Welcome back to Morning Trade Live. It's time now for the big picture. So, let's welcome in the team from Charles Schwab, Cooper Howard, director of fixed income research and strategy, Schwab Center for Financial Research, and Michelle Gibli, the director of international equity research and strategy, Schwab Center for Financial Research.Michelle, I suppose we better start with you just because of course we got this data out of China overnight showing that while it does continue to operate over a $1 trillio ...

公司战略转型 - 公司名称将于2025年11月20日由First American Uranium Inc变更为North American Niobium and Critical Minerals Corp [1] - 公司正从一家专注于铀的勘探商转型为北美关键矿物领域的领导者 [3] - 此次转型基于对魁北克省Grenville地区战略性铌和关键矿物土地包的收购 [3] 业务与资产组合 - 公司是一家北美矿产勘探公司，专注于收购和开发贵金属、基本金属和关键矿物资产 [4] - 资产组合包括位于不列颠哥伦比亚省Omineca矿区的Silver Lake资产，以及近期在魁北克省Grenville地区收购的土地包 [4] - 魁北克资产增加了对稀土元素、铌以及镍铜矿化的敞口，扩展了公司在能源和国防领域具有战略重要性的关键矿物业务 [4] 市场定位与愿景 - 铌及相关金属对清洁能源转型和先进制造业至关重要 [3] - 魁北克项目使公司处于这一机遇的最前沿 [3] - 公司致力于负责任的勘探、强大的社区合作伙伴关系，并为北美的未来建立安全的关键矿物国内供应链 [3] 交易信息更新 - 公司普通股已于2025年11月5日以新股票代码“NIOB”在加拿大证券交易所开始交易 [2] - 新名称下的新CUSIP为65704Y107，新ISIN为CA65704Y1079 [1]

投资计划 - 公司承诺至少投资3900万美元用于扩展其在扬斯敦的业务，最终投资额将高达4800万美元 [1] - 此次投资是公司对美国制造业更广泛承诺的一部分，过去15年仅在美国俄亥俄州就已投资超过15亿美元 [3] 业务扩展与产能提升 - 投资将用于提升公司位于扬斯敦的北美主要生产设施加工VAM®高扭矩接头的能力 [2] - 新的加工生产线投产后将创造40个全职工作岗位，并扩大当地供应链 [2] - 项目建设已启动，预计于2027年初完工，且不会影响现有运营 [4] 战略意义与区域影响 - 此次扩张反映了公司对美国市场的长期愿景和持续投资，旨在加强扬斯敦的工业基础 [4] - 公司生产用于能源和工业领域极端环境的无缝管材，全部由回收废金属制造 [3] - 公司重申对扬斯敦的承诺是俄亥俄州先进制造业经济持续增长和现代化的例证 [5] 公司背景与行业地位 - 公司是能源市场和高端工业应用领域优质管材解决方案的全球领导者 [7] - 公司在全球20多个国家拥有近13,000名员工 [7] - 公司在北美拥有近2,000名员工 [5]

项目核心信息 - 现代汽车集团在佐治亚州开设移动出行培训中心，作为其在该州世代项目的一部分 [1][5] - 该培训中心是佐治亚州为先进制造业培养劳动力战略的核心支柱 [4] - 项目旨在为当地创造约8,500个就业岗位，目标在2031年前完成 [1] 培训中心规模与能力 - 培训中心满负荷运行时，可同时为多达824名学员提供定制化、沉浸式教育 [1] - 中心设施包括一个5,764平方英尺的多功能“动力室”、六个灵活教室以及多个专业实验室 [3] - 专业实验室涵盖机器人实验室、焊接实验室、喷漆实验室以及用于支持高级自动化训练的机器狗 [3] 培训内容与技术 - 培训内容高度模拟现代汽车集团Metaplant工厂的实际生产流程，包括STEP Line和IMPACT Line等实训生产线 [2][6] - IMPACT Line是一条全长移动生产线，包含53个集成装配活动和内置质量检查系统，复制真实电动汽车生产环境 [6] - 中心设有高压电池与安全实验室、VR体验实验室以及自动化与机电一体化实验室，专注于可编程逻辑控制器、传感器和工业自动化 [6] 合作与战略意义 - 该中心由佐治亚州的劳动力发展计划Georgia Quick Start运营，该计划是美国历史最悠久、获奖最多的劳动力培训项目 [7] - 合作旨在确保员工掌握建造下一代汽车和运用下一代生产工艺所需的技能，帮助佐治亚州在先进制造业保持领先 [1][4] - 现代汽车集团Metaplant America工厂是集团首个专用的电动汽车大规模生产厂，采用高度连接、自动化和灵活的智能制造系统 [8]

公司领导层变动 - 公司创始人兼董事长David T "Tom" Mitchell在领导公司25年后宣布退休 [1] - 董事会任命现任首席执行官兼董事Seamus Grady为新任董事长 以确保领导层的平稳过渡 [5] - 新任董事长Seamus Grady表示将继承公司的核心价值观 包括诚信 客户服务和卓越运营 [6] 公司创始人履历与贡献 - 创始人Mitchell于2000年创立公司 并在之前联合创立了希捷科技 [2][3] - 在Mitchell的领导下 公司从初创企业发展为光通信 汽车 工业激光器等领域的全球制造领导者 [4] - 公司于2010年在纽约证券交易所完成首次公开募股 并在2025财年实现营收超过34亿美元 [4] 公司业务与运营现状 - 公司是全球领先的先进光学封装和精密光学 机电及电子制造服务提供商 服务于复杂产品的原始设备制造商 [1][7] - 公司业务范围涵盖整个制造流程 包括工艺设计与工程 供应链管理 制造 先进封装 集成 最终组装和测试 [7] - 公司在全球拥有超过16,000名员工 在泰国 美国 中国和以色列设有工程和制造资源及设施 [5][7] 公司文化与未来展望 - 公司的核心价值包括卓越的客户服务 先进的制造创新以及提供有吸引力的价值主张 [6] - 公司专注于生产高复杂度的产品 支持任何混合方式和任何批量 [7] - 新任领导层对公司持续增长和价值创造充满信心 认为公司拥有领先的市场地位和世界级的团队 [6]

交易概述 - Linamar公司已达成最终协议，以3亿美元收购Aludyne公司北美业务的选定资产[1] - 此次收购显著扩大了Linamar在北美的制造版图，特别是在美国[1] - 交易预计在30天内完成，将使用现有信贷额度和手头现金进行融资[5] 战略契合与业务协同 - 收购的资产与Linamar现有的结构和底盘业务高度互补，增加了铝铸造、精密加工和产品设计方面的先进能力[2] - Aludyne的产品组合包括转向节、副车架、控制臂和桥壳，与Linamar对动力总成无关的结构部件的战略重点一致[2] - Aludyne北美工厂将整合到Linamar结构集团，隶属于公司的出行板块[2] - Aludyne专有的轻金属铸造技术为Linamar的结构铸造业务提供了巨大的增长机会[5] 运营与地理优势 - 增加美国制造资产有望加强Linamar本地支持客户的能力，在当前的全球贸易环境中日益重要[3] - 多元化的地理布局确保了应对地缘政治和监管框架变化的韧性和灵活性[3] - 交易也为Linamar的加拿大业务带来了铸件和机加工产品的新合作机会[4] 公司背景与整合能力 - Linamar在19个国家拥有75个制造基地、17个研发中心和31个销售办事处，员工超过34,000名，2024年销售额超过105亿美元[8] - 公司拥有成功执行类似整合的经验，此次收购遵循成熟的模式[5] - 公司强大的财务状况、卓越运营和成功的整合历史创造了新的市场机会[5] 管理层观点 - 公司执行主席表示，此次收购增强了公司在动力总成无关的轻量化铝铸造和机加工技术领域的领导地位[5] - 公司首席执行官表示，这强化了对其OEM客户的供应链稳定性[5] - Aludyne首席执行官认为，此次合作为业务带来了持续增长、创新和长期成功的定位[5]

交易概述 - 公司宣布已就收购Aludyne公司北美业务的特定资产达成最终协议，交易价值为3亿美元[1] - Aludyne是一家一级汽车供应商，专注于轻量化铝制底盘和结构技术[1] 战略协同与业务整合 - 此次收购与公司现有的结构与底盘业务高度互补，增加了铝铸件、精密加工和产品设计方面的先进能力[2] - Aludyne的产品组合包括转向节、副车架、控制臂和桥壳，这与公司对驱动形式无关的结构部件的战略重点相一致[2] - 交易完成后，Aludyne北美工厂将整合至公司的结构集团，该集团隶属于更广泛的出行事业部[2] - Aludyne专有的轻金属铸造技术为公司的结构铸造业务提供了巨大的增长机会[5] 运营与地理优势 - 交易显著扩大了公司在北美的制造版图，尤其在美国[1] - 增加美国本土制造资产有望加强公司服务本地客户的能力，在当前的全球贸易环境中日益重要[3] - 多元化的地理布局确保了在应对地缘政治和监管框架变化时的韧性与灵活性[3] - 交易也为公司的加拿大业务带来了铸件和机加工产品的新合作机会[4] 财务与执行 - 交易预计在收购后很快即能产生增值效应[5] - 公司将利用现有信贷额度的可用流动性和手头现金为收购提供资金[5] - 交易需满足惯例监管批准，预计在30天内完成[5] - 公司拥有成功执行类似整合的经验，此次收购遵循了成熟的模式[5] 公司背景 - 公司是一家多元化的先进制造企业，在全球19个国家拥有75个制造基地、17个研发中心和31个销售办事处，员工超过34,000名[8] - 2024年公司销售额超过105亿美元[8]

核心观点 - Amaero与Titomic签订为期五年的独家供应商和开发协议 专注于耐火和钛合金球形粉末的生产与应用 以支持国防、航天和航空领域的关键任务部件制造 [1][6][7] 协议关键条款 - 协议期限为5年 自2025年8月29日起生效 [8] - Amaero成为Titomic球形耐火和钛合金粉末的独家供应商 但允许向Titomic竞争对手销售粉末 [7][8] - 定价基于原料棒到岸成本加固定加价 每半年审议一次 [8] - 无最低采购量要求 预计占Amaero 2026财年收入的5%-10% [8] - 若一方未支付款项或违约且未补救 另一方有权终止协议 [8] 技术合作内容 - 结合Amaero的气体雾化技术与Titomic的冷喷涂技术 共同开发和测试合金粉末 [3][6][7] - 联合筛选和开发新合金粉末 Amaero负责生产 Titomic负责制造涂层和部件 [7][8] - 合作测试并共享数据与知识产权 [8] 市场与政策背景 - 特朗普政府于2025年4月2日宣布国家紧急状态 以激励国内制造业和供应链回流 [4][12] - 美国国防工业基础面临韧性和可扩展性挑战 需加速冷喷涂等先进制造技术的采用与认证 [5] - 合作聚焦于关键任务的国防、航天和航空应用 如钛压力容器、穹顶和热保护系统 [3][7] 公司战略定位 - Amaero是美国国内高价值耐火和钛合金粉末的领先生产商 拥有大规模气体雾化技术和PM-HIP制造能力 [11] - Titomic是冷喷涂技术的领导者 专注于先进涂层和关键部件生产 [6] - 合作旨在加强国内供应链韧性 确保从开发到规模化生产的一致性 [7]

公司战略与投资 - 公司宣布在美国阿肯色州斯普林代尔开设全新的先进制造工厂 作为其美国卓越中心 [1][2] - 该设施是公司的旗舰制造和研发基地 总投资超过2800万美元 [3] - 工厂位于斯普林代尔西苹果花大道601号 建筑面积达30万平方英尺 由Crossland Realty Group开发 Crossland Construction完成改进工程 [3] 运营与产能扩张 - 新工厂将显著提升公司在美国的生产能力 预计使总产能增加约40% [3] - 该设施将作为先进制造、流程优化和劳动力发展的中心 为员工提供技能建设机会并为客户提供创新解决方案 [2] - 公司计划在未来五年内在斯普林代尔创造超过400个新工作岗位 [3] 历史与业务背景 - 公司成立于1969年 拥有超过55年的制造历史 自1985年以来一直在阿肯色州运营 [2][5] - 作为领先的电子制造服务(EMS)提供商 公司在美国、墨西哥、中国和越南设有设施 提供全方位工程设计服务、材料管理、制造设施、组装服务、内部测试和全球分销 [5] - 客户包括全球一些领先的原始设备制造商 [5] 地理位置优势 - 新工厂战略性地位于西北阿肯色州 旨在提供尖端技术、增加产能并增强对客户和员工的支持 [2] - 该选址符合斯普林代尔市招募专注于尖端技术雇主的持续使命 [4] 政府与社区支持 - 阿肯色州州长强调公司扩张凸显了该州的尖端技术和熟练劳动力 使该州在全国和全球范围内具有竞争力 [4] - 阿肯色州经济发展委员会执行董事指出这是公司和支持性商业环境的证明 [4] - 斯普林代尔市长称赞该投资将为居民带来改变生活的就业机会 并认为公司已成为宝贵的社区合作伙伴 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收66亿美元，同比增长4% [6] - 调整后运营利润率为6%，调整后每股收益为0.72美元，创第一季度新高 [6] - 毛利润5.96亿美元，毛利率提升至9.1%，提高130个基点；运营利润3.95亿美元，运营利润率为6%，提高120个基点 [15] - 季度自由现金流2.68亿美元，转化率为98%；净库存环比增长3%，同比下降11%；扣除营运资金预付款后的库存周转天数为55天，较上年减少7天 [17] - 净资本支出总计1.31亿美元，约占收入的2%；回购约2470万美元股票，约700万股 [18] - 2026财年更新后的预期为：营收在259 - 271亿美元之间，调整后运营利润率在6 - 6.1%之间，调整后每股收益在2.86 - 3.06美元之间，调整后税率为21% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 可靠性解决方案 - 营收29亿美元，同比下降2%；运营收入1.72亿美元，部门利润率扩大100个基点至6% [16] - 预计全年营收低个位数下降至高个位数增长，较之前略有改善 [22] - 第二季度预计营收低个位数下降至低个位数增长 [23] 敏捷解决方案 - 营收37亿美元，同比强劲增长10%；运营收入2.4亿美元，运营利润率扩大120个基点至6.5% [17] - 预计全年实现低个位数到中个位数的适度同比增长，较之前有所改善 [22] - 第二季度预计营收低个位数增长到中个位数增长 [23] 数据中心业务 - 预计营收约65亿美元，同比增长至少35%，占总收入的25% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年美洲地区收入占比升至49%，高于2020财年的38%；亚洲地区降至30%，低于2020财年的41% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去几年的布局使其在数据中心业务驱动盈利增长方面处于有利地位，成为合作伙伴首选制造商 [5] - 数据中心业务中，云业务提供垂直集成的IT硬件和基础设施解决方案，电力业务提供全栈解决方案，公司是唯一能大规模提供端到端云IT集成和全电力及冷却产品组合的供应商 [9] - 公司全球运营规模是重要竞争优势，其在全球拥有超4900万平方英尺的运营面积，包括美国700万平方英尺和墨西哥900万平方英尺，通过嵌入AI系统、先进自动化和本地化供应链，满足多领域客户需求，应对关税、法规和供应中断等挑战 [11][12] - 公司看好先进制造能力，通过部署AI和智能系统提高生产力，将先进制造服务、Flex IP产品与先进自动化和AI能力相结合，推动跨行业和地区的转型 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年实现财务承诺更有信心，第一季度的出色表现使公司提高了对该财年的指导 [6] - 虽然市场存在不确定性，但公司对自身定位有信心，过去几年的布局使公司从合同制造商转变为战略端到端合作伙伴，有望迎来历史上最具吸引力的机遇 [14] - 公司将继续监控关税环境并按需调整，有信心在应对市场变化的同时履行财务承诺 [21] 其他重要信息 - 公司收购波兰新制造工厂，使欧洲电力产能翻倍，以满足全球对可靠数据中心电力不断增长的需求 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年利润率展望为何未随收入指引提高而改善 - 公司将关税纳入考虑，这部分低收益收入对利润率有负面影响，且下半年有一些投资 [28][29] - 公司对全年预测较为保守，但第一季度数据强劲，全年数据也不错 [30] 问题2: 数据中心业务第一季度趋势及云与电力业务情况，以及电力业务是否会比云业务表现更好 - 公司对数据中心业务全年35%的增长预测有信心，目前符合预期，暂不提供季度指导和数据；电力业务预计表现更强，因其去年相对云业务稍弱，但两者在整体35%的增长中都将表现出色，且对整体利润率有提升作用 [32][33] 问题3: 超大规模企业长期内更多自行生产电力和冷却产品是否会成为趋势，公司如何适应 - 公司认为亚马逊的相关举措验证了其在制造和技术能力方面的需求，拥有两者很重要；超大规模企业增加内部投资是积极的，公司可提供先进制造解决方案或结合自身IP和技术提供集成解决方案 [38][39] 问题4: 第一季度盈利超预期，但全年盈利中点仅提高0.05美元的原因 - 第一季度表现出色，但一个季度不能代表全年；第一季度因去年同期收入大幅下降，有吸收效益，而下半年公司将继续对数据中心业务进行投资 [42][43] - 各终端市场表现符合预期，公司指导较为保守 [44] 问题5: 目前产能约束情况，何时能满足需求 - 公司认为产能增长是好事，对新投资有信心，如达拉斯工厂进展良好，波兰工厂也有帮助；目标是有足够产能降低交货时间并满足需求，目前数据中心业务35%的增长表明公司产能情况良好且会继续增加产能 [50][51][52] 问题6: 非数据中心市场是否有积极趋势 - 汽车业务符合保守预期，公司汽车业务更侧重于北美市场；工业领域基础设施相关市场有积极趋势，如可再生能源；网络业务有市场份额增长；医疗保健设备表现符合预期，设备业务非常强劲 [54][55][56] 问题7: 关税对全年营收、运营利润率和每股收益的影响，是否考虑美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）例外情况，2月关税影响，以及利息和费用对每股收益的影响 - 公司按6月的关税情况进行预估，未看到USMCA的影响，关税对营收增长率无重大影响，但影响利润率，因其主要为转嫁给客户的成本；利息费用受利率时机、再融资时机和货币风险成本影响 [62][63][65] 问题8: 可靠性和敏捷解决方案两个业务部门中，哪些终端市场预计增长更强或更弱，公司如何决定在不同终端市场的投资 - 终端市场表现基本符合预期，汽车和消费市场较弱，医疗设备、医疗保健、工业基础设施、电力、云、网络等领域预计增长强劲；公司优先投资高增长、高回报的终端市场，数据中心业务驱动大部分投资，同时其他业务也会获得相应份额 [67][68][69] 问题9: 数据中心业务中，有多少客户使用全套IT集成和电力产品，部分使用的客户转化情况如何 - 大多数超大规模企业客户会购买全套产品，托管数据中心客户倾向于电力产品，随着规模扩大也会更多使用冷却和IT集成产品；公司将计算和电力整合的能力因技术发展而更具现实意义，公司处于有利地位 [72][73][74] 问题10: 数据中心客户是否在解决方案上进行标准化 - 每个超大规模企业有自己的解决方案，托管数据中心会根据最大客户群体采用标准化解决方案；公司在高功率密度需求方面会使用自身技术提供端到端解决方案，是技术和客户需求的混合 [75][76]