核心观点 - 报告为中原证券2026年10月23日发布的晨会聚焦，涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新四大板块 [4][8] - 宏观策略核心判断：上证指数继续震荡整理可能性较大，结构再平衡为核心特征，建议密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [8][9] - 行业研究覆盖半导体设备、汽车、证券、通信、化工、锂电池、医药生物、家电等多个领域，多数行业维持“同步大市”或“强于大市”评级 [14][19][24][27][32][36][37][46] 财经要闻 - 工信部等八部门印发《产业基础能力提升“十五五”规划》，聚焦提升产业基础自主可控能力、增强产业基础创新能力、完善产业技术基础体系、提高产业基础质量水平、增强企业核心竞争力、加强基础产品推广应用、优化产业基础发展生态等7个方面提出22项重点任务 [4][8] - 截至2026年9月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达2477.7万个，同比增长37.2%；其中公共充电设施520.7万个，同比增长16.3%；私人充电设施1957万个，同比增长44% [4][8] - 中国证券业协会发布《证券行业示范实践第8号——证券公司并购重组》，将在证监会指导下推广证券公司并购重组优秀实践经验，提升行业机构并购重组合规运作与实务操作能力 [4][8] 宏观策略 - 周四A股市场平开低走、宽幅震荡整理，盘中沪指在3649点附近获得支撑后企稳回升，机器人、医疗美容、工程机械及地面兵装等行业表现较好，通信设备、元件、半导体及电力设备等行业表现较弱 [8] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.18倍、38.23倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局；两市周四成交金额15422亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 9月出口同比升至36.3%，PPI同比升至5.0%、环比上涨1.2%；M1同比回落至3.2%、社融存量同比降至7.1%，信用扩张边际放缓；9月CPI同比0.9%，内需修复仍需政策面引导 [8][9] - 证监会主席吴清主持召开专家座谈会，与会建议聚焦“持续加强稳市机制建设、拓宽中长期资金入市渠道、推动分红回购常态化”等方向，释放明确稳预期信号 [8][9] - 中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，部署19项重点举措，聚焦原创性颠覆性科技创新与产业创新深度融合；央行10月8日以1.2万亿元买断式逆回购加量续作，净投放2000亿元，流动性“量松价稳”格局延续 [13] - 9月制造业PMI连续两个月回升，经济景气水平边际改善 [13] - 短线建议关注机器人、医疗美容、工程机械及军工等行业投资机会 [8] 半导体设备行业 - AI基础设施投资持续加速推动全球半导体市场强劲增长，存储器和逻辑芯片是主要动力；SEMI预计2026年全球半导体设备销售额将达1659亿美元，同比增长23.2%，2028年预计达2295亿美元 [14] - 全球晶圆厂加速扩产，三星与SK海力士规划2030年DRAM产能接近翻倍；长鑫科技DRAM全球市占率从25Q1的3%提升至26Q1的8%，长江存储NAND全球市占率从25Q1的8%提升至26Q1的13% [14][15] - Omdia预计2026年中国存储市场占全球比重约51%，目前中国存储市场仍高度依赖进口，国产替代空间巨大，国内半导体设备厂商有望迎来黄金发展期 [15] - 中国大陆已装机半导体设备国产化率由2020年前后不足10%提升至2025年约35%，但量检测设备、涂胶显影设备、光刻机等国产化率仍然很低，是自主可控重点攻坚领域 [16] - 长川科技、华峰测控、拓荆科技2025年海外营收同比增速分别为88.58%、65.23%、53.62%，中科飞测与精智达在低基数上实现高速增长，部分国内设备厂商已在海外市场取得突破 [17] - 前道设备建议关注北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072）、中科飞测（688361）、精测电子（300567），后道设备建议关注长川科技（300604）、华峰测控（688200） [17] 半导体行业月度 - 2026年9月国内半导体行业（中信）下跌8.83%，同期沪深300下跌5.78%，其中集成电路下跌8.37%，分立器件下跌8.93%，半导体材料下跌7.38%，半导体设备下跌10.43%；半导体行业2026年初至今上涨33.78% [39] - 2026年8月全球半导体销售额同比增长144.3%，环比增长8%；WSTS预计2026年全球半导体销售额将达1.655万亿美元，同比增长108% [40] - 26Q2北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长86%，环比增长27%；国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支同比增长102%，环比增长92% [40] - 2026年9月DRAM指数环比上涨约2.19%，NAND指数环比下降约0.42%；全球半导体设备销售额26Q2同比增长23%，中国半导体设备销售额26Q2同比增长5% [40] - Muse上线后仅五天下载量超过ChatGPT登顶美国iOS免费榜，上线22天下载量突破500万次，同期ChatGPT下载量为230万次 [41] - AMD CEO苏姿丰表示2030年服务器CPU市场规模从此前1200亿美元上调至2200亿美元，2025-2030年复合增速将超过50%；智能体正驱动CPU:GPU比例从1:4~1:8转向接近1:1 [41] 汽车行业 - 截至10月19日收盘，汽车（中信）行业指数下跌5.52%，跑输同期沪深300指数1.32个百分点，在中信30个一级行业中排名第18名 [19] - 2026年9月汽车产销分别完成298.96万辆和295.62万辆，环比分别+11.40%、+9.02%，同比分别-8.74%、-8.37% [20] - 9月汽车出口105.26万辆，连续四个月站稳百万辆以上，同比增速维持60%以上高位；其中新能源汽车出口57.1万辆，环比+8.6%，同比增长1.6倍，占当月汽车出口比重提升至54.2% [20] - 9月乘用车产销分别完成262.58万辆和258.75万辆，环比分别+10.86%、+8.56%，同比分别-9.44%、-9.48%；自主品牌乘用车市场份额77.13%，环比小幅回落0.63个百分点，同比提升6.9个百分点 [20] - 9月商用车产销分别完成36.37万辆和36.87万辆，环比分别+15.46%、+12.31%，同比分别-3.31%、+0.24%，销量同比转正 [21] - 9月新能源汽车产销分别完成181.38万辆和182.25万辆，同比分别+12.18%、+13.62%，新能源渗透率达61.65%，环比提升1.05个百分点，继续刷新历史新高 [21][22] - 9月汽车经销商库存系数升至1.68，为近年同期高位；纯电销量同比+20.70%、插混同比持平，动力结构分化加剧 [23] - 维持行业“同步大市”投资评级，建议关注三大主线：出海主线、智能化主线、“低估值+新增长曲线”主线 [23] 证券行业 - 2026H证券行业营收同比增长31.38%，净利同比增长23.50%，再创近十年最佳半年度经营业绩；行业杠杆率持续提高，ROE进一步回升，经纪、两融、泛投资贡献核心业绩增量 [24] - 上市券商经营业绩仍有明显分化，行业盈利能力集中度创历史新高；经纪业务收入占比回升至近十年次高位 [24] - 上半年权益市场科创结构性行情强劲，固收市场重回震荡上涨，上市券商金融投资规模保持增长、FVTPL资产增速较快，投资收益持续高增 [25] - 全市场日均股票成交量增幅进一步扩大，代买、席位、代销增幅均较为明显，市场交易结构向机构化倾斜 [25] - 股权融资规模（剔除上市银行再融资后）持续回升，债权融资规模持续放量，港股IPO规模增幅显著，投行业务连续第二年温和回升 [25] - 全市场两融余额、两融日均余额均明显刷新历史新高，上市券商两融利息收入连续回升，利息净收入增幅明显扩大 [25] - 券商板块平均P/B由1.36倍回落至1.20倍附近，持续处于2016年以来板块1.52倍平均P/B以下；预计四季度券商板块平均P/B核心波动区间维持在1.10倍-1.30倍之间 [26] - 建议关注龙头类上市券商、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、科创属性强的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商 [26] 通信行业 - 2026年9月通信行业指数下跌5.41%，跑输上证指数（-3.61%），跑赢沪深300指数（-5.78%）、深证成指（-8.04%）、创业板指（-8.82%） [27][28] - Marvell上调长期业绩目标，预计2028财年总营收达约200亿美元（此前目标180亿美元），预计2031财年营收达700亿至900亿美元 [28] - Lumentum面向AI数据中心的光学器件产能已售罄至2029年初，客户已开始锁定2030年订单；部分产品2027年约70%需求无法满足，另有部分产品2028年约30%需求无法交付 [28] - 26Q3国内G.652.D光纤价格均价为105元/芯公里，同比+338%，相较于Q2价格中枢保持相对稳定；国内多家光纤生产企业在手订单排产已延伸至27Q1 [29] - 光棒扩产周期长达18至24个月，海外紧缺格局短期难以缓解；CIOE 2026上长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技等厂商展示保偏光纤、空芯光纤等产品 [29] - 截至2026年10月15日，中国移动A股、H股股息率分别为4.64%、6.69%；中国电信A股、H股股息率分别为3.67%、6.13%；中国联通A股、H股股息率分别为1.19%、2.70% [30] - 通信行业PE（TTM，剔除负值）为25.70，处于近五年88.96%分位、近十年49.68%分位，维持行业“同步大市”投资评级 [31] - 建议关注光模块/光芯片/光器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技、华工科技、仕佳光子、太辰光；光纤光缆：长飞光纤；电信运营商：中国移动、中国电信 [31] 化工行业 - 2026年9月中信基础化工行业指数下跌7.62%，跑输上证综指4.01个百分点，跑输沪深300指数1.84个百分点，在30个中信一级行业中排名第26位 [32][33] - 最近一年中信基础化工指数累计上涨3.03%，跑赢上证综指4.07个百分点，跑赢沪深300指数9.13个百分点，在30个中信一级行业中排名第8位 [33] - 33个中信三级子行业中4个上涨、9个下跌，食品及饲料添加剂、印染化学品和橡胶助剂行业表现居前，分别上涨3.93%、0.99%和0.30%；氨纶、氟化工和钾肥行业表现居后，分别下跌17.40%、16.55%和14.51% [33] - 基础化工板块534只个股中131支上涨、401支下跌，善水科技、华宝股份、金丹科技涨幅居前，分别上涨75.70%、68.53%、44.95% [34] - 2026年9月WTI原油上涨5.43%报收于90.72美元/桶，布伦特原油上涨14.41%报收于103.53美元/桶；卓创资讯跟踪的323个产品中252个品种上涨，涨幅居前的乙腈、冰醋酸、氯化胆碱分别上涨119.68%、46.32%、45.68% [35] - 维持行业“同步大市”投资评级，建议关注受益反内卷和双碳政策影响、行业供需格局好转的染料、涤纶长丝和有机硅行业，以及电子化学品、封装材料等新材料板块 [35] 锂电池行业 - 2026年9月锂电池板块指数下跌6.51%，走势弱于沪深300指数；我国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长13.65% [36] - 2026年9月我国动力电池装机87.20GWh，同比增长14.74%，其中三元材料装机占比14.11%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三 [36] - 截至2026年10月14日，锂电池和创业板估值分别为18.25倍和34.51倍，维持行业“强于大市”投资评级 [36] - 2025年锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.26%；净利润1581.34亿元，同比增长41.69%；2026年上半年板块营收1.49万亿元，同比增长30.26%，净利润1247.42亿元，同比增长83.02% [43] - 2026年上半年我国动力、储能和消费电池出货占比分别为52.50%、40.42%和7.08%；储能电池出货485GWh，同比增长超80%，预计全年出货超1TWh，同比增长约60% [44] - 2026年1-8月我国新能源汽车销售1064.90万辆，同比增长11.02%，其中出口343.30万辆，同比增长128.11%；动力和储能电池合计产量1523.9GWh，同比增长60.10% [44] - 截至10月8日碳酸锂价格12.20万元/吨，较2026年初上涨1.67%；氢氧化锂价格较年初上涨3.11% [44] - 截至2026年10月9日锂电池和创业板估值分别为19.56倍和36.21倍，维持行业“强于大市”评级，建议持续围绕三条主线布局 [45] 医药生物行业 - 2026年初至9月30日医药生物（申万）指数上涨10.67%，在31个子行业中排第7位，同期沪深300指数下跌5.88%，跑赢对标指数16.55个百分点 [37] - 9月医药生物（申万）指数上涨3.54%，在申万一级行业中排第3位；子行业走势分化，生物制品板块涨幅居前达11.8%，中药板块下跌1.4% [37] - 2026年9月国内人血白蛋白合计批签发319批，月环比下降28.64%；其中国产135批，环比下降30.77%，占比42.32%；进口184批，环比下降26.98%，占比57.68%，国产人血白蛋白签发批次占比提升 [38] - 免疫球蛋白类产品批签发149批，月环比下降18.58%；凝血因子类产品批签发65批，月环比增长16.07% [38] - 2026年9月NMPA共批准6个新药（片剂2个、注射液2个、胶囊1个、喷雾剂1个）及3个创新医疗器械产品 [38] 家电行业 - 2026年9月家电板块整体下跌3.32%，其它家电、厨房小家电、厨房电器分别上涨10.04%、8.07%、5.69%；空调、彩电、其它黑电、冰洗、卫浴、清洁小家电分别下跌6.46%、5.44%、4.92%、3.71%、3.32%、3.19%、2.3% [46] - 截至2026年9月30日家电板块估值13.42倍，环比8月下降17%，整体估值处于历史偏低水平，成为估值最低的消费板块；白电估值处于历史低位 [46] - 家电行业股息率在31个一级行业中排名第九，近12个月平均股息率达2.1%，其中白电、厨卫股息率分别达4.36%、3.37% [47] - 2026年1至8月中国累计出口家电702.29亿美元，同比增长6.8%；累计出口数量31.48亿台，同比增长5.1%，出口单价进一步升高 [47] - 截至2026年9月24日，DDR3、DDR4、DDR5现货价分别同比上涨518.25%、494.67%、702.04%；ABS、聚丙烯、聚乙烯现货价格分别同比上涨19.17%、42.31%和25.11% [48] - 推荐投资组合：石头科技（688169）、兆驰股份（002429）、海信视像（600060）、盾安环境（002011）、三花智控（002050） [48] 市场数据 - 上证指数收于3658.03点跌1.48%，深证成指收于11357.32点跌2.96%，创业板指收于2022.77点跌0.47%，科创50收于891.46点涨0.14%，中证1000收于6116.76点涨0.33%，国证2000收于7801.23点涨0.58% [3] - 国际市场：道琼斯收于30772.79点跌0.67%，标普500收于3801.78点跌0.45%，纳斯达克收于11247.58点跌0.15%，德国DAX收于12756.32点跌1.16%，日经225收于26643.39点涨0.62%，恒生指数收于22934.68点跌3.03% [4] - 沪深港通前十大活跃个股中，兆易创新成交金额88.32亿元居首

文章核心观点 - 中信证券指出全球扩产与国产替代有望共同推动国内厂商订单及份额提升，持续看好国产半导体零部件及设备产业链 [1] - 2026湾芯展规模进一步扩大，国产设备新品及新工艺集中亮相 [1] - 产业界对未来三年以上设备需求保持乐观，部分企业认为本轮订单加速可延续至2028/2029年 [1] - 中长期看，AI驱动的全球扩产与工艺升级有望持续打开设备需求空间 [1] 展会情况 - 2026湾芯展吸引超过6500位专业采购商到场 [1] - 国产设备新品及新工艺在展会集中亮相 [1] 订单与需求态势 - 2026年三季度设备新增订单延续旺盛态势 [1] - 产业界对未来三年以上设备需求保持乐观 [1] - 部分企业认为本轮订单加速可延续至2028/2029年 [1] 中长期驱动因素 - AI驱动的全球扩产与工艺升级有望持续打开设备需求空间 [1] - 全球扩产与国产替代有望共同推动国内厂商订单及份额提升 [1] 行业展望 - 持续看好国产半导体零部件及设备产业链 [1]