公司业绩与财务表现 - 第四季度收入同比增长43%至20亿美元 [3] - 第四季度净利润为1.36亿美元，而去年同期为亏损1.35亿美元 [5] - 第四季度调整后EBITDA飙升284%至3.43亿美元 [5] - 公司平均每月独立付费客户数持平于480万，但每客户平均收入增长43%至139美元 [3] - 公司毛利率为39.23% [5] - 公司当前市值为130亿美元 [4] 业务运营与市场状况 - 公司的移动体育博彩业务已在26个州和华盛顿特区上线，覆盖约半数美国人口 [3] - 更高的串关投注比例和对体育博彩有利的体育赛事结果促进了收入增长 [3] - 公司首席执行官将预测市场视为一个“巨大的、增量机会”，并计划投入增长资本以打造最佳客户体验并获取数百万客户 [7] 市场反应与股价表现 - 公司发布疲软增长预测后，股价在周五暴跌超过13% [1] - 当日股价收跌13.73%至21.70美元 [4] - 当日交易价格区间为21.02美元至22.78美元，52周价格区间为21.01美元至53.61美元 [5] - 当日成交量为330万股，低于平均成交量1300万股 [5] 未来业绩指引 - 公司对2026年的全年收入指引为65亿美元至69亿美元，调整后EBITDA指引为7亿美元至9亿美元 [6] - 该收入指引低于华尔街预期的73亿美元 [6] - 指引未达预期引发了市场对竞争加剧的担忧，竞争不仅来自 rival 体育博彩运营商，也来自快速增长的预测市场 [6]

Robinhood 第四季度业绩与市场反应 - 公司公布第四季度业绩后股价下跌8.20%至71.51美元 业绩表现喜忧参半 利润超预期但营收未达预期[1] - 分析师维持“买入”共识 平均目标价为142美元 看好其增长杠杆 如预测市场和国际扩张[1] - Benzinga Edge股票排名显示 Robinhood股票的价值排名在第19百分位 动量排名在第44百分位[4] Bitmine Immersion Technologies 股价表现与业务动态 - 公司股价微涨1.81%至20.85美元 对以太坊价格敏感 其质押的以太坊预计每年产生超过3.7亿美元的奖励[2] - Ark Invest进行了一笔价值420万美元的交易[2] - 公司股价波动性大 较近期平均水平显著下跌 但过去一年累计上涨201.88%[2] Airbnb 第四季度业绩与Ark Invest交易 - Ark Invest通过旗下ARKF ARKK和ARKW基金减持了259,652股Airbnb股票[3] - 此次减持发生在Airbnb公布第四季度业绩之后 其营收超预期但每股收益未达预期[3]

监管动态 - 美国证监会主席表示预测市场已成为监管层重点关注的“重大问题” [1] - 美国证监会正与商品期货交易委员会主席协同关注预测市场领域 [1] - 预测市场板块可能涉及美国证监会与商品期货交易委员会的重叠管辖 [1] 监管现状与协作 - 目前预测市场主要位于商品期货交易委员会的监管范围内 [1] - 美国证监会与商品期货交易委员会两家机构将继续协调推进对预测市场的监管工作 [1]

预测市场的表现与准确性 - 美国国家经济研究局工作论文发现，Kalshi平台上数千名散户对部分经济指标的平均预测准确度，堪比专业机构预测师，在预测通胀率方面甚至优于专业人士[3][23] - 伦敦商学院与耶鲁大学的工作论文发现，Polymarket的下注者对企业盈利的预测，比拿薪水为投资者提供建议的分析师更准确[7][27] - 在具体案例中，顶尖银行与投资机构经济学家预计新增就业约6.8万人，Kalshi下注者预计新增5.4万人，而实际新增13万人，两者偏差程度相近[3][22][23] 预测市场的优势与激励机制 - 预测市场的下注者可以选择在没有十足把握时不预测，而专业预测师即便数据混乱也必须每月给出猜测[6][26] - 耶鲁大学教授泰斯・詹森指出，预测市场要求用真金白银为自己的观点买单，这会强烈激励参与者说出真实判断[8][28][29] - 专业分析师可能存在利益冲突，例如机构交易佣金会因更乐观的预测而增加，且不愿发布偏离共识的预测[8][28] 预测市场的现状与参与者 - 如今在Kalshi和Polymarket等平台上，每天有超过6000万美元押注在政治与经济议题上，远超早期平台规模[11][12][31][32] - 许多高频客户本身就在相关领域工作，例如一名香港用户日常交易英伟达股票，同时用关税相关预测合约做对冲[12][32] - 大多数下注者只专精某一领域，例如擅长选举预测的交易者可能不擅长加密货币[14][15][34][35] 专业预测师的观点与互补性 - 摩根大通首席美国经济学家迈克尔・费罗利会参考预测市场以获得更精确的估算，因为预测市场提供了一种量化的概率语言[16][35] - 富国银行经济学家迈克尔・普格列塞指出，专业预测师的工作不只是报数字，其背后对核心因素的详细分析是投资者决策所必需的[17][18][36][37] - “良好判断”机构首席执行官沃伦・哈奇认为，预测市场与“超级预测者”团队可以互补，前者聚焦短期问题并普及概率思维[18][39] 预测市场的潜在影响与挑战 - 有观点怀疑预测市场可能只是在跟随专家，跟踪彭博共识、大型投行研报及芝商所汇总的期货与投资者预期[16][35] - 乔治・华盛顿大学经济学家塔拉・辛克莱指出，如果散户群体取代了专业预测师，个体下注者可能受损，因为将失去可参考的独立信息源[16][35][36] - 密歇根大学教授贾斯汀・沃尔弗斯认为，美联储官员对参考预测市场态度犹豫，深层问题在于这会使得决策民主化，挑战资深经济学家的权威[18][38][39]

文章核心观点 - 全球预测市场交易量在2024年至2025年间从约158亿美元跃升至635亿美元，增幅高达4倍，已进入主流视野，但行业在基础设施安全、合规一致性与长期可持续性方面仍面临显著挑战 [1] 市场格局与竞争态势 - 预测市场已形成Kalshi、Polymarket和Opinion三方割据的局面，三者合计占据全球预测市场超过95%的交易量 [2] - Kalshi凭借美国大选及NFL赛事，在合规框架下稳守美国市场，并与Robinhood集成触达2400万散户 [2] - Polymarket尽管面临美国地理屏蔽，仍是全球加密原生用户的首选，其概率数据已成为主流媒体的重要引用源 [2] - Opinion作为增速最快的平台，依托BNB链生态激励，在短短数月内攫取了约30%的市场份额 [2] - 流动性正在发生“结构性轮换”：BNB链的活跃度在2026年初已显著超越传统主导者Polygon，吸纳了每周资金流的最大份额 [2] 行业风险与挑战 - 在空投激励的高峰期，部分平台的虚假成交量占比估算高达60%，严重扭曲了流动性指标 [4] - 2025年12月Polymarket身份验证供应商遭入侵事件表明，Web2接入层（如邮箱登录）正在成为预测市场中最薄弱的一环 [4] - 即便在去中心化框架下，不少平台仍保留着暂停市场或升级合约的管理员权限，一旦相关权限遭到滥用或入侵，可能形成系统性风险 [4] - 监管环境高度碎片化，是美国与欧盟地区面临的长期挑战 [4] - 在美国，虽有Kalshi诉CFTC案的胜诉确立了联邦层面的合法性，但纽约州、加州等州级限制政策可能导致合规环境陷入“碎片化” [4] - 在欧盟，葡萄牙和匈牙利已将部分平台列为未经授权的赌博行为予以封禁；欧盟《MiCA》法案的博彩豁免条款给了监管机构封禁预测市场的法律空间 [4] 监管趋势与区域发展 - 与中国香港、迪拜及新加坡正积极建立明确的预测市场监管框架 [5] - 报告预测，香港有望在近期明确相关规则，将预测市场纳入合规金融产品的范畴 [5] 未来发展方向与关键能力 - 未来能够长期存活的预测市场平台，必须同时满足三项条件：在多司法辖区下维持流动性、构建足以吸引机构资金的安全基础设施，以及摆脱对激励驱动型交易量的高度依赖，形成可持续的商业模式 [6] - 随着预测市场从散户投机平台演变为“不确定性定价基础设施”，其安全性与可信度正成为决定行业走向的关键因素 [6] - 行业面临的安全挑战已从单一的智能合约风险，扩展为涵盖预言机机制、管理员权限管理以及Web2与Web3混合架构的系统性问题 [6] 安全解决方案 - CertiK已推出涵盖智能合约审计、Skynet实时监控、预言机安全审查及Web2.5渗透测试在内的针对性方案，用于评估和缓解平台在合约、权限及基础设施层面的潜在安全隐患 [7] - 在机构资金与监管关注度同步提升的背景下，安全能力正逐步成为预测市场平台获得长期信任与持续发展的基础条件 [7]

核心业绩表现 - 第四季度总营收创历史新高，达12.8亿美元，但低于分析师预期的13.4亿美元 [2] - 第四季度净利润为6.05亿美元，同比下降34%，每股收益0.66美元略高于预期的0.63美元 [2] - 财报公布后，公司股价在盘后交易中大幅下跌超过7%，今年以来股价累计下跌24% [2] 交易业务收入分析 - 交易相关总营收同比增长15%至7.76亿美元，主要受散户投资者在市场波动期间持续进场推动 [2] - 股票交易营收同比增长54%，成为主要增长驱动力 [2] - 期权业务营收同比增长41% [2] - 加密货币交易营收为2.21亿美元，同比下降38%，且低于分析师预期的2.48亿美元 [2] 加密货币业务挑战 - 加密货币市场自去年10月比特币暴跌后持续低迷，比特币价格从10月6日高点近乎腰斩 [2] - 美国现货比特币ETF在去年11月和12月分别出现约70亿美元和20亿美元的资金净流出 [2] - 公司对高频交易客户采用较低层级的费率结构，导致实际获得的返佣率略低于市场预期 [2] 新兴业务亮点 - 预测市场业务成为财报中最大的增长惊喜，该业务允许用户对体育等事件结果进行投注 [3] - 去年平台交易的事件合约超过120亿份，被首席执行官称为公司历史上增长最快的业务 [3] - 公司宣布与Susquehanna International Group合作，收购衍生品交易所LedgerX的多数股权以巩固优势 [3] - 公司计划在今年晚些时候将预测市场业务拓展至“多个新市场” [3]

平台交易表现 - 平台在超级碗周日交易量超过10亿美元 创下日交易量新高 [1][4] - 该交易量较去年同期大幅增长2700% [1][4] - 针对中场表演者坏痞兔开场曲目的交易量超过1亿美元 [2][5] - 针对其表演嘉宾的竞猜交易量突破4500万美元 [2][5] 平台业务与市场定位 - 平台允许用户针对政治、流行文化、金融市场和体育赛事结果购买合约 [2][5] - 平台首席执行官表示 公司未投放超级碗广告 但凭借产品本身成为超级碗期间最受关注的品牌 [2][5] 平台运营与技术挑战 - 由于流量过大 部分用户在比赛期间的充值出现延迟 [2][5] - 平台联合创始人通过社交媒体向用户保证资金安全 但到账时间会延长 [2][6] 行业监管与合规情况 - 预测市场行业近期面临内幕交易质疑加剧的舆论压力 Kalshi与其他同类平台共同面临此压力 [2][6] - 平台在超级碗开赛前宣布将进一步加强监控与执法力度 以识别并清除参与内幕交易的账户 [2][6] - 平台首席执行官回应称 内幕交易风险在股票市场同样存在 并强调平台受美国商品期货交易委员会监管 遵循与纳斯达克和纽交所相同的规则及执法机制 [3][6] - 过去一年间 平台已开展200项相关调查 冻结账户 并将部分案件移交执法部门提起诉讼 [3][6]

文章核心观点 - Vitalik Buterin 更新其对 Ethereum 与 AI 结合的看法，主张不应以“加速式 AGI”为目标，而应选择有利于人类自由与安全的正向路径，并主张融合加密与 AI 视角 [1] 技术发展路径与工具构建 - 关注构建去信任化、隐私友好的 AI 交互工具，例如本地 LLM、ZK 支付的 API 调用、客户端验证证明等 [1] Ethereum 作为经济层的作用 - 主张将 Ethereum 作为 AI 交互的经济层，以支持 AI 之间的经济协作、保证金与声誉机制 [1] 实现可验证的愿景与扩展人类能力 - 借助 LLM 实现“无需信任、可验证”的 cypherpunk 愿景 [1] - 通过 AI 扩展人类判断力，推动预测市场与去中心化治理落地 [1]

公司合作与投资动态 - NBA球星扬尼斯·阿德托昆博宣布成为预测市场Kalshi的股东，是首位直接投资该公司的NBA球员 [1] - Kalshi此前已与NHL和高尔夫球手Bryson DeChambeau达成合作 [1] 业务模式与监管定位 - Kalshi被视为受联邦监管的金融交易所而非博彩平台 [1] - NBA允许球员持有博彩公司不超过1%的被动股份 [1] 潜在挑战与行业背景 - 字母哥通过持股从围绕其职业生涯（如交易传闻）的投机中获利，给联盟监管带来挑战 [1] - 此合作发布于2026年NBA赌球丑闻（涉及昌西·比卢普斯和特里·罗齐尔等人被起诉）发生仅100天后 [1]

公司战略调整 - 加密货币交易所Gemini Space Station Inc (GEMI) 将关闭在英国、欧盟和澳大利亚的业务 [1] - 公司计划将资源集中投入到预测市场领域 [1] - 首席执行官Tyler和总裁Cameron Winklevoss表示，退出这些市场是因为难以获得发展动力，而美国市场对Gemini非常友好 [4] - 公司决定聚焦并加倍投入美国市场，认为美国拥有全球最伟大的资本市场 [4] 业务关闭具体安排 - 自2026年4月6日起，Gemini将停止在英国的业务运营 [2] - 从2026年3月5日开始，所有受影响地区的客户账户将进入仅可提现模式 [2] - 所有账户将在2026年4月完全关闭，同时停止新账户创建和激励计划 [2] - 公司已与经纪平台eToro合作，协助客户进行资产转移和账户迁移流程 [2] 预测市场新业务 - 公司管理层认为预测市场的规模将与当今的资本市场一样大甚至更大 [4][5] - Gemini已投资获取许可证，以推出自己的预测市场，旨在成为该新兴领域的早期进入者 [5] - 自12月中旬Gemini Predictions推出以来，已有超过10,000名用户交易了超过2400万美元 [5] 公司财务与市场表现 - Gemini于9月上市，自2025年初以来，其股价已下跌约23% [6] - 股价在周四下跌了2.8% [6] - 加密货币相关股票表现落后于更广泛的市场，主要数字资产相关股票出现下跌，反映了投资者兴趣减弱和流动性收紧 [3]