4] - 20天乾01将于2023年3月13日开市起停牌 [4] - H0融创03自2024年11月27日开市起停牌 [4] - 20祥生01自2022年11月28日起停牌 [4] - 21苏电01于2021年12月27日起停牌 [4] - 16华泰01将从2019年2月22日上午开市起停牌 [4] - 16配投01将自2018年6月12日开市起停牌 [4] - 16配投02将自2018年6月12日开市起停牌 [4] - 16配投03将自2018年6月12日开市起停牌 [4] - 16飞投01自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16飞投02自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16飞投03自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16飞投E4自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16中基E2自2018年8月17日上午开市起停牌 [4] - 17金龙E1自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 17金龙E2自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 17金龙E3自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 17金龙E4自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 15星海02于2018年11月8日起停牌 [4] - H6融地01自2024年11月27日开市起停牌 [4] - 16精功01自2019年7月16日上午开市起停牌 [4] - 16苏宁02于2021年12月27日起停牌 [4] - 16万通02于2022年02月24日起停牌 [4] - 16三胞02自2018年7月23日开市起停牌 [4] - 16三胞03自2018年7月23日开市起停牌 [4] - 17苏宁A1于2021年12月27日起停牌 [4] - 17苏宁A2于2021年12月27日起停牌 [4] - 18苏宁1A于2022年10月26日起停牌 [4] - 18苏宁1B于2022年10月26日起停牌 [4] - 苏宁181A于2021年12月27日起停牌 [4] - 苏宁181B于2021年12月27日起停牌 [4] - 合佳转S1自2018年6月22日起停牌 [4] - 步步高1自2023年12月21日开市起停牌 [4] - 步步高2自2023年12月21日开市起停牌 [4] - 步步高3自2023年12月21日开市起停牌 [4] - 长万优A自2024年10月8日起停牌 [4] - 长万优B自2024年10月8日起停牌 [4] - 长万次级自2024年10月8日起停牌 [6] - 蛇口RE02将于2023年6月16日开市起停牌 [6] - R宝湾01自2024年10月29日开市起停牌 [6] - 招商蛇口保租房公募reits自2024年10月23日开市起停牌 [6] - 14贵人鸟于2019年12月3日起停牌 [6] - 15恒大03于2022年3月21日开市起停牌 [6] - 15新光01于2018年8月2日起停牌 [6] - 15华夏05于2021年10月22日起停牌 [6] - 16神雾债自2019年1月28日上午开市起停牌 [6] - 哈场路04于2018年9月21日起停牌 [6] - 哈场路05于2018年9月21日起停牌 [6] - 哈场路06于2018年9月21日起停牌 [6] - PR赣贷A3将于2018年7月2日开始停牌 [6] - 赣小贷B将于2018年7月2日开始停牌 [6] - 首航04于2020年3月19日起停牌 [6] - 首航次级于2020年3月19日起停牌 [6] - 新查暂停因公司连续两年亏损自2016年5月20日开市起停牌 [6] - 八达岭02于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭03于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭04于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭05于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭06于2017年10月12日开始停牌 [6] - 八达岭07于2017年10月12日开始停牌 [6] - PR云A于2022年1月25日起停牌 [6] - 恒浩云B于2022年1月25日起停牌 [6] - 恒浩云C于2022年1月25日起停牌 [6] - 今典04于2019年12月31日起停牌 [6] - 今典05于2019年12月31日起停牌 [6] - 今典次于2019年12月31日起停牌 [6] - 漳长运06自2020年2月7日开市起停牌 [6] - 漳长运07自2020年2月7日开市起停牌 [6] - 21佳房01于2021年11月10日起停牌 [6] - H1融创04自2024年11月27日开市起停牌 [8] - 22上城优自2024年12月13日开市起停牌 [8] - 16华夏01于2021年3月9日起停牌 [8] - 荟赢44B于2023年7月24日起停牌 [8] - 16华夏04于2021年3月24日起停牌 [8] - 16华夏05于2021年4月19日起停牌 [8] - 16华夏06于2021年5月12日起停牌 [8] - H融创05自2024年11月27日开市起停牌 [8] - 16丰盛01于2019年6月19日开始停牌 [8] - 16丰盛02于2019年6月19日开始停牌 [8] - 16天房04将于2019年3月19日开始停牌 [8] - 15西王01自2020年3月27日开市停牌 [8] - H申联优自2024年11月8日开市起停牌 [8] - H金联4优自2024年4月30日开市起停牌 [8] - 16华夏债于2021年12月14日起停牌 [8] - H21融1优自2024年11月27日开市起停牌 [8] - 21融01次将于2023年3月16日开市起停牌 [8] - 16华夏02于2021年3月3日起停牌 [8] - 16力帆02自2020年3月16日起将在固定收益证券综合电子平台停牌 [8] - 佳尾3A3于2023年8月8日起停牌 [8] - 佳尾3B3于2023年8月8日起停牌 [8] - 16海伟01于2019年7月30日开始停牌 [8] - 16中静02自2022年8月16日起停牌 [8] - H融创07自2024年11月27日开市起停牌 [8] - 16鲁万通于2018年11月9日起停牌 [8] - 16刚集01自2018年9月27日起停牌 [8] - 16南三01于2021年11月1日起停牌 [8] - 16刚集02自2018年11月6日起停牌 [8] - 16洪业02因发行人申请于2017年6月27日开市起停牌 [8] - 16华晨01将于2018年7月6日开始停牌 [8] - 龙光城优自2022年10月31日起停牌 [8] - 16体EB01自2018年8月17日起停牌及停换股 [8] - 16体EB02自2018年8月17日起停牌及停换股 [8] - 17豪园EB自2018年2月5日起停牌 [8] - 17百EB01于2021年9月6日起停牌 [8] - 17百02EB于2021年9月6日起停牌 [8] - 20华夏EB于2023年3月27日起停牌 [8] - 20华EB02将于2021年6月15日开市起停牌 [9] - 22杉EB1自2024年7月17日起停牌 [9] - 22杉EB2自2024年7月17日起停牌 [9] - 22杉EB3自2024年7月17日起停牌 [9] - 22杉EB4自2024年7月17日起停牌 [9] - H金优01自2024年4月30日起停牌 [9] - 阳欣03优于2022年6月30日起停牌 [9] - 融茂优A自2023年9月22日起停牌 [9] - 融茂优B自2023年9月22日起停牌 [9] - 佳尾2B2自2023年2月16日开市起停牌 [9] - 21佳01优于2023年3月30日起停牌 [9] - 21阳光优自2023年4月7日开市起停牌 [9] - H1金优01自2024年5月8日开市起停牌 [9] - 奥凯03因发行人申请于2018年11月13日起在集中竞价系统停牌 [9] - 17九通次于2022年7月8日起停牌 [9] - 17南三01于2022年4月8日起停牌 [9] - 17三鼎02于2019年9月6日起停牌 [9] - 17三鼎03于2019年9月6日起停牌 [9] - 17新大01于2019年12月16日开市起停牌 [9] - 17新大02于2019年12月16日开市起停牌 [9] - 17三鼎04于2019年9月6日起停牌 [9] - 17新大03于2019年12月16日开市起停牌 [9] - 18华夏01于2021年5月31日起停牌 [9] - 18华夏02于2021年5月31日起停牌 [9] - 18鹏博债自2024年4月12日开市起停牌 [9] - 18泛海G1于2022年3月4日起停牌 [9] - 18泛海G2于2022年3月4日起停

市场表现 - 沪指报3407.33点，涨0.21%；深成指报10671.16点，涨0.10%；创指报2206.29点，涨0.06% [1] - 12月30日，三大指数小幅收涨，北证50跌超4%创调整新低 [2] - 上证指数报3999.20点，涨0.33% [7] 资金面与风格配置 - 春节前可预见的增量仅来自保险，存量活跃资金料将对主题会更聚焦 [1] - 由于交易损耗持续放大，预计纯粹的小盘风格难以延续，大盘价值风格占优 [1] 板块与行业配置 - 建议继续采用红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同时密切关注医药板块政策催化 [1] - 红利板块内稳定高股息和消费类高股息占优，建议弱化能源型红利行业 [1] - 主题板块内看好活跃资金向AI、新零售和机器人端侧聚焦，但在1月中下旬要警惕主题交易退潮 [1] - 算力板块集体活跃，安诺其、中辰股份双双20cm涨停；银行股走强，常熟银行、长沙银行涨幅居前；券商股震荡上涨，华鑫股份领涨；农业板块集体回调，种植方向领跌，康农种业跌幅居前；旅游酒店板块走弱，大连圣亚领跌；贸易板块走低，云维股份跌幅居前 [2] 上市公司聚焦 - 中国动力(600482)：船舶业高景气运行，深化柴油机业务整合，紧盯双燃料低速机发展 [4] - 安凯微(688620)：已量产的0.5T OPS和2T OPS算力的视觉SoC适用于家用摄像机等 [4] - 比亚迪(002594)：正式兑现30亿教育慈善基金，助力人才培养和全民科普 [6] - 天正电气(605066)：获高新技术企业重新认定，享受三年税收优惠 [6] 行业最新动态 - 财政部：年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% [7] - 银行卡清算机构管理办法迎来修订，内外资机构遵循同等监管标准 [7] - 政策暖风不断，无人车、无人机等物流新技术有望跨越式发展，相关个股：智莱科技(300771)、科瑞技术(002957)等 [7] - 金价屡创历史新高，金企业绩亮眼忙增储，"长牛"趋势仍存，相关个股：山东黄金(600547)、紫金矿业(601899)等 [7] - 确保供应链稳定，主机厂自研芯片成趋势，相关个股：长城汽车(601633)、上汽集团(600104)等 [7] - 低空战略推进再提速，行业迎来专管单位，国家发改委"低空经济发展司"成立 [7]

宏观与策略 - 国内政策积极对冲外部不确定性，12个省市披露一季度地方债发行计划，合计超5000亿，1Q25宏观环境偏宽松 [4] - 12月EPMI景气度较高的行业主要集中在信息技术领域，后续受益于扩大专项债用作资本金范围，信息技术领域景气度有望进一步提升 [4] - 沪深300、中证500指数风险溢价均位于10年均值附近，沪深300 PE站上13倍，当前性价比适中 [4] 固定收益投资策略 - 2025年1月转债市场研判及"十强转债"组合，转债配置力量充裕，机遇仍大于风险 [35] - 12月权益市场风险偏好修复，成交量中枢下移，小微盘大幅调整，红利表现亮眼 [35] - 1月亏损公司预披露业绩叠加退市新规落地在即，资质较弱的小盘表现或继续承压，预计月内大盘更优 [35] 社会服务行业 - 市内免税店项目招标陆续落地，推动免税行业中线发展，中国中免中标广州、深圳、西安、福州4家市内免税店项目 [6] - 市内免税店经营要求具全国范围内免税经营资质的运营商绝对控股，为中国中免、王府井等免税龙头中线业绩增长提供支撑 [6] - 消费者服务板块报告期内下跌9.03%，跑输大盘10.24pct [6] 纺织服装行业 - 2025年纺织服装行业投资策略首选竞争格局优化方向，关注提振消费高弹性机会 [15] - 前三季度纺织制造企业受益于下游品牌补库，产销两旺，产能利用率提升带动利润增速好于收入增速 [40] - 运动户外产品增长稳健，部分细分赛道高景气，跑步、网球、羽毛球、登山滑雪等运动景气度高 [40] 房地产行业 - 2025年1月房地产行业投资策略，基本面维持相对高位，关注城改扩围的博弈机会 [18] - 30城新建商品房成交量年末季节性回升，截至2024年12月27日，30城新建商品房当年累计成交9954万㎡，同比-21% [42] - 18城二手住宅成交量保持在高位，截至2024年12月27日，18城二手住宅当年累计成交79.6万套，同比+9% [42] 家电行业 - 1-2月白电排产迎来开门红，1月白电合计排产量达到3222万台，1-2月累计增长7.1% [21] - 11月美国家电零售需求回暖，家电零售额同比增长1%，新房/成屋成交套数同比增长9%/6% [21] - 美国电子家电店库存规模于2023年12月达到底部，后续有所回升，10月的库存规模已处于此轮降库存周期以来最低的水平 [21] 电子行业 - 2025年电子行业迈入估值扩张大年，AI革新人机交互，智能终端百舸争流 [52] - 2024年电子景气度整体呈现上半年淡季不淡，下半年旺季不旺的态势，截至12月18日，电子整体上涨19.30% [52] - 2025年全球IC销量将增长17%，IC销售额将增长26%，半导体设备将增长19.6% [55] 计算机行业 - 小米AI布局，自研大模型MiLM2升级发布，性能与技术全面提升，支持云边端结合，提升推理速度和量化性能 [25] - 小米大模型应用落地，全面赋能各类设备，提升用户体验，应用于澎湃OS、小爱同学、智能座舱、智能客服等产品 [27] - 小米的"人车家全生态"战略，旨在构建涵盖人、车、家等场景的智能生态系统 [27] 公用环保行业 - 广东省2025电力市场年度交易结果出炉，2025年度交易总成交电量3410.94亿千瓦时，成交均价391.86元/MWh，较去年下降73.76元/MWh [50] - 华电国际拟71.67亿元收购多项火电资产，火电盈利有望维持合理水平 [50] - 国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健 [50] 汽车电子 - 汽车电动化与智能化交互升级，到2030年全球电动汽车渗透率有望达45%，L2以上的自动驾驶渗透率有望达60% [53] - 汽车半导体市场将由2023年520亿美元增至2029年970亿美元，对应复合增速为11% [53] - 汽车芯片国产化加速，核心零部件主驱功率模块国产供应商占比近8成，智驾与智能座舱芯片国内厂商占比逐步提升 [53]

宏观经济与政策 - 香港11月出口同比上升2.1%，进口同比上升5.7%，贸易逆差为433.83亿港元 [4][25] - 第四季度主要经济数据将于2025年1月17日公布 [5][26] - 财政部要求年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30%，特定场景下需100%采购新能源汽车 [7][38] - 工信部计划到2027年建设1万个5G工厂，打造不少于20个"5G+工业互联网"融合应用试点城市 [8][51] - 杭州市通过《杭州市大力提振消费 打造"赛会之城·购物天堂"三年行动计划（2025-2027年）》，推动消费升级 [37][49][50] 行业动态 - 浪潮信息在中国服务器市场以30%的份额稳居首位，预计2024年其业务将翻倍，主要得益于云厂商的AI和液冷需求 [9][40] - 华为服务器收入预计将翻倍，紧随浪潮信息之后，新华三稳居第三 [9] - ODM厂商如华勤、闻泰、坤前在2024年直销业务增长超过一倍，主要得益于向云厂商的销售增加 [9] - 富士康凭借ODM直接业务的迅猛增长，预计2024年超越Dell成为全球最大服务器厂商，并与NVIDIA合作生产AI优化服务器 [10] - 预计到2030年中国服务器市场规模将接近1000亿美元 [10] 公司动态 - 新华医疗拟以16,647.92万元收购武汉中帜生物36.19%股权，进一步丰富体外诊断业务产品线 [42][53] - 千金药业拟通过发行股份及支付现金的方式购买千金湘江药业28.92%股权和千金协力药业68%股权，进一步扩展业务 [43][54] 市场表现 - 12月30日，上证基金指数收报6945.53点，上涨0.21%，LOF基金价格指数下跌0.13%，ETF基金价格指数上涨0.01% [3] - ETF总成交额约2082.3亿元，红利类品种表现突出 [3] - 上证50ETF上涨0.69%，沪深300ETF上涨0.47%，中证500ETF下跌0.03%，标普500ETF下跌1.19% [3] - 黄金ETF下跌0.37%，白银基金下跌0.56%，豆粕ETF上涨0.44%，嘉实原油上涨0.99% [3]

国内市场 - 上证综合指数收盘3407点，日涨幅0.21%，周涨幅0.95% [1] - 深证成份指数收盘10671点，日涨幅0.10%，周涨幅0.13% [1] - 沪深300指数收盘3999点，日涨幅0.45%，周涨幅1.36% [1] - 创业板指数收盘2206点，日涨幅0.06%，周跌幅0.22% [1] - 上证国债指数收盘222点，日跌幅0.02%，周涨幅0.17% [1] - 上证基金指数收盘6946点，日涨幅0.21%，周涨幅0.77% [1] 海外市场 - 中国香港恒生指数收盘20041点，日跌幅0.24%，周涨幅1.87% [1] - 中国香港国企指数收盘7280点，日跌幅0.34%，周涨幅2.26% [1] - 中国台湾加权指数收盘23190点，日跌幅0.37%，周涨幅3.40% [1] - 道琼斯指数收盘42574点，日跌幅0.97%，周涨幅0.35% [1] - 标普500指数收盘5907点，日跌幅1.07%，周涨幅0.67% [1] - 纳斯达克指数收盘19487点，日跌幅1.19%，周涨幅0.76% [1] - 日经225指数收盘39895点，日跌幅0.96%，周涨幅4.08% [1] - 韩国KOSP100指数收盘2399点，日跌幅0.22%，周涨幅0.03% [1] - 印度孟买指数收盘78248点，日跌幅0.57%，周涨幅0.84% [1] - 英国FTSE指数收盘8121点，日跌幅0.35%，周涨幅0.81% [1] - 俄罗斯RTS指数收盘893点，日涨幅3.46%，周涨幅6.31% [1] - 巴西圣保罗指数收盘120269点，日跌幅0.67%，周跌幅1.50% [1] - 美元指数收盘108点，周涨幅0.18% [1] 大宗商品 - 纽约期油收盘71美元/桶，日涨幅0.75%，周涨幅0.98% [1] - 现货金收盘2616美元/盎司，周跌幅0.02% [1] - 伦敦铜收盘8934美元/吨，日跌幅0.53%，周涨幅0.42% [1] - 伦敦铝收盘2550美元/吨，日跌幅0.27%，周涨幅0.59% [1] - 伦敦锌收盘3017美元/吨，日跌幅0.76%，周涨幅2.27% [1] - CBOT大豆收盘992美分/蒲式耳，日涨幅0.25%，周涨幅1.07% [1] - CBOT玉米收盘453美分/蒲式耳，日跌幅0.28%，周涨幅1.74% [1] - 波罗的海干散货指数收盘997点，周涨幅0.71% [1] 行业动态 - 纺织服装行业上周下跌3.85%，轻工制造行业下跌2.46%，同期沪深300指数上涨1.36% [23] - 传媒行业上周下跌7.22%，同期沪深300指数上涨1.36%，在申万一级行业中排名第31位 [81] - 医药行业上周下跌1.91%，同期沪深300指数上涨1.36%，在28个行业中排名第21位 [86] - H股医药板块上周上涨0.48%，同期恒生综指上涨1.63%，在11个行业中排名第10位 [86] 公司动态 - 川能动力控股股东能投集团与川投集团实施新设合并，新设公司名称为四川能源发展集团 [35] - 长安汽车以23亿元受让长安汽车金融20%股权 [36][92] - 天奇股份全资子公司与欣旺达再生签署合资合同，共同出资设立合资公司开展锂电池材料再生利用业务 [37][99] - 捷捷微电拟以2.84亿元收购捷捷南通科技8.45%股权，交易完成后将持有其100%股权 [49][91] - 盐湖股份公告中国五矿将成为公司实控人，中国盐湖工业以13.56亿元购买公司12.54%股份 [50][98] 行业观点 - 纺织服装行业建议关注市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业，如申洲国际、华利集团、伟星股份等 [7] - 传媒行业建议关注游戏IP行业，看好行业头部游戏公司的运营表现，如三七互娱、完美世界、吉比特等 [8][62] - 医药行业建议关注中成药集采持续推进，价格规则有望逐步温和，独家中成药品种有望以较小的价格降幅中选 [64] - 医药行业建议关注创新、出海、设备更新与消费复苏主线，相关企业如东诚药业、九典制药、迈瑞医疗等 [10][65][85] 投资策略 - 2025年1月基金配置策略建议适当减少权益资产配置，短期风格上大盘风格占优，成长风格占优的中期趋势仍在 [4][20] - 固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种，推荐工银高质量成长、景顺长城优质成长等基金 [57] - 纺织服装行业建议关注有边际改善的服装品牌企业及分红派息率稳健的家纺头部企业，如安踏体育、波司登等 [60] - 传媒行业建议关注影视院线行业头部企业，如万达电影、光线传媒，以及广告营销行业头部企业，如分众传媒、蓝色光标 [24][25][63]

北部湾港 - 北部湾港位于RCEP和东盟自贸区核心位置，是西部陆海新通道的出海口，预计2014-24年货物吞吐量年化增速10%，集装箱吞吐量年化增速23%，均高于全国增速[6] - 平陆运河开通后，北部湾港吞吐量有望跃升20%，预计2024-28年归母净利润分别为11.7、11.8、13.3、20.5、29.9亿元[6] - 北部湾港目标价为10.91元，首次覆盖给予"买入"评级[6] 裕同科技 - 裕同科技是全球最大精品纸包装生产商，产品在全球消费电子与智能硬件行业处于领先地位[10] - 3C以旧换新政策预计将带动3C产品销售增长，进而提振上游包装订单，裕同科技有望受益[10] - 裕同科技已在全球10个国家、40多座城市设有50多个生产基地及5大服务中心，持续推进全球化布局[10] 艾罗能源 - 艾罗能源由户用储能拓展至工商储、微逆、大储，横向打开新应用场景，预计24个月内竣工投产[17] - 欧洲大储/工商储需求有望高增，预计2024年欧洲大储装机首次突破10GWh，2024-28年意大利、德国、英国等国家大储/工商储需求持续高增[17] - 艾罗能源目标价为78.29元，首次覆盖给予"买入"评级[17] 洋河股份 - 洋河股份实施"12355发展纲要"，聚焦绵柔基因品质和创新创造发展，依托洋河、双沟和贵酒三大主品牌[11] - 洋河股份致力于构建"厂商共同体"，推动厂商关系升级进阶，给经销商提供更多机会、创造更大价值[52] - 洋河股份2025年主要预期目标包括原酒产能提升到8万吨、陶坛贮能提升到30万吨[28] 今世缘 - 今世缘2025年主要预期目标包括确保主要经济指标增幅高于行业平均水平，省外市场增速明显高于省内市场[28] - 今世缘致力于强化品牌建设、增强市场拓展、促进消费升级，解决"供需适配"问题[28] - 今世缘2025年原酒产能提升到8万吨、陶坛贮能提升到30万吨[28] 敏华控股 - 敏华控股FY25H1收入85亿港币，同比下降7.4%，其中中国市场收入约49.75亿港元，同比下降17.2%[32] - 敏华控股在中国拥有7516间品牌专卖店，回顾期内实现专卖店店铺数目净增长280间[32] - 敏华控股预计FY25-27收入分别为178亿港元、185亿港元、199亿港元，归母净利分别为22.8亿港币、24.2亿港币、26.2亿港币[60] 建筑材料 - 雅鲁藏布江下游水电工程已获核准，预计总投资额将超过1.7万亿，西藏地区水泥供应商主要是西藏天路、华新水泥、祁连山[20] - 非洲水泥龙头埃塞推进复价，莱米项目投产，25年业绩增长空间大[20] - LowDK电子布板块受益于AI服务器需求高景气，国内主要供应商为泰玻、光远等[20] 汽车行业 - 汽车以旧换新政策带动乘用车销量超520万辆，其中报废更新超251万辆，置换更新超272万辆[15] - 重点看好奇瑞产业链，赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱[15] - 华为乾崑智驾ADS3.0车位到车位功能再升级，各大车企智能驾驶加速推进[61] 食品饮料 - 茅台经销商大会定调积极，系列酒将成为茅台集团增长极，定位大众消费头部企业[38] - 青岛啤酒换届落地，25年量增具弹性，结构有望向上[38] - 白酒核心产品批价：24年茅台（原/散）批价分别为2290/2210元，普五（八代）批价950元，国窖1573批价为860元[38] 传媒行业 - DeepSeek-V3正式发布，多项评测成绩超越其他开源模型，生成吐字速度从20TPS大幅提高至60TPS[39] - 2024年贺岁档票房突破421.49亿元，观影人次达10亿，观影场次达1.43亿场[39] - 12月发放122款国产游戏版号以及13款进口游戏版号，2024年游戏版号发放数量超过1400款，同比增长32%[39]

市场回顾 - 周一 A 股三大股指震荡收涨，上证指数上涨 0.21%，报 3407.33 点；深证成指上涨 0.10%，报 10,671.16 点；创业板指上涨 0.06%，报 2206.29 点 [1] - A 股两市全天成交额 12,759.99 亿元人民币，南向资金净买入 73.51 亿港元 [1] - A 股两市个股普遍下跌，超 3700 只个股下跌 [1] - 申万行业方面，银行、煤炭及非银金融行业领涨，美容护理、农林牧渔行业跌幅居前 [1] - 概念板块方面，算力租赁、同花顺果指数概念指数涨幅居前，转基因、玉米概念指数跌幅居前 [1] - 恒生指数下跌 0.24%，恒生科技指数下跌 0.84% [1] - 美国三大股指全线下跌，道指下跌 0.97%，报 42,573.73 点，标普 500 指数下跌 1.07%，报 5906.94 点，纳指下跌 1.19%，报 19,486.79 点 [1] - 欧洲股市及亚太股市主要股指普遍收跌 [1] 重要新闻 - 财政部办公厅发布《关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求的通知》，提出年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于 30%，对于路线相对固定、使用场景单一、主要在城区行驶的机要通信等公务用车，原则上 100% 采购新能源汽车 [1] 人形机器人行业 - 2024 年是人形机器人发展的加速之年，2025 年有望迎来商业化量产元年 [6] - 特斯拉计划于 2025 年开始小规模生产人形机器人 Optimus，并优先在特斯拉内部使用，预计到 2026 年将向外部出售并在各个领域应用 [7] - FigureAI 得到了英伟达、OpenAI 和微软等行业内多家重要企业和投资者的支持，产品更新迭代性能提升 [7] - 1XTechnologies 最新人形机器人原型 NEOBeta 在家庭场景应用方面展开了新的探索 [7] - 波士顿动力人形机器人 Atlas 在模拟工厂环境中无需人工干预即可执行任务 [7] - AgilityRobotics 旗下 DigitV2 人形机器人已经在 RobotFab 开始投产，主要用于物流运输等场景，预计到 2030 年将在舍弗勒全球 100 家工厂部署大量人形机器人 [16] - 华为入局人形机器人赛道，加快布局具身智能，华为全球具身智能产业创新中心正式运营，并与 16 家企业签署了企业合作备忘录 [16] - 国内产商百花齐放，优必选、宇树、傅利叶、智元、小鹏、小米等不同背景的玩家正加速涌入人形机器人市场且其产品各具特色 [16] - 全球老龄化趋势加剧，未来全球劳动力市场供需格局将日趋紧张，催生机器代人需求 [16] - 人口老龄化打开养老服务类机器人市场空间，"机器人+养老"成为解决养老问题的可行方式之一 [16] - 2030 年全球人形机器人市场有望达 200 亿美元，市场空间广阔 [16] - 2023 年以来围绕人形机器人产业发展，国家及地方层面陆续颁布了一系列重要政策 [16] - AI 大模型领域产品竞相涌现、持续迭代，为人形机器人注入灵魂 [16] - 无框力矩电机、减速器和力传感器单机价值量占比较高，全球谐波减速器市场呈现"一强主导"格局，绿的谐波率先突出重围 [16] 消费行业 - 2024 年经济总体保持平稳增长，1-11 月社会消费品零售总额累计同比增速为+3.5%，增速较 2023 年同期放缓 3.7pcts [11] - 限额以上单位金银珠宝/化妆品类商品零售额分别累计同比-3.3%/-1.3% [11] - 2024 年底的中央经济工作会议将扩大内需任务提升至首位，通过增加居民收入和稳住财富预期、给予政策补贴刺激、创造新的消费增长点等多个方面着手提振消费 [11] - 2024 年政府报告对促进消费的工作目标更加积极，强调培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货潮品等新的消费增长点 [11] - 2024 年 1-11 月限额以上企业化妆品零售额累计同比-1.3%，行业整体需求较为疲软 [11] - "双 11"期间，全网销售总额同比+26.6%，美容护肤销售额同比+22.85%，香水彩妆销售额同比+16.18% [11] - 天猫美妆 Top10 榜单中，珀莱雅、薇诺娜上榜；抖音美妆品牌 TOP10 榜单中，国货品牌占半数，珀莱雅、韩束、可复美、自然堂、薇诺娜上榜 [11] - 国货美妆企业越来越注重研发投入，不少国货品牌凭借出众的产品力脱颖而出 [11] - 年轻一代消费者对于国货美妆品牌的接受度提高，国货品牌有望进一步抢夺国外品牌的份额，实现市占率提升 [11] - 2024 年以来金价的快速上涨抑制了黄金珠宝的消费需求，不少黄金珠宝企业业绩出现不同程度下滑，门店拓展放缓 [11] - 全球经济不确定性以及地缘政治风险依然存在，加之美国加征关税的预期或将进一步提升黄金作为避险资产的吸引力 [11] - 新兴经济体的黄金储备相较于西方国家有较大差距，为分散风险，未来全球新兴经济体央行有望持续购入黄金，金价或将被继续推高 [11] - 近年来随着黄金饰品工艺提升以及"悦己"消费观念的深入，黄金珠宝首饰在非婚嫁场景的渗透率进一步提升 [11] 商贸零售行业 - 服务消费具有较大的成长潜力和需求弹性，自 2023 年 7 月以来，服务零售额同比增速持续高于社零总体增速 [19] - 中央经济工作会议明确指出，为保持经济稳定增长，2025 年政策重心将聚焦于扩大内需和提振消费 [19] - 《全国年节及纪念日放假办法》的修订增加公共假期，直接利好节假日旅游出行链相关行业发展 [19] - 旅游行业覆盖面广、融合度高、拉动力强，涵盖了吃住行玩多个领域，具有"一业兴百业旺"的综合效应 [19] - 景区行业景气度延续、基本面稳定，与当地文化深入结合的演艺、旅游服务能更好地满足游客个性化需求 [19] - 酒店行业连锁化趋势显著，随着商务需求逐渐回暖，行业龙头有望迎来业绩拐点 [19] - 连锁餐饮市场正处在快速扩张与激烈竞争阶段，中式餐饮出海成长空间广阔 [19] - 今年各黄金周假期旅游收入已超过 2019 年同期，国内旅游市场全面复苏 [22] - 入境政策加码，过境免签外国人境内停留时间延长，跨境游恢复可期 [22] - 冰雪产业迅速扩张，对拉动冬、春旅游淡季、挖掘旅游景区市场增量具有重要意义 [22] - 酒店行业龙头业绩回暖，客单价提升，入住率有待恢复 [22] - 供给端趋于集中，性价比消费盛行导致星级酒店数量呈逐渐减少的趋势 [22] - 需求端休闲出行需求优先于商务需求复苏，随着宏观经济环境的逐步改善和企业经营活动的正常化，商务出行活动有望全面恢复 [22] - 连锁餐饮行业规模不断增长，各大品牌对开放加盟的态度更为积极 [22] - 连锁经营有利于餐饮品牌建立品牌形象，并通过集中采购降低经营成本 [22] - 餐饮出海成为行业新潮流，各餐饮品牌立足东南亚市场加速向全球扩张 [22]