报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原料端印尼政府PNBP政策实施提高镍资源供应成本、菲律宾计划实施镍矿出口禁令使原料扰动加剧但印尼镍铁产能释放价格回落成本支撑减弱；供应端钢厂正常生产削减300系产量但供应压力仍存；需求端进入传统消费淡季宏观市场不确定增加出口需求有压力下游对高价货谨慎库存去化不佳；技术面关注MA10压力预计震荡偏弱；操作上建议暂时观望或轻仓做空[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12480元/吨环比降70元/吨，07 - 08月合约价差 - 10元/吨环比升10元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 10513手环比降10974手，主力合约持仓量186878手 [2] - 仓单数量117410吨环比降612吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13600元/吨环比降50元/吨，废不锈钢304无锡市场价9350元/吨环比持平 [2] - SS主力合约基差540元/吨环比升45元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨环比增1120吨，镍铁月产量合计2.39万金属吨环比增0.22万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量18746.54吨环比增10187.11吨，镍铁月进口量81.69万吨环比降19.64万吨 [2] - SMM1镍现货价119825元/吨环比降900元/吨，镍铁（7 - 10%）全国平均价935元/镍点环比持平 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨环比降3.96万吨，300系不锈钢合计库存61.92万吨环比增0.78万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值17835.84万平方米环比增4839.38万平方米，挖掘机当月产量2.6万台环比降0.72万台 [2] - 大中型拖拉机月产量3.5万台环比降1.49万台，小型拖拉机当月产量1.2万台环比降0.1万台 [2] 行业消息 - 1 - 5月全国房地产开发投资36234亿元同比降10.7%，房屋施工面积625020万平方米同比降9.2%，房屋新开工面积23184万平方米降22.8%，新建商品房销售面积35315万平方米同比降2.9%，新建商品房销售额34091亿元降3.8%，5月末商品房待售面积77427万平方米环比减715万平方米 [2] - 5月份全国规模以上工业增加值同比增5.8%，社会消费品零售总额增6.4%，前5个月全国固定资产投资同比增3.7% [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 原料端印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，菲律宾实施镍矿出口禁令使原料扰动加剧；印尼镍铁产能释放产量回升，镍铁价格回落致原料成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂正常生产，削减300系不锈钢产量但总量仍处高位，供应压力仍存 [2] - 需求端进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求有压力，下游对高价货谨慎，国内库存去化不佳 [2] - 技术面关注MA10压力，预计震荡偏弱，操作上建议暂时观望或轻仓做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12550元/吨，环比不变；07 - 08月合约价差为 - 20元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为461手，环比增1070手；主力合约持仓量为181026手，环比增680手 [2] - 仓单数量为118022吨，环比减361吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为13650元/吨，环比不变；废不锈钢304无锡市场价为9350元/吨，环比不变 [2] - SS主力合约基差为495元/吨，环比减15元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比增0.22万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量为18746.54吨，环比增10187.11吨；镍铁月进口量为81.69万吨，环比减19.64万吨 [2] - SMM1镍现货价为120725元/吨，环比减775元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价为935元/镍点，环比减5元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比减2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为178.47万吨，环比减3.96万吨；300系不锈钢合计库存为61.92万吨，环比增0.78万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比减2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为17835.84万平方米，环比增4839.38万平方米 [2] - 挖掘机当月产量为2.6万台，环比减0.72万台；大中型拖拉机月产量为3.5万台，环比减1.49万台；小型拖拉机当月产量为1.2万台，环比减0.1万台 [2] 行业消息 - 中国5月社融增量2.29万亿元，新增人民币贷款6200亿元，新增人民币存款近2.18万亿元，M2 - M1剪刀差缩小 [2] - 2025年5月70个大中城市商品住宅销售价格变动，杭州环比涨0.8%领跑，北上广深分别跌0.4%、涨0.7%、跌0.8%、跌0.4% [2] - 伊朗官员考虑封锁霍尔木兹海峡，以色列袭击伊朗天然气田使冲突扩大至油气设施 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策实施提高镍资源供应成本，菲律宾计划实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧；印尼镍铁产能释放产量回升，镍铁价格回落，原料成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂维持正常生产，削减300系不锈钢产量但总量仍处历史高位，供应压力仍存 [2] - 需求端进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求有压力，下游对高价货谨慎，国内库存去化不佳 [2] - 技术面关注MA10压力，预计震荡偏弱，操作上建议暂时观望或轻仓做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12585元/吨，环比-15元/吨；07 - 08月合约价差-35元/吨，环比+5元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量707手，环比+1027手；主力合约持仓量181372手，环比-5791手 [2] - 仓单数量118985吨，环比-320吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格13650元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9350元/吨，环比-50元/吨 [2] - SS主力合约基差510元/吨，环比+15元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比+1120吨；镍铁月产量合计2.17万金属吨，环比-0.11万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量18746.54吨，环比+10187.11吨；镍铁月进口量81.69万吨，环比-19.64万吨 [2] - SMM1镍现货价121900元/吨，环比-800元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价945元/镍点，环比-5元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量182.43万吨，环比-7.75万吨；300系不锈钢合计库存61.14万吨，环比+0.52万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值17835.84万平方米，环比+4839.38万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.6万台，环比-0.72万台；大中型拖拉机月产量-1.49万台；小型拖拉机当月产量3.5万台，环比+1.2万台，当月值环比-0.1万台 [2] 行业消息 - 美国5月未季调CPI年率2.4%，预期2.5%；未季调CPI月率0.1%，预期0.2%；未季调核心CPI年率2.8%，预期2.9%；季调后核心CPI月率0.1%，预期0.3% [2] - 中美双方团队就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成框架 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策实施提高镍资源供应成本，菲律宾计划实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧；印尼镍铁产能加快释放，价格回落，原料成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂正常生产，削减300系不锈钢产量，但总量仍处历史高位，供应压力仍存 [2] - 需求端进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求有压力，下游对高价货谨慎，国内库存去化不佳 [2] - 技术面关注M10压力，预计震荡调整，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12640元/吨，环比-40；07 - 08月合约价差15元/吨，环比-15 [2] - 期货前20名持仓净买单量-1737手，环比-1202；主力合约持仓量61030手，环比-1832 [2] - 仓单数量121663吨，环比-1282 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价13750元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价9700元/吨，环比0 [2] - SS主力合约基差540元/吨，环比-40 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.17万金属吨，环比-0.11 [2] - 精炼镍及合金月进口量18746.54吨，环比10187.11；镍铁月进口量81.69万吨，环比-19.64 [2] - SMM1镍现货价123900元/吨，环比500；全国镍铁（7 - 10%）平均价955元/镍点，环比-5 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量182.43万吨，环比-7.75；300系不锈钢合计库存61.14万吨，周环比0.52 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值17835.84万平方米，月环比4839.38；挖掘机当月产量2.6万台，环比-0.72 [2] - 大中型拖拉机月产量3.5万台，环比-1.49；小型拖拉机当月产量1.2万台，环比-0.1 [2] 行业消息 - 美国5月季调后非农就业人口13.9万人，创2月以来新低但高于预期，失业率连续三月维持4.2% [2] - 美联储哈克称今年晚些时候仍可能降息，穆萨莱姆称贸易战致持续通胀爆发可能性50%，鲍曼提议改变大型银行监管评级 [2] - 5月全国居民消费价格指数环比降0.2%，同比降0.1%，核心CPI同比涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点 [2] - 5月全国乘用车厂商批发231.0万辆创当月新高，同比增12.8%，环比增5.5%；1 - 5月批发1078.4万辆，同比增11.5% [2]

免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 不锈钢产业日报 2025-06-05 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 12690 | -30 07-08月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | -15 | 0 | | 期货市场 | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | 2762 | -197 主力合约持仓量:不锈钢(日,手) | 68854 | -5161 | | | 仓单数量:不锈钢(日,吨) | 123122 | -1269 | | | | 现货市场 | 304/2B卷:切边:无锡(日,元/吨) | 13750 | 0 市场价:废不 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢短期或维持宽幅震荡走势，日内沪镍底部震荡，升水较日前有所上移，后续关注外盘伦镍走势 [1][3] - 菲律宾镍矿供应有增量预期，雨季影响减弱，关注六月矿价定价；镍铁价格日内企稳；不锈钢方面部分钢厂减产，影响200系与300系产量，需求淡季情绪低迷；新能源链路镍盐受镍价影响下行 [3] - 利多因素为中美贸易达成关税协议、菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口；利空因素为菲律宾雨季尾声矿端供应增加、不锈钢库存高位需求无起色、多个不锈钢贸易国发起反倾销调查、印尼配额有增加至3.2亿消息流出 [4] 相关目录总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.01%，历史百分位2.8% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货（60%）、卖出看涨期权（50%）锁定利润对冲风险 [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，比例依据采购计划 [2] 镍与不锈钢市场数据 - 沪镍主连最新值120480元/吨，环比0%；沪镍连一123000元/吨，环比0.24%等；LME镍3M最新值15095美元/吨，环比0.19%；成交量181192手，环比14.07%；持仓量102540手，环比 -3.91%；仓单数22170吨，环比 -0.78%；主力合约基差 -1980元/吨，环比29.8% [5] - 不锈钢主连最新值12690元/吨，环比0%；不锈钢连一12875元/吨，环比0.00%等；成交量139550手，环比 -20.33%；持仓量101554手，环比 -1.13%；仓单数131555吨，环比 -1.25%；主力合约基差990元/吨，环比21.47% [6] 镍产业库存 - 国内社会库存42389吨，较上期 -1762吨；LME镍库存200142吨，较上期 -720吨；不锈钢社会库存973.9吨，较上期 -6.8吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期 +1158吨 [7]

| 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.7-12.6 | 15.02% | 2.8% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 镍&不锈钢：基本面与宏观整体偏空 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | | 向 | | 5） | | 库存管 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | 沪镍主力合约 卖出 | | 60% | 2 | | 理 | | | 场外/场内期 | | | | | | | 卖出看涨期权 | 权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购管 理 | 涨 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁 ...

不锈钢产业日报 2025-05-22 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 12880 | 10 06-07月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | -50 | -10 -3041 | | | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | -11963 | 434 主力合约持仓量:不锈钢(日,手) | 123141 | | | | 仓单数量:不锈钢(日,吨) | 141742 | -1314 | | | | 现货市场 | 304/2B卷:切边:无锡(日,元/吨) | 13750 | 0 市场价:废不锈钢304:无锡(日,元/吨) | ...

度较重。近期国内库存小幅回升。技术面，日线MACD低位金叉向上，站上MA10，关注13150阻力。操作 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 不锈钢产业日报 2025-05-15 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 12995 | -85 06-07月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | -60 | 0 | | 期货市场 | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | -18187 | -5918 主力合约持仓量:不锈钢(日,手) | 127690 | -4068 | | | 仓单数量:不锈钢(日,吨) | 158715 | -94 | | | | 现货市场 | 304/2B卷:切边:无锡(日,元/吨) | 13800 | 0 市场价:废不锈钢304:无锡(日,元/吨) | 9900 | 100 | | | SS主力合约基差(日,元/吨) | 475 | 160 | | | | ...