核心观点 - 餐饮供应链板块已呈现显著触底回升迹象 2026年在餐饮边际复苏、春节错位及低基数效应下 板块销售有望显著回暖 收入改善与价格边际变化可能推动盈利修复 板块估值仍处低位 CPI回升有望推动顺周期餐饮供应链板块实现估值与预期的持续提升 [1] 行业景气度与预期改善 - 2025年因下游餐饮需求及市场竞争 餐饮供应链板块整体承压 近期行业景气度触底信号持续释放 板块预期将迎来改善 [2] - 餐饮景气度触底回升 2025年第四季度餐饮收入增速提升至3.0% 较第三季度提升1.6个百分点 若2026年服务消费政策加码 有望进一步催化餐饮需求提升 春节错位及低基数将强化2026年销售表现 [2] - 各公司通过产品创新、品类延伸及新渠道开发实现更快增长 海外业务布局将进一步清晰 [2] - 行业产能快速扩张期已过 价格竞争边际效果趋零 酱油等产品商超价格已经回正 部分公司开始收缩费用改善盈利 CPI回正强化顺周期餐饮供应链板块信心 [2] - 餐饮连锁化率持续提升 带动速冻及复调产品需求增长 预制菜相关政策文件持续出台推动规范化发展 利于龙头企业持续提升份额 [2] 调味品行业 - 2025年行业景气度基本触底 部分公司调整到位 2026年有望迎来显著改善信号 [3] - 餐饮景气度边际改善推动餐饮渠道景气度提升 尤其利好餐饮占比或影响力较大的公司 [3] - 各家公司新增量逐步明确 [3] - 部分企业经营调整基本到位 关注2026年低基数下的改善 [3] - 价格信号积极 2025年商超渠道酱油等产品价格已逐步回正 叠加2025年10月CPI回正 调味品行业价格预期有望改善 [3] - 调味品板块估值和预期均处低位 板块分红率已显著提升 短期餐饮景气度触底回升及价格指标回暖 预示行业存在改善潜力 [3] 速冻食品行业 - 2026年有望迎来“竞争趋缓+需求复苏”拐点 是板块配置重要时点 [4] - 产业及资本市场对“价格战失效”预期较为一致 2026年板块竞争趋缓确定性较高 [4] - 下游B端和C端复苏有待验证 但当前需求触底信号明显 且有望出台消费政策驱动需求复苏 叠加2026年上半年低基数 看好板块2026年业绩节奏 [4] - 除立高成本红利相对明确外 预计其他原材料价格短期维持稳定 核心关注货折和费用变化驱动的盈利弹性 [4] 轻餐连锁行业 - 经历2022至2024年门店调整 2025年以来轻餐连锁板块已实现“主业触底、经营企稳” [5] - 门店端闭店周期基本进入尾声 预计2026年各企业门店数量稳定 [5] - 各企业在品类、店型、渠道等方面寻求第二增长曲线 2025年已初显成效 2026年有望进一步贡献业绩 [5] - 当前板块成本环境较好 但考虑到各企业均大力开拓主业优化和第二曲线 其资源和费用投放节奏还需观察 [5]

行业整体展望 - 2026年食品饮料行业多个子板块的供需关系有望改善，CPI修复的确定性愈发清晰 [1] - 新消费仍具持续性但内部将会轮动，受益于CPI复苏弹性较大的传统消费有望迎来底部改善 [1] - 2025年10月CPI首次增速转正，11月/12月CPI同比分别增长+0.7%/+0.8%，其中食品CPI同比分别增长+0.2%/+1.1% [1] - 2026年CPI改善趋势有望延续，主要得益于PPI改善向CPI传导，以及促内需的“一揽子政策”支持向需求侧传导 [1] - 看好CPI修复带来的投资机会，估值低位叠加供给出清的顺周期方向有望受益 [1] 价格走势分析 - 2025年11月/12月鲜菜CPI同比分别增长+14.5%/+18.2%，鲜果CPI同比分别增长+0.7%/+4.4% [1] - 2025年11月/12月粮食CPI同比分别下降-0.4%/-0.3%，食用油CPI同比分别下降-1.2%/-1.0%，畜肉类CPI同比分别下降-6.6%/-6.1%，但降幅均有收窄 [1] 白酒板块（飞天茅台） - 2月8日飞天茅台整箱、散瓶批价分别为1710元/1660元，较1月31日分别上涨+30元/+10元，节前批价已基本站稳1600元以上价格带 [2] - 批价回暖主要得益于需求端春节自饮、礼赠、聚餐需求旺盛，以及批价回落激活潜在消费者，终端动销回暖 [2] - 供给端，公司调整产品结构向飞天倾斜，并开启渠道改革，有效支撑飞天产品批价底部位置 [2] - 据微酒，部分茅台经销商自愿申报的3月首批飞天茅台配额已售罄，目前第二批追加配额已申报 [2] 乳业板块（原奶） - 2025年1月29日，国内主产区生鲜乳均价为3.04元/公斤，同比-2.9%，月度环比+0.3% [3] - 2025年下半年以来，奶价基本止跌，持续在3.02~3.05元/公斤区间波动，释放出较强的筑底信号 [3] - 2026年奶价有望步入上行区间，供给端因规模牧场调整、社会牧场亏损及肉牛价格上涨，有望催化产能去化 [3] - 需求端，多维度生育政策有望驱动消费边际改善，传统液奶升级及B端/深加工产品成长性进一步明朗 [3] 大众品板块 - 速冻食品行业在2025年下半年竞争逐渐触底，若2026年需求回暖，则有望带动板块基本面修复 [4] - 根据公司公告，龙头安井食品已适度回收部分产品促销政策，有望实现利润回升 [4] - 休闲零食方面，三只松鼠自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价，有望缓解坚果原料价格上涨与运输成本增加的压力，改善盈利能力 [4]

行业监管与食品安全状况 - 杭州市市场监督管理局在春节前对年货食品开展了专项监督抽检，共抽取样品131批次，经检测全部合格 [1] - 食品生产环节抽检乳制品、婴幼儿配方食品共计31批次样品，全部合格 [1] - 流通环节抽检调味品、炒货食品及坚果制品、肉制品、粮食加工品等8类食品共计55批次样品，全部合格 [1] - 餐饮服务环节抽检餐饮食品、水产制品、肉制品、速冻食品等5类食品共计45批次样品，全部合格 [1] 消费者购买行为指引 - 消费者在购买年货时，应尽量选择持有《食品经营许可证》的正规超市、商场或市场购买食品 [1] - 购买肉类、禽类、水产等生鲜类食材时，需认准检疫检验合格证明，确保新鲜优质 [1] - 选购有包装的食品时，应认真查看标签、生产日期和保质期，拒绝“三无”产品，不选购外包装破损、过期或存储条件不符的食品 [1] 餐饮消费与风险防范 - 外出聚餐时，应优先选择证照齐全、环境整洁的餐饮单位，避免在卫生条件差的小摊小馆内用餐 [2] - 点菜时需注意避免自身体质容易过敏或正在服用药物冲突的菜品 [2] - 收取外卖时，要留意包装是否完好、配送是否及时 [2] 消费纠纷与权益维护 - 如出现呕吐、腹泻、腹痛等疑似食物中毒症状，应立即就医，并保留可疑食物和消费凭证 [2] - 如果发生消费纠纷，可先与商家沟通协商，若无法解决，可拨打12345请求帮助，依法维护自身合法权益 [2]

文章核心观点 - 尽管社会整体呈现“低欲望”或消费紧缩的趋势，但特定行业和公司通过抓住“消费分级”和“需求迁移”的机遇，实现了逆势增长，年赚百亿[3][4][5] - 日本“失落30年”的经验揭示，在宏观经济下行周期中，反周期赛道存在巨大商业机遇[3] - 当前最大的商业机遇在于理解并满足消费者在“省时”、“心灵抚慰”、“小确幸”、“健康”和“性价比”等方面迁移的新需求，而非传统大宗消费[5][42][37] - 中国品牌未来的增长关键在于从“制造效率”转向构建“品牌价值”和“文化共情”能力，以占据行业生态位[50] 消费分级与逆势增长的行业机遇 - **二手经济**：消费者转向高性价比的二手商品，日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨[6]，中国平台如红布林、胖虎业务大涨[7]，日常消费品领域闲鱼日活破亿、转转GMV大幅飙升[9] - **宠物经济**：成为“真刚需”，开支逆势增长[16]，日本Inaba靠猫粮上市[13]，中国公司如乖宝（中宠）股价强劲[13]，众多宠物食品品牌（诚实一口、凯锐思等）及服务（新瑞鹏宠物医院、泰淘气保健品）销量持续攀升[14][15] - **成人护理**：老龄化催生“夕阳红经济”，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，日本尤妮佳公司靠此业务翻身[17][18] - **健康食品饮料**：受益于人口结构改变和健康意识崛起，日本三得利无糖茶/啤酒、明治无糖酸奶等崛起[21]，中国对应品类包括东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮/外星人/脉动（功能饮料）、妙可蓝多（奶酪）[21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，锦波生物因薇旖美（8000元一支的胶原蛋白产品）市值突破400亿[24]，U like脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿[25] - **户外解压**：消费者转向户外活动寻求解压，日本Snow Peak公司靠帐篷年赚50亿[29]，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和等销量高速攀升[31] - **心灵疗愈与“小确幸”消费**：消费者为情感价值买单，表现为潮玩（Labubu）、集合店（名创优品）、二次元“谷子经济”的流行[34]，以及低度酒（如Rio）创造的“微醺”体验[35]，形成“为小确幸买单，10000块钱也敢花”的消费现象[37] - **懒人经济**：省时比省钱更具商业价值[42]，表现为速冻食品（安井、三全、思念等）稳健增长[40]，以及以石头、科沃斯、追觅、云鲸为代表的AI懒人家电（扫地机、洗地机等）解放双手[40] 中国品牌升级与欧洲游学价值主张 - **中国品牌面临挑战**：制造效率优势见顶，增长需依靠占据行业生态位和卖出品牌价值[50]，多数企业面临不敢涨价、用户只认折扣、品牌缺乏灵魂故事的困局[50] - **欧洲品牌长青内核**：稀缺性叙事（从卖产品到卖梦想）、产业链自控（定义行业金标准）、生活方式定义（用设计与创新重塑空间与感官）[50] - **游学核心学习内容**： - **稀缺性叙事**：在IFM学院学习奢侈品金字塔模型[52]，在LV故居理解“手工”如何支撑百年定价权[52] - **产业链自控**：在欧莱雅总部拆解“科技×内容×渠道”的爆品闭环和“多品牌组合战略”[54][63]，在Loro Piana面料实验室看如何通过掌控稀缺原材料定义品牌DNA[55][67] - **生活方式定义**：在Prada学习平衡传承与创新[66]，在蓝带学院探究如何通过教育输出实现文化输出[56]，在FORMER学习如何将家具提升为“空间艺术”并实现高溢价[68][69] - **游学行程概要**：为期7天6晚（5月17日-23日），探访巴黎与米兰，参访LV、欧莱雅、Prada、Loro Piana等品牌发源地、总部及核心工厂，并深入IFM、蓝带等顶级学院，定价86800元/人，限30席[45][71]

文章核心观点 - 尽管社会整体消费欲望趋于保守，但在“低欲望社会”或经济下行周期中，依然存在结构性的、逆势增长的投资机会与行业赛道 [3][4][5] - 当前最大的商业机遇在于消费分级和需求迁移，即消费者将支出从传统大宗商品（如房产、奢侈品）转向更具性价比、情感慰藉或解决实际痛点的领域 [5][6] - 中国品牌正面临从“制造效率”向“品牌价值”转型的关键时期，需要学习欧洲顶级品牌通过构建文化叙事、掌控产业链和定义生活方式来建立长期壁垒和定价权 [44] 日本“失落30年”揭示的八大逆势增长行业 - **二手经济**：日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨；中国二手平台如红布林、胖虎业务大涨，闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升 [6][7][9] - **宠物经济**：年轻人养宠意愿强，带动宠物食品（如日本Inaba、中国乖宝）、用品及服务（如新瑞鹏宠物医院、泰淘气保健品）市场持续增长 [11][12][13][14] - **成人护理**：老龄化社会推动成人护理市场，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，中国品牌（如可靠）发展潜力巨大 [16][17][18] - **健康食品饮料**：健康意识提升驱动无糖、功能型产品增长，如日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶；中国对应有东方树叶、简醇、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动、妙可蓝多等 [21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，推动医美及家用美容仪市场，如锦波生物（薇旖美）市值破400亿，Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿 [23] - **户外解压**：户外活动成为情绪出口，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和等销量高速攀升 [25][26] - **情绪经济**：为心灵慰藉和小确幸付费的消费兴起，包括潮玩（如Labubu）、集合店（如名创优品）、二次元周边及低度酒（如Rio） [28][29][31] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，推动速冻食品（安井、三全、思念等）和智能家居（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机等）增长 [33][34][35] 中国品牌面临的挑战与转型方向 - 中国制造的成本优势已达极致，品牌增长需转向占据行业生态位和卖出品牌价值 [44] - 当前是生活方式品牌的“黄金十年”，但许多中国企业面临不敢涨价、用户只认折扣、品牌缺乏灵魂故事的困局 [44] - 欧洲百年品牌的底层代码在于“文化共情化”（通过对稀缺性、艺术和标准的定义，让品牌成为身份语言）和“匠心生活化”（通过控制产业链底层材质，将设计力转化为品牌主权） [44] 欧洲顶级品牌的长青内核 - **稀缺性叙事：从“卖产品”到“卖梦想”**：如法国时尚学院(IFM)由LVMH/Kering高管拆解奢侈品金字塔模型；Louis Vuitton故居通过守护手工传统和品牌起源故事构建定价权护城河 [45][46][55] - **产业链自控：定义行业金标准**：如欧莱雅总部以“科技×内容×渠道”构建爆品闭环；米兰顶级面料供应商（如Loro Piana实验室）通过掌控稀缺原材料定义“看不见的奢华” [47][48][49][63] - **生活方式定义：用设计与创新重塑空间与感官**：如Prada平衡传承与创新；蓝带学院通过教育输出标准化餐饮文化；FORMER（miform）将家具提升为“空间艺术”，产品溢价达普通家具3-5倍 [50][51][63] 品牌游学行程核心安排 - 行程涵盖巴黎与米兰，旨在通过实地探访顶级品牌发源地、总部、学院及产业链核心，学习其成功逻辑 [40][53][58] - 关键参访点包括：IFM法国时尚学院（奢侈品管理）、LV Asnières故居（手工与故事）、蓝带学院（生活方式定义与标准化）、欧莱雅全球总部（科技驱动）、Prada（传承与创新）、Loro Piana面料工厂（产业链主权）、FORMER（设计驱动制造） [45][46][48][50][51][60][62][63] - 行程目标为帮助学员挖掘品牌原点基因、构建全场景情绪价值、利用文化叙事重夺定价权 [44]

公司产能与智能制造升级 - 公司于2025年12月将生产基地整体搬迁至钱塘区大江东智能制造数字化基地并投入全面试生产 新工厂是华东地区近5年来新建的规模较大的冷饮和冷食工厂之一 [1] - 新园区占地66亩 总投资约5亿元 装配了16条国内领先的自动化生产线 冷饮年产能达3.5万吨 速冻食品年产能达2.5万吨 [1] - 尽管新厂面积仅为老厂一半 生产线从19条缩减至16条 但总产能提升至原来的1.5倍 并配备了万吨级全自动无人冷库 实现了全自动化运营 [1] 公司战略与财务表现 - 公司正稳步推进“一体两翼、双品牌运营、数字化驱动”战略 在持续做强“祐康”品牌的同时 于去年完成对“唯新”商标的收购 [4] - 公司计划今年首批落地3-5家线下“唯新”门店 未来扩展至100家 旨在构建以“智能工厂+区域仓储+实体门店”为核心的供应链体系 [4] - 过去5年（“十四五”期间） 公司销售额年均增长8%–10% 设备采购预算年均增长30% 研发与技术系统人员占比提升至10% [3] - 今年公司收到的经销商预付款比去年同期增长了15% 显示市场信心增强 [4] 公司人力资源与员工关系 - 为配合生产基地搬迁 公司为员工定制了“柔性政策” 包括提供免费通勤班车、每月500元-1000元自驾补贴、多种户型精装公寓、免费一日三餐及休闲设施等 [2] - 搬迁后 所有搬迁员工薪资上调10% 计件单价同步上浮 [3] - 在此次跨越35公里的迁移中 公司470名员工仅有11人选择离职 整体流失率不足3% 关键岗位技术骨干零流失 [2] - 公司拥有90多位工龄超过20年的老员工 其中30年工龄以上的有30人 [3]

文章核心观点 - 尽管社会整体呈现“低欲望”或消费紧缩趋势，但特定行业和公司通过抓住消费分级、需求迁移的机遇，实现了逆势增长，年赚百亿[3][4][5] - 日本“失落30年”的经验揭示，在宏观经济放缓时期，围绕二手经济、宠物经济、成人护理、健康食品饮料、颜值经济、户外解压、心灵疗愈、懒人经济等八个领域存在巨大的结构性商业机会[3][6] - 当前中国品牌面临从“制造效率”到“品牌价值”的转型挑战，欧洲奢侈品牌在稀缺性叙事、产业链自控和生活方式定义方面的成功经验，为中国品牌提供了在存量时代构建壁垒、重夺定价权的学习路径[50][51][56] 消费分级与逆势增长的八大行业 - **二手经济**：消费紧缩下，消费者转向高性价比的二手商品，日本二手奢侈品市场（如大黑屋）收入暴涨，中国二手平台如红布林、胖虎业务大涨，闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升[6][7][9] - **宠物经济**：年轻人生育意愿降低，但宠物消费成为“真刚需”，日本Inaba靠猫粮上市，中国乖宝（中宠）股价强劲，诚实一口、凯锐思等宠物品牌销量持续攀升，宠物医疗（新瑞鹏）、保健品（泰淘气）等细分领域也大幅增长[12][13][14][15] - **成人护理**：老龄化社会催生“夕阳红经济”，日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元，尤妮佳等公司从中受益[17][18][19] - **健康食品饮料**：健康意识崛起推动无糖、功能性产品增长，日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶等崛起，中国对应品类包括东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动（功能饮料）以及妙可蓝多（奶酪）[21] - **颜值经济**：消费者追求低成本变美，锦波生物凭借8000元一支的薇旖美（胶原蛋白产品）市值突破400亿，U like脱毛仪和极萌美容仪年销量破百亿[23][24][25][26] - **户外解压**：消费者转向户外活动寻求解压，日本露营装备公司Snow Peak靠帐篷年赚50亿，WORKMAN也受益，中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和、探路者等销量高速攀升[29][30][31] - **心灵疗愈**：消费者为情感价值和小确幸买单，Labubu（潮玩）、名创优品、二次元及“谷子经济”提供心灵抚慰，以Rio为代表的低度酒开创微醺体验[34][35][36][37] - **懒人经济**：年轻一代烹饪时间减少，追求省时，速冻食品（安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎）稳健增长，懒人家电（石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机）通过AI技术解放双手[39][40][42] 中国品牌的挑战与欧洲经验借鉴 - **当前挑战**：中国制造效率已达极致，成本优势无法支撑品牌增长，品牌面临不敢涨价、用户只认折扣、缺乏灵魂故事的困局，核心问题从“能不能造出来”转向“能否占据行业生态位”和“能否卖出品牌价值”[50] - **欧洲品牌长青内核**：欧洲奢侈品牌成功基于三大内核：稀缺性叙事（从卖产品到卖梦想）、产业链自控（定义行业金标准）、生活方式定义（用设计与创新重塑空间与感官）[50][51][53][56] - **稀缺性叙事案例**：Louis Vuitton通过守护品牌发源地（Asnières故居）和坚持手工制作，构建品牌故事与定价权护城河[52][61] - **产业链自控案例**：欧莱雅通过“科技×内容×渠道”的爆品闭环和研发构建技术护城河，Loro Piana通过掌控顶级原材料（如羊绒）供应链定义行业标准[54][55][63][67] - **生活方式定义案例**：蓝带国际学院通过将厨艺标准化、全球化，输出精英生活方式，Prada平衡传承与创新，将购物与文化结合[56][62][66] - **设计驱动制造案例**：意大利家具公司FORMER（被欧派收购后推出miform品牌）将家具从“实用品”提升为“空间艺术”，产品溢价达普通家具3-5倍，利润率远超行业平均，通过“艺术化”定位和“模块化+智能化”模式解决定制行业规模难题[68][69] 黑马欧洲游学项目概要 - **项目目的**：带领企业决策人深入欧洲顶级品牌“第一现场”，学习如何挖掘品牌基因、构建情绪价值、利用文化叙事重夺定价权，从“卖产品”转向“卖梦想”[45][50] - **核心行程**：7天6晚，从巴黎到米兰，参访机构包括IFM法国时尚学院（学习奢侈品金字塔模型）、Louis Vuitton故居工坊、蓝带国际学院、欧莱雅全球总部、马兰戈尼学院、Prada、Loro Piana面料工厂、FORMER等[52][54][56][65][67][68] - **行程亮点**：学习欧洲品牌通过文化共情化（定义稀缺性、艺术、标准）和匠心生活化（控制产业链底层材质）构建品牌主权的方法[50] - **项目信息**：时间2026年4月12日至18日，定价86800元/人，限额30人，仅限企业核心决策人参与[71][72]

行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 报告标题为“旺季预期积极，关注春节备货行情” [3] - 周观点：关注餐饮板块底部复苏机会，餐饮供应链相关公司估值已处历史低位，基本面触底改善，价格竞争趋缓，一季度有望实现“开门红”，盈利修复可期 [3] - 鸣鸣很忙上市催化零食板块关注度，公司是量贩模式引领者，截至2025年11月门店数量2.1万家，当前为休闲食品备货旺季，2026年Q1业绩值得期待 [4] - 原奶价格企稳反弹，肉奶周期共振，截至1月23日生鲜乳均价3.04元/公斤，淘汰母牛价格较年初上涨3.9%，行业周期趋势向上，乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代 [4] - 在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，建议关注行业结构性机会，包括困境反转方向（餐饮供应链、乳业）和新消费方向（零食、茶饮、宠物等） [6] 二级市场表现 - 上周食品饮料板块上涨1.56%，跑赢沪深300指数1.48个百分点，在31个申万一级板块中排名第6位 [5][11] - 子板块方面，上周白酒表现较好，上涨3.86% [5][11] - 个股方面，上周涨幅前五为皇台酒业（+22.92%）、李子园（+15.98%）、中信尼雅（+14.83%）、金种子酒（+10.48%）、泸州老窖（+9.23%） [5][11] - 截至2026年2月1日，子板块PEttm估值：保健品53.11倍、零食40.13倍、烘焙食品34.49倍、调味发酵品29.78倍、乳品28.52倍、软饮料28.41倍、预加工食品28.28倍、啤酒20.43倍、白酒18.47倍 [19] 主要消费品及原材料价格 - **白酒价格**：截至2月1日，24年飞天茅台原箱批价1780元/瓶，月度上涨150元；散瓶批价1650元/瓶，月度上涨50元；普五（八代）批价850元/瓶，月度持平；国窖1573批价850元/瓶，月度上涨10元 [21] - **啤酒数据**：2025年12月，中国规模以上啤酒企业产量222.7万千升，同比下降8.7%；2025年1-12月累计产量3536.0万千升，同比下降1.1% [26] - **乳制品价格**：截至2026年1月23日，生鲜乳均价3.04元/公斤，周环比上涨0.01元/公斤，同比下降2.60%；牛奶零售价12.20元/升，周环比上涨0.08%；酸奶零售价15.88元/公斤，周环比下降0.06% [28] - **畜禽价格**：截至2026年1月30日，生猪价格12.30元/公斤，周环比下降5.17%；仔猪价格29.06元/公斤，周环比上涨7.43%；猪肉价格18.61元/公斤，周环比上涨0.65%；白羽肉鸡价格7.74元/公斤，周环比上涨3.20%；牛肉价格66.08元/公斤，周环比下降0.14% [28] - **农产品价格**：截至2026年1月30日，玉米现货价格2376.27元/吨，周环比上涨0.07%；豆粕现货价格3197.14元/吨，周环比上涨0.09% [28] - **包材价格**：截至2025年1月30日，PET瓶片价格6550元/吨，周环比上涨0.77%；瓦楞纸价格3290元/吨，周环比持平 [31] 行业动态 - 2025年，酒、饮料和精制茶制造业实现营收14689.3亿元，同比下降4.4%，实现利润总额2812.9亿元，同比下降9.1% [5][56] - 2025年，我国批发和零售业增加值14.6万亿元，同比增长5.0%，占GDP比重为10.4%，创历史新高 [5][56] - 2025年，我国商品零售额44.3万亿元，同比增长3.8%，增速较2024年扩大0.6个百分点 [5][56] - 限额以上零售业单位中，便利店、超市、专业店、百货店零售额同比分别增长5.5%、4.3%、2.6%、0.1%，仓储会员店、集合店、无人值守商店零售额保持两位数增长 [5][56] 核心公司动态 - **古井贡酒**：向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），共计派发现金红利5.29亿元；预计2025年年度实现归母净利润4700-5500万元，同比增长62.38%至90.02% [57] - **一鸣食品**：预计2025年年度扣非净利润4600-5400万元，同比增长57.43%至84.81% [57] - **酒鬼酒**：预计2025年年度归母净利润亏损3300-4900万元，同比下降364.1%至492.2% [57] - **海天味业**：每股派发现金红利0.30元（含税），共计派发现金红利17.54亿元（含税） [57] 投资建议 - **困境反转方向**： - **餐饮供应链**：CPI企稳回升，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨 [6] - **乳业**：进口政策提振国内需求替代，2026年肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份 [6] - **新消费方向**：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道 - **零食**：建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子 [6] - **茶饮**：建议关注古茗、蜜雪集团 [6] - **宠物**：建议关注乖宝宠物、中宠股份 [6]

文章核心观点 河南省正从传统的“工业大省”转变为全国乃至全球产业链中不可或缺的“产业链接枢纽”，其角色不仅是地理中枢，更是产业要素的配置中心、价值链的组织节点和创新链的融合平台，这一转变根植于其资源禀赋和产业基础，并面向未来发展趋势 [1] 引领力：从“跟随者”到“定义者” - 新能源汽车出口表现强劲，2025年河南新能源汽车出口额达308.7亿元，同比增长2.5倍，创历史新高 [2] - 宇通客车作为出口主力，其新能源客车已在全球60多个国家和地区形成批量销售，并通过KD组装方式在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃及等10多个国家实现本土化合作，完成从“产品输出”向“技术输出和解决方案”的升级 [2][4] - 在超硬材料领域，河南占据绝对主导地位，人造金刚石和立方氮化硼产量分别占全国的80%和95%，金刚石微粉、复合超硬材料、培育钻石产量均占全国的80%左右，并成功发布首个由河南企业主持制定的纳米金刚石国际标准ISO6031∶2025 [5] - 在盾构装备领域，中铁装备的“中原造”盾构机市场占有率连续13年保持国内第一，产销量连续8年世界第一，产品远销30多个国家和地区 [7] - 高端装备创新成果显著，全球首台25兆瓦级风电主轴轴承、全球最高10米液压支架、100马力轮边电机无人驾驶拖拉机等产品相继问世，填补国内空白 [7] - 2025年，河南规模以上高技术制造业增加值同比增长16.6%，高于全国增速7.2个百分点，连续30个月保持两位数快速增长 [7] - 2025年，河南出口机电产品4096.3亿元，同比增长23.3%，手机、发制品、客车、白银等12项商品出口规模居全国第1位 [7][8] 支撑力：筑牢产业链的“中原基石” - 工业体系完备，拥有全部41个工业行业大类，在207个中类中拥有197个，原材料、食品、轻纺等基础产业优势明显，是众多产业循环的发起点和联结点 [10] - 平顶山中国平煤神马集团的煤基尼龙产业链世界领先，其尼龙66工业丝、帘子布产量全球领先，全球每4条轮胎就有1条使用其帘子布 [10] - 食品产业链完整且市场地位巩固，三全、思念的速冻食品占全国市场的60%以上，双汇、牧原打通了从饲料加工、生猪养殖到肉制品深加工的全产业链 [10] - 新消费品牌强势崛起，牧原集团满足超1亿人猪肉需求，蜜雪冰城全球门店超5万家，胖东来年销售额近240亿元 [11] - 原材料工业优势明显，2025年河南10种有色金属产量达571.74万吨，同比增长8.8% [12] - 在巩义市先进制造业开发区，200多条箔轧生产线将铝锭加工为罐料、电池箔、药用箔等高附加值产品，供应全国乃至全球 [12] - 轻纺行业产业链完整，在新乡、南阳、安阳等地可完成从纤维到成衣的全过程 [12] 协同力：产业转移的“中转站”与“链接器” - 地理区位优势从交通便利升级为产业协同便利，河南强化与长三角、粤港澳大湾区、京津冀的产业链协同，形成“研发在沿海、生产在河南，总装在河南、配套在周边”的协作模式 [13] - 郑州航空港区的富士康苹果手机生产线是全球供应链重要节点，围绕其布局的配套企业超过200家，形成了千亿级电子信息产业集群 [14] - 郑州比亚迪基地自动化率高，每3秒下线一个动力电池电芯，每50秒下线一台新能源汽车，并带动了弗迪电池、黑湖科技、佛吉亚等一批核心零部件企业集聚，形成全产业链生态 [14] - 上汽郑州基地已成为上汽集团全国最大的乘用车生产基地、数据基地、出口基地，形成了以整车厂为核心，涵盖云计算数据中心、软件中心、发动机厂、动力电池工厂等数十个项目的全产业链基地 [14] - 河南产业链积极“走出去”，例如卫华集团在江苏启东建成占地1000亩的基地，许昌假发产业带通过跨境电商实现欧美客户个性化定制产品7天内送达，洛阳钼业通过全球并购成为世界领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商 [17] - 郑州国际陆港的中欧班列（郑州）实现双向流动，将河南制造的智能手机、新能源汽车、人造钻石等运往欧洲，同时将欧洲的汽车零部件、高端消费品带回河南 [17]

文章核心观点 - 太仓市2025年12月份食品安全监督抽检总体合格率较高，为97.76%，但在食用农产品和餐饮食品领域仍存在特定农药残留和微生物污染问题 [1][2][3] 抽检总体情况 - 2025年12月共抽检食品样品402批次，合格393批次，总体合格率为97.76% [2] - 抽检覆盖生产、流通、餐饮和种养殖环节，涉及食用农产品、炒货食品及坚果制品、酒类、淀粉及淀粉制品、肉制品、粮食加工品、调味品、乳制品等多个品类 [1] - 其中针对羊肉面店的“你点我检”专项活动共抽检60批次 [2] 各部门及品类抽检结果 - **市场监管局（生产环节）**：抽检17批次，涵盖豆制品、糕点、酒类等，合格率100% [4] - **市场监管局（流通环节）**：抽检277批次，涵盖粮食加工品、肉制品、调味品、食用农产品等，合格率为98.56% [4][5] - **市场监管局（餐饮环节）**：抽检79批次，涵盖餐饮食品、粮食加工品等，合格率为93.67% [5] - **农业农村局（种养殖环节）**：抽检29批次，涵盖蔬果、稻谷、水产等，合格率100% [5] 不合格项目具体情况 - 本期共有9批次样品不合格，涉及食用农产品4批次和餐饮食品5批次 [3] - **食用农产品不合格项目**：主要为农药残留超标，包括联苯菊酯、苯醚甲环唑、氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯 [3][7] - **餐饮食品不合格项目**：均为大肠菌群检出 [3][7] 不合格产品详细信息 - **食用农产品**：涉及4家水果经营单位，不合格产品包括黄相授（检测联苯菊酯0.2mg/kg，标准值≤0.05mg/kg）、桔子（检测联苯菊酯0.08mg/kg）、酸南所橙（检测苯醚甲环唑0.3mg/kg，标准值≤0.2mg/kg；检测氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯0.25mg/kg，标准值≤0.2mg/kg；检测联苯菊酯0.21mg/kg）、橙子（检测苯醚甲环唑1.23mg/kg）[7] - **餐饮食品**：涉及5家餐饮店，不合格产品均为面碗或汤碗，检出大肠菌群，标准要求为不得检出 [7] 不合格项目相关知识 - **联苯菊酯**：拟除虫菊酯类杀虫剂，长期食用超标食品对人体健康有影响，在沃柑中的最大残留限量为0.05mg/kg，超标原因可能是用药量过大或未遵守采摘间隔期 [8] - **苯醚甲环唑**：低毒杂环类杀菌剂，在柑、橘中的最大残留限量为0.2mg/kg，超标原因可能是未按规定用量使用或未遵守安全间隔期 [8] - **氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯**：神经毒杀虫剂，超标原因可能是农药配比过高、降解或采摘周期短 [9] - **大肠菌群**：食品污染常用指示菌，复用餐饮具中不得检出，检出原因可能与灭菌工艺不彻底或储存不当有关 [9]