MEMS行业概述 - MEMS传感器是物联网、工业互联网、大数据与人工智能等前沿技术的核心元器件，具有小体积、高稳定、高精度、低成本等优势，在产业智能化升级中扮演关键角色 [1] - MEMS源于集成电路工艺，线宽以90nm-0.35mm为主，虽不及半导体先进制程（28nm以下），但结构更复杂，需结合特殊工艺，制造工艺水平直接决定产品性能基准 [1] - MEMS制造对供应链体系要求高，工艺要求和定制化设备需求甚至超过集成电路，晶圆制造能力决定了MEMS产业化上限 [1] 第六届中国MEMS制造大会 - 大会将于2025年10月22日至24日在苏州国际博览中心举行，聚焦传感器前沿技术与产业发展，汇聚全球顶尖专家与创新成果 [3] - 由中国半导体行业协会MEMS分会主办，自2019年起已连续成功举办五届，以高规格、强阵容、广影响为定位，展览规模和产业链覆盖全面升级 [3] - 设置制造主题会场，完善上下游报告嘉宾资源，深度解析MEMS传感器全产业链生态，包括投资机遇、核心材料、关键设备等环节 [14] - 打造"MEMS+"概念，设立具身感知专题论坛，探讨智能传感器在工业与消费领域的创新应用，推动跨行业融合与规模化落地 [14] - 将表彰2024年中国MEMS产业发展前十强企业，激发行业良性竞争和产业活力 [15] 展会内容与参与方 - 参展范围覆盖MEMS微纳制造全产业链，包括器件及模组、加工装备、代工服务、特殊工艺平台、封装技术等 [5] - 半导体制备材料展区涵盖晶圆硅片、第三代/第四代半导体材料、光刻胶、特气供应等 [6] - 计量测试与认证展区包括精密分析仪器、智能仪表、光学检测、量子化计量技术等 [7] - AI与多传感器融合应用展区聚焦物联网技术、算法模组、人形机器人、电子皮肤等创新解决方案 [8] - 已确认200多家参展企业，包括歌尔、敏芯等设计企业，晶方半导体等代工企业，以及KLA、卡尔蔡司等设备厂商 [9] - 预计吸引2万+精准观众，促进上下游合作，参展企业可一站式展示科研成果并与潜在客户建立长期关系 [10] - 往届参会单位包括华为、OPPO、小米、比亚迪、松下等知名企业 [12] 配套活动 - 举办第六届MEMS创新创业大赛，在苏州、西安、深圳、北京举办6场初赛，10月21日苏州总决赛 [18][19] - 组织"MEMS+游学行"活动，探访苏州工业园区（中国MEMS产业第一园）的创新企业总部，体验产业生态 [21][23] 行业地位与影响 - 中国MEMS制造大会已成为国内最知名的行业品牌会议之一，推动国际国内技术创新和产业链资源整合 [14] - 苏州工业园区连续多年获评"中国MEMS产业第一园"，集聚了几乎全产业链企业 [21]

文章核心观点 2025年5月23日，Terranet AB年度股东大会在隆德举行，会议通过了多项决议，包括财务报表采纳、利润分配、人员选举、章程修订、股票发行等事项，旨在增加公司融资灵活性和筹集新资本 [1] 分组总结 财务相关 - 通过公司损益表和资产负债表及合并报表 [2] - 按董事会提议将利润结转 [3] 人员相关 - 免除董事会成员和CEO 2024财年责任 [4] - 选举五名无替补董事会成员，Torgny Hellström等四人连任，Uwe Brandenburg新当选，Torgny Hellström连任董事长 [5] - 选举安永为公司审计机构，Martin Henriksson为负责审计师 [6] - 确定非公司或集团员工的董事会成员、董事长、薪酬委员会成员、审计委员会成员及主席费用，审计费用按批准发票支付 [6] 章程修订 - 修订公司章程，将股本下限从330万瑞典克朗提高到1450万瑞典克朗，上限从1320万瑞典克朗提高到5800万瑞典克朗；将股份数量下限从3.3亿股提高到4.5亿股，上限从13.2亿股提高到58亿股 [7][8] 股票发行 - 批准董事会2025年4月16日定向发行最多546.121万个单位的决议，每个单位含33股B类股和5份TO9 B类认股权证，公司股本最多增加180.21993万瑞典克朗，认购价为每股0.09瑞典克朗，发行对象为预公告投资者、现有股东、公司管理层和董事会成员 [9][10] - 定向发行最多2730.605万份TO9 B类认股权证，全部行使时股本最多增加27.30605万瑞典克朗，认购价为每股0.18瑞典克朗，认购期为2025年12月1日至15日 [11] - 批准董事会2025年4月16日向现有股东发行最多1388.0714万个单位的决议，每个单位含12股B类股和3份TO9 B类认股权证，公司股本最多增加166.568568万瑞典克朗，认购价为每股0.09瑞典克朗，认股权证免费发行 [12] - 权利发行最多4164.2142万份TO9 B类认股权证，全部行使时股本最多增加41.642142万瑞典克朗，认购价为每股0.18瑞典克朗，认购期为2025年12月1日至15日 [14] 授权相关 - 授权董事会在下次年度股东大会前决定发行B类股、认股权证和/或可转换证券，可偏离股东优先认购权，以现金、实物和/或抵销方式支付，目的是筹集新资本增加公司融资灵活性 [15][16] - 授权董事会、CEO或董事会指定人员对年度股东大会决议进行必要的小调整和澄清，以完成决议登记 [17] 公司信息 - 公司目标是在城市交通中拯救生命，开发先进驾驶辅助系统和自动驾驶车辆创新技术解决方案，其防撞系统BlincVision激光扫描和检测道路物体速度比现有其他ADAS技术快十倍 [18] - 公司总部位于隆德，在哥德堡和斯图加特设有办事处，自2017年在纳斯达克第一北方高级成长市场上市 [20]

文章核心观点 Micropolis在阿联酋旗舰工业创新活动Make it in the Emirates 2025上展示先进自主系统，包括三款机器人平台，还与Emirates Steel达成合作，获阿联酋高层关注 [1][2][10] 公司动态 - 公司在活动上展示三款先进机器人平台，分别为用于环境恢复的Robotic Forestry Unit、用于工业卫生的Box Cleaner和用于公共安全的M01 Patrol Unit [2][5][8] - 公司与Emirates Steel签署谅解备忘录，将合作把机器人移动解决方案集成到其工业运营中 [10] - 阿联酋高层参观公司展位，了解其在自主机器人和人工智能驱动系统方面的最新进展 [11] 产品介绍 Robotic Forestry Unit - 专为受荒漠化、野火或气候退化影响地区的重新造林和生态系统恢复而设计 [2][5] - 集成多个自主组件，包括地面车辆、无人机和机械臂，可在人工难以到达区域开展重新造林计划 [2] Box Cleaner - 与MCS Robotics合作开发，基于公司模块化M2平台，用于简化物流运营中的卫生流程 [4][5] - 支持多种清洁方法，具备人工智能视觉系统，可减少清洁停机时间，确保食品级合规并降低工人风险 [4][6] M01 Patrol Unit - 为迪拜警方开发，已在迪拜多个公共安全岗位部署 [5][8] - 配备360度人工智能视觉、车牌识别、自主导航和人群监控功能，可独立或远程操作，提高公共安全机构覆盖范围和响应能力 [8] 公司背景 - 公司是阿联酋公司，专注于无人地面车辆、人工智能系统和智能基础设施的设计、开发和制造 [13] - 公司垂直整合能力涵盖从机电一体化、嵌入式系统到人工智能软件和高级自主性等领域 [13]

文章核心观点 - 公司获美国中大西洋地区某大县10.2万美元后续订单，用于增强和扩展先进交通管理系统运营，巩固其在智能交通系统关键网络基础设施领域的地位 [1][2] 订单情况 - 后续订单金额10.2万美元，基于2024年7月宣布的26万美元项目 [1][2] - 订单支持该县交通系统技术运营，提供安全高性能连接，用于自动化交通信号控制、实时交叉路口监控等智能交通应用 [3] 技术优势 - 公司混合光纤技术可助该县快速扩展数字能力，实现数据驱动策略，提升安全、减少拥堵和提高运输效率 [4] - 网络解决方案优势包括快速部署、与交通控制器等无缝集成、利用现有基础设施节省成本、具备军事级安全功能、在恶劣户外环境可靠运行 [6] 市场表现 - 公司在智能交通系统市场持续发展，此前在西雅图、奥兰治县等城市有部署，还有北爱尔兰铁路现代化项目及欧亚其他项目 [4] 公司简介 - 公司是混合光纤 - 铜缆、网络安全强化网络解决方案市场领导者，应用于物联网和宽带领域，通过“网络安全感知网络”倡议提供基于人工智能的网络监控和保护 [5]

文章核心观点 Ascent AeroSystems与AgEagle达成谅解备忘录，将AgEagle RedEdge - P多光谱相机集成到其高性能Spirit同轴无人机上，以提升农业市场无人机系统能力，推动农业领域创新和增长 [1][3][4] 合作情况 - Ascent与AgEagle合作将RedEdge - P多光谱相机集成到Spirit同轴无人机，这是Ascent高性能全天候同轴无人机平台首个多光谱解决方案 [1][2] - 合作将展示Ascent无人机平台有效载荷灵活性和前瞻性，也体现AgEagle与原始设备制造商在模块化、兼容性和定制接口方面的合作能力，解决农业无人机领域关键集成挑战 [3] 双方观点 - AgEagle CEO称通过技术提供高质量数据是核心，与Ascent合作能为农业部门带来新的精度和能力维度 [3] - Ascent总裁表示农业无人机市场快速扩张，将Spirit无人机与RedEdge - P相机结合为农业领域创新和增长铺路 [4] Ascent AeroSystems介绍 - 2014年成立，位于马萨诸塞州，为国防、公共安全和工业市场设计制造坚固的同轴无人机 [4] - 2024年被拥有50年制造经验的Robinson Helicopter Company收购，作为其全资子公司运营 [5] AgEagle介绍 - 2010年成立，最初为农业行业开发专业级固定翼无人机和基于航空影像的数据收集与分析解决方案 [6] - 通过三个卓越中心，为能源、建筑、农业和政府等领域客户提供全栈无人机系统、传感器和软件解决方案 [6]

公司动态 - ParaZero Technologies Ltd (Nasdaq: PRZO) 宣布获得欧洲某知名无人机技术合作伙伴对SafeAir™ M4降落伞回收系统的后续采购订单 [1] - 该订单表明公司在欧洲无人机市场的渗透率持续提升 欧洲是物流、基础设施检查和公共安全领域先进无人航空系统(UAS)的重要枢纽 [2] - SafeAir™ M4是新一代自主降落伞回收系统 可实现与大疆Matrice 4系列无缝集成 具备实时遥测功能 设计符合欧盟最高监管标准 支持城市区域安全飞行 [2] 市场拓展 - 欧洲合作伙伴是该地区商业无人机生态系统的关键参与者 服务领域包括精准农业、基础设施检查和应急响应 [3] - 随着SafeAir™系统近期获得CE Class C5认证及其他监管批准 高监管市场对公司认证安全解决方案的需求正在增长 [3] - 欧洲市场对SafeAir™ M4的采用率持续扩大 巩固了公司作为受监管环境中关键任务技术可靠供应商的地位 [2] 公司背景 - ParaZero成立于2014年 由航空专业人士和无人机行业资深人士创立 [4] - 公司专注于为商业和军事平台以及城市空中交通(UAM)飞行器开发自主降落伞安全系统技术 [4] - 产品设计支持在人口稠密地区和超视距(BVLOS)环境下的安全飞行操作 同时适用于包括反无人机系统在内的多种军事应用 [4]

公司核心观点 - 公司与贷款人积极协商额外融资或豁免契约但未达成协议 同时裁员约138人以保存现金争取时间评估潜在替代方案 [1][2] 公司业务情况 - 公司是全球软件公司 2007 年成立 总部位于魁北克市 在蒙特利尔和以色列特拉维夫设有研发中心 提供基于人工智能的低级别传感器融合和感知软件解决方案 适用于高级驾驶辅助系统 自动驾驶和停车应用 [3] - 公司拥有超 190 项专利申请 其中 112 项已获批 推动其成为最广泛采用的传感器融合和感知软件解决方案 [4] 公司其他信息 - 公司为纳斯达克上市公司 股票代码为 LDTC [9] - 公司官网为 www.leddartech.com 也可在领英 推特 脸书和油管上获取信息 [5] - 公司首席财务官为 Chris Stewart 电话 +1 - 514 - 427 - 0858 邮箱 chris.stewart@leddartech.com [8] - 公司投资者关系网站为 investors.leddartech.com 联系人 Mike Bishop 邮箱 mike@bishopir.com [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为4万美元，2024年第一季度为10万美元 [11] - 截至2025年3月31日，积压订单为25万美元 [11] - 2025年第一季度毛利润为负30万美元，与2024年第一季度持平 [11] - 2025年第一季度总运营费用为1310万美元，2024年第一季度为1250万美元 [12] - 2025年第一季度运营亏损为1340万美元，2024年第一季度为1280万美元 [12] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为970万美元，2024年第一季度为850万美元 [12] - 2025年第一季度净亏损为1380万美元，2024年第一季度为1280万美元 [13] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物和短期银行存款3670万美元，长期银行存款3520万美元 [13] - 2025年全年营收预计在200万 - 500万美元之间，且收入将集中在年底 [14] - 2025年调整后EBITDA预计亏损在2900万 - 3500万美元之间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务方面，在欧洲与领先OEM合作取得进展，获得雷达系统订单支持高级数据收集计划；在中国，合作伙伴推出基于公司高性能芯片组的LRR615长距离成像雷达系统 [4][5] - 非汽车业务方面，Tier one Sensorad订购超1000个成像雷达芯片，反映了商业需求增长和技术在更广泛工业和移动市场的多功能性 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，公司接近与领先OEM达成潜在设计合作，预计RBAS雷达技术将成为2028年高产量乘用车平台的关键推动因素 [4][5] - 中国市场，合作伙伴推出适用于中国自动驾驶市场的LRR615雷达系统，年底有望开始扩大生产 [5][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是与行业领导者紧密合作，争取在2025年与汽车制造商达成四项设计合作，目标是推动超高分辨率雷达的采用并为利益相关者创造长期价值 [14] - 行业竞争方面，公司通过与NVIDIA等合作，展示了其在软件定义汽车生态系统中不断扩大的作用，其感知雷达为雷达图像质量设定了新的行业基准 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济变化导致汽车制造商推出高级驾驶辅助系统的时间推迟，但公司仍与行业领导者密切合作，加强自身的市场地位 [14] - 近期7000万美元的现金注入凸显了投资者对公司市场潜力和增长轨迹的信心 [14] 其他重要信息 - 2025年1月，公司通过承销注册直接发行成功筹集3300万美元，包括400万美元的超额配售选择权 [9] - 2025年1月，2015万美元从托管账户释放给公司，这是2024年在特拉维夫证券交易所发行的可转换债券转换后的资金 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细说明与OEM的谈判和讨论情况，以及为何预计可能在今年下半年获得合作机会 - 公司不直接向OEM销售，而是向Magna销售芯片，Magna再向OEM销售完整雷达系统 公司与Magna和OEM密切合作，Magna已向OEM交付用于数据收集的系统，目前解决方案已准备好进行最终选择，公司认为获胜机会很大 [17][18] 问题: 工业应用方面有哪些进展和讨论 - 公司与Sensorad合作开展工业应用销售，Sensorad有来自智能城市、收费站、重型工业、重型机械和工厂应用等领域的客户，每个应用需要定制软件，由Sensorad提供支持 [20][21] 问题: 今年的营收指引意味着第三和第四季度将大幅增长，这些收入预计来自哪里 - 主要收入来源包括Sensorad的重大订单（订单在第一季度后下达，收入确认较晚）、与Sensorad的NRE协议、领先OEM的选择（将带来数百个数据收集系统和少量NRE）以及年底在中国的生产扩大 [23][24] 问题: 除已讨论的汽车客户外，其他目标客户在合作过程中的进展如何 - 所有参与的项目都在取得进展，选择延迟与公司技术无关，而是由于市场因素和OEM投入资源的能力，目前接近达成协议，有望推动决策进程 [27] 问题: 在中国市场，是否与有影响力的中央汽车处理器公司合作，是否有必要这样做以推动解决方案的市场接受度 - 公司与Horizon Robotics和NVIDIA合作，HiRen是公司进入中国本地机器人出租车公司的渠道，HiRen使用中央处理器、雷达和摄像头提供完整解决方案 [29][30] 问题: 能否确认中国市场的量产时间 - 公司认为今年年底将开始在中国扩大生产，HiRen宣布有生产就绪的雷达，目前处于最终阶段，实际大规模生产时间可能在第四季度或推迟几周至明年 [33] 问题: 第一季度有磁带输出费用，今年剩余时间的研发费用预计是多少 - 全年运营费用预计在3200万 - 3400万美元之间，其中研发费用约为2500万美元 [36] 问题: 北美市场的时间线是否比欧洲晚一年，预计2028年开始有收入，这个时间线是否合理 - 由于美国公司此前存在一些问题，导致进展延迟，目前正在努力稳定和选择，GM宣布与NVIDIA合作对公司有利，预计2028年开始有收入 [37][38] 问题: 在中国和欧洲开始扩大生产初期，毛利率预计是多少 - 扩大生产初期毛利率预计在50% - 60%之间，第一批10万 - 20万个单位由于额外测试和烧制成本，毛利率将降至30% - 35% [39]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年赛微电子收入同比下降7.3%，归母净利润亏损；2025年一季度收入下降2.2%，净利润同环比增加 [1] - MEMS主业收入增长，半导体设备收入下滑；瑞典产线生产销售好但产能利用率低，北京产线产能爬坡利用率提升 [2][3] - 考虑公司优势、扩产及产能爬坡进度，预计2025 - 2027年营收和归母净利润情况，维持“优于大市”评级 [3] 各部分总结 财务数据 - 2024年营业收入12.05亿元（YoY -7.31%），归母净利润 -1.70亿元（YoY -264.07%），扣非归母净利润 -1.91亿元（YoY -2439.08%），毛利率35.11%（YoY 5.89pct） [1] - 2025年一季度营业收入2.64亿元（YoY -2.24%，QoQ -30.43%），归母净利润0.03亿元（同比增加0.14亿元，环比增加0.55亿元），扣非归母净利润 -0.07亿元（同比少亏0.06亿元，环比少亏0.56亿元），毛利率42.94%（YoY 9.81pct，QoQ -2.13pct） [1] - 2024年MEMS晶圆制造收入6.56亿元（YoY 31.52%），占比54.46%，毛利率33.19%（YoY -0.88pct）；MEMS工艺开发收入3.42亿元（YoY -4.19%），占比28.39%，毛利率39.90%（YoY 1.23pct）；半导体设备收入1.36亿元（YoY -60.36%），占比11.33%，毛利率20.21%（YoY 0.41pct） [2] 产能情况 - 2024年瑞典8英寸产线总体产能8.4万片/年，产能利用率39.96%，生产良率73.46% [2] - 北京8英寸产线总体产能15.3万片/年，产能利用率25.32%，生产良率86.38% [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入15.60/18.77/22.30亿元（前值20.81/25.43亿元），归母净利润1.39/2.77/4.74亿元（前值3.62/5.33亿元） [3] 财务指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,300|1,205|1,560|1,877|2,230| |(+/-%)|65.4%|-7.3%|29.5%|20.3%|18.8%| |归母净利润(百万元)|104|-170|139|277|474| |(+/-%)|241.2%|-264.1%|181.8%|99.4%|70.9%| |每股收益（元）|0.14|-0.23|0.19|0.38|0.65| |EBIT Margin|1.7%|-20.1%|5.9%|15.8%|22.7%| |净资产收益率（ROE）|2.0%|-3.5%|2.7%|5.2%|8.1%| |市盈率（PE）|115.2|-70.1|85.9|43.1|25.2| |EV/EBITDA|85.4|-230.3|36.5|21.1|15.3| |市净率（PB）|2.31|2.42|2.36|2.24|2.05|[4]

洛克希德·马丁F-35互操作性演示 - 公司与丹麦国防部成功完成F-35多域作战(MDO)实时互操作性演示 证明F-35作为力量倍增器的能力 可快速部署现成技术连接战场系统[1] - 演示中丹麦F-35通过开放系统技术从德克萨斯州沃斯堡基地向丹麦指挥中心传输机密数据[2][3] - 数据传输采用Skunk Works开发的DAGGR-2开放系统网关(OSG) 通过商业卫星通信实现 并在丹麦斯克吕斯楚普空军基地实时显示[3] 技术合作与行业影响 - 丹麦空军司令表示 此次演示使MDO人员实时见证F-35跨地理分散网络收集/分析/共享高级数据的能力 与Skunk Works合作加速了此类能力部署[4] - Skunk Works副总裁强调 通过实际飞行验证了行业领先的快速部署能力 开放系统架构实现跨平台/传感器/武器系统的无缝集成[4] - 公司致力于为盟军提供增强多域集成能力的开放架构解决方案[4] F-35项目全球进展 - 全球现役F-35超过1,170架 累计飞行时数突破100万小时[5] - 战机已在50个基地部署 包括10个本土运营国家 被视为未来数十年维持制空权的关键装备[5] 公司战略定位 - 作为全球防务科技企业 通过全域任务解决方案和"21世纪安全"愿景推动技术创新[6] - 专注于加速交付变革性技术 确保客户始终保持战备优势[6]