报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内基本面边际复苏但基础待巩固，政策或加码以对冲关税冲击；海外经济降温，美通胀受担忧，美联储降息时点或晚于预期 [97] - 债市大概率回归基本面驱动逻辑，利率中枢有下行空间，关注6月美联储潜在降息与国内降准窗口协同效应 [97] - 期债长短端分化，建议待短端企稳把握长端波段机会，警惕短端不稳带来长端补跌风险 [97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度数据：30年期TL2503合约涨0.90%，10年期T2503合约涨0.21%，5年期TF2503合约涨0.16%，2年期TS2503合约涨0.08%；各期限前二CTD现券价格均上涨 [9][10] - 国债期货行情回顾：各期限主力合约收盘价走势展示，30年期主力合约涨0.90%，10年期涨0.21%，5年期涨0.16%，2年期涨0.08%；各期限主力合约成交量均下降，TS、TL主力合约持仓量下降，TF、T主力合约持仓量上升 [11][13][19][25] 消息回顾与分析 - 重点消息回顾：国内多项政策利好，如离境退税政策优化、“二套转首套”个税扣除、下达810亿国债资金等；美联储进入静默期，市场预期利率决议将连续第三次维持不变；国际货币基金组织下调亚洲GDP增速预测，美国消费者信心指数创新低 [31][32] 图表分析 - 价差变化：10年与5年、10年与1年期国债收益率差收窄；2年与5年、5年与10年期主力合约价差走扩；10年、30年期合约跨期价差小幅收窄，2年、5年期合约跨期价差也小幅收窄 [38][47][53][57] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单增加 [64] - 利率变化：隔夜、1周、2周期限Shibor利率上行，1月期限下行，DR007加权利率回升，资金面收紧；国债现券收益率走强，1 - 7Y到期收益率下行0.5 - 3bp，10Y、30Y收益率下行至1.62%、1.86%；中美10年、30年期国债收益率差均小幅收窄 [68][73] - 央行公开市场回笼投放：本周央行逆回购11503亿元，逆回购到期5045亿元，净投放7358亿元，资金面紧张局面改善 [77] - 债券发行与到期：本周债券发行5937.47亿元，总偿还量6697.51亿元，净偿还760.04亿元 [81] - 市场情绪：人民币对美元中间价7.2014，本周调升52个基点，离岸与在岸价差走弱；10年美债收益率与VIX指数小幅下行，十年国债收益率小幅上行，A股风险溢价小幅下行 [84][89][94] 行情展望与策略 - 国内经济复苏但基础待巩固，海外经济降温，债市回归基本面驱动，关注6月美联储降息与国内降准协同效应；期债长短端分化，待短端企稳把握长端机会，警惕长端补跌风险 [97]

黄金价格走势分析 - 周三现货黄金延续回调态势 最低触及3260美元 自日内高点累计跌幅接近240美元 [1][4] - 黄金价格大幅走低后进入修复整理阶段 上方阻力区域集中在3340-3350一带 下方关键支撑位于3255-3245区域 [4][5] - 操作策略建议以回调做多为主 反弹高空为辅 具体在3318-3325区域做空 3260-3255区域做多 [4][5] 市场影响因素 - 特朗普针对关税及美联储政策的温和言论促使避险资产面临获利回吐压力 [1] - 美国财长暗示国际贸易紧张局势缓和 推动美元反弹至近一周高点 [2] - 美元指数超跌后反弹 黄金技术指标在连续超买后存在修正需求 [2] 资金流向与市场情绪 - 全球股市与债券市场因风险偏好增强呈现上涨态势 黄金作为传统避险资产承受较大压力 [1] - 市场避险情绪缓解 多头在经历短线大幅上涨后存在获利了结需求 [2][4] - 市场情绪预计将趋于冷静 目光重新聚焦美联储利率决议及下周非农数据 [2] 技术面与波动性 - 黄金市场将在基本面与技术面双重影响下维持较高波动性 [1] - 金价短期内将维持宽幅震荡格局 等待技术指标修正 [2] - 若价格突破3340-3350阻力区域 有望进一步挑战3380-3390区间甚至重新站稳3400上方 [4]