Fourth quarter 2025 Financial results and investor update 4 February 2026 Important information Forward-looking statements: This presentation contains statements that constitute "forward-looking statements", including but not limited to management's outlook for UBS's financial performance, statements relating to the anticipated effect of transactions and strategic initiatives on UBS's business and future development and goals. While these forward-looking statements represent UBS's judgments, expectations an ...

行业与公司 * 本次电话会议纪要涉及中国石墨电极、针状焦及电炉钢产业链[1] * 会议由花旗主办，嘉宾为ICCSINO的分析师徐一林和乔权[1] 核心观点与论据 行业周期与价格驱动 * 石墨电极行业被认为处于周期底部，库存低，下行空间有限，但短期价格复苏主要依赖原材料成本而非钢铁需求[1] * 更具吸引力的结构性机会在于针状焦，其周期的主导驱动力正转变为电池负极需求[1] * 针状焦有效供应受限，进口依赖度下降，预计未来2-3年市场趋紧将推动盈利能力上升[1] * 欧盟碳边境调节机制和海外电炉钢扩张为中国高功率电极提供了中期出口助力，部分抵消了国内电炉钢增长乏力的影响[1] 电炉钢行业现状与展望 * 2025年电炉钢产量为1.05亿吨，同比下降2.9%[5] * 电炉钢渗透率仅约10.45%，远低于此前15%的政策预期[5] * 后续政策文件未再明确电炉钢目标，削弱了扩张动力[5] * 焦煤和铁矿石价格下跌恢复了高炉-转炉工艺的成本优势，挤压了电炉钢利润[5] * 电炉钢开工率约40%，而高炉开工率约70%[5] * 碳价下跌（从超过400元/吨降至约50元/吨）减少了可货币化的低碳优势[5] * 产品结构正从螺纹钢转向热轧卷板、不锈钢和特种钢，长期质量改善但短期产量未增[5] * 展望：2026-2028年将逐步增长，主要来自特种钢电炉；不会出现政策驱动的急剧增长[5] 石墨电极行业现状与展望 * 2025年产量约84.7万吨，同比增长约3.8%，主要受国内电炉钢需求疲软影响[5] * 超高功率电极目前占产量比重超过60%[5] * 2025年平均价格同比上涨约1000元/吨，由原材料成本而非需求驱动[7] * 行业盈利能力仍为小幅亏损；仅拥有低成本库存的企业表现较好[7] * 经过三年去库存，库存已降至历史低位[7] * 出口约30.3万吨，同比持平；对日本/美国出口下降，但对意大利、中东、东南亚和俄罗斯出口增加[7] * 中期受欧盟碳边境调节机制和全球电炉钢扩张推动，利好中国大尺寸/高功率电极[7] * 2026年展望：供需平衡稳定，价格仍与成本挂钩，较2025年略有改善[7] 针状焦行业现状与展望 * 2025年标志着周期拐点；油系针状焦价格反弹至约8270元/吨[7] * 定价越来越多地由电池负极需求驱动，而非电极需求[7] * 油系针状焦占供应比重超过90%[7] * 到2028年名义产能约410万吨，但有效产能仅约285万吨，利用率为70%[7] * 随着国内质量提升，进口依赖度已降至15%以下[7] * 需求结构正急剧转向电池：2028年预计负极需求为160-180万吨，而电极需求约50万吨，总需求超过220万吨[7] * 若负极需求增长和原料紧张持续，未来2-3年可能转向卖方市场[7] * 受更高端的储能需求推动，煤系针状焦可能从2026年开始复苏[7] 其他重要内容 * 会议纪要日期为2026年2月3日[1] * 文档包含分析师认证、重要披露和法律合规信息，表明其作为卖方研究报告的性质[4][8][9][10][11][12]

2025年第四季度财报季重点公司对比分析 - 2025年第四季度财报季正在进行中，本周将有多家知名公司发布财报，其中包括两家面向消费者的公司：e.l.f. Beauty (ELF) 和雅诗兰黛 (EL) [1] - 两家公司近期股价表现存在巨大差异：在过去一年中，ELF股价下跌了4.4%，而EL股价则上涨了近70% [2] - 雅诗兰黛目前的Zacks评级为2级（买入），而e.l.f. Beauty的评级为3级（持有） [4][6] 季度业绩预期 - 两家公司的每股收益（EPS）预期在过去几个月均获得积极上调 [2] - 雅诗兰黛的Zacks共识EPS预期为0.83美元，意味着同比增长33% [2] - e.l.f. Beauty的每股收益预期为0.73美元，较去年同期预计下降1.2% [2] - 两家公司的销售额预期也呈积极态势，其中ELF的预期更为乐观：ELF销售额预计同比增长30%，而EL的营收预计同比增长5% [5] 近期业绩驱动因素 - e.l.f. Beauty近期的季度业绩未能提振股价，增长放缓是导致负面情绪的主要原因 [9] - 尽管e.l.f. Beauty的销售增长总体保持强劲，但增长放缓是更受关注的故事，这解释了其相对于雅诗兰黛的疲弱表现 [10] - 近期，雅诗兰黛的利润率状况相对于ELF更具建设性，这支持了EL更强的盈利能力，主要归功于管理层的执行 [10] 公司业务与投资特点比较 - 雅诗兰黛在更广泛的美容品类中拥有更大的业务敞口，提供了更具“防御性”和更平衡的整体业务结构，而ELF主要在彩妆类别中扮演高增长角色，这也解释了其更高的波动性 [13] - 雅诗兰黛 (EL) 的多元化和更平衡的产品组合使其相对于e.l.f. Beauty (ELF) 具有相当优势 [14] - 雅诗兰黛股票支付股息，目前年化收益率为1.2%，高于标普500指数当前1.1%的年化收益率 [14]

股价表现 - 自公布2025年第四季度业绩以来，Landmark Bancorp股价上涨3.2%，同期标普500指数下跌0.4% [1] - 过去一个月，该股上涨8.5%，而标普500指数回报率为0.8% [1] 财务业绩概要 - 2025年第四季度净利润为470万美元，高于去年同期的330万美元 [2] - 季度摊薄后每股收益为0.77美元，高于去年同期的0.54美元，但略低于前一季度的0.81美元 [2] - 2025年全年净利润为1880万美元，较2024年的1300万美元增长44.4% [3] - 全年摊薄后每股收益为3.07美元，高于2024年的2.15美元 [3] 盈利能力与关键比率 - 季度及全年平均资产回报率均为1.17%，高于2024年同期的0.83% [4] - 季度平均股本回报率升至11.88%，全年为12.68%，分别高于去年同期的9.54%和10.01% [4] - 第四季度净息差扩大至4.03%，去年同期为3.51% [4] - 效率比率改善至62.8%，去年同期为70% [4] 收入与利润驱动因素 - 季度总利息收入增至2080万美元，去年同期为1900万美元，主要受贷款收益率上升推动 [3] - 季度净利息收入同比增长19.3%至1480万美元，得益于资产重新定价和融资成本下降 [3] - 非利息收入环比下降，原因是出售低收益投资证券产生亏损，管理层称此为优化证券组合策略的一部分 [7] - 信贷损失拨备为50万美元，低于去年同期的150万美元 [8] - 净核销额显著低于2025年早些时候因解决一笔商业信贷而记录的高位水平 [8] 资产负债表与业务指标 - 截至2025年12月31日，期末贷款总额为11亿美元，略低于上季度，但高于2024年底的10.5亿美元 [5] - 2025年平均贷款同比增长11.5%，主要由商业房地产和住宅抵押贷款活动推动 [5] - 总存款同比增长4.5%至14亿美元，增长集中在货币市场和支票账户 [5] - 不良贷款下降至1000万美元，占贷款总额的0.90%，2024年底为1310万美元，占比1.25% [5] - 有形普通股权益与资产比率超过8%，资本水平远高于监管“资本充足”门槛 [6] 费用与支出 - 非利息支出同比增加，原因是薪酬、专业费用以及收回资产估值备抵增加，部分抵消了运营杠杆收益 [8] 管理层评论与战略 - 管理层将本季度视为持续收入增长和盈利能力提升一年的强劲收官 [6] - 公司强调净利息收入连续四个季度扩张，并将存款定价纪律视为息差改善的关键因素 [6] - 2025年公司在人员和运营能力方面进行了投资，同时保持了费用控制 [6] - 管理层表示有意继续投资人才和面向客户的能力，同时追求有纪律的贷款增长并保持严格的信贷监督 [11] - 公司重点是在2025年建立的运营和财务基础上继续发展，而非战略上的重大转变 [11] 其他公司行动 - 董事会宣布季度现金股息为每股0.21美元，将于2026年2月支付，延续了公司长期定期派息记录 [10] - 在此期间，除常规资产负债表管理和持续的证券组合重新定位外，未披露其他公司行动 [10]

财务业绩摘要 - 公司第一季度每股亏损0.50美元，符合华尔街预期 [1] - 第一季度销售额达到1.037亿美元，同比增长17%，超出市场普遍预期的1.0272亿美元及管理层1.00亿至1.01亿美元的指引 [1] 管理层评论与展望 - 公司专注于在实现持续收入增长的同时，推动盈利，目标维持毛利率在50%以上，并进行有纪律的支出以投资于可扩展、可持续的增长机会 [2] - 公司服务更多客户、推出更多产品并扩大可服务市场 [2] - 公司将2026财年销售额指引从4.25亿至4.35亿美元上调至4.35亿至4.40亿美元，高于市场普遍预期的4.3139亿美元 [3] - 预计收入指引的上调在DSPS和NGS业务之间大致平衡 [3] 市场反应与分析师观点 - 财报发布后，公司股价周一收于46.81美元 [3] - 巴克莱分析师维持“增持”评级，并将目标价从39美元上调至50美元 [4] - Evercore ISI Group分析师维持“跑赢大盘”评级，并将目标价从42美元上调至52美元 [4]

Eli Lilly and Co. (NYSE:LLY) is set to report fourth-quarter earnings on Feb. 4 before the opening bell, with Wall Street forecasting a significant revenue beat driven by its blockbuster weight-loss and diabetes drugs.While topline expectations are high, surging research costs could challenge the company's ability to hit ambitious profit targets.Revenue Expectations Vs. GuidanceAnalysts project fourth-quarter revenue of $17.90 billion, as per Benzinga, a figure that exceeds the implied ceiling of management ...

2026财年第一季度业绩概览 - 每股亏损0.50美元 符合华尔街预期 [1] - 季度营收达1.037亿美元 同比增长17% 超出市场一致预期的1.0272亿美元及管理层1亿至1.01亿美元的指引 [1] - 调整后税息折旧及摊销前利润亏损为1340万美元 较上年同期的1630万美元亏损有所收窄 [1] 运营与财务指标 - 季度内向约2,538名客户发货 较上年同期的约2,376名有所增加 [2] - 季度内发货约27.1万个基因 较上年同期的约20.5万个显著增长 其中超过5万个基因用于数据表征 [2] - 季度毛利率提升至52% 高于上年同期的48.3% [2] - 截至2025年12月31日 公司拥有约1.98亿美元的现金、现金等价物及短期投资 [3] 管理层评论与公司战略 - 管理层强调将持续专注于实现盈利 途径包括保持收入稳定增长、维持毛利率高于50%以及进行有纪律的支出 以投资于可扩展、可持续的增长机会 [3] - 公司战略包括服务更多客户、推出更多产品以及扩大可触达市场 [3] 2026财年业绩指引更新 - 将2026财年全年营收指引从4.25亿至4.35亿美元上调至4.35亿至4.40亿美元 高于市场一致预期的4.3139亿美元 [4] - 预计营收增长将在DSPS和NGS业务之间大致平衡 [4] - 预计2026财年全年毛利率将高于52% [4] - 重申预计在2026财年第四季度实现调整后税息折旧及摊销前利润收支平衡 [4] - 预计2026财年第二季度营收在1.07亿至1.08亿美元之间 高于市场一致预期的1.0584亿美元 [5] 分析师观点 - William Blair分析师对公司长期收入增长轨迹保持信心 认为公司积极投资以渗透多个不同市场 共同为公司提供了20%以上增长的长期跑道以及多样化的上行机会 [6] - 分析师Matt Larew认为 随着公司向FOTF扩展并推动实现调整后税息折旧及摊销前利润收支平衡 其进行的适度投资是合理的 若公司能执行该目标 应能扩大其投资故事的吸引力 [6] - William Blair给予该股“跑赢大盘”评级 [7] 市场反应 - 财报发布后 Twist Bioscience股价上涨10.59% 报收于45.42美元 [7]

The Swatch Group reported weaker 2025 earnings despite second-half sales momentum and forecast broad growth next year. The Swiss group, which designs, produces and retails watches, posted net sales of SFr6.28bn ($8.11bn), down 1.3% at constant exchange rates. In addition, net profit slid to SFr25m from SFr219m a year earlier. Currency movements trimmed revenue by SFr308m, equivalent to a 4.6% impact at current rates. Trading strengthened as the year progressed. Second-half sales rose 4.7% at constant c ...

ExxonMobil (NYSE: XOM) is the biggest International Oil Company (IOC) by market cap by a wide margin. It's also the best-run company in the oil patch by far. That was clearly evident in its 2025 financial results. The leading oil stock delivered industry-leading results across the board. Those strong numbers are a testament that its transformational strategy to become a more profitable oil company is working. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just revealed what they believe are the 10 best ...

公司业绩与财务表现 - 公司2025年前九个月营收达3.724亿美元，同比增长56.8% [3] - 公司2025年前九个月每股亏损0.35美元，较上年同期每股亏损1.36美元大幅改善 [3] - 公司在2025年第三季度实现罕见净利润290万美元，而去年同期净亏损1420万美元 [4] 公司业务与产品管线 - 公司是一家生物科技公司，专注于针对未满足需求的疾病开发疗法 [2] - 核心产品Livmarli用于治疗阿拉杰里综合征患者的严重瘙痒，该病是一种可导致肝损伤的罕见病 [2] - 产品线还包括治疗胆汁酸紊乱的药物Cholbam和帮助治疗胆结石的药物Chenodal，这两款药物于2023年从Travere Therapeutics收购获得 [2] 增长前景与业绩指引 - 公司预计2025财年全年净产品销售额（不包括潜在许可收入）将达到5.2亿美元，较2024年至少增长54.4% [6] - 公司对2026年的净销售额指引为6.3亿至6.5亿美元，按中值计算较2025年增长23.1% [6] - 公司近期完成了对私营公司Bluejay Therapeutics的收购，交易价值6.2亿美元现金加股票，外加可能高达2亿美元的销售里程碑付款 [7] 市场表现与估值 - 公司股票在过去12个月内涨幅超过一倍 [1] - 公司当前股价为103.22美元，市值达53亿美元 [6] - 公司股票52周价格区间为36.88美元至103.81美元 [6] 近期发展与未来催化剂 - 收购Bluejay Therapeutics可能在短期内因收购相关成本损害公司利润，但长期有望通过扩大产品线提升收入和收益 [7] - 公司拥有即将到来的关键临床催化剂，可能推动其股价上涨并在后期带来强劲的销售增长 [8] - 公司在实现持续盈利方面似乎正在取得进展，但考虑到销售增长放缓，盈利可能仍需数年时间 [4][9]