文章核心观点 VERDAS研究项目已完成，为Euro NCAP 2026提出基于真实事故数据的鲁棒性测试场景，助力开发更安全的驾驶辅助系统，减少行人伤亡 [1][3][4] 项目概况 - 由RISE子公司AstaZero牵头，与多家机构和企业合作开展 [1] - 获瑞典创新机构Vinnova资助，旨在为驾驶辅助系统开发新验证方法，聚焦涉及弱势道路使用者的事故场景 [1] 项目成果 - 与Euro NCAP密切对话，推动改进未来驾驶辅助系统的测试和评估方式 [2] - 指出当前测试方法不能涵盖真实交通中的事故场景，需开发新方法 [2] - 为Euro NCAP 2026提出包含基础设施元素和与其他道路使用者交互的测试场景 [3] 测试场景示例 - 行人从停放车辆间走出 [8] - 行人从另一名行人后方走出 [8] - 行人从交通灯杆后方走出 [8] 项目意义 - 基于真实事故数据的测试场景对未来驾驶辅助系统提出更高要求，推动交通环境更安全，减少行人伤亡 [4] 项目活动 - 在RISE Proving Ground AstaZero举办闭幕活动，各方代表、Euro NCAP和Vinnova参会 [5] - 展示项目方法、实施和结果，并展望后续项目VERDAS 2 [5] 关于Terranet - 使命是在城市交通中拯救生命，专注开发先进驾驶辅助系统和自动驾驶车辆技术，保护弱势道路使用者 [6] - 采用独特专利传感器技术，其BlincVision系统扫描道路更快速准确 [6] - 总部位于瑞典隆德，在哥德堡和斯图加特设有业务，2017年在纳斯达克上市 [7]

财务数据关键指标变化 - 2025财年丰田集团合并销量为936.2万辆，销售收入为480367亿日元，归属于丰田汽车公司的净利润为47650亿日元[69] - 2023 - 2025财年，汽车业务销售收入分别为33776870百万日元、41080731百万日元、42996299百万日元；金融服务业务分别为2786679百万日元、3447195百万日元、4437827百万日元；其他业务分别为590749百万日元、567399百万日元、602578百万日元[71] - 2023 - 2025财年，日本市场销售收入分别为9122282百万日元、10193556百万日元、10719120百万日元；北美市场分别为13509027百万日元、17624268百万日元、18930253百万日元；欧洲市场分别为4097537百万日元、5503738百万日元、6110052百万日元；亚洲市场分别为7076922百万日元、7604269百万日元、7903360百万日元；其他市场分别为3348530百万日元、4169494百万日元、4373919百万日元[74] - 2025财年汽车业务销售收入为431998亿日元，2024财年为412662亿日元，2023财年为338200亿日元[172] - 2023 - 2025财年公司全球车辆总销量分别为882.2万辆、944.3万辆、936.2万辆[180] - 2023 - 2025财年日本市场丰田零售份额（不含微型车）分别为51.1%、51.8%、50.4%[182][184] - 2023 - 2025财年北美市场丰田零售份额分别为15.0%、14.3%、14.4%[182] - 2023 - 2025财年欧洲市场丰田零售份额分别为7.3%、6.7%、6.8%[182] - 2023 - 2025财年亚洲（不含中国）市场丰田零售份额分别为12.8%、12.8%、13.1%[182] - 2024年中国市场总销量达2628万辆，为2023年的101.1%；丰田新车销量177万辆，为2023年的93.1%[198] - 2023 - 2025财年公司全球车辆总产量分别为869.4万辆、926.3万辆、904.9万辆[206] 各条业务线表现 - 2023年开始智能服务的公开推广，包括物流系统和能源管理系统[120] - 2023年开始销售轮椅固定一键系统，还与Joby Aviation合作开展eVTOL相关项目[123] - 2023年开始对从水、未使用食物和其他废物中提取的氢以及生物质等资源制成的碳中和燃料进行验证测试[123] - 2022年开始对重型商用车氢发动机进行基础研究[117] - 2026年将在美国本地生产三排座SUV，2024年在北京车展推出bZ3C和bZ3X，2025年在中国推出bZ3X[126] - 2023财年公司推出全新皇冠、普锐斯、GR Corolla、全新雷克萨斯RZ等车型[175] - 2024财年公司推出全新埃尔法和威尔法、世纪系列新车型、Hilux Champ IMV 0、全新雷克萨斯LBX等车型[176] - 2025财年公司推出新兰德酷路泽250系列、皇冠Estate、高性能版雷克萨斯LBX MORIZO PR等车型[177] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，日本销售网络有231家经销商，约10万员工，约4300个销售和服务网点[208] - 截至2025年3月31日，公司在约204个国家和地区通过约168家经销商销售车辆[211] 管理层讨论和指引 - 公司将向丰田工业要约收购方的母公司投资7060亿日元，购买非投票优先股，优先股股息率为8.6%（复利）[65] - 公司计划要约收购最多1,192,331,020股自身普通股，要约收购价格预计较特定价格低10%，且不超过2,691日元[65] - 公司计划注销12亿股库存股，注销时间为要约收购自身股份结算季度的最后一天[65] - 丰田预计到2050年在车辆全生命周期内实现碳中和[96] - 丰田计划到2030年将全球销售车辆的平均温室气体排放量较2019年减少33%以上，到2035年减少50%以上[101] - 2025年6月10日，丰田旗下日野与三菱扶桑卡车和客车公司及其母公司戴姆勒卡车达成业务整合协议，预计2026年4月1日生效[68] - 新一代BEV续航里程将比当前bZ4X翻倍，BEV生产线流程数量将减半，全球工厂计划2035年实现碳中和[113][114] - TNGA使单车开发成本和内部生产投资减半，公司将依托1000万辆销售和收入基础支持BEV开发团队[115] - PHEV将提高电池效率，使EV模式续航超200km，重新定位为“实用BEV”[116] - “AREA 35”项目通过日本10家工厂试运行，产生相当于三个车型重新设计项目的开发效率[142] - 公司计划在北美电池制造公司新增八条电池生产线，目标达到十条BEV/PHEV电池生产线，年产能超30GWh[189] - 2021年12月14日，公司宣布将2030年纯电动汽车（BEV）年销售基线从200万辆提高到350万辆[215] - 2022年8月，公司宣布将在日本和美国投资高达7300亿日元用于供应BEV汽车电池，目标是在2024 - 2026年开始电池生产，通过该投资将提高产能达40吉瓦时[216] - 2023年5月，公司宣布将在美国电池制造工厂再投资21亿美元用于新基础设施建设以支持未来扩张[216] - 2023年4月7日，公司宣布将扩大现有BEV产品线，目标是到2026年推出10款新BEV车型，并设定到2026年丰田和雷克萨斯品牌BEV年销量达到150万辆的目标[217] - 公司计划在2026年推出下一代BEV，使用效率更高的电池，续航里程相比当前bZ4X翻倍[217] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025财年全球经济增长率约为3%[25] - 2022年3月日野汽车、2023年4月大发汽车分别宣布车辆型号认证问题[30] - 2024年1月26日丰田按日本国土交通省指示调查部分车型认证申请，确认自2014年起7款车型测试方法不符政府标准并于5月31日报告[31] - 2024年7月丰田就车型认证申请收到日本国土交通省整改命令，现场调查发现8起涉及7辆车不符合标准的新案例[31] - 2024年8月丰田向日本国土交通省提交防止此类行为再次发生的措施报告[31] - 全球汽车市场竞争激烈，技术进步可能导致行业重组，影响公司财务状况等[23] - 全球汽车行业需求波动大，需求受经济、社会、政治等因素影响，可能影响公司财务状况等[24] - 公司未来成功取决于能否及时提供满足客户需求的新产品，否则可能降低市场份额和销售业绩[27] - 公司依赖供应商提供物资，供应问题可能导致成本增加、生产交付延迟或暂停，影响财务状况等[33] - 公司运营受汇率和利率波动影响，虽采取措施但仍可能产生负面影响[46] - 截至2025年3月31日，丰田工业持有公司9.16%的流通普通股[60] - 原材料价格上涨可能导致零部件生产成本上升，若公司无法将成本转嫁给客户，盈利能力将受负面影响[48][49] - 金融市场低迷可能影响公司筹集资金的能力，若无法及时筹集必要资金，公司财务状况等可能受不利影响[50] - 公司需遵守各种法律法规，可能产生重大成本，还可能限制业务运营，对财务状况等产生不利影响[51] - 公司可能面临各种法律诉讼，未决法律诉讼的负面结果可能影响公司声誉、财务状况等[55] - 全球经济在2025财年保持约3%的增长率[77] - 公司拥有支持每年约1000万辆销售的价值链[129] - 公司为解决认证问题，将“Legal Supervisors”人数从13人增加到约40人，投资超250个项目用于设备购置[150][149] - 公司对丰田集团17家关键子公司进行多视角内部审计，审计时间超常规两倍[167] - 公司为防止认证问题复发，短期有14项预防措施，中期要改善文化，长期要推动公私认证系统变革[153] - 2024年6月公司成立“Governance Risk Compliance Meeting”处理管理问题，“Sustainability Meeting”评估可持续管理主题[166] - 公司加强与大发、日野和丰田工业的协调，优先防止问题复发[165] - 公司通过TPS自学活动促进集团企业文化改善，加强高层与员工多层沟通[162] - 2025年6月10日，丰田旗下日野与三菱扶桑卡车和客车公司及其母公司戴姆勒卡车达成业务整合协议，预计2026年4月1日生效[68] - 新一代BEV续航里程将比当前bZ4X翻倍，BEV生产线流程数量将减半，全球工厂计划2035年实现碳中和[113][114] - TNGA使单车开发成本和内部生产投资减半，公司将依托1000万辆销售和收入基础支持BEV开发团队[115] - PHEV将提高电池效率，使EV模式续航超200km，重新定位为“实用BEV”[116] - “AREA 35”项目通过日本10家工厂试运行，产生相当于三个车型重新设计项目的开发效率[142]

公司治理与董事会结构 - 公司于2025年6月转型为设有审计与监督委员会的公司，并重组了董事会[22] - 向公司转型为设有审计监督委员会的公司的决议在2025年6月12日举行的第121次普通股东大会通过[44] - 丰田汽车公司为设有审计监督委员会的股份公司[96] - 公司从审计监督委员会公司转变为审计监督委员会公司，该转变在2025年6月12日举行的第121届股东周年大会上获得批准[136][140] - 董事会成员中独立外部董事占比50%（10名董事中有5名独立外部董事）[38] - 丰田汽车公司董事会成员总数为10人[96] - 外部董事人数为5人，占董事会总人数50%[96] - 所有5名外部董事均被指定为独立董事[96] - 公司共有5名独立外部董事[114] - 丰田汽车公司章程规定董事会成员最多为20人[96] - 董事会中审计监督委员会成员为4人，占比40%[96] - 审计监督委员会由4名成员组成，其中1名为全职成员，3名为外部董事[106] - 审计监督委员会由4名董事组成，其中3名为外部董事[136] - 执行任命会议和执行薪酬会议各有6名成员，其中外部董事占多数（各2名）[109] - 董事会成员标准任期为1年，审计监督委员会成员为2年[96] - 截至第121届股东大会，公司有6名董事会成员，其中包含2名外部董事[126] - 截至第121届股东大会，公司有4名审计监督委员会成员，其中包含3名外部董事[127] - 2025财年董事会共召开16次会议[132] - 董事会有效性评估实施期为2025年2月至5月[46] 董事及高管职责与薪酬 - 公司于2025年6月12日召开第121届股东大会，确定了董事薪酬总额[28] - 公司于2023年4月修订了常务董事的职责，组建了以“继承与进化”为主题的管理团队[20] - 公司于2022年4月重组了常务董事的职责并重新设立了“执行副总裁”职位[20] - 公司于2020年4月将执行副总裁和常务董事职位合并为常务董事职位，并于2020年7月明确了常务董事职责[19] - 公司自2019年起进行高管和组织变革，以推进“管理加速”和多元化人才发展[17] - 公司自2017年4月起明确董事会成员负责决策和管理监督，运营官负责业务执行[15] - 董事会成员（审计监督委员会成员除外）年度现金薪酬上限为30亿日元，其中外部董事上限为3亿日元[126] - 董事会成员（审计监督委员会成员除外）年度股权薪酬上限为40亿日元[126] - 审计监督委员会成员每月薪酬上限为3.6亿日元[127] 投资者关系与股东沟通 - 2025财年与股东和机构投资者进行了超过900次对话[54] - 2025财年参加了证券公司组织的超过40场会议[54] - 自2025年4月起举行了由首席执行官和首席风险官主持的管理简报会[55] - 投资者关系全职员工常驻美国纽约和英国伦敦[52] - 静默期设定为季度结束后次日直至业绩公布之日[57] 股权结构与股东回报 - 战略持股公司数量从2015年3月31日的200家（含80家上市公司）减少至2025年3月31日的115家（含34家上市公司）[62] - 战略持股审查每年在董事会进行[61] - 截至2025年3月31日，主要股东持股情况为：日本Master Trust Bank持股13.84%，丰田自动织机公司持股9.14%，日本信托服务银行持股6.22%，日本生命保险持股4.85%[80] - 公司持有自家库藏股2,746,058千股[85] - 外国投资者持股比例在20%至30%之间[80] - 公司致力于实现超过资本成本的稳定资本回报，并设定了20%的ROE目标[79] 多元化与人才发展 - 截至2024年6月，残疾人员工雇佣人数为1,447人，占全体员工比例约2.51%，高于法定2.5%的要求[76] - 2025年3月期应届毕业生招聘结果中，办公室职位女性占比40%，技术职位女性占比12%，技能职位女性占比25%[72] - 公司中期长期目标为办公室职位女性占比40%，技术职位女性占比10%[72] - 公司计划到2030年将女性管理职人数增至2014年的五倍，并计划到2025年使远程办公系统使用率超过50%[72] - 2025年4月新入职员工中，办公室职位女性占比40%，技术职位女性占比12%，技能职位女性占比20%[147] - 公司目标是到2030年，将女性在管理职位的数量较2014年基准提升五倍[148] - 公司目标是男性员工育儿假休假率平均达到85%或更高[148] - 2025财年，符合条件员工使用伴侣育儿假的实际比例从2024财年的61.5%增加至67.4%[150] - 自2020年起，每年为100名女性管理候选人和管理人员提供职业发展机会[148] - 2025财年，丰田女性工程师访问了9所初高中，约有1600名学生参与活动；本财年新增66名奖学金学生，迄今奖学金学生总数达1000名[150] - 目前中途聘用员工约占每年总招聘人数的50%[75] - 公司中期招聘比例持续增长，2022财年为39%，2023财年为41%，2024财年为49%，2025财年为48%[151] - 日本劳动年龄人口预计在未来15年内将下降20%[84] 风险管理与内部控制 - 公司已任命首席风险官负责全球风险管理，并在各地区和职能部门下设区域风险官和风险经理[169] - 公司及所有部门已制定业务连续性计划以应对灾害，并每年进行定期培训以持续改进[170] - 公司建立了名为“Toyota Speak Up Line”的热线及其他内部报告渠道，供员工就合规问题进行咨询[177][180] - 公司已任命首席合规官作为合规主管，并向广大员工提供教育以提高全公司的合规意识[178] - 内部审计部门由39名成员组成[134] 子公司治理与管理 - 公司要求子公司就重大管理事项事先征得同意或进行报告，并依据内部规则在董事会等会议上讨论[182] - 公司要求子公司建立风险管理体系，并就重大风险向公司及时报告，相关事项在GRC会议或董事会讨论[183] - 公司向子公司延伸其愿景和理念，并指导子公司将其适当纳入自身的愿景、理念和行为准则中[187] - 公司明确了子公司管理的角色和任务，各部门对子公司进行综合管理，并每个财年进行管理检查[188] - 子公司重要管理事项需获得TMC事前同意或提交报告，并依据标准在TMC董事会会议上讨论[189] - 要求子公司建立风险管理体系，并对重大风险通过定期沟通向TMC迅速报告[190] - 向子公司提供财务合规规则指导，并指导其进行定期自查以确保规则融入日常运营[192] - 通过子公司及TMC设立的举报办公室了解合规相关问题，并进行事实调查及采取必要措施[194] 审计监督委员会职能与支持 - 审计监督委员会办公室设有全职员工，其人事变动需获得审计监督委员会的事前同意[195][198] - 为审计监督委员会及其成员执行职责提供必要预算，并支付预算外必要费用[195][198] - 董事及员工需定期或根据需要向审计监督委员会报告，发现可能造成重大损失的事实须立即报告[196][199] - 内部举报规则规定，向审计监督委员会举报者不会因举报而受到不利待遇[196][199] - 审计监督委员会成员可出席公司主要决策机构会议，并检查重要公司文件[197][200] - 为审计监督委员会与会计审计师及内部审计部门安排定期及必要的信息交流机会[197][200] 外部审计 - 外部审计机构普华永道日本公司的审计团队包括54名注册会计师、40名通过会计师考试的人员和74名其他辅助人员[136] 业务伙伴独立性 - 主要业务伙伴的独立性标准为交易额超过其或公司合并净销售额的2%[117] - 与三井住友银行业务关系金额低于丰田总合并资产2%[100] - 与中日新闻业务交易额占双方合并销售额均低于1%[101] - 丰田在三井住友银行控股公司的持股余额为零[100] 财务管理与投资 - 公司通过预算系统管理资本基金，并向各监督单位分配预算以管理费用、研发支出和资本支出[166] 管理架构演进 - 公司自2016年起实行内部公司制，推进以产品为中心的管理[15] - 公司自2011年起引入“区域化管理”，2013年引入“业务单元制”[15] - 公司自2008年全球金融危机后一直致力于“制造更好的汽车”计划[8]

公司业务扩张 - Waymo自动驾驶服务已扩展至旧金山湾区、洛杉矶、凤凰城、奥斯汀等城市，并计划2026年进入华盛顿特区、迈阿密和东京[1][2][3][25][26] - 在洛杉矶县服务范围扩大至120平方英里，覆盖圣莫尼卡、比佛利山庄等区域[2][16] - 与Uber合作在凤凰城、奥斯汀提供叫车服务，并计划2024年夏季扩展至亚特兰大[3][18][22][24] - 东京项目与日本出租车公司Nihon Kotsu合作，初期由人工驾驶测试本地化适配[26][27] 服务覆盖与运营数据 - 每周完成超25万次付费行程，服务全天候运营[7][10][13] - 凤凰城为首个开放全自动驾驶服务的城市(2020年)，旧金山于2022年跟进并取消等候名单[10][13] - 奥斯汀仅通过Uber提供Waymo车辆匹配，亚特兰大用户可提前加入兴趣名单[18][22][23] - 洛杉矶服务覆盖近120平方英里，包括圣莫尼卡、银湖等11个区域[16] 技术合作与车辆部署 - 与丰田达成初步协议开发自动驾驶技术，未来可能应用于个人车辆[4] - 第六代自动驾驶系统将搭载于极氪RT电动车，配备可拆卸方向盘及智能传感器[5][29] - 与现代合作将技术整合至IONIQ 5 SUV，2025年末开始测试[6][30] - 凤凰城新建23.9万平方英尺工厂，计划将车队从1500辆增至3500辆捷豹I-PACE[5] 技术进展与测试 - 自动驾驶里程超7100万英里，严重事故率比人类驾驶员低88%[8] - 正在凤凰城测试高速公路全自动驾驶，并向员工开放洛杉矶/旧金山高速路服务[30] - 东京测试聚焦7个行政区的本地交通适应，暂未公布商用时间表[27][28] - 第六代系统提升极端天气应对能力，极氪车型增加腿部空间等设计优化[29] 合作伙伴关系 - Uber负责车辆清洁维护，Waymo保留技术支持及路边援助职能[20] - 迈阿密将与Moove合作管理车队运营及充电设施[25] - 东京项目由Nihon Kotsu提供本地化支持，遵守与美国相同的安全标准[26][28] - 现代将批量生产搭载Waymo技术的IONIQ 5以支持车队扩张[30]

里程碑事件 - 丰田印第安纳工厂庆祝第100万辆混合动力车型下线，车型为2025款Wind Chill Pearl色丰田Sienna Platinum [1] - Sienna自2003年起在该工厂生产，最新全混动版本由7,650名员工制造，EPA综合油耗达36英里/加仑 [1] - 该车型在2025年J D Power车辆可靠性研究中获小型货车类别第一名 [2] 销售与市场表现 - 2025年5月Sienna销量同比增长超95%，混动车型占丰田当月总销量近50% [3] - 混动Sienna持续成为丰田产品线中最畅销车型之一 [3] 电动化战略 - 公司提供32款电动化车型选择，全混动Sienna体现对电气化的承诺 [3][6] - 北卡罗来纳州工厂将于2025年春季开始生产电动车电池 [6] - 电动化产品组合助力公司实现2050年碳中和目标 [3] 生产与投资 - 丰田印第安纳工厂累计投资达80亿美元，自1996年以来向当地组织捐赠超5,400万美元 [4] - 公司在美国拥有11家制造厂，累计生产超3,500万辆汽车，直接雇佣4.8万人 [6] 行业影响 - 公司通过Toyota和Lexus品牌及1,500家经销商推动可持续移动解决方案 [5] - 推出线上/线下工厂参观项目，展示先进制造技术以吸引人才 [7]

战略合作 - BASF SE与丰田汽车达成战略合作 共同开发欧洲市场的Toyota Body&Paint项目 旨在为丰田和雷克萨斯品牌建立长期合作关系 [1] - BASF Coatings将为欧洲市场提供Glasurit和R-M品牌的优质汽车修补漆解决方案 并通过Body Shop BOOST咨询服务和Refinity数字平台支持项目发展 [2] - 合作将帮助丰田实现可持续发展和质量目标 同时提升欧洲市场修补工艺的全球标准 [2][3] 业务细节 - BASF将提供涵盖数字色彩匹配、商业培训的云端平台Refinity 以及全面的咨询服务 [2] - 合作重点包括网络增强和新业务机会开发 以持续提升欧洲市场修补网络质量 [3] 市场表现 - BASFY股价过去一年上涨2.3% 同期行业指数下跌24% [5] - 同行业公司Akzo Nobel当前财年每股收益预期1.66美元 同比增长18.6% 过去四个季度三次超预期 [7] - Newmont Corporation每股收益预期4.18美元 同比增长20.1% 股价过去一年上涨31% [7][9] - Balchem Corporation 2025年每股收益预期5.15美元 同比增长31% 股价过去一年上涨10% [9] 行业对比 - BASFY当前Zacks评级为3级(持有) 而同行业Akzo Nobel获1级(强力买入) Newmont和Balchem获2级(买入)评级 [6]

报告行业投资评级 - 对KR Defense维持看涨评级，对Mitsubishi Electric评级为中性，目标价2800日元，对Stanley Electric评级为中性，目标价2300日元 [1][7][8] 报告的核心观点 - 韩国国防行业订单势头强劲，新政府上台后订单量可观，虽投资者获利了结后进行板块轮动，但订单增长趋势未结束；日本汽车行业有企业合并、融资等动态，部分企业业务有望逐步恢复；电子电气等行业企业有战略转型、业务调整等举措，市场表现和投资者情绪受多种因素影响 [4][5][7] 详细亮点 KR Defense - Hyundai Rotem有望在未来几周宣布期待已久的波兰EC2订单，预计合同价值60亿美元，近期股价上涨显示投资者信心增强，中东、摩洛哥、罗马尼亚和斯洛伐克等地也有潜在订单 [4] - Hanwha Aerospace赢得L - SAM II项目订单，获美国政府对Austal收购的批准，国内L - SAM II项目合同价值1.99万亿韩元，公司在韩国防空系统中的作用增强，有望参与未来先进武器系统开发项目 [4][5] JPM EU Industrial Conference - 6月10 - 11日会议，最受关注的会议主题是电气化、数据中心和国防相关 [3][5] JP Auto - Hino Motor与Mitsubishi Fuso正式与丰田和戴姆勒达成合并协议，Hino将筹集1900亿日元股权，预计业务逐步恢复，亏损收窄；Stanley Electric公布的FY25营业利润指引低于预期，但宣布800亿日元回购计划，因本田中国业务持续恶化，不建议追高该股票 [6][7] Mitsubishi Electric - 与高层小范围会议后印象中性，公司有固定成本削减和增长投资计划，但数字领域强化和市场竞争方面存在担忧；未来三年分配1万亿日元用于支持业务模式转型，重点关注建筑系统仪表等领域；FA业务发展团队在中国有相关举措，利用Serendie数据提供数字管理解决方案 [6][8] Key Inbounds - 投资者关注Xpeng G7定价，期望在20 - 25万人民币之间；Hitachi考虑收购FA领域资产，投资者最初反馈负面，经解释后部分现有股东认为符合公司战略；亚洲FA和机器人行业情绪有触底迹象，有中美贸易协议、华为开发者大会等潜在催化剂 [10] 行业关键新闻动态 - Xpeng今日推出G7 SUV，投资者关注定价；Hitachi考虑收购FA领域资产；亚洲FA和机器人行业情绪有改善迹象；Auto Parts Supplier Marelli计划申请破产；丰田和戴姆勒敲定卡车部门合并计划等 [10] 完整研究链接 - 包含Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Mitsubishi Electric等多家公司的研究报告链接 [12] 重要日期提醒 - 列出了J.P.Morgan多个行业活动的时间、地点等信息，如欧洲工业会议、公司营销活动、投资者参观等 [14] 催化剂日历 - 展示了不同日期汽车与电动汽车、工程与建筑、电气与工业等多个领域的重要事件，如股东大会、投资者日、行业数据发布等 [15]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车软件行业 [4][5] - 公司：Cerence（CRNC），是2019年从Nuance Communication分拆出来的纯汽车软件公司 [4] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 核心观点：Cerence是全球汽车行业语音AI交互的领导者，拥有较高市场渗透率 [5] - 论据：公司技术覆盖全球汽车市场超50%，历史上有超5亿辆车应用其技术；是最早推出汽车特定大语言模型的公司之一，与几乎所有大型汽车原始设备制造商（OEM）合作 [5] 关税影响 - 核心观点：关税对公司业务影响相对较小 [10][11] - 论据：作为软件公司，不直接受关税影响；公司合作的欧洲OEM在美国内部交付量有限，可能会增加国内销售和生产；公司在制定Q3和Q4业绩指引时已考虑关税对产量的影响 [10][11] 中国市场 - 核心观点：在中国国内市场拓展困难，但与中国OEM在海外市场合作有增长机会 [12][13] - 论据：中国国内市场竞争激烈，难以取代本土竞争对手；但与大型中国OEM合作，为其海外交付提供服务，剔除中国国内每年约2600万辆的销量后，公司全球渗透率超70%；中国在软件实施和推出新平台方面反应敏捷，与中国OEM的合作经验有助于服务其他OEM [12][13] 生产情况 - 核心观点：公司目前生产方面担忧相对有限，Q4可能受影响但也有上行机会 [19] - 论据：通过与OEM的日常沟通和预期，6月季度生产担忧相对较少；其他发言者指出公司Q4和日历Q4可能受更大影响，但也存在其他机会 [19] 特许权使用费 - 核心观点：预估特许权使用费过去12个月相对平稳，未来有望增长 [20][22] - 论据：公司收入包括许可收入、连接收入和专业服务，许可收入中的嵌入式许可费是特许权使用费的一部分；过去存在固定许可收入或预付许可收入，影响了特许权使用费的表现；即将推出的XUI产品预计会提高每辆车的许可价格，从而推动特许权使用费增长 [20][22] 每辆车价格（PPU） - 核心观点：PPU是新指标，目标是持续提高，有三个增长杠杆 [26][28][30][31] - 论据：为让市场更好理解价格和数量，公司推出PPU指标，包括嵌入式许可费和连接费；增长杠杆包括提高现有市场渗透率，让更多车辆采用公司完整平台；随着消费者对联网车辆需求增加，增加连接服务；提升AI产品价值，提高嵌入式和连接服务价格 [26][28][30][31] AI解决方案 - 核心观点：XUI和CALM是公司主要AI解决方案，具有竞争力和创新性 [34][35] - 论据：XUI将在未来6 - 12个月推出，是完整的嵌入式和连接式混合语音交互、AI交互套件，已向JLR发布；CALM产品已推出，可嵌入汽车嵌入式技术，实现统一语音交互，提高用户与汽车的互动性 [34][35] 竞争情况 - 核心观点：公司面临竞争，但凭借合作关系和实施能力具有优势 [50][51] - 论据：主要竞争对手包括大科技公司和一些新兴企业，以及部分尝试自行开发的OEM；公司与OEM有良好合作关系，是经过验证的合作伙伴，能够更好地实施解决方案 [50][51] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司固定许可收入过去呈下降趋势，今年预计为2000万美元，且主要在Q2发生，Q3和Q4预计无重大固定许可收入，明年计划将其控制在2000万美元左右，到2026年底预付与摊销影响将相互抵消 [23][24] - 公司未对PPU给出具体增长指引，但认为有显著增长空间，会考虑给出上限数字；XUI产品是公司高端产品，具有嵌入式和连接式功能，支持多模态交互 [56][58][60] - 市场对Google Gas产品的采用存在犹豫，主要原因是OEM希望在车辆中拥有自己的品牌体验，减少大科技公司的影响 [62]

品牌合作 - Howler Brothers与丰田Land Cruiser推出限量联名系列 这是公司迄今为止规模最大的联名产品 [1][2] - 联名系列灵感源自双方对哥斯达黎加探险文化的共同热爱 以及经典Land Cruiser的永恒魅力 [2][3] - 产品设计融合了Land Cruiser经典美学与Howler Brothers标志性风格 [4] 产品系列 - 联名系列包含户外服装和配饰 涵盖露营、飞钓、冲浪等多种活动场景 [4][8] - 具体产品包括T恤、科技 Polo 衫、夹克、短裤、帽子等11个品类 [8] 品牌背景 - Howler Brothers成立于2011年 总部位于得克萨斯州奥斯汀 专注于设计驱动型户外服饰 [7] - 丰田在北美拥有14家制造厂 2024年销售270万辆汽车 其中43%为电动化车型 [9][10][11] - 丰田北美员工规模达64,000人 经销商网络超过1,800家 [9][11]

合作公告 - Intrado Life & Safety与Toyota Connected North America合作，提供高级自动碰撞通知(AACN)数据给公共安全应答点(PSAPs)，数据通过AT&T的全国ESInet解决方案传输，帮助911调度员快速部署应急资源[1] - 该技术将通过丰田的Safety Connect平台在2026年款的部分丰田和雷克萨斯车型上提供，未来将扩展到更多车型[2] - AACN技术能够在车辆传感器检测到严重碰撞时，自动提供关键碰撞细节和精确位置信息，触发应急响应流程[3] 技术细节 - Intrado的Emergency Data Broker将车载数据(如速度、车辆方向、翻滚、乘员数量、安全带使用情况、燃油泄漏等)以i3兼容格式传输给PSAPs，增强应急人员的态势感知能力[3] - 丰田作为Emergency Data Broker的早期采用者，利用车辆颜色、品牌、型号、燃料类型和安全气囊展开等AACN数据为应急响应提供有用信息[4] 公司背景 - Intrado是全球领先的紧急响应解决方案提供商，致力于通过技术连接需要帮助的人与救援资源[6] - 丰田在美国拥有近48,000名员工，11家制造工厂累计生产超过3,500万辆汽车和卡车，2025年春季其北卡罗来纳州工厂将开始生产电动车电池[8] - 丰田目前提供32款电动化车型，是美国道路上拥有最多电动化车辆的汽车制造商[8]