行业投资评级 - 房地产行业评级为标配（维持）[2] - 建筑材料行业评级为标配（维持）[2] 核心观点 - 房地产行业基本面继续探底，但短期政策放松预期或带动板块反弹，中长期估值修复需销售数据及房企业绩改善支撑[2][25] - 建材行业"防内卷"政策持续落地，水泥企业盈利显著改善，玻璃玻纤供需格局逐步优化，消费建材盈利指标回升[2][44][45] 房地产板块行情回顾及估值 - 截至2025年09月11日，申万房地产板块近两周上涨2.86%，跑赢沪深300指数1.72个百分点，在申万31个行业中排名第6位[11][13] - 近一月上涨5.35%，年初至今累计上涨6.3%[11] - 二级子行业中，房地产开发上涨2.76%，房地产服务上涨4.62%[11] 房地产行业及公司新闻 - 8月百城新建住宅均价16910元/㎡，环比涨0.20%、同比涨2.73%；二手房均价13481元/㎡，环比跌0.76%、同比跌7.34%[23] - 深圳市自9月6日起优化购房政策，包括分区取消限购、放宽企业购房限制及调整信贷政策[23] - 8月TOP100房企销售操盘金额2070.4亿元，环比降1.9%、同比降17.6%[23] - 30个重点城市平均开盘去化率为42%，环比上升12个百分点[23] 房地产周观点 - 深圳楼市放松政策落地，一线城市政策持续优化[2][25] - 行业基本面探底，房企中期业绩承压，亏损同比扩大[2][25] - 临近9.30政策窗口期，更多放松政策有望出台，短期或带动板块反弹[2][25] - 建议关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展、滨江集团、招商蛇口[2][25] 建材板块行情回顾及估值 - 截至2025年09月11日，申万建筑材料板块近两周涨0.31%，跑输沪深300指数0.83个百分点，在申万31个行业中排名第23位[26] - 近一月涨5.4%，年初至今累计涨19.9%[26] - 二级子行业中，玻璃玻纤涨1.42%，水泥跌0.62%，装修建材涨0.34%[28] 建材行业重要数据 - 全国水泥市场均价为314元/吨，较上周下滑1元/吨[30] - 平板玻璃价格低位震荡，部分厂家提涨；光伏玻璃价格稳定，2.0mm均价13元/平方米，3.2mm均价20元/平方米[36][38][40] - 水泥库存压力仍存，但企业通过错峰生产尝试推涨价格[32] 建材行业及公司新闻 - 华新水泥完成对尼日利亚拉法基非洲83.81%股权的收购，交易对价7.73亿美元[43] - 28家上市建材企业2025年上半年合计营业收入3043.80亿元，合计净利润75.16亿元，海螺水泥净利润43.68亿元排名第一[43] - 地方债8月实际发行9776亿元，9月计划发行7265亿元，其中新增专项债4401亿元[43] 建材周观点 - 水泥行业通过错峰生产和"防内卷"政策实现扭亏为盈，上半年盈利显著改善[2][44] - 玻璃行业供需弱平衡，价格反弹空间有限，但施工旺季需求改善或带动阶段性修复[2][45] - 玻纤行业高端产品景气度高企，风电、新能源车等领域需求增长带来结构性机会[2][45] - 消费建材行业2025Q2销售毛利率达25.16%，净利率提升至5.83%，较Q1分别提升2.34和1.63个百分点[4][45] - 建议关注海螺水泥、塔牌集团、华新水泥（水泥）；中国巨石（玻纤）；北新建材、兔宝宝、三棵树（消费建材）[2][44][45]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价下跌2.06%至7.12元/股 总市值6291.50亿元 成交额19.11亿元 换手率1.02% [1] - 主力资金净流出6.04亿元 特大单买卖占比分别为11.12%和39.57% 大单买卖占比分别为29.20%和32.38% [1] - 年内股价累计下跌3.67% 近5日/20日/60日分别下跌1.93%/4.17%/10.33% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数26.31万户 较上期减少5.37% 人均流通股111,247股 较上期减少29.42% [2] - 香港中央结算公司持股13.96亿股 较上期增加1080.03万股 华夏上证50ETF新进持股5.23亿股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年归母净利润460.16亿元 同比增长1.61% [2] - A股上市后累计派现3377.62亿元 近三年累计分红836.94亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 公司金融业务占比48.39% 个人金融业务39.49% 资金业务11.76% 其他业务0.37% [1] - 所属申万行业为国有大型银行 概念板块包括长期破净/破净股/低市盈率/参股基金/中特估等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价下跌2.02%至37.37元/股 成交额11.04亿元 换手率0.43% 总市值3595.12亿元 [1] - 主力资金净流出7518.53万元 特大单买卖占比分别为17.94%和18.81% 大单买卖占比分别为26.59%和32.53% [1] - 年内股价累计上涨13.24% 近5日/20日/60日分别变动-1.76%/-5.87%/+8.95% [1] 公司基本情况 - 公司为综合性保险集团 主要通过太保寿险和太保产险开展人寿及财产保险业务 [2] - 营收构成：财产保险50.17% 人寿及健康保险47.56% 资产管理0.92% 其他及抵销1.35% [2] - 所属申万行业为保险Ⅲ 概念板块包括家庭医生、中字头、中特估等 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年归母净利润278.85亿元 同比增长10.95% [2] - 股东户数8.76万户 较上期减少23.33% 人均流通股增至81698股 [2] - A股上市后累计派现1192.81亿元 近三年累计派现300.15亿元 [3] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股2.19亿股 较上期减少3338.27万股 [3]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价下跌2.05%至13.88元/股 总市值1111.02亿元 成交额5.45亿元 换手率0.52% [1] - 主力资金净流出1.40亿元 其中特大单买入8188.89万元(占比15.04%) 卖出1.92亿元(占比35.31%) 大单买入9476.80万元(占比17.40%) 卖出1.25亿元(占比22.89%) [1] - 年内股价累计下跌14.12% 近5日/20日/60日分别下跌2.32%/5.58%/3.30% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.44万户 较上期减少12.38% 人均流通股78993股 较上期增加14.13% [2] - 十大流通股东中证金公司持股2.04亿股(第四大股东) 香港中央结算增持1296.39万股至1.30亿股(第五大股东) 华泰柏瑞沪深300ETF增持220.63万股至4286.87万股(第九大股东) [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入256.97亿元 同比减少5.18% 归母净利润37.95亿元 同比增长1.36% [2] - A股上市后累计派现249.65亿元 近三年累计分红93.92亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为电力生产与供应 电力收入占比92.02% 其他业务占比7.98% [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-水力发电 概念板块包括抽水蓄能/央企改革/中特估/证金汇金/绿色电力等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.01%至19.54元/股 成交16.69亿元 换手率0.63% 总市值3444.69亿元 [1] - 主力资金净流出2.90亿元 特大单净卖出3.17亿元（买入占比13.79% 卖出占比32.79%） 大单净买入0.26亿元（买入占比27.65% 卖出占比26.04%） [1] - 年内累计上涨6.37% 近5日/20日/60日分别变动-1.11%、-5.24%和+7.60% [2] 公司基本概况 - 总部位于上海市静安区及香港湾仔 1999年8月成立 2015年6月上市 [2] - 主营业务构成：财富管理40.93% 机构及交易28.74% 投资管理12.89% 融资租赁8.83% 投资银行5.91% 其他2.69% [2] - 行业分类：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ 概念板块含参股基金/上海国资/低市盈率/中特估/期货概念 [2] 财务与分红数据 - 2025年上半年归母净利润157.37亿元 同比增长213.74% [2] - A股上市后累计派现426.36亿元 近三年累计分红145.20亿元 [3] - 截至6月30日股东户数37.67万户 较上期减少5.05% 人均流通股35,848股 较上期增加5.54% [2] 股东结构变化 - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东 持股4.63亿股 较上期减少3001.12万股 [3]

股价表现 - 9月12日盘中下跌2.03%至42.42元/股 总市值10698.26亿元 成交额24.07亿元 换手率0.27% [1] - 今年以来股价上涨13.73% 但近5个交易日下跌0.80% 近20日下跌2.03% 近60日下跌3.57% [2] - 主力资金净流出3.66亿元 特大单买卖占比分别为11.82%和23.13% 大单买卖占比分别为26.53%和30.41% [1] 财务数据 - 2025年上半年归母净利润749.30亿元 同比增长0.25% [2] - A股上市后累计派现4036.96亿元 近三年累计派现1440.05亿元 [3] - 主营业务收入构成：零售金融业务58.32% 批发金融业务40.15% 其他业务1.52% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数41.04万户 较上期减少5.65% [2] - 人均流通股53781股 较上期增加6.35% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股13.66亿股 较上期减少3309.52万股 [3] 公司概况 - 总部位于深圳市福田区 成立于1987年3月31日 2002年4月9日上市 [2] - 主营业务涵盖存款、贷款、结算、票据贴现、债券发行与交易等银行业务 [2] - 所属申万行业为股份制银行 概念板块包括破净股、低市盈率、中特估等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.01%至29.72元/股 成交35.85亿元 换手率0.98% 总市值4404.67亿元 [1] - 主力资金净流出6.52亿元 特大单买卖占比分别为12.43%和29.07% 大单买卖占比分别为28.47%和30.01% [1] - 年内累计上涨2.87% 近5日/20日/60日涨跌幅分别为-0.37%、-3.57%和+16.09% [2] 公司基本面概况 - 主营业务收入构成：证券投资业务37.69% 经纪业务25.96% 资产管理业务17.99% 其他(补充)12.05% 证券承销业务6.32% [2] - 2025年上半年归母净利润137.19亿元 同比增长29.80% [2] - A股上市后累计派现887.04亿元 近三年累计派现220.09亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数65.87万户 较上期减少11.13% 人均流通股18,490股 较上期增加12.53% [2] - 香港中央结算有限公司增持2,857.04万股至5.84亿股 华夏上证50ETF增持1,272.83万股至1.91亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF新进十大股东持股1.74亿股 国泰中证全指证券公司ETF退出十大股东 [3] 行业属性与地域分布 - 所属申万行业分类：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 概念板块涵盖参股基金、期货概念、中特估、证金汇金、粤港澳等 [2] - 总部设于深圳福田、北京朝阳及香港中环三地 [2]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中股价上涨2.01%至13.22元/股 成交额1.28亿元 换手率0.19% 总市值667.23亿元 [1] - 主力资金净流入884.35万元 其中特大单净买入36万元（买入743.39万元占比5.81% 卖出707.40万元占比5.53%） 大单净买入848.35万元（买入2878.66万元占比22.51% 卖出2030.31万元占比15.88%） [1] - 年内股价累计上涨21.25% 近5日/20日/60日分别上涨3.04%、2.56%、14.76% [1] 股东结构与经营业绩 - 股东户数4.34万户 较上期增加5.17% 人均流通股116,344股 较上期减少4.92% [2] - 2025年上半年营业收入547.15亿元 同比减少4.02% 归母净利润27.98亿元 同比增长2.67% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：特殊钢棒材39.23% 特种无缝钢管27.20% 特殊钢线材13.11% 其他(补充)10.65% 特种板材9.82% [1] - 所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ 概念板块涵盖水电概念、央企改革、中字头、中特估、大盘等 [1] 分红记录与机构持仓 - A股上市后累计派现209.27亿元 近三年累计派现89.43亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股4815.04万股（较上期减少2390.00万股）位列第四大股东 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A持股2028.30万股（增加597.23万股）位列第五 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1807.11万股（增加164.88万股）位列第六 易方达沪深300ETF持股1281.94万股（增加128.62万股）位列第八 东方红启恒三年持有混合A持股1002.35万股（减少493.09万股）位列第十 [3]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价上涨2.11%至17.43元/股 成交额5.82亿元 换手率0.47% 总市值1905.87亿元[1] - 主力资金净流入441.25万元 特大单买入6936.31万元(占比11.92%) 卖出5966.53万元(占比10.25%)[1] - 今年以来股价累计上涨15.94% 近5日涨1.69% 近20日跌1.13% 近60日涨9.73%[1] 资金流向结构 - 大单买入1.54亿元(占比26.46%) 卖出1.59亿元(占比27.37%)[1] - 特大单净买入969.78万元 大单净流出500万元[1] 股东结构变化 - 股东户数13.62万户 较上期减少23.16% 人均流通股53,536股 较上期增加30.53%[2] - 香港中央结算有限公司持股1.85亿股 较上期增加6476.87万股[3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3860.71万股 较上期增加309.12万股[3] 机构持仓变动 - 国泰中证全指证券公司ETF持股3350.71万股 较上期减少349.40万股[3] - 华宝中证全指证券公司ETF持股2597.86万股 较上期减少453.55万股[3] - 易方达沪深300ETF持股2759.02万股 较上期增加275.80万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润64.88亿元 同比增长47.86%[2] - 营业收入未披露具体数值[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现184.94亿元 近三年累计派现77.99亿元[3] 业务结构构成 - 其他母子公司一体化业务占比42.85% 财富管理业务占比29.59% 投资交易业务占比17.88%[1] - 国际业务占比6.12% 投资银行业务占比1.35% 机构业务占比0.79% 其他业务占比1.41%[1] 公司基本信息 - 位于北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 2007年1月26日成立 2017年1月23日上市[1] - 主营业务为综合性证券服务 包括经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等[1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ[1] - 概念板块包括中字头、中特估、证金汇金、融资融券、一带一路等[1]

股价表现 - 9月11日盘中上涨2.05%至19.87元/股 成交10.19亿元 换手率0.39% 总市值3502.87亿元 [1] - 今年以来股价涨8.17% 近5个交易日涨1.43% 近20日跌1.63% 近60日涨10.08% [2] - 主力资金净流入2526.97万元 特大单买入1.30亿元(占比12.81%) 卖出1.33亿元(占比13.08%) 大单买入2.95亿元(占比28.96%) 卖出2.67亿元(占比26.21%) [1] 财务业绩 - 2025年上半年归母净利润157.37亿元 同比增长213.74% [2] - A股上市后累计派现426.36亿元 近三年累计派现145.20亿元 [3] - 主营业务收入构成：财富管理40.93% 机构及交易28.74% 投资管理12.89% 融资租赁8.83% 投资银行5.91% 其他2.69% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数37.67万户 较上期减少5.05% [2] - 人均流通股35,848股 较上期增加5.54% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东 持股4.63亿股 较上期减少3001.12万股 [3] 公司基本情况 - 公司位于上海市静安区及香港湾仔 1999年8月18日成立 2015年6月26日上市 [2] - 主营业务为证券产品或服务及证券或股权投资 [2] - 所属申万行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ 概念板块包括参股基金、上海国资、低市盈率、中特估、期货概念等 [2]