In early August 2025, following the second quarter earnings, I published my last article about PayPal Holdings Inc. ( PYPL ) and wrote that Wall Street doesn’t get the business, and I saw this as aMy analysis is focused on high-quality companies, that can outperform the market over the long-run due to a competitive advantage (economic moat) and high levels of defensibility. Focused on European and North American companies, but without constraints regarding market capitalization (from large cap to small cap ...

I'm Susan Javinsky with Morning Star. With the US stock market looking pricey and the economy on shaky ground, what's a stock investor with some extra cash to do. Follow the advice of the longtime vice chairman of Berkshire Hathaway, Charlie Munger.Munger said that it's better to buy the stocks of great companies at fair prices rather than buying the stocks of fair companies at great prices. So, with that in mind, today we're highlighting the stocks of three highquality companies that aren't screaming barga ...

文章核心观点 - 文章重点介绍了伯克希尔哈撒韦投资组合中的三只股票，认为它们具备长期增长潜力 [1][2] 纽柯公司 - 伯克希尔哈撒韦在第二季度末披露持有纽柯公司660万股，价值8.57亿美元 [4] - 纽柯公司是北美最大、最多元化的钢铁生产商，采用具有成本效益的电弧炉技术，是垂直整合的低成本行业领导者 [5] - 公司财务实力雄厚，是“股息之王”，已连续至少50年增加股息 [5] - 第三季度钢材订单积压量同比增长30%，近期已提高价格，但利润率因价格实现滞后和关税影响而承压 [8] - 长期增长动力来自数据中心、先进制造、可再生能源和国防等领域的基础设施支出增加 [8] 维萨公司 - 维萨是全球最大的支付处理公司，2024财年拥有47亿张凭证（信用卡、借记卡和数字卡） [9] - 上一财年处理了价值近15.7万亿美元的交易，收入增长10%至近360亿美元，营业利润率达65% [11] - 过去十二个月产生220亿美元自由现金流，60%以上的利润率是常态 [11] - 增长机会包括基于卡的消费支付业务受益于数字化和电子商务趋势，以及向非卡支付、商业和资金流动、风险管理和咨询解决方案等增值服务扩张 [12] 雪佛龙公司 - 雪佛龙是全球最大的综合能源公司之一，是伯克希尔哈撒韦投资组合中第五大持股 [13] - 公司财务实力雄厚，已连续38年增加股息 [14] - 公司以600亿美元收购赫斯公司，增加了圭亚那的富油资产，预计到2030年将推动产量和现金流显著增长 [15] - 预计到2026年，在2024年的基础上将产生125亿美元的增量自由现金流，以支持更大的股息和股票回购 [15]

文章核心观点 - 晨星公司认为伯克希尔哈撒韦投资组合中存在三只估值过高的股票，建议投资者在当前价格下避免投资这些股票 [2] 被列为估值过高的股票 - 最被高估的股票是Jeffre Financial Group，伯克希尔持有其不到1%的股份，是投资组合中较小的头寸 [3] - 第二只被高估的股票是Louisiana Pacific，伯克希尔持有约8%的公司股份，但在其投资组合中仍属较小头寸 [5] - 第三只被高估的股票是美国运通，这是伯克希尔的第二大持仓，持股比例超过20% [6] 公司分析与估值 - Jeffre Financial Group是一家全方位服务的投资银行和资本市场公司，晨星认为其未建立经济护城河，估值应为47美元 [3][4] - Louisiana Pacific是北美最大的木制品制造商之一，但晨星认为其未建立经济护城河，估值应为70美元 [5][6] - 美国运通被认为拥有宽广的经济护城河，源于其闭环网络和较低的信贷风险，但当前股价被高估，估值应为265美元 [7][8] 行业竞争格局 - 北美木制品市场竞争激烈，众多厂商生产行业标准产品，差异化空间很小 [6]

国际投资趋势 - 国际多元化投资重新受到关注 美元走弱和美国经济政策不稳定推动外国股票回报率提升 [1] - 外国市场中增长型领域关注度较低 存在较多外国价值型或混合型ETF但大型产品较少 [1] 分析师研究方法 - 采用现金流潜力 相对价值和经济护城河框架分析股票 结合定量分析确定涨跌潜力 [1] - 运用Python算法挖掘被市场过度炒作或忽视的股票 同时结合基本面与技术分析提高投资成功率 [1] - 具备会计与经济学双硕士学位 拥有四大会计师事务所注册会计师从业经验 专注投资教育内容创作 [1]

公司分析 - 分析对象为Brookfield Asset Management (BAM) 及 Brookfield Infrastructure Partners L P (NYSE) [1] - 分析重点为具有长期市场超额收益潜力的高质量公司 关注其竞争优势(经济护城河)和防御能力 [1] - 研究范围覆盖欧洲和北美地区公司 无市值限制(从大盘股到小盘股) [1] 分析师背景 - 学术背景为社会学领域 拥有社会学硕士学位(主攻组织与经济社会学)及社会学与历史学学士学位 [1] 注：文档[2][3]内容涉及免责声明和披露条款 根据任务要求不予总结

京东公司分析 - 京东被分析师视为中国科技公司中最具投资价值的标的之一 长期看好其表现 [1] - 分析师专注于研究具有竞争优势(经济护城河)和高度防御能力的高质量公司 这些公司能够长期跑赢市场 [1] - 研究范围涵盖欧洲和北美公司 但不限制市值规模(从大盘股到小盘股) [1] 分析师背景 - 分析师学术背景为社会学 拥有社会学硕士学位(主攻组织与经济社会学)及社会学与历史学学士学位 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品对京东保持长期多头仓位 [2]

股息收入潜力 - 持有100万美元Realty Income股票在当前5.7%股息率下每月可产生4750美元或每年57000美元现金流 显著超过美国收入中位数42220美元 [1] - 长期积累100万美元投资本金具有可行性 关键在于尽早开始利用激进储蓄和复利效应 [2] 稳健投资策略 - 高风险资产类别(如加密货币 杠杆ETF 仙股)可能因损失抵消收益导致长期回报低于预期 而REITs遵循"慢而稳"的价值主张 [4] - Realty Income自1994年上市以来通过股息和股价增长实现13.6%年化总回报 约为标普500指数回报的4倍 [5] 行业护城河 - 消费必需品零售地产具有经济护城河 租户需求不受经济周期显著影响 [8] - 公司主要客户为超市 便利店和一元店 销售食品等生活必需品 出租率高达98.5% [9] - 采用净租赁协议 租户承担房产税 维护和保险等运营费用 进一步降低风险 [9] 增长前景 - 公司市值已达500亿美元 但在22.5万亿美元美国商业地产市场仍有扩张空间 [11] - 管理层正拓展欧洲大陆和英国市场 合作商户包括Sainsbury's和ASDA等知名超市 [11] - 自1994年以来股息年均增长4.3% 预计未来数十年可维持这一增速 [12] 投资价值 - 结合安全性 持久性和高股息率特点 适合追求长期稳定收入的投资者 [10]

财务表现 - 公司2025财年第二季度营收同比增长7%至236亿美元 调整后每股收益(EPS)增长20% 超出华尔街预期[1] - 直接面向消费者(DTC)流媒体部门实现盈利 运营收入达3.36亿美元[6] - 管理层上调2025财年EPS增长预期至16% 此前指引为高个位数增长[7] 业务发展 - 三大业务板块(娱乐、体育、体验)均实现增长 Disney+新增140万订阅用户 总用户数达1.26亿 包括Hulu后总用户达1.807亿[5] - 即将推出独立ESPN流媒体服务 月费29.99美元 覆盖4.7万场直播赛事 瞄准数千万体育迷家庭[10] - 宣布与Miral合作在阿布扎比新建主题公园 该合作无需现金投入 公司将通过知识产权收取特许权使用费[11] 市场表现与估值 - 财报公布后股价上涨9% 过去一个月累计上涨32% 但仍较历史高点低45%[1][2][13] - 当前远期市盈率为19.3倍 估值处于合理区间[13] 竞争优势 - 公司拥有宽广的经济护城河 体现在第三方愿意承担财务风险与其合作开发主题公园[14] - 强大的知识产权组合(包括工作室、特许经营权、角色等)将持续创造变现机会[14]

巴菲特投资组合 - 伯克希尔哈撒韦拥有庞大的公开股票投资组合 包含数十家不同公司 其中苹果和可口可乐是重点持仓 [1][3] - 可口可乐是伯克希尔第三大持仓 当前价值290亿美元 自1975年4月以来总回报率达22400% [3] - 伯克希尔持有4亿股可口可乐 按每股051美元季度股息计算 年收入达816亿美元 [8] 可口可乐公司优势 - 拥有宽广经济护城河 品牌影响力覆盖200个国家 提供超200种产品满足全球多样化需求 [4] - 营销策略保持高曝光度 例如长期赞助奥运会 触达数十亿观众 [5] - 具备定价权优势 能持续提价而不流失客户 反映品牌忠诚度 [5] 财务表现 - 采用浓缩液销售模式 过去十年平均营业利润率达27% [6] - 连续63年提高季度股息 创下股息增长纪录 [9] 增长前景 - 通过持续扩展产品组合保持在新饮料品类中的领先地位 [7] - 过去5年和10年表现逊于大盘 行业成熟度导致增长前景有限 [10][11]