证券市场回顾 - 上证综指日内上涨0.65%，收于3605.73点，最高3608.73点 [1] - 深证成指日内上涨1.21%，收于11193.06点，最高11193.06点 [1] - 创业板指日内上涨1.5%，收于2345.37点，最高2345.37点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 收益率中位数为0.98% [2] - 规模指数ETF中鹏华中证1000增强策略ETF收益率最高，为2.19% [2] - 行业指数ETF中国泰创业板医药卫生ETF收益率最高，为3.85% [2] - 策略指数ETF中华安中证500行业中性低波动ETF收益率最高，为1.45% [2] - 风格指数ETF中嘉实中证医药健康100策略ETF收益率最高，为1.93% [2] - 主题指数ETF中广发中证稀有金属主题ETF收益率最高，为7.49% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF：广发中证稀有金属主题ETF(7.49%)、华富中证稀有金属主题ETF(7.32%)、工银瑞信中证稀有金属主题ETF(6.87%) [4] - 跌幅最大的3只ETF：博时中证可持续发展100ETF(-1.85%)、华宝中证银行ETF(-1.49%)、富国中证800银行ETF(-1.48%) [5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(流入12.74亿元)、南方中证1000ETF(流入11.98亿元)、南方中证500ETF(流入5.51亿元) [6] - 资金流出最多的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(流出3.5亿元)、景顺长城中证A500ETF(流出2.86亿元)、国泰中证全指建筑材料ETF(流出2.37亿元) [7] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(8.08亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(3.61亿元)、易方达创业板ETF(3.3亿元) [8] - 融券卖出额最高的3只ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(2825.38万元)、南方中证500ETF(1649.67万元)、华夏上证50ETF(1131.52万元) [9] 机构观点 - 国新证券：稀有金属ETF近期走高反映了市场对新能源金属长期配置的需求，锂板块可能迎来催化机会，建议关注盐湖提锂企业和海外资源布局的龙头企业，稀土板块价格有望保持坚挺 [10] - 中国银河证券：有色金属行业景气度与未来供需结构有望出现明显的底部反弹与边际改善预期，A股铝、锂板块或将在三季度迎来主动权益类基金的增持 [11]

纪要涉及的公司 华友钴业[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **公司估值较低**：2024 年利润 40 多亿元，估值 14 倍；预计 2025 年利润 50 亿元，对应估值约 11 倍；2025 - 2027 年预计净利润分别为 50 亿、62 亿和 65 亿元，对应估值分别为 11 倍、9 倍和 8 倍，低于同行业平均 PE[2][4][9] - **金属价格上涨将带动业绩增长**：金属钴、镍、锂价格已跌至历史底部，具备上涨基础，新能源上游产品价格同涨同跌，一旦三种金属同步上涨，公司业绩弹性大[2][6] - **钴价有望大幅上涨**：钴资源处于长周期历史底部，上涨基础为需求放量、供给收缩及全球流动性宽松；刚果金 2025 年 2 月开始禁矿致供给收缩超 30%，固态电池即将放量、三元电池有望重回主流带动需求增长[2][7][13] - **镍价后续具备上涨基础**：印尼镍供给占全球 60%，矿业政策致成本攀升，镍价已跌至全球镍矿成本 75%分位线附近，高成本矿山减产，供需过剩幅度收窄，成本上升夯实镍价底部[2][8] - **锂价有望大幅上涨**：锂资源供需错配与钴类似，处于历史底部，预计 2025 年锂价中枢七八万元左右，本轮产能出清已进行 2 年 4 个月，随着出清推进及需求好转，锂价有望上涨[2][9] - **公司转型成功且产业布局完善**：从单纯钴加工商转型为新能源上游综合性企业，涉足镍和锂，在全球镍市场占龙头地位，锂也占一定份额；坚持 3D 一体化发展思路，在非洲和印尼拥有资源，形成新能源材料产业链及五大事业群，实现全球布局[3][10] - **公司盈利韧性强劲**：2021 - 2023 年营收稳定增长，但增速因钴、镍、锂价格下跌而放缓，毛利下降仍能维持盈利水平，抗压能力强[5][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **钴价历史走势**：过去 20 年经历三次大牛市，每次上涨周期约两年，分别受全球流动性宽松、需求转变、新能源汽车需求增加等因素影响[12] - **固态电池发展影响**：到 2027 年前后有望达到商业化阶段，2026 年前后质量将提升，放量将推动未来多样化商品需求增长，带动钴需求增长，三元材料有望重新成为动力电池主流正极材料[14] - **全球镍市场供应**：全球镍产量 380 万吨，印尼产量约 220 万吨，占 60%左右；2024 年全球镍供应增量 135 万吨，印尼增量 150 万吨，其余地区减产 16 万吨；印尼采用配额制，成本持续上升[16][17] - **锂市场价格变化**：过去十年经历两轮大牛市，每个周期约两年，上涨原因均为供需错配，高需求与资本开支不足导致缺口[19][20]