周二A股出现明显调整，个股出现大面积下跌，临近年底，投资者参与交易的热情有所下降，在"落袋为安"的心理影响下，近期市场总体呈现缩量震 荡的格局。预计盘局在未来数周内不会发生明显变化。 后市展望 ：担忧日本央行加息，短期市场情绪谨慎。本周五日本央行将宣布最新利率决议，市场担心日本央行选择加息，导致全球金融市场出现资 金回流日本的现象，进而间接影响A股和港股市场，在该事件未落地前预计市场情绪偏谨慎。此外临近年底，市场主要参与方的交易积极性有所下降，导 致A股成交量明显萎缩，市场开始进入一种观望氛围。但市场经历了10月以来的持续横盘震荡后，已经具备了进一步向上拓展空间的条件。2026年中下游 制造业迎来供需形势的好转是大概率事件，A股上市公司的盈利增速有望迎来明显回升，因此当前市场在4000点反复震荡或为市场上一台阶做准备。12月 关注重点包括十五五发展规划定调对产业带来的刺激作用，科技行业的事件驱动，反内卷带动的物价回升等，预计多板块有望迎来催化剂，从而推动市场 维持震荡上行格局。 热点板块 ：12月红利和涨价方向占优，2026年依然关注科技。预计12月在市场进入震荡期后，红利和涨价受益板块将阶段性占优，短期内可 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 过去三年，美国围绕半导体展开了史上最大规模的产业重构。从《CHIPS Act》补贴，到各州竞相引 入晶圆厂，再到巨头扩建研发中心，美国的半导体全图正在加速改变。SIA所绘制的下面的这张美国 半导体生态系统图密密麻麻的点展示了该行业的广度，其中包括进行研究和开发 (R&D) 的地点、知 识产权和芯片设计软件提供商、芯片设计、半导体制造（晶圆代工），以及半导体制造设备和材料供 应商的制造地点。 下面，我们按州和区域维度，系统梳理美国半导体产业的空间布局与功能分工。 （一）加州：全球最大的"设计—软件—IP—设备"综合集群 美国Fabless公司大都集中在加利福尼亚州（CA），以 San Jose（圣何塞）—Santa Clara（圣克拉 拉）—San Diego（圣迭戈） 为主轴，并向 Irvine（尔湾）、Los Angeles（洛杉矶）、Seattle（西 雅图）延伸，共同构成了一条覆盖 GPU、AI、移动通信与服务器 SoC的"计算创新走廊"。 | 企业名称 | 城市 | નેતની | 产业细分 | 业务属性 | | --- | --- | --- | -- ...

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 看好 AI 设备高景气带来的设备投资机会；看 好出海持续超预期的油服设备 增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科 技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【AI 设备】摩尔线程上市&美国解除 H200 出口限制，看好 AI 算力基础设施 建设 近期摩尔线程成功登陆科创板，截至 2025 年 12 月 12 日市值已达 3830 亿元。 另外 12 月 9 日美国解除 H200 芯片出口限制，但需缴纳 25%销售额上交美国 政府。摩尔线程上市成功，有望推动国产算力 GPU 技术持续迭代，国产建设 有望加速。英伟达 H200 解除出口限制，一方面有望推动国内云厂商采购芯片 建设算力集群，另一方面 H200 进入中国市场竞争，将助推国产 GPU 不断升 级迭代，国产算 ...

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"❤"和" "并分享 添加 小编微信 ，寻 志同道合 的你 正文 广东省半导体与集成电路产业规模 · 广东省半导体与集成电路产业总产值2024年达到3600亿元,其中设计业为2109亿元;制造业为92 亿元；封测业为795亿元；装备和材料业为608亿元。 | | | | | | 总营收 | 2024年广东省集成电路产业营收情况 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 球海市 5% | 其他市 | 序号 | 地区 | (亿元) | 设计 | 制造 | 封测 | 装备材料 | | | 东莞市 5% | 4% | 1 | 深圳市 | 2839.60 | 1914.10 | 56.60 | 567.00 | 301.90 | | | 佛山市 1% | | 2 | 广州市 | 210.51 | 41.92 | 26.01 | 41.49 | 101.09 | | | 广州市 6% | | 3 | 珠海市 | 194.50 | 135.00 | 5.00 | 1.50 | 5 ...

1、 中央金融委员会办公室主任何立峰在全国金融系统工作会议上强调，有力有序有效做好2026年金融重点工作。要继续着力做好防范化解地方中 小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险工作， 严控增量、妥处存量、严防"爆雷"，严厉打击非法金融活动。严 肃开展金融风险追责问责。 2、 史上最严公募基金销售行为规范即将出台。 证监会就公募基金销售行为规范征求意见， 拟从宣传推介、直播销售、费用披露、绩效考核、廉洁从业 等多个核心维度划定监管红线，剑指行业长期存在的"重销售、轻服务"等行业乱象。 如禁止1年期以下业绩年化展示、严禁炒作基金经理个人、直播销售 需持证上岗、关闭打赏功能、考核体系转向投资者回报导向等。 1、中国11月金融数据出炉。 据央行初步统计，前11个月，人民币贷款增加15.36万亿元； 社会融资规模增量累计为33.39万亿元，超去年全年，比上年同 期多3.99万亿元。 11月末，M2同比增长8%，M1同比增长4.9%，社融存量同比增长8.5%，人民币贷款余额同比增长6.4%。 普惠小微贷款、制造业中长 期贷款、科技贷款增速持续高于全部贷款增速。 2、 美国与日本、韩国、澳大利亚等 ...

欧盟执委会周四表示，已批准德国政府向格罗方德、X-FAB提供 6.23 亿欧元（7.2916 亿美元）的援 助，用于支持在德国新建两家半导体制造厂。 欧盟执委会周四表示，已批准德国政府向格罗方德、X-FAB提供 6.23 亿欧元（7.2916 亿美元）的援 助，用于支持在德国新建两家半导体制造厂。 援助包括两笔赠款，价值分别为 4.95 亿欧元和 1.28 亿欧元。 较大一笔赠款将提供给 GlobalFoundries 公司，这是一家专门为其他公司制造半导体设备的半导体代工 厂。第二笔资助将提供给 X-FAB，用于支持在其位于德国埃尔福特的现有厂址上建设一个新的开放式 代工厂。 欧盟执委会在一份声明中说，这些措施促进了欧洲经济活动的发展，这些设施将是首创的。委员会还补 充说，这些措施将对欧洲半导体生态系统产生更广泛的积极影响。 责任编辑：刘明亮 援助包括两笔赠款，价值分别为 4.95 亿欧元和 1.28 亿欧元。 较大一笔赠款将提供给 GlobalFoundries 公司，这是一家专门为其他公司制造半导体设备的半导体代工 厂。第二笔资助将提供给 X-FAB，用于支持在其位于德国埃尔福特的现有厂址上建设一个新的 ...

（原标题：SEMI：今年前三季度全球半导体设备销售额近1000亿美元） 据韩联社12月4日报道，受人工智能（AI）需求增长的推动，今年第三季度全球半导体设备市场继 续保持增长。国际半导体产业协会（SEMI）发布数据显示，今年第三季度全球半导体设备市场销售额 达336.6亿美元，同比增长11%，环比增长2%。前三季度全球半导体设备销售额近1000亿美元，创历史 新高。对先进技术的投资增加等促进了整体销售额的增长。 ...

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 国产GPU公司摩尔线程成功在科创板上市，成为2024年以来科创板最大规模IPO，标志着国产高端GPU自主化进程取得关键进展 [3][13] - 另一家国产GPU公司沐曦股份已启动科创板申购，若发行顺利将成为第二家登陆A股的国产GPU公司，其拟使用募集资金投入金额为39.04亿元 [4][14] - AI驱动的强劲需求正深刻改变半导体行业，特别是存储芯片市场，推动价格大幅上涨和产业格局变化，同时带动晶圆代工、设备等产业链环节高增长 [18][19][25][29][85] - 报告建议关注国产半导体产业链，包括摩尔线程、寒武纪、海光信息、中芯国际、中微公司、华虹公司、通富微电、兆易创新、佰维存储等公司 [4][14] 根据相关目录分别总结 1、 周观点 - **摩尔线程上市**：公司于2025年12月5日在科创板挂牌上市，成为2024年以来科创板最大规模IPO，也是2022年以来审核最快的科创板IPO，从受理到过会仅88天 [3][13] - 摩尔线程已成功量产五颗芯片，迭代四代GPU架构和智能SoC产品，形成覆盖人工智能、科学计算与图形渲染的完整计算加速产品矩阵，全面支持“云-边-端”全场景 [3][13] - 公司是国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一，也是国内率先推出支持DirectX12图形加速引擎的国产GPU企业 [3][13] - **沐曦股份申购**：公司科创板IPO申请于2025年6月30日获得受理，10月24日过会，11月12日获证监会同意注册，12月5日公布申购情况 [4][14] - 沐曦股份打造全栈GPU芯片产品，包括用于智算推理的曦思®N系列、用于通用计算的曦云®C系列和用于图形渲染的曦彩®G系列 [4][14] - 公司本次募集资金拟投入39.04亿元，用于新型高性能通用GPU、新一代AI推理GPU以及面向前沿场景的高性能GPU技术研发等三个产业化项目 [4][14] 2、 行业动态 2.1、 存储 - **美光战略调整**：存储芯片巨头美光科技宣布将退出消费级存储业务，全力投入AI数据中心所需的先进HBM生产，其消费渠道产品出货将持续至2026年2月 [18] - 美光是全球第三大DRAM供应商，与三星、SK海力士合计占据DRAM市场92%的份额，在NAND闪存领域占据13%的市场份额 [18] - **NAND Flash市场**：2025年第三季度，受AI基础设施建设推动，前五大NAND Flash品牌商合计营收季增16.5%，逼近171亿美元 [19] - 第三季度各供应商营收表现：三星营收60亿美元，季增15.4%，市占32.3%排名第一；SK集团营收35.3亿美元，季增5.7%；铠侠营收28.4亿美元，季增高达33.1%；美光营收24.2亿美元，季增15.4%；闪迪营收23.1亿美元，季增21.4% [20][22] - 展望第四季度，预计NAND Flash价格将持续上涨，各产品涨幅落在20-25%之间 [19] - **价格飙升**：2025年11月，受AI应用与企业级SSD订单拉动，NAND Flash wafer供应紧张，合约价全面大幅上涨，部分产品月涨幅逾60%，其中512Gb TLC价格月增超过65% [32][33] - **企业级SSD市场**：2025年第三季度，受AI需求从训练端外溢至推理端推动，前五大企业级SSD品牌厂合计营收季增28%，达65.4亿美元，创年内新高 [42] - 第三季度企业级SSD供应商营收：三星营收24.4亿美元，季增28.6%，市占35.1%；SK集团营收18.6亿美元，季增27.3%；美光营收9.91亿美元，季增26.3%；铠侠营收9.78亿美元，季增超30%；闪迪营收2.69亿美元 [43][44] - **DRAM市场展望**：TrendForce集邦咨询预估，到2026年，AI与服务器相关应用将占DRAM总产能的66% [29] - 受产能排挤和强劲需求影响，DRAM将面临比NAND更严峻的缺货，预计2026年DRAM营收将飙升56% [29] - **技术趋势**：NAND Flash产业正从被动存储向辅助计算演进，催生出高带宽闪存（HBF）和AI SSD两大技术趋势 [31] - **影响下游**：存储器价格飙升冲击游戏主机毛利，预计2026年全球游戏主机出货量预测从年减3.5%下修至年减4.4% [34] - 以Switch 2为例，存储器模组占其整机成本高达21-23%，而索尼与微软主机的该比例甚至超过35% [34][35] - **行业投资与扩张**：美光科技拟在日本广岛投资约96亿美元建设新的HBM芯片工厂，预计2028年左右开始出货 [24] - 力积存储更新港股招股书，冲刺上市 [22] 2.2、 半导体 - **行业增长预测**：世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2025年全球半导体营收将同比增长22.5%至7720亿美元，2026年将再增长26.3%至9750亿美元，逼近1万亿美元大关 [85][86] - 2025年增长主要驱动力是逻辑芯片（预计同比增37.1%）和存储芯片（预计同比增27.8%） [85] - **月度销售数据**：2025年10月全球半导体销售额达727亿美元，月增4.7%，年增27.2%，美洲地区销售额年增59.6%，亚太地区年增24.8% [89] - **国产GPU上市表现**：摩尔线程上市首日开盘暴涨468.78%至650元/股，市值突破3055亿元，盘中最高市值达3233亿元 [76] - 摩尔线程拟募集资金80亿元，实际募集79.97亿元，净额75.73亿元，用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片研发及补充流动资金 [76][77] - 公司预计2025年全年营业收入为12.18亿元至14.98亿元，较2024年同期增长177.79%至241.65% [77] - **AI芯片进展**：亚马逊AWS发布新一代自研AI芯片Trainium3，基于台积电3nm工艺，单芯片提供2.52 PFLOPs（FP8）算力，并公布了Trainium4路线图 [82][83] - **晶圆代工与先进制程**：TrendForce集邦咨询预估2026年晶圆代工产业营收年成长达19%，其中先进工艺市场年增28%最为显著 [25] - 富士通公布2nm处理器MONAKA路线图，计划2027年推出，之后还有1.4nm产品 [78] - **第三代半导体**：九峰山实验室推出氮化镓电源模块，预计每年可为算力中心节省近3亿度电，折合约2.4亿元电费 [59] - 英诺赛科与安森美半导体达成战略合作，共同加速氮化镓在新能源汽车、AI等领域的应用 [60] - **公司融资与投资**：神工股份拟出资6000万元参与设立总规模不低于2亿元的半导体产业基金 [57] - 合力泰投资5000万元参与设立规模3亿元的产业基金，聚焦半导体、人工智能等前沿科技 [70][72] - 尚积半导体完成超3亿元Pre-IPO轮融资 [61] - 胜科纳米计划投资约5亿元建设青岛半导体检测项目 [75] - **公司上市与资本运作**：深圳基本半导体正式申请港交所上市，2024年营收达3亿元人民币 [58] - 宏光半导体以约1.14亿港元收购深圳镓宏12.98%股权，加码第三代半导体业务 [62] 3、 周度行情分析及展望 3.1、 周涨幅排行 - **海外市场**：2025年12月1日至5日当周，海外半导体龙头总体上涨，恩智浦半导体领涨，涨幅为16.93% [94][95] - **A股市场**：同期，申万半导体指数整体先跌后反弹，12月5日收于6711.71点，周跌幅为-0.69% [97] - **板块分化**：半导体细分板块涨跌分化，其中半导体设备板块涨幅最大，达4.04%；数字芯片设计板块跌幅最大，为-0.19% [98] - **资金流向**：上周半导体板块主力净流出23.70亿元，主力净流入率为-0.38% [102][103] - **个股涨幅**：当周半导体板块涨幅前十个股包括宏微科技（22.04%）、臻镭科技（15.27%）、北京君正（15.15%）等 [103] 重点关注公司及盈利预测 - 报告列出了通富微电、兆易创新、中微公司、海光信息、寒武纪-U、华虹公司、佰维存储、C摩尔-U（摩尔线程）、中芯国际等9家公司的股价、EPS预测及PE估值 [7][15] - 其中，给予“买入”评级的公司包括：通富微电、海光信息、寒武纪-U、中芯国际；给予佰维存储“增持”评级 [7][15]

在应用材料的半导体设备业务中，逻辑类业务是公司最大的收入来源，当前逻辑类收入：存储类收入大致是2：1的关系。虽然近期存储类的资本开支明显 增加，能给公司的相关业绩带来提振，但公司业绩的最大影响项仍然是逻辑类市场。 在中国消费电子国补退坡和存储涨价的共同影响下，终端厂商对于明年的预期都相对谨慎。结合各家晶圆制造厂的资本开支预期来看，明年逻辑类市场的 增量仍将主要来自于台积电，三星和英伟达的代工业务资本开支仍然保守。当前台积电3nm产能对应AI芯片的需求，依然还是不够的，台积电将继续保持 扩产的节奏。 这也导致了应用材料AMAT在明年的增长在不同领域冷热两重天：存储类需求会贡献相对确定性的增量，逻辑类的预期相对偏弱（主要来自台积电，而扩 产主要是2nm升级中High NA EUV拿货），难以形成经营面的全面提升。 海豚君在应用材料AMAT的上篇深度分析中，主要是梳理了公司的主要产品，以及在各细分设备赛道的地位。而在这篇中，将主要结合半导体制造厂资本 开支情况，来对应用材料AMAT进行业绩预期和价值估算。 由于应用材料公司从事于半导体设备领域，位于半导体产业链的最上游。公司的客户主要都是晶圆制造厂，涵盖逻辑类（台积 ...

核心观点 报告认为，2026年机械行业的投资主线应围绕“确定性”与“结构性”机会展开，确定性机会主要在于设备出海与AI技术拉动，结构性机会则关注内需改善与新技术方向[1] 装备出海 - **工程机械**：行业正处国内外周期共振向上的起点，国内呈现斜率较低但周期较长的温和复苏特征，海外需求有望在美联储降息周期下于2026年进入新一轮上行周期[3][52] 2025年1-10月，国内挖掘机累计销量同比增长19.6%，出口销量同比增长14.4%，呈现加速回暖态势[52][90] 预计未来2-3年板块利润增速约20%以上，重点推荐出口盈利贡献较高的三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压[3][52] - **工业叉车**：行业将沿着“软件+硬件+平台”路径向智能装备演进，国内更新需求与自动化转型形成双轮驱动[3] 海外市场方面，2024年下半年起龙头新签订单降幅收窄或转正，反映欧美经销商库存消化完毕，市场有望企稳回升[144] - **油服设备**：中东地区EPC业务布局进入收获期，国产设备商跟随总包项目出海迎来历史性机遇，业绩有望持续高增长[3] 内需改善 - **光伏设备**：行业进入平台化整合期，钙钛矿/异质结产业化加速推进，组件端叠层电池落地带动整线设备价值量显著提升[3] - **锂电设备**：扩产持续兑现，固态电池技术进展打开设备需求新增量[4] - **半导体设备**：行业景气复苏与国产替代共振，AI及存储周期带动设备需求高增长，国产设备率先切入成熟制程与特色环节[4] 确定高景气赛道（AI催化） - **液冷设备**：成为AI服务器散热标配，冷板与CDU（冷量分配单元）价值量快速抬升，Rubin架构推动单柜功耗翻倍，为国产产业链带来窗口期[5] - **PCB设备**：迎来AI扩产新周期，高速高频材料拉动钻孔设备及耗材需求高增长，主流厂商资本开支高位运行[5] - **燃气轮机及柴油发电机组**：AI算力需求催生用电量缺口，因可快速成型成为短期内应对需求的主要方式，外资供不应求驱动国产替代提速[5] 新技术与新方向 - **人形机器人**：特斯拉Optimus机器人有望于2026年量产，国产零部件厂商在降本环节有望充分受益[5] 行业估值分析 - 当前机械行业整体估值略高于历史中位数水平，但细分板块分化明显[7][11] - **工程机械**：估值处于历史中位数水平[9][11] - **半导体设备**：估值走势迎来拐点，处于近十年低位，在自主可控背景下有望修复[9][11] - **光伏设备**：经历连续三年估值下行后，于2024年10月迎来反弹[20] - **锂电设备**：受下游扩产及固态电池技术催化，2024年11月以来估值快速反弹[20] - **激光设备**：在AI硬件制造等新兴应用拉动下，估值接近历史高位[20] - **PCB设备**：受AI服务器带动的高阶PCB产能扩张预期提振，估值显著高于近十年中位数[29] 行业业绩与市场表现 - **收入端**：2025年前三季度，半导体设备、PCB设备、出口链、通用自动化子板块收入增速领先，同比增速分别为31%、31%、18%、18%[31][33] - **利润端**：2025年前三季度，PCB设备、通用自动化、锂电设备、半导体设备子板块归母净利润增速领先，同比增速分别为141%、32%、31%、27%[32][33] - **市场涨跌幅**：2025年1月1日至11月24日，PCB设备、锂电设备、油服设备子板块累计涨幅分别达210.9%、76.9%、64.7%，领涨机械板块[36][37] 而检测服务、光伏设备、出口链板块表现相对低迷，涨幅分别为12.4%、3.6%、10.3%[37] - **大市值公司表现**：市值200亿元以上的公司中，涨幅前十集中于PCB设备、锂电设备、燃气轮机等成长赛道，如鼎泰高科年初以来上涨385%[43] 跌幅前十主要来自出口链、轨交设备等传统行业，如浙江鼎力下跌17%[42][43] 工程机械详细展望 - **国内需求**：根据更新替换理论测算，本轮周期顶部销量可达25万台，但受资金到位率（特别是地方专项债）影响，复苏呈现斜率低、周期长的特征[52][86] 2025年1-10月国内挖机销量同比增长20%，结构上以小挖（同比+24%）带动为主，中大挖需求（同比+10%/+1%）尚未强劲复苏[84][85] - **海外需求**：海外挖机销量自2021年见顶后已连续调整，在美联储降息周期下，全球需求有望于2025/2026年开启新一轮上行周期，与国内形成共振[52][100] 中长期看，国内主机厂在“一带一路”沿线国家市占率提升空间巨大，预计2030年海外收入增长空间超200%[102] - **盈利能力**：随着行业需求回暖，产能利用率回升带来的规模效应开始显现，2025年前三季度三一重工、徐工机械、中联重科的销售净利率同比均有提升[52][65] 同时，主要企业风险敞口明显下降，盈利质量提升[77] - **新增长点-矿山机械**：全球露天矿山装备市场规模广阔，2023年约为240亿美元，国产设备增长逻辑在于国内更新及随矿主出海[111] 电动化是无人化、智能化的基础，在矿山等固定场景进展较快，三一重工预计2026年电动化产品收入将翻倍[125]