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摩根士丹利:美国股票策略_策略数据包 -2025 年 7 月
摩根· 2025-07-07 23:44
报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级,但对各行业给出了具体评级,包括超配(Overweight)、标配(Equal - weight)、低配(Underweight)等[90]。 报告的核心观点 - 2025年上半年较艰难,下半年和2026年情况将改善 [1] - 股市将提前反映美联储政策转变 [2] - 自4月触底以来,股市表现坚韧,反弹有基本面支撑,虽三季度可能盘整,但6 - 12个月仍看涨 [5] - 盈利修正广度持续上升,为股价上涨提供基本面依据 [5] - 下半年股市可能受盈利修正变化率、货币政策预期和后端利率/期限溢价驱动 [5] - 经济学家预计美联储明年降息7次,这将成为2025年下半年后端利率和估值的推动力 [5] - 美联储降息周期中股市表现通常较好,若提前降息,在劳动力数据不加速上升的情况下对股市有利 [5] 根据相关目录分别总结 叙事 - 处于繁荣 - 萧条环境,刺激政策带来自二战以来最大的储蓄释放,导致通胀,周期将更热但更短 [11][13][15] - 宏观数据表明仍处于延长的晚周期背景中 [17] - 市场已对强劲反弹进行定价,领先经济指标(LEIs)在2023年年中触底并缓慢复苏,标普500指数已提前反映反弹 [20][22] 盈利与估值 - 盈利修正速度放缓,但领先盈利模型显示积极 [24] - 2025年盈利修正偏向“Mag 7”,2026年各板块差异较小 [33] - 人工智能相关股票创新高 [34] - 建议关注高质量股票 [37] - 给出标普500指数不同情景下的价格目标和盈利预测,包括熊市、增长、基础和牛市情景 [39] - 估值接近2024年水平 [43] - 市场一致预期将强劲盈利计入2026年,价格和盈利修正出现脱节 [51][53] - 美国股市风险溢价处于历史低位 [60] - 给出不同规模和板块的估值情况,包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)等与4年中位数的对比 [71][72] 量化 - 股票特定风险在解放日后大幅下降 [75] - 市场分散度低于长期平均水平,包括回报率分散度、市净率分散度、盈利预测分散度和盈利收益率分散度等 [77][79][81] - 市值加权和等权重指数表现不同 [86] 板块观点 - 超配金融板块,因其相对估值处于平均水平,盈利修正广度有改善机会,并购和资本市场交易流有望在2027年正常化,2025年贷款增长可能反弹 [90][91][97] - 超配工业板块,盈利有企稳迹象,相对表现与ISM采购经理人指数相关,有望受益于国内基础设施建设 [90][100][105] - 超配能源板块,能源股表现与原油价格相关,当前估值便宜,自由现金流利润率高于历史平均,净债务与EBITDA比率低于长期水平,对冲基金净敞口较低 [90][106][112] - 低配必需消费品和可选消费品板块,因其定价能力弱、面临关税风险且盈利修正相对较弱 [90][120] - 标配科技板块,关注软件和半导体的表现差异,首席信息官(CIO)支出意向预计2025年科技预算增长,但短期可能面临逆风 [90][121][123] - 标配公用事业板块,从超配调整为标配,受益于人工智能主题和能源容量关注,可靠能源供应需求增加,传统和清洁能源投资有望提供支持 [90][131][135] - 标配通信服务和材料板块,通信服务盈利修正广度反弹,材料板块受资本支出影响,与人工智能发展相关 [90][136][141] - 标配房地产和医疗保健板块,房地产盈利风险混合,有高股息和通胀保护优势,医疗保健在晚周期表现较好,部分细分领域有吸引力 [90][142][147] 宏观与其他 - 美国股市6月上涨 [153] - 美国采购经理人指数(PMI)与标普500指数相关 [155] - 全球宏观背景下,G10经济意外和通胀接近中性,全球综合PMI接近中性水平,全球股市风险溢价情况各异 [163][165][167] - 各类情绪指标显示,美国消费者情绪、小企业情绪、投资者情绪和企业情绪有不同表现 [170] - 流动性在2025年有所恢复,与标普500指数相关,投资者杠杆情况有变化 [179][181][187] - 美国利率方面,周期性/防御性股票表现与利率相关,2s10s曲线近期不再倒挂,利率和股市波动率较高 [193][194][198] - 美国股市技术指标和金融条件方面,标普500指数的累积涨跌线、高于200日移动平均线的成分股比例等有相应表现,芝加哥联储全国金融条件指数有变化 [201][202][207] - 跨资产展望给出摩根士丹利对不同资产的预测,包括股票、外汇、利率、信贷、证券产品和大宗商品等 [211] - 经通胀调整的标普500指数显示处于长期牛市 [212]
摩根大通:年中展望_可选消费
摩根· 2025-07-04 09:35
报告行业投资评级 - 对Harvey Norman给予“Overweight(增持)”评级 [11][27][33] - 对Wesfarmers给予“Underweight(减持)”评级 [19][20][30] - 对JB Hi-Fi给予“Neutral(中性)”评级 [33] 报告的核心观点 - Harvey Norman业绩改善,销售回升,估值有吸引力,受益于住房周期和销售策略调整,给予增持评级 [2][3][11] - Wesfarmers核心业务成熟增长低,其他业务前景不明,估值过高,给予减持评级 [5][8][19] 根据相关目录分别进行总结 Top Pick – Harvey Norman - 投资亮点:受益住房周期,销售品类与住房活动相关,RBA降息预期带来销售增长;澳大利亚加盟商销售势头恢复,预计4Q25澳洲同店销售增长4.0%;估值较综合工业有32%的折扣 [2][3][4] - 投资理由:业绩从低基数改善,盈利下滑缓和并有望在FY25转正;股价未反映业绩拐点,FY25E市盈率约14倍有吸引力 [11][27] - 驱动因素:未来6 - 12个月住房周期复苏,期货市场预计年底前再降息3次;加盟商销售势头有韧性且低基数下有上升空间;澳洲和新西兰加盟商销售加速带来盈利增长风险 [12] - 估值:12个月目标价6.50澳元,采用DCF、分部加总和PERel估值法得出 [28] Least Preferred – Wesfarmers - 业务情况:Bunnings和Kmart业务稳定但成熟,门店和同店销售增长低,Kmart利润率有提升空间,Bunnings未来三年EBIT为个位数增长;除Bunnings和Kmart外约17%的盈利前景不佳,Mt Holland受锂市场影响亏损可能延续 [5][8] - 投资理由:估值过高,当前PER为33x,较综合工业有57%的溢价,基本面不支持如此高的倍数,目标价67.00澳元,对应FY26E市盈率26.6x [9][30][31] - 驱动因素:Bunnings销售和盈利增长受业务成熟限制;Mt Holland在锂市场疲软下持续亏损;自由现金流再投资能力有限,可能进行破坏价值的收购或资本管理 [20]
Virtus (VRTS) Surges 6.4%: Is This an Indication of Further Gains?
ZACKS· 2025-07-03 17:31
Virtus Investment Partners (VRTS) shares rallied 6.3% in the last trading session to close at $200.71. This move can be attributable to notable volume with a higher number of shares being traded than in a typical session. This compares to the stock's 10.5% gain over the past four weeks.Virtus Investment stock increased in price for the second consecutive trading session. The broader market optimism surrounding potential trade agreements and increased expectations of earlier-than-anticipated interest rate cu ...
Invest in This Dream 5-Stock Diversified Portfolio for Gains in 2H
ZACKS· 2025-07-02 20:16
美股市场表现 - 2025年上半年美股三大指数表现强劲 道指、标普500和纳斯达克综合指数6月分别上涨4%、5.7%和5.7% [1] - 尽管上半年收官强劲 但整体表现仍是2022年以来最弱 中美贸易协议可能性、美联储暗示降息50个基点及经济衰退担忧消退可能成为下半年催化剂 [2] 投资组合推荐 - 构建包含5只跨行业股票的模拟组合 这些股票上半年涨幅均超50%且Zacks评级显示短期仍有上涨空间 [3] - 入选股票包括Jabil(JBL)、Howmet Aerospace(HWM)、CVS健康(CVS)、Carvana(CVNA)和NRG能源(NRG) 均获Zacks1(强力买入)或2(买入)评级 [4] 个股分析 Jabil Inc (JBL) - 受益于资本设备、AI数据中心基础设施及数字商务业务的强劲增长 产品多元化战略成效显著 目标单一产品线贡献不超过5%运营收入 [7] - 自由现金流表现优异 生成式AI技术大幅提升自动化检测设备效率 预计下年度营收和盈利分别增长5.9%和18.5% 30天内盈利预期上调9% [8][9] Howmet Aerospace (HWM) - 商业航空市场复苏带动业绩 宽体客机需求回升 国防业务因美欧军费预算增加而走强 F-35项目备件订单表现突出 [10][11] - 当前财年预计营收和盈利分别增长8.5%和29% 7天内盈利预期微调0.3% [11] CVS健康 (CVS) - 通过技术投入降低成本并改善客户体验 2025年Medicare Advantage星级评分提升有利业务发展 [12] - 计划关闭271家门店以节省超5亿美元成本 Oak Street健康业务患者增长强劲 预计当前财年营收和盈利分别增长3.5%和12.6% 60天内盈利预期上调2.3% [13][14] Carvana (CVNA) - 收购ADESA美国业务强化物流网络和翻新能力 预计2025年Q2零售单元销售同比持续增长 目前仅占美国汽车零售市场1%份额 [15][16] - 当前财年预计营收增长32.1% 盈利增幅超100% 30天内盈利预期上调7.8% [17] NRG能源 (NRG) - 业务覆盖美加能源及家庭服务领域 通过LS Power交易实现发电容量翻倍 计划2050年实现净零排放 [18][19] - 当前财年预计营收和盈利分别增长2.6%和17% 60天内盈利预期上调2.8% [20]
Bull Market Summer: 6 Reasons Wall Street's Rally Continues
ZACKS· 2025-07-01 22:01
With the first half of the year in the books, bulls have regained control of Wall Street. Below are six reasons that bulls will remain in control into the summer:Stocks are Entering an Election Cycle Seasonality Sweet SpotStock market seasonality is the practical study of how specific times of year often lead to repeatable patterns that traders and investors can use to gain an edge in the stock market. Seasonality was popularized Yale Hirsch, who published groundbreaking research on seasonality and cycles a ...
Why Shares of SoFi Just Hit a 52-Week High Today
The Motley Fool· 2025-07-01 01:44
Shares of the digital bank and fintech company SoFi (SOFI 7.22%) traded roughly 8.6% higher, as of 1:26 p.m. ET today, hitting a new 52-week high earlier in the day of $18.92. There's no obvious reason behind the move, but a few reasons could explain the jump.Riding the momentumLast week, SoFi announced in a press release that it will offer new crypto initiatives on its platform. As investors may recall, SoFi had offered members the ability to buy certain cryptocurrencies on its investing platform, but had ...
4 Stocks to Boost Your Portfolio as S&P 500 Hits New All-Time High
ZACKS· 2025-06-30 21:36
S&P 500 Hits New High The S&P 500 rose 0.5% to end at 6,173.07 points on Friday, hitting an all-time high. The index reached an intraday high of 6,1787.68, surpassing its previous record of 6,147.43 points. The S&P 500 had a roller-coaster journey this year. The index surged to an all-time high in February on hopes that Trump's business-friendly policies would help the broader market. However, Trump announced sprawling tariffs soon after moving into the White House. Key Takeaways The Wall Street rally has r ...
美国经济_房价连续第二个月下跌
2025-06-30 09:02
Two consecutive months of Case-Shiller house price index declines confirm soft conditions in the housing sector. Outright declines in house prices make persistently elevated inflation unlikely. The contraction in the housing sector is an early warning for a broader slowing in the US economy. Fed officials are likely to increasingly recognize these dovish implications in coming months. Andrew Hollenhorst AC +1-212-816-0325 andrew.hollenhorst@citi.com V i e w p o i n t | 24 Jun 2025 10:41:19 ET │ 9 pages US E ...
Okta: Unmissable Value In Today's Market
Seeking Alpha· 2025-06-28 11:44
市场动态 - 随着市场关注点转向美联储潜在降息预期 宏观经济和地缘政治压力影响减弱 标普500指数再次接近年内高点 [1] - 许多股票特别是大盘股估值水平出现显著变化 但原文未提供具体数值 [1] 行业专家背景 - Gary Alexander兼具华尔街科技公司分析经验与硅谷从业经历 深度参与塑造行业趋势的关键领域 [1] - 其作为种子轮初创公司外部顾问 对行业前沿主题有直接接触 2017年起持续为Seeking Alpha供稿 [1] - 观点被多家网络媒体引用 文章同步推送至Robinhood等主流交易应用的公司页面 [1]
Rate Cut Buzz Lifts JPM Stock to New Highs: Is There More Upside Left?
ZACKS· 2025-06-27 22:20
股价表现与利率预期 - 摩根大通股价在周四创下289.41美元历史新高 因失业金申请和一季度GDP数据预示降息可能早于预期 [1] - 市场预计2025年净利息收入(NII)可能比此前指引高出10亿美元 但公司维持全年NII 945亿美元的预测(同比增长近2%) [3] - 同行美国银行和富国银行分别预计NII增长6-7%和1-3% 降息预期可能刺激贷款需求回升 [4] 分支机构扩张战略 - 截至2025年3月31日拥有4,975家分支机构 覆盖美国本土48州 5月新增14家高端金融中心 总数达16家 目标2026年翻倍 [5] - 2024年新开近150家分行 计划到2027年再增500家 同时运营14个远程办公室服务高净值客户 [6] - 美国银行计划2027年前新增110家网点 富国银行则缩减3%至4,177家 但完成730家网点现代化改造 [7] 资本与并购活动 - 通过收购巴西C6 Bank股权、First Republic Bank及与Cleareye.ai等合作 扩大数字和费用型业务收入 [8] - 2025年3月末总债务4719亿美元(主要为长期) 现金及银行存款4259亿美元 三大评级机构给予A-/AA-/A1评级 [13] - 2024年7月启动300亿美元股票回购计划 截至2025年3月剩余117亿美元额度 [17] 资本市场业务动态 - 投行业务(CIB部门)费用2024年同比激增37% 扭转2023年下降5%和2022年暴跌59%的颓势 [9] - 2025年Q2投行费用预计同比下降15%左右(前值246亿美元) 但交易收入有望实现中高个位数增长 [11] - 长期投行前景强劲 2025年Q1全球投行费用排名第一 待宏观环境改善后将释放业务潜力 [12] 股东回报与估值 - 2025年3月宣布季度股息上调12%至每股1.4美元 五年内五次调升股息 年化增长率6.77% [14][17] - 股价年内上涨20.4% 跑赢标普500指数(3.7%)及同行 远期市盈率15.26倍高于行业14.55倍 [20][23] - 2025年每股收益预期从18.34美元上调至18.55美元 但预计同比下滑6.1% 2026年料增长5.3% [26][27] 资产质量变化 - 贷款损失准备金2022-2024年分别激增169%/45.9%/14.9% 净核销率2023-2024年增长117.6%/39.1% [18] - 预计2025年信用卡净核销率约3.6% 2026年可能升至3.6-3.9%区间 [19] - 非利息支出预计2025年达950亿美元 较2024年911亿美元增加39亿美元 [27]