行业投资评级 * 报告未明确给出对机械设备行业的整体投资评级 [2][3][5][9][11] 核心观点 * 看好2026年拖拉机出口增长 核心依据是2025年10月我国拖拉机出口数量同比增长54% 相比1-9月的31%呈现加速迹象 且新兴市场农业机械化水平低 中国企业市占率普遍在个位数 [3][20] * 看好中东天然气景气度和中国相关企业出海 核心依据是2023-2024年中东北非油气化工资本开支相比2014-2022年的平均水平提升97% 且沙特、卡塔尔2030年天然气产量预计分别提升60%和44% [3][22] * 持续看好国内涡轮叶片龙头应流股份 核心依据是GEV上调燃机扩产目标 计划在2026年中期将年产能扩至20GW 并在2028年进一步扩至24GW 且海外叶片产能紧缺 [3][22] * 看好核聚变订单催化行情 核心依据是近期合肥多项核聚变项目中标候选结果密集公示 总金额约3.75亿元 且11月超过20亿元的规模招标结果有望进入密集释放期 [3][22] 行情回顾 * 上周（2025/12/8-2025/12/12） SW机械设备指数上涨1.38% 在申万31个一级行业中排名第4 同期沪深300指数下跌0.08% [2][11] * 2025年年初至今 SW机械设备指数上涨35.94% 在申万31个一级行业中排名第6 同期沪深300指数上涨16.42% [2][15] * 上周机械细分板块中 涨幅前五的板块是制冷空调设备/其他通用设备/其他专用设备/激光设备/金属制品 涨幅分别为7.10%/4.32%/4.04%/2.52%/2.36% [18] * 2025年年初至今 机械细分板块中涨幅前五的板块是金属制品/印刷包装机械/激光设备/制冷空调设备/磨具磨料 涨幅分别为68.00%/67.52%/62.76%/52.70%/51.37% [18] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压 2025年11月制造业PMI为49.2% 连续8个月低于荣枯线 2025年10月叉车销量114,250台 同比增长15.9% [21] * **工程机械**：景气度加速向上 2025年10月挖掘机总销量18,096台 同比增长7.8% 其中内销8,468台（+2.4%） 外销9,628台（+12.9%） [30] * **铁路装备**：景气度稳健向上 2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [39] * **船舶**：景气度下行趋缓 截至2025年11月 全球新造船价格指数为184.33 [42] * **油服设备**：景气度底部企稳 [44] * **燃气轮机**：景气度稳健向上 2025年1-3季度全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW 同比增长39.0% [51][52] 投资建议与股票组合 * 近期建议关注的股票组合包括：一拖股份、杰瑞股份、中泰股份、应流股份 [9] * **一拖股份**：2025年上半年出口销售拖拉机5,445台 同比增长29.4% 超过国内全行业11.9%的出口增速 [12] * **杰瑞股份**：天然气业务国内外共振 2025年上半年天然气业务新增订单同比增长43.3% 2024年及2025年在中东及北非获得大型天然气项目订单 [12] * **中泰股份**：受益于海外深冷设备市场供不应求 2023年海外深冷工艺系统市场空间不少于28.6亿美元 2024年全球龙头查特工业相关业务积压订单达21.0亿美元 为当年收入的2倍 [12] * **应流股份**：作为国内燃机叶片龙头 受益于全球燃机需求高景气及海外产能紧张 2025年上半年GEV新签燃机订单12.2GW 同比增长35.56% [12] 行业重要动态 * **通用机械/机器人**：长安汽车拟出资2.25亿元设立机器人公司 优宝特完成近亿元A轮融资 曹操出行与越疆科技就Robotaxi运维达成战略合作 [57][58] * **工业母机&3D打印**：易加增材发布六激光金属3D打印机 空客高强铝合金粉末价格下降80% 湖北国资以7.72亿元战略控股超卓航科 [61] * **科学仪器**：中国科学院合肥物质科学研究院发布3.33亿元仪器采购预算 北京大学发布1.13亿元仪器采购预算 [61] * **工程机械**：柳工、三一重装有多台设备批量交付 S24杭州至合肥高速公路马鞍山段项目招标 总投资约1416.8亿元 [65] * **铁路装备**：伊朗与土耳其宣布联合建设16亿美元跨境铁路 我国铁路大型养路机械首次整套出口泰国 [65] * **船舶海工**：中船七〇四所发布国产化吊舱推进器 上海外高桥造船2025年已交付船舶29艘共270.65万载重吨 [66][67]

股价表现与市场关注 - 一拖股份H股近期股价表现强劲，截至发稿时上涨7.8%，报8.71港元，成交额达4814.88万港元 [1] - 公司股价再涨超9%，近三个交易日累计涨幅已超过20% [1] 核心增长驱动力：国内农业现代化 - 在中国为实现粮食安全而推动农业现代化转型的背景下，公司处于有利地位 [1] - 公司能够捕捉国内拖拉机市场向大型化和高端化升级所带来的结构性增长机会 [1] 核心增长驱动力：海外市场拓展 - 长期来看，出口业务有望成为公司增长的另一大支柱和新驱动力，随着公司全球竞争力不断提升 [1] - 2025年上半年，公司海外拖拉机销量达5445台，同比增长29% [1] - 其中非洲、中东欧市场表现亮眼，销量同比增长超过50% [1] - 海外农机市场广阔，但公司2025年上半年海外收入仅占总营业收入的9.5% [1] - 对比工程机械行业平均50%的海外收入占比，公司海外业务仍有巨大提升空间 [1]

公司股价表现 - 一拖股份盘中股价上涨8.42%，报8.76港元，成交额5856.35万港元 [1] - 近三个交易日累计涨幅超过20% [1] 核心投资逻辑 - 公司处于有利地位，能够捕捉中国农业现代化转型中拖拉机大型化和高端化升级带来的结构性增长机会 [1] - 出口业务有望成为公司长期增长的新驱动力 [1] 海外业务现状与前景 - 2025年上半年海外拖拉机销量5445台，同比增长29% [1] - 非洲、中东欧市场销量同比增长超过50% [1] - 2025年上半年海外收入仅占总营业收入的9.5%，对比工程机械行业平均50%的海外收入占比有较大提升空间 [1]

高盛发布研报称，在中国为实现粮食安全而向农业现代化转型的背景下，一拖股份处于有利地位，能够 捕捉拖拉机大型化和高端化升级所带来的结构性增长机会。长期来看，出口业务有望成为公司增长的另 一大支柱，随着一拖股份不断提升其全球竞争力，出口有望成为长期增长的新驱动力。 东吴证券此前发布研报称，2025年上半年海外拖拉机销量5445台，同比增长29%。其中非洲、中东欧市 场表现亮眼，销量同比增长超过50%。海外农机市场广阔，公司2025年上半年海外收入仅占总营业收入 的9.5%，对比工程机械行业平均50%的海外收入占比仍有较大提升空间。 智通财经APP获悉，一拖股份(00038)再涨超9%，近三个交易日累计涨幅超20%，截至发稿，截至发 稿，涨7.8%，报8.71港元，成交额4814.88万港元。 ...

公司股价表现 - 一拖股份H股昨日收涨10%，今日早盘再涨近4%，截至发稿时涨3.03%，报8.16港元，成交额6037.55万港元 [1] 行业政策动态 - 农业农村部部长发表文章，提出将实施农机装备高质量发展行动 [1] - 政策重点推进高端智能、丘陵山区适用农机装备的研发应用 [1] - 政策将深入开展农机研发制造推广应用一体化试点，并实行农机购置与应用补贴优机优补，以强化先进适用机具的推广应用 [1] 公司发展前景与机构观点 - 高盛发布研报认为，公司处在能够捕捉中国拖拉机大型化及高端化升级趋势带来的结构性增长机遇的有利地位 [1] - 高盛认为，上述行业转变应能推动公司的利润率和回报状况逐步向全球同业靠拢，并驱动盈利加速增长 [1] - 高盛预计，到2030年，出口在公司总收入中的占比将提高一倍 [1]

高盛发布研报称，一拖股份处在能够捕捉中国拖拉机大型化/高端化升级趋势带来的结构性增长机遇并 实现长期出口潜力的有利地位。这些转变应能推动一拖股份的利润率和回报状况逐步向全球同业靠拢， 并驱动盈利加速增长。该行预计，到2030年，出口在公司总收入中的占比将提高一倍。 本文源自：智通财经网 智通财经获悉，一拖股份(00038)昨日收涨10%，今日早盘再涨近4%。截至发稿，涨3.03%，报8.16港 元，成交额6037.55万港元。 消息面上，农业农村部部长韩俊近日发表署名文章《提升农业综合生产能力和质量效益》：实施农机装 备高质量发展行动，推进高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用，深入开展农机研发制造推广应用 一体化试点，实行农机购置与应用补贴优机优补，强化先进适用机具推广应用。 ...

客户端 一拖股份（00038）昨日收涨10%，今日盘中涨近4%。截至发稿，股价上涨2.90%，现报8.15港元，成交 额6684.77万港元。 一拖股份（00038）昨日收涨10%，今日盘中涨近4%。截至发稿，股价上涨2.90%，现报8.15港元，成交 额6684.77万港元。 农业农村部部长韩俊近日发表署名文章《提升农业综合生产能力和质量效益》：实施农机装备高质量发 展行动，推进高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用，深入开展农机研发制造推广应用一体化试 点，实行农机购置与应用补贴优机优补，强化先进适用机具推广应用。 高盛发布研报称，一拖股份处在能够捕捉中国拖拉机大型化/高端化升级趋势带来的结构性增长机遇并 实现长期出口潜力的有利地位。这些转变应能推动一拖股份的利润率和回报状况逐步向全球同业靠拢， 并驱动盈利加速增长。该行预计，到2030年，出口在公司总收入中的占比将提高一倍。 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 农业农村部部长韩俊近日发表署名文章《提升农业综合生产能力和质量效益》：实施农机装备高质量发 ...

每经AI快讯，一拖股份(00038.HK)昨日收涨10%，今日早盘再涨超3%。截至发稿，一拖股份涨3.03%， 报8.16港元，成交额6037.55万港元。 ...

智通财经APP获悉，一拖股份(00038)昨日收涨10%，今日早盘再涨近4%。截至发稿，涨3.03%，报8.16 港元，成交额6037.55万港元。 消息面上，农业农村部部长韩俊近日发表署名文章《提升农业综合生产能力和质量效益》：实施农机装 备高质量发展行动，推进高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用，深入开展农机研发制造推广应用 一体化试点，实行农机购置与应用补贴优机优补，强化先进适用机具推广应用。 高盛发布研报称，一拖股份处在能够捕捉中国拖拉机大型化/高端化升级趋势带来的结构性增长机遇并 实现长期出口潜力的有利地位。这些转变应能推动一拖股份的利润率和回报状况逐步向全球同业靠拢， 并驱动盈利加速增长。该行预计，到2030年，出口在公司总收入中的占比将提高一倍。 ...

市场整体表现 - 截至今日下午13:59，上证综指报3889.60点，收于五日均线之下，当日涨跌幅为-0.51% [1] - A股市场总成交额达到14269.94亿元 [1] - 今日有400只A股价格突破了五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 在突破五日均线的个股中，金道科技、神农种业、康芝药业乖离率较大，分别为14.74%、12.46%、8.44% [1] - 申通快递、中邮科技、一心堂等个股乖离率较小，刚刚站上五日均线 [1] 高乖离率个股详情 - 金道科技今日涨幅20.01%，换手率8.58%，最新价34.01元，相对五日均线29.64元的乖离率为14.74% [1] - 神农种业今日涨幅20.07%，换手率50.54%，最新价6.88元，相对五日均线6.12元的乖离率为12.46% [1] - 康芝药业今日涨幅14.44%，换手率25.99%，最新价12.36元，相对五日均线11.40元的乖离率为8.44% [1] - 兴福电子今日涨幅11.57%，换手率15.50%，最新价36.65元，相对五日均线33.83元的乖离率为8.32% [1] 其他突破五日均线个股列举 - 申科股份今日涨幅10.02%，乖离率8.01% [1] - 广宇集团今日涨幅9.91%，乖离率7.59% [1] - 海南高速今日涨幅9.97%，乖离率7.17% [1] - 京粮控股今日涨幅9.99%，乖离率6.92% [1] - 海南瑞泽今日涨幅9.95%，乖离率6.43% [1] - 重药控股今日涨幅9.94%，乖离率6.39% [1] - 孚日股份今日涨幅10.01%，乖离率6.37% [1] - 罗牛山今日涨幅10.01%，乖离率6.24% [1] - 皇台酒业今日涨幅7.67%，乖离率6.17% [1] - 华润微今日涨幅8.29%，乖离率5.65% [1] - 万科A今日涨幅10.06%，乖离率5.63% [1] - 信邦制药今日涨幅10.08%，乖离率5.38% [1] - 一拖股份今日涨幅7.64%，乖离率5.29% [1] - 海德股份今日涨幅9.98%，乖离率5.25% [2] - 特发服务今日涨幅7.96%，乖离率5.17% [2] - 海汽集团今日涨幅6.24%，乖离率5.11% [2]