（原标题：以色列央行原行长独家专访：控通胀如何铸就"创业国家"传奇） 南方财经21世纪经济报道记者郑青亭 上海报道 "在货币政策领域，我想强调一个关键原则：央行的独立性至关重要。必须确保不仅拥有必要的政策工 具，更在法律与政治层面被赋予实施必要、有时甚至是艰难决策的能力。"以色列央行原行长、G30荣 誉主席、弗伦克尔-祖克曼全球经济学研究所主席雅各布·弗伦克尔(Jacob A.FRENKEL)近日在2025外滩 年会上接受21世纪经济报道记者独家专访时说道。 这一观点在当前国际背景下尤具现实意义。自特朗普第二次就任美国总统以来，他多次公开批评美联储 主席鲍威尔，并敦促美联储实施"大幅降息"，使美国央行的独立性面临数十年来未有的挑战。未来数 月，各方将密切关注美国央行独立性能否延续，以及新主席人选的政策倾向将如何影响全局。 弗伦克尔说，中央银行的独立性是经济稳定的核心支柱。他解释道，政治体系天然倾向于关注短期目 标，而货币政策的效果存在滞后性，需要中长期视角。"如果银行不独立，就会面临政治压力，要求迅 速带来结果。但快速的结果往往不可持续。" 现年82岁的弗伦克尔被誉为"以色列经济开放之父"，这一称号源于他于1 ...

希腊公共债务水平 - 希腊债务占GDP比例在2024年预计降至145.4% [1] - 希腊债务占GDP比例在2025年预计进一步降至137.6% [1] - 当前债务水平低于2020年接近210%的历史峰值 [1] - 2025年债务水平将略低于2010年147.8%的水平 [1] 希腊财政状况改善 - 希腊GDP呈现逐年上升趋势 [1] - 政府拥有充裕的现金储备 [1] - 政府财政存在初级盈余 [1] - 充裕的现金储备和初级盈余足以支付利息支出 [1] - 政府无需借贷便可支付债务成本 [1]

宏观经济表现 - 2024-2025财年实际GDP增长率为3% 较上一财年的2 6%有所提升 结束了此前由负转正的复苏趋势 [1][3] - 工业和服务业是经济增长的主要驱动力 增长率分别达到5 3%和3% 而农业部门增长放缓至1 5% [1][3] - 通货膨胀得到有效控制 全国消费者物价指数CPI从上一财年的23 4%大幅回落至4 5% 创下八年来新低 [1][3] 国际收支与外汇 - 经常账户实现21 13亿美元盈余 占GDP的0 5% 为十四年来首次录得盈余 上一财年为赤字20 72亿美元 [1][3] - 截至财年末 国家银行外汇储备总额为145 06亿美元 同比大幅增长54 48% [1][3] - 海外劳工汇款保持了增长势头 全年汇回金额达383亿美元 同比增长约26 6% [1][3] 财政与货币政策 - 货币政策委员会在财年内累计下调政策利率1100个基点 期末政策利率降至11% [1][3] - 宽松货币政策推动私营部门信贷增长12 2% 较上一财年6 1%的增长率翻倍 [1][3] - 财政赤字进一步收窄至GDP的5 4% 基本财政余额占GDP的2 4% 显示财政状况改善 [1][3] 未来展望 - 新财年GDP增长率预计接近预测区间3 25%–4 25%的下限 [2] - 财政赤字预计将进一步收窄至GDP的3 8%–4 8% [2] - 通胀率可能在2025-2026财年下半年突破5 0%–7 0%的中期目标区间上限 并在下一财年逐步恢复至目标范围 [2]

全球公共债务状况 - 全球经济增长依然低迷，公共债务高企且持续上升，国防开支增加、人口老龄化以及利率上升对公共财政造成额外压力 [1] - 到2029年，全球公共债务规模预计将突破全球GDP的100%，达到自1948年以来的最高水平，反映出比新冠疫情前预测更高且更陡的增长路径 [1] 财政支出效率差距 - 财政支出效率差距是指公共支出实际成果与相同资源条件下可实现最佳成果之间的差距 [1] - 目前支出效率差距在发达经济体约为31%，在新兴市场经济体约为34%，在低收入发展中国家约为39% [1] 提高支出效率的收益 - 长期弥合效率差距有望使发达经济体产出增加约1.5%，使新兴市场和发展中经济体产出增加约2.5%至7.5% [1] - 如果改革进展更快，收益还将更为可观 [1] 互补政策建议 - 在新兴市场和发展中经济体将人力资本投资与基础设施投资相结合可放大积极成果 [2] - 在发达经济体整合公共教育与科研支出、促进技术传播可进一步放大积极成果 [2]

全球公共债务状况 - 全球公共债务高企且持续上升，同时国防开支增加、人口老龄化以及利率上升对公共财政造成额外压力 [1] - 到2029年，全球公共债务规模预计将突破全球GDP的100%，达到自1948年以来的最高水平 [1] - 当前公共债务的增长路径比新冠疫情前预测的“更高且更陡” [1] 财政支出效率差距 - 财政支出效率差距是指公共支出的实际成果与在相同资源条件下可实现的最佳成果之间的差距 [1] - 目前支出效率差距在发达经济体约为31%，在新兴市场经济体约为34%，在低收入发展中国家约为39% [1] - 提高支出效率能够显著放大财政支出收益 [1] 提高效率的潜在收益 - 长期弥合效率差距有望使发达经济体产出增加约1.5% [1] - 长期弥合效率差距有望使新兴市场和发展中经济体产出增加约2.5%至7.5% [1] - 如果改革进展更快，产出增加的收益还将更为可观 [1] 互补政策建议 - 在新兴市场和发展中经济体，将人力资本投资与基础设施投资相结合可放大积极成果 [2] - 在发达经济体，整合公共教育与科研支出、促进技术传播可进一步放大积极成果 [2]

公共债务规模与构成 - 截至2025年6月肯尼亚公共债务总额达11.81万亿先令占GDP 67.8% [1] - 国内债务为6.33万亿先令外债为5.48万亿先令 [1] - 主要外部债权方包括世界银行非洲开发银行中国及欧洲债券持有人 [1] 债务利息支出 - 2024/2025财年政府支付债务利息总额1.72万亿先令 [1] - 其中支付国内债权人利息1.14万亿先令支付外部债权人利息5790亿先令 [1] 债务管理策略 - 财政部正通过再融资和延长债务期限等方式管理债务 [1] - 管理目标为降低风险并提高债务可持续性 [1]

核心观点 - 泰国8月份经济表现疲软，私人消费放缓、农业收入下降、部分投资领域下滑，但出口持续增长且经济基本面保持稳定 [1][2] 私人消费 - 8月份私人消费与去年同期相比出现放缓趋势，尤其是在耐用品消费方面 [1] - 8月份消费者信心指数从上个月的51.7点跌至50.1点 [1] - 8月份实际农业收入同比下降10.8% [1] 民间投资 - 8月份民间投资整体保持稳定，与去年同期相比变化不大 [1] - 8月份民间在机械设备领域的投资同比增长23.6%，经季节性调整后环比上涨0.1% [1] - 8月份新注册商用车辆数量同比下降10.5%，经季节性调整后环比下降8.5% [1] - 建筑领域私人投资下滑，经季节性调整后国内水泥销售同比下降8.0%，环比下降1.0% [1] 出口表现 - 8月份以美元计的出口总额达277亿美元，同比增长5.8%，为连续第14个月增长 [1] - 不包括石油及相关产品、黄金和军用物资的出口额增长5.4% [1] - 在美国实施报复性关税后，出口增长出现放缓趋势 [1] 旅游业 - 8月份共有258万名外国游客访问泰国，同比下降12.8% [1] - 8月份国内旅游业增长，有2240万名泰国公民在国内旅游，同比增长6.4% [1] 工业领域 - 8月份泰国工业景气指数从上个月的86.6降至86.4 [1] - 8月份泰国采购经理人指数上升至52.7，高于上个月的51.9，主要得益于新订单数量增加 [1] 经济稳定性 - 8月份整体通胀率为-0.79%，核心通胀率为0.81% [2] - 截至7月底，泰国公共债务占国内生产总值的比例为64.5%，符合财政纪律框架要求 [2] - 外部稳定性强劲，截至8月底国际储备规模达2674亿美元 [2]

财政赤字目标 - 法国政府计划2026年将财政赤字率控制在GDP的4.7% 并在2029年进一步降至约3% [1] - 2025年财政预算目标是将赤字率降至GDP的5.4% [2] - 若2026年预算草案未通过 财政赤字率可能升至6% [1] 财政支出调整措施 - 2026年通过削减日常财政支出可节省60亿欧元 [1] - 政府计划增加60亿欧元养老金预算和50亿欧元医疗卫生预算 [1] - 原2026年草案提出削减财政支出438亿欧元 [2] 财政管控与立法行动 - 政府将加强对社会支出和地方政府开支的管控 [1] - 计划就打击税务和社保欺诈出台法案 [1] - 预算草案吸纳了与工会、雇主组织及主要政治团体的初步磋商成果 [1] 政府债务状况 - 法国公共债务在2024年二季度达到GDP的115.6% 约3.4万亿欧元 [1] 政治背景与时间节点 - 原总理贝鲁因2026年预算草案争议于9月8日辞职 [2] - 勒科尔尼将于10月1日前公布新一届政府人员组成 [1] - 2026年财政预算草案将在10月国民议会秋季例会期间提交审议 [1]

信用评级下调 - 晨星DBRS将法国主权信用评级从AA（高）级下调至AA级 [1] - 惠誉将法国主权信用评级从AA-下调至A+ [2] - 一周内两家评级机构相继下调法国评级反映出其政治经济形势不稳的严峻后果 [1] 政治环境与财政政策 - 法国总理贝鲁领导的政府因2026年预算中赤字削减措施未通过信任投票而垮台 [1] - 马克龙任命其第二任期内的第五位总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼 [1] - 政治环境和政府不稳定性加剧制约了法国财政政策设定的有效性 [1] - 自马克龙2024年7月提前选举产生悬峙议会以来 没有任何一届政府能牢牢掌控公共财政 [3] - 前总理贝鲁提出的2026财年440亿欧元增税和削减预算方案遭反对党投票否决 [3] 财政赤字与公共债务 - 法国2024年录得欧元区最大财政赤字 且2025年很可能再次如此 [1] - 法国要想在2026年达成4.6%的赤字水平目标需要做出幅度巨大的调整 [1] - 法国公共债务占GDP比例预计从2025年的113.9%涨至2027年的121% [2] - 若债务比率持续向相当于GDP 125%的水平攀升 可能导致进一步降级 [3] 市场影响与经济前景 - 政治和财政动荡导致法国资产遭抛售 推高其相对于欧洲其他国家的借贷成本 [2] - 法国债券相对德国债券的溢价自马克龙去年召集选举以来接近翻倍 [2] - 不确定性导致企业和家庭对投资和消费犹豫不决 经济前景更加低迷 [2] - 晨星DBRS将对法国评级的展望从负面调整为稳定 承认其作为欧元区第二大经济体仍拥有优势 [3]

国家预算执行情况 - 2025年上半年录得预算盈余9.252亿埃斯库多（约982万美元），占GDP的0.3% [1] - 预算表现与去年同期21亿埃斯库多（约2229万美元）的预算赤字形成鲜明对比 [1] 预算收入表现 - 预算收入达375亿埃斯库多（约4亿美元），同比增长17% [1] - 收入增长主要受税收增长15.6%和社会缴款增长22.6%驱动 [1] 公共支出表现 - 公共支出为365亿埃斯库多（约3.9亿美元），同比增长6.9% [1] - 公共支出执行率仅为34.8%，主要受资本性支出执行率不佳影响 [1] 公共债务状况 - 上半年净减债11亿埃斯库多（约1167万美元） [1] - 公共债务总额仍处高位，达2989亿埃斯库多（约31.7亿美元），占GDP的98.6% [1] - 公共债务中67.1%为外债，以多边机构债务为主 [1]