日元
搜索文档
日元对冲比例创14年新低！日本寿险业看涨预期持续降温
智通财经· 2025-05-30 08:38
日本寿险公司针对海外资产的日元升值对冲保护力度降至14年来最低水平，这表明业界对日元持续走强 的预期正在减弱。 根据对财报数据的分析，截至3月底的财年上半年，日本九大寿险公司将其外汇投资组合的日元看涨对 冲比例从六个月前的45.2%降至44.4%。 尽管特朗普政府的不可预测政策加剧了外汇市场波动，但仍未能扭转日元对冲比例连续三年下滑的趋 势。目前日本央行政策利率仍比国内通胀率低3个百分点，且下次加息可能进一步推迟。 与此同时，掉期市场显示美联储最早可能在9月恢复降息，概率超过50%。由于对冲成本主要由两国利 差驱动，美国利率下降通常会降低日本投资者的美元对冲成本。 三井住友信托银行驻东京市场策略师Ayako Sera表示，对冲比例持续下降表明，"寿险公司认为日元重 现历史强势的可能性降低，且倾向于持有未对冲海外债券以维持外汇风险敞口。根本原因在于日元实际 利率过低"。 但未对冲头寸存在潜在风险：一旦外币贬值，海外资产的资本利得和收益可能被完全抵消，这可能促使 寿险公司紧急增加外汇对冲，进而加剧外币对日元的贬值压力。 3月，由于美元普遍走弱，衡量日元对主要贸易伙伴货币强度的指标一度触及半年高位。但随着日本央 行 ...
日债风险会带崩美债吗？
2025-05-29 23:25
纪要涉及的行业和公司 行业：金融、黄金、银行、公用事业、AI算力 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 - **日债利率上升对美债危机的影响**：主要通过日元套息交易平仓和日元流动性危机两种途径，但目前短期投机型套息交易大多已在2024年7月完成平仓，长期配置型套息交易无快速平仓紧迫性；日本央行可通过扩大购债或重启YCC降低日债利率，美国政府也有干预记录阻止日本央行抛售大量美债，所以通过这两种途径加剧美债危机的可能性不大[2]。 - **美财政困局对金融市场的影响**：美财政困局的解法（超发美债、加征关税、债务重组）会导致美债利率上升，引发金融风险，但股市、债市、汇市同时下跌会使美联储和政府态度软化缓解危机；美欧贸易冲突升级会驱动资金从欧洲流向美国，缓解美元和美债压力[3][4]。 - **行业配置建议**：优先配置反脆弱安全资产，如中特估黄金、银行、公用事业资源、10年期和30年期国债等，这些资产有较高确定性的未来现金流溢价，能在全球金融风险爆发时提供保护；还应关注积极净资产和未来现金流具备确定性的中特估及国产AI算力企业[5][17][19]。 - **中长期全球系统性金融风险及投资策略**：源于三年加息周期后经济波动和地缘政治冲突，中美元主权货币信用东升西落推动中国优势资产重估，投资应优先购买反脆弱确定性资产，确保投资组合稳健应对潜在系统性金融风暴[6]。 - **美债和日债危机的核心原因**：需求不足导致国债标售遇冷，日债需求回落因2024年3月日本推出YCC及退出YCC后超长债利率上行；美债需求回落因穆迪下调美国主权评级、美国财政困局等因素[7]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **套息交易相关**：套息交易是借入低利率货币（日元）兑换成高利率货币（美元）购买高收益资产（美债）套利，产生于2013年安倍经济学实施YCC；短期投机型套息交易在2024年7月日本央行加息并缩减购债规模时已快速平仓，今年1月日本再次加息未引发类似现象；长期配置型套息交易规模达3.57万亿美元，当前对美债冲击相对有限[9][10][12][13]。 - **日债危机对美债市场的影响路径**：一是日元贬值导致日本央行抛售美债稳定汇率，二是美国政府干预阻止抛售行为，当前日债利率上行即便变成危机也能被阻断传导至美债市场[14]。 - **美国财政困局应对措施实例**：今年4月8号和4月21号美国国债市场动荡后，特朗普分别降低了除中国外其他地区的关税，并讨论降息可能性，表明政府及美联储态度软化能短期内缓解美债危机[15]。 - **历史加息周期与金融风险关系**：复盘过去40年数据，每次加息周期接近尾声时，美股和美国经济通常会发生重大调整，引发全球金融风险，自2022年3月首次加息至今已超3年，美债危机可能滑向中大级别金融风险[17]。