文章核心观点 - Vitalik Buterin 更新其对 Ethereum 与 AI 结合的看法，主张不应以“加速式 AGI”为目标，而应选择有利于人类自由与安全的正向路径，并主张融合加密与 AI 视角 [1] 技术发展路径与工具构建 - 关注构建去信任化、隐私友好的 AI 交互工具，例如本地 LLM、ZK 支付的 API 调用、客户端验证证明等 [1] Ethereum 作为经济层的作用 - 主张将 Ethereum 作为 AI 交互的经济层，以支持 AI 之间的经济协作、保证金与声誉机制 [1] 实现可验证的愿景与扩展人类能力 - 借助 LLM 实现“无需信任、可验证”的 cypherpunk 愿景 [1] - 通过 AI 扩展人类判断力，推动预测市场与去中心化治理落地 [1]

黄金价格走势 - 29日早间，现货黄金价格直线拉涨，盘中一度逼近5600美元/盎司，最高报5598.750美元/盎司，随后快速回落约100美元至5500美元附近，截至发稿报5504.980美元/盎司，当日上涨1.61% [1] - 现货黄金周内暴涨超过500美元，月内涨幅接近1200美元 [2] - 受国际金价影响，部分国内品牌金饰价格创历史新高，单日上涨约百元，例如老庙黄金达1722元/克（单日上涨104元），周生生达1708元/克（单日上涨94元），老凤祥达1713元/克（单日上涨93元） [3] 黄金主题基金与市场表现 - 国际金价持续走强带动黄金主题基金吸引力提升，1月28日A股贵金属和有色金属板块掀起涨停潮，全市场涨幅前十的ETF中有9只为黄金股和有色相关ETF，其中3只黄金股ETF涨停 [9] - 截至1月28日，53只黄金主题基金总规模已近3800亿元，较去年年底增长近1000亿元，涨幅达35.7%，其中排名首位的产品规模已突破1200亿元，成为全市场首只跻身千亿元级的黄金主题基金 [9] - 从业绩表现看，有18只黄金主题基金产品年内净值增长超过30% [9] 机构观点与市场分析 - 银河期货认为，在全球“去信任化”、“去美元化”与秩序重构的长期宏观趋势支撑下，叠加短期中东局势的不确定性，黄金下方买盘支撑依然稳固 [10] - 对于白银，短期内主要受到黄金走强的外在托举与市场乐观情绪延续，以及自身积累风险后技术调整需求和交易所政策压力的两股力量博弈，操作上需保持谨慎 [10] - 后续需持续关注地缘政治动态以及本月底美国联邦政府可能再度面临的停摆风险 [10]

黄金价格表现 - 北京时间1月28日早盘，现货黄金盘中首次站上5200美元/盎司，再创历史新高 [1] - 1月27日纽约尾盘，现货黄金涨3.4%，报5180.23美元/盎司，创收盘新高，盘中最高触及5190美元/盎司 [2] - 1月28日，国内主要黄金珠宝品牌足金首饰价格大幅上调至1612-1620元/克区间，例如周生生报价1614元/克，周大福报价1618元/克，老凤祥报价1620元/克 [3] 相关基金动态 - 易方达基金管理有限公司决定自2026年1月28日起暂停易方达黄金主题证券投资基金(LOF) A类份额的申购及定期定额投资业务，基金代码161116 [3][5] - 国投瑞银基金管理有限公司也发布公告，将于1月28日起暂停旗下国投白银LOF的A类与C类基金的申购及定投业务 [6] 机构后市观点 - 花旗在年度商品展望报告中认为，黄金定价逻辑已转变，在牛市情景下或上探6000美元/盎司 [6] - 德意志银行认为，美元走弱、供需结构性失衡以及地缘政治风险将大概率在2026年推升黄金涨至6000美元/盎司 [6] - 银河期货认为，黄金在长期宏观趋势下表现仍将相对稳健，但白银已进入“高位高波”敏感阶段，操作需高度谨慎 [6] - 正信期货研究院表示，近期贵金属已有较大涨幅，短期内市场波动性较大，中长期以持多为主 [7]

黄金期货行情表现 - 1月27日，沪金主力合约暂报1148.38元/克，日内涨幅为1.52% [1] - 当日开盘价为1145.94元/克，盘中最高触及1154.46元/克，最低下探至1112.78元/克 [1] 宏观与地缘政治动态 - 美国前总统特朗普表示，因韩国国会未批准贸易协议，将把对韩国的对等关税税率从15%提高至25% [2] - 美国媒体称特朗普认为伊朗希望达成协议 [2] - 预测平台显示，1月底前美国政府停摆的概率约为80% [3] 行业重大事件与项目 - 坦桑尼亚预计将在6月前签署价值420亿美元的大型液化天然气项目，并计划在八年内实现首次投产 [3] - 坦桑尼亚总统已指示央行从其储备中出售部分黄金，以筹集资金支持国内的基础设施建设项目 [3] 贵金属市场分析与机构观点 - 近期金银市场出现剧烈波动，上演了典型的过山车行情，其中白银波动尤为剧烈 [3] - 日内的上涨主要由地缘局势升级带来的避险情绪驱动 [3] - 凌晨两点左右，坦桑尼亚央行宣布计划出售部分黄金储备的消息对金价形成短期压力，白银因与黄金的强联动性而跟随下跌 [3] - 由于白银在前期及日内早盘已积累了巨大的涨幅和大量的短期投机盘，其回调力度显著强于黄金 [3] - 展望后市，预计黄金在“去信任化”与全球秩序重构的长期宏观趋势下，表现仍将相对稳健 [3] - 白银已再度进入“高位高波”的敏感阶段，操作上需高度谨慎 [3] - 除了地缘政治，机构提示关注本周四凌晨的美联储会议以及月底美国政府是否再度停摆等事件 [3]

黄金价格表现 - 1月26日，沪金主力合约暂报1143.32元/克，日内涨幅达3.67% [1] - 当日开盘价为1113.00元/克，最高触及1151.70元/克，最低下探至1108.50元/克 [1] 宏观与地缘政治动态 - 美国发布国防战略报告，将本土安全及西半球利益列为最优先事项，并召集西半球34国将领强化反毒军事协作 [1] - 美国参议院民主党因明尼苏达州枪击事件，誓言阻挠国土安全部拨款，政府停摆风险再起 [1] - 美国航母打击群已抵达印度洋，伊朗官员称其武装力量已进入全面戒备状态 [1] - 美国前总统特朗普表示，美国预计将获得对格陵兰岛上美军基地所在区域的“主权”，谈判“进展顺利”，但格陵兰方面明确表示反对 [1] 美国经济数据 - 美国1月一年期通胀率预期终值为4%，低于预期的4.2%和前值4.20% [1] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值为56.4，高于预期的54和前值54 [1] - 美国1月标普全球服务业PMI初值为52.5，符合前值但略低于预期的52.8 [1] - 美国1月标普全球制造业PMI初值为51.9，略低于预期的52，但高于前值51.8 [1] 美联储利率预期 - 市场预计美联储在1月会议上降息25个基点的概率仅为2.8%，维持利率不变的概率为97.2% [2] - 到3月会议，市场预计累计降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.1%，累计降息50个基点的概率为0.4% [2] 机构对贵金属市场的观点 - 近期市场交易主线围绕以格陵兰岛争端为核心的地缘政治宏观逻辑展开 [3] - 该事件被认为扩大了全球主要经济体间的信任裂痕，可能加速黄金定价逻辑从传统的通胀与利率博弈，向“去信任化”与全球秩序重构逻辑倾斜 [3] - 中东地缘紧张局势以及日债日元市场的不稳定，助力黄金强势走高 [3] - 白银价格受到黄金托举及自身基本面供需缺口叙事支撑，延续上行势能 [3] - 综合判断，短期内金银价格有望维持强劲走势 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 数字人民币兼容公链技术标准，技术栈向公链生态靠拢，为未来央行数字货币与开放式区块链网络的互操作性扫清了核心障碍 [6] - 以太坊生态战略重心重新回调至自主权与去信任化，回归构建抗审查、无许可底层价值网络的根本愿景 [7] - 行业正从单纯追求性能指标转向对去中心化、数据主权、合规化及用户体验的深度完善，传统资本与金融机构加速渗透融合 [8][9][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 1. 数字人民币兼容公链标准，以太坊与二层网络共筑去信任化基石 - **数字人民币技术兼容公链**：数字人民币智能合约已实现对以太坊 Solidity 等完全图灵完备语言的支持，央行数字货币底层编程环境正与全球主流公链技术栈实现语言层面的兼容 [6] - **以太坊战略方向调整**：以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 定调2026年核心方向，将战略重心从扩容技术工程攻坚重新回调至区块链的价值基石——自主权与去信任化 [7] - **去中心化社交与数据主权**：Vitalik Buterin 个人宣布计划在2026年全面回归去中心化社交平台，推动 Web3 向数据主权与社交关系重构的范式转移 [8] - **二层网络去中心化进展**：通用 ZK-Rollup 二层网络 Taiko 推进基于 BasedRollup 架构的 Shasta 升级，旨在提升证明效率与区块提议的无需许可性，完善去中心化排序与验证机制 [9] - **后量子安全探索**：ProjectEleven 完成2000万美元融资，旨在为区块链行业设计防御机制，探索应对量子计算对现有数字签名体系长期风险的平滑过渡路径 [10] - **开发者工具优化**：头部加密钱包 Phantom 推出嵌入式集成方案 PhantomConnect，允许将钱包功能无缝嵌入应用原生界面，旨在优化用户体验并降低 Web3 开发者门槛 [11] - **AI 项目主动合规**：AI 基础设施项目 AINFT 发布针对欧盟《加密资产市场法规》的合规白皮书，主动阐述其技术架构与代币模型如何适应全球严苛监管标准，为行业提供合规化范本 [12] 2. 上市公司深入公链共识治理，支付与 AI 赛道加速融合创新 - **上市公司介入公链治理**：纳斯达克上市公司 AVAXOne 在 Avalanche 区块链上推出公共验证节点，意味着传统资本市场主体开始直接参与高性能公链的底层共识维护与验证工作 [13] - **传统银行提供代币交易**：比利时银行业巨头 KBC 银行通过其投资平台 Bolero 正式推出受监管的加密代币交易服务，表明欧洲银行业正加速将加密资产纳入标准服务体系 [14] - **加密支付应用体验优化**：比特币实用区块链 VerifiedX 推出名为 Butterfly 的支付应用，旨在通过简化用户界面与交互逻辑，复刻 Venmo 式的社交支付体验，降低日常转账门槛 [15]

以太坊协议发展理念 - 以太坊联合创始人Vitalik Buterin指出，协议简洁性是实现去信任化、自我主权与长期安全的核心[1] - 即便实现了高度去中心化，如果协议代码臃肿且依赖复杂，仍会迫使用户信任少数专家，从而削弱系统的可持续性[1] - Vitalik Buterin呼吁以太坊引入明确的“简化/垃圾回收”机制，以减少不必要的功能与复杂的依赖关系，并强化不变量[1] - 提议将使用频率低但复杂的特性下放到合约层，以避免协议持续膨胀，从而支撑以太坊网络的长期稳定发展[1]

文章核心观点 - 加密货币行业当前困境的核心在于其从根本上误判了真正值得构建的应用方向，错误地试图将金融化强加于本不需要或排斥金融化的场景，而忽视了其最初的货币使命[2][3] - 行业未来的前进方向在于回归并专注于创造更好的货币，将区块链的技术能力与其最初的货币使命重新结合，而不是作为解决所有问题的万能方案[14][15] 应用层幻象与误判 - 加密货币行业的叙事始终贯穿着打造超越金融的革命性应用的愿景，并受到“胖协议理论”的影响，认为区块链协议将沉淀绝大部分价值[3] - 行业根本性的误区在于试图将金融化强加于本不适用且难以创造真实价值的场景，如社交、游戏和身份管理[3] - 现实情况是，代币化社交应用依赖代币激励而非产品价值，游戏应用因金融化机制遭遇传统玩家社区抵制，代币化的身份与声誉系统未能展现出显著优势[3] - 金融的本质是资源配置工具，而非终极目的，将社交或娱乐活动金融化误解了金融的核心职能[4] 游戏道具市场的本质区别 - 像《CS:GO》皮肤市场等游戏道具交易生态本质上是游戏外围的可选装饰品或收藏品交易，更接近周边商品市场，并未改变游戏的基本运行逻辑[5] - 加密游戏试图对核心玩法机制进行金融化改造，使玩游戏直接等同于赚钱，这彻底改变了玩家体验，往往会破坏游戏的根本乐趣[5] 区块链技术与去信任属性的区别 - 区块链技术是用于创建分布式、不可逆的共识账本的技术工具，而去信任属性特指无需依赖第三方中介即可执行交易的特性[6][7] - 去信任化需要付出效率损失、系统复杂性和资源消耗等明确代价，这种成本必须获得合理补偿，而这种情况仅存在于特定领域[7] - 以迪拜使用分布式账本技术管理房产登记为例，其主要是利用了该技术的效率优势和透明度优势，而非去信任化，土地管理局仍是权威中心[7] - 核心结论在于，去信任化仅在少数领域具有实际价值，绝大多数场景本质上仍需依赖现实世界中的权威机构进行最终裁决或验证[7] 成本效益分析与行业采用 - 对于大多数非金融应用来说，去信任化的收益可能无法覆盖其成本，或者它们并不真正需要去信任化[8][9] - 这解释了为什么机构对区块链技术的采用主要聚焦于效率提升而非去信任化，例如传统金融机构在以太坊上进行资产代币化时，利用的是区块链网络的运营优势和新市场入口，同时保持传统的信任模式[9] - 区块链最具价值的部分（技术本身）可以被广泛采用，却未必能为特定公链或代币创造价值，传统机构可以搭建私有链或将公有链作为基础设施使用，同时掌控资产发行权与货币政策等核心价值层[9] 行业适应性演进 - 行业正在经历一个自然的适应过程：传统机构只采用区块链技术，规避投机性代币体系；焦点从颠覆现有系统转向渐进式的效率提升；价值主要流向具有明确效用的具体应用，而非底层基础设施代币；行业重新调整价值创造的叙事以匹配技术进展[10] - 如果按照“胖协议理论”的预测，主要价值被TCP/IP而非其上的应用捕获，互联网的面貌将大不相同，行业并非失败，而是终于面对了现实[10] 错误根源与路线分化 - 加密货币的起源是比特币作为对2008年金融危机和中心化货币政策失效的回应，其核心理念是“货币不应依赖可信中介”，而非“万物皆可上链”[11][12] - 随着行业发展，这个原始使命被淡化，以太坊等项目扩展了区块链的技术能力，却模糊了其核心定位，导致生态系统出现分裂[12] - 比特币聚焦货币定位但缺乏可编程性，智能合约平台提供了可编程性却放弃了货币创新，转向“万物上链”路线，这种分化是行业最严重的路线错误[13] 未来方向：回归货币本质 - 货币尤其适合区块链的原因包括：去信任化至关重要；货币具有原生数字属性；移除货币体系中介能真正提升效率与自主权；与交易、借贷等现有最成功的加密应用天然衔接[14] - 货币本质上是无需深度交互的基础设施层，传统货币的力量在于其“工具层”特性，链上货币理应同理，通过简单接口供链下企业使用[15] - 行业应专注打造更好的货币体系，具备适应不同市场条件的完整货币机制，全球货币格局的变化和现行体系的内在脆弱性使世界对中立替代方案产生了真实需求[15] - 加密货币的下一阶段进化在于回归并实现其初始使命，作为可靠的基础货币设施，创造一种能跨境跨机构无缝运作，同时保持主权性与稳定性的货币[16]