核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告及前三季度主要经营数据公告 [1][7] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告期内主要会计数据和财务指标发生变动 [3] - 公司股本在2025年10月24日发生变动，回购注销2,261,520股限制性股票后总股本为242,380,780股 [4] 股东信息 - 公告披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 [6] 经营数据披露 - 公司根据上海证券交易所相关规定披露2025年前三季度主要经营数据 [7] - 披露内容包括主营业务收入按行业、产品、销售模式和地区的分类情况 [7] - 披露了2025年前三季度经销商变动情况 [7]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为10.64亿元，同比下降18.31% [1] - 归属母公司股东净利润为-3921.7万元，亏损额较上年同期增加1097.19万元 [1] - 基本每股收益为-0.16元 [1]

业绩数据 - 2025年1 - 9月速冻食品主营业务收入104,564.95万元，较2024年同期降18.75%[2] - 2025年1 - 9月丸制品主营业务收入24,410.73万元，较2024年同期降15.07%[4] - 2025年1 - 9月肠制品主营业务收入10,026.21万元，较2024年同期增9.43%[4] - 2025年1 - 9月餐饮类主营业务收入815.19万元，较2024年同期降92.06%[5] 销售模式与区域业绩 - 2025年1 - 9月经销商模式主营业务收入65,715.10万元，较2024年同期降14.51%[7] - 2025年1 - 9月终端直销模式主营业务收入10,062.41万元，较2024年同期降49.84%[7] - 2025年1 - 9月华东地区主营业务收入37,626.12万元，较2024年同期降30.58%[9] - 2025年1 - 9月境外地区主营业务收入844.51万元，较2024年同期增71.77%[9] 经销商情况 - 报告期末经销商总数为1482户，报告期内增444户，减344户[10] - 华东地区报告期末经销商数量为514户，报告期内增159户，减149户[10]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为3.296亿元，同比下降19.52%[4] - 年初至报告期末营业收入为10.643亿元，同比下降18.31%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-922.3万元，但同比改善21.93%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-3921.7万元，同比下降38.85%[4] - 年初至报告期末利润总额同比下降31.24%，主要因营业收入减少[9] - 营业总收入同比下降18.3%至10.64亿元，去年同期为13.03亿元[18] - 净亏损扩大至3691万元，较去年同期的2869万元增加28.7%[19] - 归属于母公司股东的净利润为-3922万元，较去年同期的-2825万元亏损扩大38.8%[19] 成本和费用 - 营业成本为8.73亿元，占营业总收入比重为82.1%，去年同期为10.74亿元[18] - 销售费用同比下降10.9%至8870万元，管理费用同比下降12.0%至1.03亿元[18] - 研发费用为979万元，较去年同期的1262万元下降22.4%[18] - 第三季度利润总额同比增加35.03%，主要因销售和管理费用减少[9] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2934.3万元，同比下降44.30%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.12亿元，去年同期为-1.11亿元[22] - 销售商品提供劳务收到的现金为12.55亿元，同比下降14.8%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为2934.31万元，同比增长79.6%[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为1.87亿元，同比增长20.5%[23] - 支付的各项税费为5160.35万元，同比增长8.6%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-2296.31万元，同比扩大91.5%[23] - 购建固定资产等支付的现金为2333.94万元，同比减少33.3%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.02亿元，同比收窄64.1%[23] - 取得借款收到的现金为3.83亿元，同比增长34.7%[23] - 期末现金及现金等价物余额为9391.50万元，同比减少33.4%[23] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为12.789亿元，较上年度末下降10.71%[5] - 公司货币资金为139,107,980.91元，较期初209,644,700.63元下降33.64%[13] - 应收账款为232,496,214.45元，较期初258,825,286.65元下降10.17%[13] - 短期借款为429,882,705.06元，较期初421,860,760.10元增长1.90%[14] - 应付账款为241,972,733.74元，较期初291,484,165.88元下降16.99%[14] - 资产总计为1,278,944,488.74元，较期初1,432,383,524.94元下降10.71%[14] - 总负债为9.54亿元，较期初的8.35亿元增长14.3%[15][16] - 期末货币资金为1.43亿元，较期初的1.28亿元增长11.9%[15][16] 股东和股本结构 - 报告期末普通股股东总数为25,927户[11] - 公司总股本为244,642,300股，后回购注销2,261,520股，变更后股本为242,380,780股[12] - 第一大股东山东惠发投资有限公司持股69,507,573股，占总股本28.41%[11] - 第二大股东惠增玉持股50,884,963股，占总股本20.80%[11] - 第三大股东惠希平持股16,294,971股，占总股本6.66%[11] 其他重要事项 - 年初至报告期末公司获得政府补助509.9万元[7] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为4.132亿元，较上年度末下降8.13%[5] - 公司不涉及2025年起首次执行新会计准则的调整[24] - 董事会报告日期为2025年10月31日[25]

行业前景预测 - 经济学家预测当前约6.8万家预制菜企业中，5年后仅约5000家存活，存活率不足10% [1][18] - 行业将经历剧烈洗牌，具备持续盈利能力和规模效应的企业数量将锐减 [18] 行业当前困境 - 多家上市预制菜企业业绩表现不佳："预制菜第一股"味知香上半年归母净利润为3194.68万元，同比下降24.46%，扣非净利润同比下降38.74% [3] - 惠发食品上半年归母净利润亏损从去年同期1643万元扩大至2999万元 [3] - 海欣食品的速冻菜肴制品上半年营收1.54亿元，同比下降23.17% [3] - 安井食品、千味央厨等公司预制菜肴板块业务营收未达预期 [3] B端市场需求变化 - 预制菜B端与C端消费占比约为8:2，B端市场占据主体地位 [5] - 纯外卖店模式变革：美团推出"品牌卫星店"万店返佣计划，目标年底开出超一万家外卖卫星店 [8] - 京东推出"七鲜小厨"，宣布未来三年内全国建设1万家，主打现炒现做，其首店累积销售10万+单 [8] - 国家加强"幽灵外卖"整治，低质外卖生存空间被挤压 [11] - 线下餐厅需求减弱，大众谈"预"色变，餐厅将"现炒"作为招牌 [11] - 今年2月以来已有十余万商户在美团开通"明厨亮灶直播" [11] 政策与监管影响 - 《预制菜食品安全国家标准》草案已通过专家审查，即将公开征求意见 [15] - 新规将强制餐饮门店披露是否使用及如何使用预制菜 [15] C端市场挑战 - 消费者对预制菜的信任问题被彻底引爆，负面印象短期内难以消除 [16] 供给端竞争格局 - 近三年来预制菜企业数量持续增多，截至2024年末达到约6.8万家 [17] - 行业爆发式增长导致鱼龙混杂，生产环境、设备、烹饪水平参差不齐 [17] - B端市场压价严重，部分供应商毛利率仅0.6%到0.8% [17] 长期发展机遇 - 海外市场预制菜渗透率超60%，中国在经济、人口变化上正沿类似路径演变 [19] - 中国餐饮连锁化率从2020年15%上升至2024年23%，预计2025年达25%，而美国、日本连锁化率均超50% [28] - 连锁餐企为标准化出品、提升效率，仍会优先使用中央厨房和第三方食品工厂的"半成品" [28] - 中餐出海势头火热，带动预制菜出海，解决海外厨师短缺、产品标准化难题 [31] - 成功案例如萨莉亚：2025财年前三季度净利润111.64亿日元，同比增长37%，亚洲分部贡献绝大部分营业利润，其中国门店近600家菜单绝大多数属"预制菜" [30][31]

“农科硅谷”愿景与战略规划 - 沈阳致力于打造“校区-园区-城区-社区”融合发展的“农科硅谷”，规划农业科技新高地 [2] - “农科硅谷”立足东北三省一区，目标成为国家现代农业科技创新中心、东北粮食安全战略支点和中心城市东部新增长极 [2] - 未来将重点发力种子芯片、科技肥料、未来食品、生物医药、智慧农机等八大赛道 [2] 科技成果与产业化项目 - 计划落地“农科硅谷科技成果转化中心”，推动科技成果产业化与市场化 [3] - 重点推介人工培育白桦茸产业、生物制造服务平台、玉米皮高值化蛋白饲料、智慧菌肥定制、世界菜园、氢农业高质生产、绿色离子液体纤维素膜及无人农场智慧农业系统等多个创新项目 [3] - 核心在于实现从“技术”到“项目”再到“产业”的价值跃升 [3] 战略合作与项目落地 - 相关单位签署“农科硅谷”首批战略合作协议，标志着合作进入实质性共建阶段 [5] - 山东惠发食品宣布将在沈河区落地区域中央厨房、东北亚中央厨房及产业营销总部三个项目 [7] - 企业界代表分享了在功能性食品研发、有机种植技术等方面的需求，期待通过“农科硅谷”实现科技与营销双轮驱动 [7] 空间布局与人才集聚机制 - 沈河区将以“农科硅谷”建设为契机，打造“科学家+企业家+金融家”的创新共同体 [6] - 建议深度挖掘本地高校科研成果，加快推进大学科技园建设，并完善东部区域的商务配套与展示交易功能 [6] - 科研院所代表表示将秉持开放态度，共享成果、人才与设备资源以支持建设 [6] 金融赋能路径与支持机制 - 农业银行沈阳分行将主动融入规划，建立“四专”机制、做实三维保障，提供全方位金融服务 [10] - 金融机构被呼吁创新产品与服务，为农业科技企业提供精准融资支持 [7] - 风险投资被视为推动农业科技创新的关键经验之一 [8] 产业链与市场拓展建议 - 商协会代表建议扩大“农科硅谷”外延，打造科学家聚集地、技术转化根据地和产品链接基地 [7] - 呼吁将文化、商业与农业紧密结合，推动辽宁农产品走向全国乃至世界市场 [8] - 依托大宗商品贸易与物流网络为“农科硅谷”赋能 [7]

证券之星消息，10月24日食品加工板块较上一交易日下跌0.55%，*ST春天领跌。当日上证指数报收于 3950.31，上涨0.71%。深证成指报收于13289.18，上涨2.02%。食品加工板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300146 | 汤臣倍健 | 12.36 | 2.49% | 36.38万 | | 4.52亿 | | 300791 | 仙乐健康 | 23.10 | 1.49% | 2.00万 | | 4609.29万 | | 605338 | 巴比食品 | 24.93 | 1.30% | 2.18万 | | 5408.98万 | | 000639 | 西王食品 | 3.26 | 1.24% | - 50.31万 | | 1.65亿 | | 920826 | 盖世食品 | 13.00 | 0.78% | 2.81万 | | 3629.41万 | | 002515 | 金字火腿 | 6.56 | 0.31% | 28.25万 | | 1. ...

公司股权激励计划调整 - 惠发食品回购注销2,261,520股限制性股票 [2] - 回购注销原因为首个解除限售期条件未成就及七名激励对象离职 [2] - 股票注销日期定为2025年10月24日 [2]

股份变动 - 公司回购注销2261520股限制性股票，预计2025年10月24日完成[2][5] - 回购后有限售条件流通股减至1848520股，公司股份总数减至242380780股[6] 股东情况 - 控股股东及其一致行动人持股数量不变，比例从55.87%增至56.39%[8] 合规说明 - 公司称回购注销决策、披露合规，不影响财务经营[9] - 律师认为已取得必要批准授权，尚需履行程序[10]

板块整体表现 - 2023年10月20日食品加工板块整体上涨0.14%，表现弱于上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - *ST春天领涨板块，收盘价5.21元，单日涨幅达5.04%，成交量为14.75万手，成交额为7624.80万元[1] - 惠发食品涨幅4.06%，收盘价11.01元，成交额达1.72亿元[1] - 交大昂立上涨3.69%，收盘价8.71元，成交量为22.78万手，成交额为1.97亿元[1] - 海欣食品上涨2.97%，收盘价4.51元，成交量为20.65万手[1] 领跌个股表现 - 全达威跌幅最大，下跌2.41%，收盘价21.09元，成交额为2.72亿元[2] - 华统股份下跌0.94%，收盘价10.55元[2] - 仙乐健康下跌0.83%，收盘价22.83元[2] 板块资金流向 - 食品加工板块主力资金净流出5382.64万元[2] - 游资资金净流入778.16万元[2] - 散户资金净流入4604.48万元[2] 个股资金流向详情 - 交大昂立主力净流入1897.11万元，主力净占比9.62%，但游资净流出1085.37万元[3] - 双汇发展主力净流入1881.54万元，主力净占比8.75%，游资净流出1410.57万元[3] - *ST春天主力净流入1386.93万元，主力净占比高达18.19%[3] - 千味央厨主力净流入716.37万元，主力净占比10.47%[3]