报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 12月2日尿素期货价格UR01收盘价1687元/吨较12月1日涨12元/吨、涨幅0.72%，UR05收盘价1752元/吨较12月1日涨8元/吨、涨幅0.46%，UR09收盘价1768元/吨较12月1日涨5元/吨、涨幅0.28% [1] - 12月2日国内小颗粒尿素现货价格山东1680元/吨较12月1日降10元/吨、降幅0.59%，山西1540元/吨较12月1日降10元/吨、降幅0.65%，河南1680元/吨与12月1日持平，河北1710元/吨与12月1日持平，东北1740元/吨较12月1日涨20元/吨、涨幅1.16%，江苏1680元/吨与12月1日持平 [1] 基差与价差 - 12月2日山东现货-UR基差为 -72元/吨较12月1日降18元/吨 [1] - 12月2日01 - 05价差为 -65元/吨较12月1日涨4元/吨 [1] 上下游价格 - 12月2日无烟煤价格河南1030元/吨、山西930元/吨均与12月1日持平 [1] - 12月2日复合肥(45%S)山东价格3060元/吨较12月1日涨10元/吨、涨幅0.33%，某肥价格2620元/吨较12月1日涨20元/吨、涨幅0.77% [1] - 12月2日三聚氰胺价格山东5217元/吨较12月1日涨27元/吨、涨幅0.52%，江苏0元/吨较12月1日降5200元/吨 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1680元/吨，最高价1689元/吨，最低价1671元/吨，收盘1687元/吨，结算价1682元/吨，持仓量219302手 [1] 多空逻辑 - 从估值上看，尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映当前尿素供强需弱格局 [1] - 从驱动上看，新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动角度看价格在低位受支撑，策略上中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - UR01尿素期货价格山东12月1日为1675元/吨较11月28日降2元/吨、降0.12%，UR05为1744元/吨较11月28日升1元/吨、升0.06%，UR09为1763元/吨较11月28日升6元/吨、升0.34% [1] - 期现价格山西12月1日为1550元/吨较11月28日升20元/吨、升1.31%，河南为1680元/吨较11月28日升20元/吨、升1.20% [1] - 国内现货价格（小颗粒）河北12月1日为1710元/吨较11月28日升30元/吨、升1.79%，东北为1720元/吨较11月28日无变化，江苏为1680元/吨较11月28日升20元/吨、升1.20% [1] - 山东现货 - UR基差与价差12月1日为 - 54元/吨较11月28日升19元/吨，价差01 - 05为 - 69元/吨较11月28日降3元/吨 [1] - 上游成本无烟煤价格河南12月1日为1030元/吨较11月28日无变化，山西为930元/吨较11月28日无变化 [1] - 复合肥（45%S）山东价格12月1日为3050元/吨较11月28日升20元/吨、升0.66%，周价格为2600元/吨较11月28日升20元/吨、升0.78% [1] - 下游价格山东三聚氰胺价格12月1日为5190元/吨较11月28日无变化，江苏为5200元/吨较11月28日无变化 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1682元/吨，最高价1691元/吨，最低价1673元/吨，收盘1675元/吨，结算价1682元/吨，持仓量219692手 [1] 多空逻辑 - 从估值看尿素从底部反弹幅度不大、估值处相对低位，反映当前尿素供强需弱格局；从驱动看新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但价格在低位受到支撑，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 11月28日尿素期货UR01山东、山西、UR05、UR09收盘价较11月27日分别变化9元/吨（0.54%）、20元/吨（1.21%）、16元/吨（0.93%）、21元/吨（1.21%），UR01山西价格无变化 [1] 国内现货价格 - 11月28日河南、河北、东北小颗粒尿素现货价格较11月27日无变化，江苏上涨20元/吨（1.22%） [1] 基差与价差 - 11月28日山东现货 - UR基差较11月27日增加4元/吨，01 - 05价差减少7元/吨 [1] 上游成本 - 11月28日河南、山西无烟煤价格较11月27日无变化 [1] 下游价格 - 11月28日山东、河南复合肥（45%S）价格较11月27日无变化，山东三聚氰胺价格降为0元/吨（-100%），江苏三聚氰胺价格降为0元/吨（-100%） [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1679元/吨，最高价1687元/吨，最低价1670元/吨，收盘1677元/吨，结算价1678元/吨 [1] 多空逻辑 - 当前尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 - 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前尿素价格底部或逐步明朗，从估值上看，尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；从驱动上看，新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] - 中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约11月27日价格1668元/吨，较前一日涨14元/吨，涨幅0.85% [1] - UR05合约11月27日价格1727元/吨，较前一日涨9元/吨，涨幅0.52% [1] - UR09合约11月27日价格1736元/吨，较前一日涨4元/吨，涨幅0.23% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东地区11月27日价格1650元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.23% [1] - 山西地区11月27日价格1520元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.33% [1] - 河南地区11月27日价格1650元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.23% [1] - 河北地区11月27日价格1660元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.61% [1] - 东北地区11月27日价格1720元/吨，与前一日持平 [1] - 江苏地区11月27日价格1640元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.23% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR价差11月27日为 - 77元/吨，较前一日涨11元/吨 [1] - 01 - 05价差11月27日为 - 59元/吨，较前一日涨5元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南地区11月27日为1030元/吨，与前一日持平 [1] - 无烟煤价格山西地区11月27日为930元/吨，与前一日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东地区11月27日价格3030元/吨，与前一日持平 [1] - 山东三聚氰胺价格11月27日为5190元/吨，与前一日持平 [1] - 江苏三聚氰胺价格11月27日为5200元/吨，与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1653元/吨，最高价1672元/吨，最低价1653元/吨，收盘1668元/吨，结算价1665元/吨，持仓量230913手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素价格底部或逐步明朗 中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - 11月27日，UR01收盘价1668元/吨，较前一日涨14元/吨（0.85%）；UR05收盘价1727元/吨，较前一日涨9元/吨（0.52%）；UR09收盘价1736元/吨，较前一日涨4元/吨（0.23%） [1] 国内现货价格（小颗粒） - 11月27日，山东1650元/吨，较前一日涨20元/吨（1.23%）；山西1520元/吨，较前一日涨20元/吨（1.33%）；河南1650元/吨，较前一日涨20元/吨（1.23%）；河北1660元/吨，较前一日涨10元/吨（0.61%）；东北1720元/吨，与前一日持平；江苏1640元/吨，较前一日涨20元/吨（1.23%） [1] 基差与价差 - 11月27日，山东现货-UR为 -77元/吨，较前一日涨11元/吨；01 - 05价差为 -59元/吨，较前一日涨5元/吨 [1] 上游成本 - 11月27日，河南无烟煤价格1030元/吨，与前一日持平；山西无烟煤价格930元/吨，与前一日持平 [1] 下游价格 - 11月27日，山东复合肥（45%S）价格3030元/吨，与前一日持平；山东三聚氰胺价格5190元/吨，与前一日持平；江苏三聚氰胺价格5200元/吨，与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1653元/吨，最高价1672元/吨，最低价1653元/吨，收盘1668元/吨，结算价1665元/吨，持仓量230913手 [1] 多空逻辑 - 从估值上看，尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映当前供强需弱格局；从驱动上看，新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前尿素价格底部或逐步明朗，估值处于相对低位反映供强需弱格局，新一轮出口配额缓解四季度供给压力且冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - UR01尿素期货价格收盘价1630元/吨，较前一日降8元/吨，降幅0.49%；UR05收盘价1701元/吨，降10元/吨，降幅0.58%；UR09收盘价1716元/吨，降6元/吨，降幅0.35% [1] - 国内现货价格方面，山东1630元/吨，降10元/吨，降幅0.61%；山西1500元/吨，降10元/吨，降幅0.66%；河南1640元/吨，降10元/吨，降幅0.61%；河北（小颗粒）1650元/吨，持平；东北1720元/吨，涨20元/吨，涨幅1.18%；江苏1630元/吨，持平 [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差 -71元/吨，持平；01 - 05价差 -71元/吨，涨2元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1030元/吨，持平；山西930元/吨，持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东价格3030元/吨，涨30元/吨，涨幅1.00%；河南2580元/吨，涨30元/吨，涨幅1.18% [1] - 三聚氰胺价格山东5190元/吨，涨23元/吨，涨幅0.45%；江苏5200元/吨，持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1639元/吨，最高价1642元/吨，最低价1627元/吨，收盘1630元/吨，结算价1633元/吨 [1] 多空逻辑 - 尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处低位，反映供强需弱格局；新一轮出口配额缓解四季度供给压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 - 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动角度看尿素价格在低位受到支撑，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 11月24日尿素期货价格中，UR01山西收盘价1638元/吨，较21日降16元/吨，降幅0.97%；UR05收盘价1711元/吨，较21日降17元/吨，降幅0.98%；UR09收盘价1722元/吨，较21日降12元/吨，降幅0.69%；山东收盘价1640元/吨，较21日降10元/吨，降幅0.61% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 11月24日河南、河北、东北价格均为1650元/吨、1650元/吨、1700元/吨，与21日持平；江苏价格1630元/吨，较21日降10元/吨，降幅0.61% [1] 基差与价差 - 11月24日山东现货 - UR为 - 71元/吨，较21日升7元/吨；01 - 05价差为 - 73元/吨，较21日升1元/吨 [1] 上游成本 - 11月24日无烟煤河南、山西价格分别为1030元/吨、930元/吨，与21日持平 [1] 下游价格 - 11月24日复合肥（45%S）山东周价格3000元/吨、2550元/吨，与21日持平；三聚氰胺山东价格5167元/吨，较21日升33元/吨，升幅0.64%；江苏价格5200元/吨，与21日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1647元/吨，最高价1652元/吨，最低价1626元/吨，收盘1638元/吨，结算价1637元/吨，持仓量232305手 [1] 多空逻辑 - 尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 - 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，从估值看尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；从驱动看新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但价格在低位受支撑，策略上中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格（收盘价）方面，UR01山西为1638.00元/吨较前值降16.00元/吨、降0.97%，UR05为1711.00元/吨降17.00元/吨、降0.98%，UR09为1722.00元/吨降12.00元/吨、降0.69%，山东为1640.00元/吨降10.00元/吨、降0.61% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 河南、河北、东北价格均为1650.00元/吨、1650.00元/吨、1700.00元/吨，较前值无变化；江苏为1630.00元/吨降10.00元/吨、降0.61% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR为 - 71.00元/吨较前值升7.00元/吨，01 - 05价差为 - 73.00元/吨升1.00元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南、山西均为1030.00元/吨、930.00元/吨，较前值无变化 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东周价格3000.00元/吨、2550.00元/吨较前值无变化；三聚氰胺价格山东为5167.00元/吨升33.00元/吨、升0.64%，江苏为5200.00元/吨较前值无变化 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1647元/吨，最高价1652元/吨，最低价1626元/吨，收盘1638元/吨，结算价1637元/吨，持仓量232305手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动角度看价格在低位受支撑，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价11月20日为1654元/吨，11月21日为1665元/吨，变化值-11元/吨，相对值-0.66% - UR05收盘价11月20日为1728元/吨，11月21日为1735元/吨，变化值-7元/吨，相对值-0.40% - UR09收盘价11月20日为1739元/吨，11月21日为1734元/吨，变化值-5元/吨，相对值-0.29% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东11月20日为1640元/吨，11月21日为1650元/吨，变化值10元/吨，相对值0.61% - 山西11月20日和11月21日均为1510元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 河南11月20日为1630元/吨，11月21日为1650元/吨，变化值20元/吨，相对值1.23% - 河北11月20日和11月21日均为1650元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 东北11月20日为1690元/吨，11月21日为1700元/吨，变化值10元/吨，相对值0.59% - 江苏11月20日为1620元/吨，11月21日为1640元/吨，变化值20元/吨，相对值1.23% [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差11月20日为17元/吨，11月21日为-78元/吨，变化值-95元/吨 - 01 - 05价差11月20日为-74元/吨，11月21日为-70元/吨，变化值-4元/吨 [1] 上游成本（无烟煤价格） - 河南11月20日和11月21日均为1030元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 山西11月20日和11月21日均为930元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东11月20日和11月21日均为3000元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 复合肥（45%S）河南11月20日和11月21日均为2550元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 三聚氰胺价格山东11月20日和11月21日均为5134元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% - 三聚氰胺价格江苏11月20日和11月21日均为5200元/吨，变化值0元/吨，相对值0.00% [1] 重要资讯 尿素期货主力合约2601开盘价1666元/吨，最高价1669元/吨，最低价1651元/吨，收盘1654元/吨，结算价1657元/吨，持仓量243238手 [1] 多空逻辑 从估值上看，尿素近期虽有反弹但力度有限，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；从驱动上看，新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动角度看尿素价格在低位受支撑，价格底部或逐步明朗；策略上建议卖权止盈，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期现价格 - 11月19日，山东、山西UR01尿素期货收盘价分别为1663元/吨、1630元/吨、1500元/吨，较11月18日分别上涨1元/吨、20元/吨、10元/吨，涨幅分别为0.06%、1.24%、0.67% [1] - UR05收盘价1735元/吨，较前一日下跌1元/吨，跌幅0.06%；UR09收盘价1744元/吨，较前一日下跌3元/吨，跌幅0.17% [1] - 国内河南、河北、东北、江苏等地现货价格均有不同程度上涨，涨幅在0.61%-1.24%之间 [1] 基差与价差 - 11月19日山东现货-UR基差为-105元/吨，较前一日上涨21元/吨；01-05价差为-72元/吨，较前一日上涨2元/吨 [1] 上下游成本价格 - 河南、山西无烟煤价格均为1030元/吨、930元/吨，与前一日持平 [1] - 山东、河南复合肥（45%S）价格均与前一日持平，山东三聚氰胺价格较前一日上涨34元/吨，涨幅0.67%，江苏三聚氰胺价格与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1665元/吨，最高价1675元/吨，最低价1660元/吨，收盘1663元/吨，结算价1665元/吨，持仓量249089手 [1] 多空逻辑 - 估值上，尿素近期反弹力度有限，估值仍处相对低位，反映供强需弱格局；驱动上，新一轮出口配额缓解四季度供给压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 卖权止盈，中长期关注逢低做多机会 [1]