上市概况与市场表现 - 公司于10月28日在港交所主板上市，股票代码01384 HK，成为港股市企业级大模型AI应用第一股和第五家18C特专科技公司 [2] - 全球发售2663 20万股，发行价每股26 66港元，募资总额7 10亿港元 [2] - 开盘涨111 93%至56 5港元/股，总市值达184 5亿港元，盘中最高涨超123%至59 6港元/股 [2] - 公开发售获7569 83倍超额认购，为今年港股主板IPO超购王，并位列香港史上主板IPO超购倍数第一 [2] 财务业绩与成长性 - 营收从2022年1 00亿元增至2024年2 43亿元，三年复合增长率达55 5% [4] - 2025年上半年营收1 32亿元，同比大增118 4% [4] - 毛利率从2022年29 4%持续提升至2024年51 9%，2025年上半年突破55 0% [4] - 2025年上半年经调整净亏损率收窄至39 5% [4] 技术优势与业务构成 - 构建FastData与FastAGI两大核心解决方案，依托FastData Foil数据融合平台与Deepexi企业级大模型平台 [5] - FastAGI企业级人工智能解决方案2025年上半年收入7307万元，同比增长191 04%，占总营收比重升至55 3% [5] - 采用数据工程+模型工程+应用工程全栈技术闭环模式，与美股Palantir发展路径高度契合 [5] - 截至2025年6月30日，累计服务企业客户283家，覆盖消费零售、制造、医疗、交通等领域 [5] 行业前景与政策支持 - 据IDC预测，到2029年中国AI大模型解决方案市场规模将突破306亿元人民币，未来五年CAGR为54 5% [7] - 据Frost&Sullivan数据，企业级大模型AI应用市场收入规模预计从2025年84亿元提升至2029年527亿元，2025E-2029E CAGR为58% [9] - 国务院意见明确2027年人工智能与6大重点领域深度融合，新一代智能终端普及率超70% [6] - 十五五规划提出促进实体经济和数字经济深度融合，加快人工智能等数智技术创新 [6] - 麦肯锡2025年调研显示，中国78%企业已在至少一个业务职能中部署AI应用，企业生成式AI使用率从2023年55%提升至2024年75% [7] 公司资质与募资用途 - 公司入选IDC《中国AIAgent市场剖析及厂商推荐》报告，并被列为企业级AIAgent应用技术代表厂商 [8] - 公司被评为国家级专精特新小巨人企业，其Deepexi企业大模型通过信通院可信AI大模型标准符合性验证4+级，并完成深度合成算法及生成式AI服务双重监管备案 [8] - 上市募集资金40%用于研发升级，30%用于扩大国内销售网络，15%布局海外业务扩张，5%预留战略投资与并购，10%作为营运资金 [8]

公司上市与市场表现 - 滴普科技于2025年10月28日在港交所主板成功上市，成为“企业级大模型AI应用第一股”[3] - 香港公开发售部分认购超过7,569倍，国际配售部分认购超过16倍，获得大量全球顶级长线基金支持[3] - 自2018年成立至2025年6月，公司累计服务客户283家，客户侧持续认可[3] 创业历程与融资背景 - 公司创始团队与初心资本的首次会面在简陋环境中进行，仅凭白板演示获得种子轮投资[4][7] - 初心资本是滴普科技的第一个机构投资人，并连续四轮持续支持，累计投资超过1,600万美元[4][12] - 创业初期资金紧张，种子轮融资到账前两个月是公司唯一一次未按时发工资[8] 公司文化与核心原则 - 公司名称“滴普”寓意“点滴努力，普惠科技”，英文名DEEPEXI代表Deep Enterprise × Intelligence[9] - 内部文化强调去除标签，禁止使用形容词的PR原则，要求高管不再提及过往巨头公司背景[14][15] - 公司认为文化和初心是“0号位”，比战略更关键，强调透明沟通，所有会议信息对员工和股东一致[10][19] 产品与技术演进 - 核心技术体系起步于数据中台，逐步发展出数据湖仓、集成平台、数据分析等产品矩阵[4] - 构建两大核心技术底座：AI-Ready的FastData Foil数据融合平台与Deepexi企业级大模型平台[4] - 2023年GPT技术出现后，公司全面向AI时代转型，重点解决企业大模型应用的“最后一公里”问题[18][23] 战略定位与市场机会 - 公司坚持“扎扎实实做产品，大大方方做服务”的中国特色ToB模式，不盲目复制美国SaaS经验[22] - 中国制造业和零售体量远超美国，但服务这些客户的科技公司体量不足美国万分之一，存在巨大市场机会[22] - 通过“重装旅”机制，由研发总监以上干部定期与客户进行非项目导向的战略对标，反哺产品规划[23] 行业挑战与应对 - 2021年行业泡沫破裂，融资环境严酷，许多同行被洗牌出局，但艰难赛道反而成为创业公司的机会[18] - 企业级AI应用的关键挑战包括复杂格式知识提取、知识网络构建及跨表查询100%准确率保障[24][25] - 大模型技术将企业数据生产工具从“人工”变为“人工智能”，服务团队无需写代码，重点转向知识梳理和模型训练[26] 长期发展理念 - ToB创业会经历四个阶段：被看不见、被看不起、被看不懂、别人看懂时已来不及[28] - 公司基石是“尊重价值，敬畏时间”，强调商业价值构建比技术门槛更复杂，需经时间打磨[30] - IPO被视为“抵达延安后的再出发”，核心是凝聚新目标，保持团队定力，避免松散和迷失方向[27]

上市表现 - 公司股票在港交所首日挂牌上市，开盘价报56.5港元，较IPO定价26.66港元大幅高开111.93% [1] - 香港公开发售部分获得7569.83倍认购，国际配售部分获得16.61倍认购 [1] - 香港公开发售超购倍数在港股历史上排名第二位，仅次于今年9月上市的另一家公司，并成为今年港股新股人工智能领域的超购王 [1] 业务定位 - 公司是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商 [1] - 公司业务核心是帮助企业整合数据、决策运营及生产制造等领域的专业知识，以构建企业级大模型AI应用 [1] - 公司为客户在运营决策和生产力提升等核心场景提供基于客户专属数据和业务知识逻辑的AI数字员工解决方案，并强调其符合企业级高精度和零幻觉的专业要求 [1]

上市表现 - 公司香港公开发售获7,569.83倍认购，成为今年港股主板IPO“超购王”并位列香港史上主板IPO超购倍数第一 [2] - 暗盘交易中公司股价一度翻倍 [3] - 公司将于港交所主板挂牌上市，股票代码为“1384”，成为港股“企业级大模型AI应用第一股” [3] 公司业务与定位 - 公司是一家企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，专注于为企业提供前沿的人工智能解决方案 [4] - 公司解决方案旨在助力企业高效整合数据、决策运营及生产制造等领域专业知识，构建企业级大模型AI应用 [4][5] - 公司核心产品为符合企业级高精度零幻觉的专业AI数字员工，应用于客户运营决策和生产力提升的核心场景 [5] 技术平台与竞争优势 - 公司构建了两大核心技术底座：AI-Ready的FastData Foil数据融合平台与Deepexi企业级大模型平台 [6] - 公司解决方案更贴近企业实际业务场景需求，具备差异化竞争优势 [6] - 公司拥有“数据工程—模型工程—应用工程”的全套能力，覆盖数据治理、大模型训练到行业应用的完整环节 [6] - 与利用公开数据训练通用大模型的策略不同，公司专注于利用企业私有数据和领域知识构建高度精准的专属模型 [6] 商业化进展与财务表现 - 截至2025年6月30日，公司解决方案已在消费零售、制造、医疗、交通等多个垂直行业实现规模商业化落地，累计为283名企业用户提供服务，其中复购客户为94名 [7] - 公司2025年上半年营收从2024年同期的0.60亿元增加118.4%至1.32亿元 [7] - 公司营收过去三年以55.5%的复合年增长率从2022年的1.00亿元增至2024年的2.43亿元 [7] - 公司2025年上半年毛利率为55.5%，较2022年增加超25个百分点，同期经调整净亏损率大幅收窄至39.5% [7] 行业前景 - 中国企业级人工智能应用市场规模预计将从2024年的386亿元人民币以44.0%的复合年增长率增至2029年的2394亿元人民币 [7]

公司上市与市场表现 - 滴普科技于明日挂牌上市 成为港股企业级大模型AI应用第一股 [1] - 公司在暗盘交易中股价一度大涨99.73%至53.25港元 [1] - 暗盘交易最终报收53.200港元 较发行价26.660港元上涨99.55% [2] 市场认购情况 - 香港公开发售获得超过7590倍认购 [1] - 超购倍数使其成为香港历来超购王第二位 超越今年9月上市的大行科工（超购7557.4倍） [1] - 公司是今年港股新股AI领域的超购王 [1] 交易数据与财务状况 - 暗盘交易最高价53.200港元 最低价36.000港元 振幅达64.52% [2] - 暗盘成交量为263.66万股 成交额为1.12亿港元 [2] - 公司总市值为173.77亿港元 总股本为3.27亿股 [2] - 公司目前处于亏损状态 市盈率为亏损 市净率为-4.090 [2]

投资评级与建议 - 报告给予IPO专用评分5.8分，建议申购[10] - 招股价为26.66港元，预计发行后公司市值为87.08亿港元[7][10] 核心业务与公司概览 - 公司为18C特专科技公司，是企业级大模型AI应用解决方案提供商，成立于2018年[1] - 核心业务采用项目制服务模式，包括FastData数据智能方案和FastAGI人工智能方案，业务重心正逐步向2023年12月开始商业化的FastAGI方案侧重[1] - 截至2025年6月，公司累计服务企业客户283名，覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个行业[1] 财务表现 - 1H25收入为1.32亿元，同比增长118%，较2023年28%和2024年88%的增速呈现爆发式增长[2] - FastAGI方案1H25收入为7,300万元，同比增长191%，占总收入比重提升至55%，其单客户收入为270万元，较FastData方案的170万元高出60%[2] - 1H25整体毛利率为55%，两种方案毛利率相当，经调整净亏损为5,200万元，同比收窄1,600万元，对比2023年及2024年亏损分别为1.9亿元和9,600万元[2] 行业状况与市场地位 - 公司所处企业级大模型人工智能应用赛道前景广阔，据Frost & Sullivan数据，预计2025年该市场规模为554亿元，其中大模型应用占比15%达84亿元，到2029年其占比将提升至22%以上，规模达527亿元，2025E-2029E复合年增长率为58%[3] - 2024年公司在企业级大模型人工智能应用解决方案市场的市占率为4.2%，排名第5，前四名公司市占率分别为11.0%、9.7%、7.3%和6.9%[3] - 行业呈现由判别式AI应用向大模型AI应用转换的趋势[4] 优势与机遇 - 大模型下游行业需求爆发式增长趋势具备较高确定性[4] - 公司已沉淀消费零售、制造、医疗、交通等行业经验，并验证业务模式的可拓展性[4] - 长期维度看，出海业务具备一定竞争力，预计将受益于中国基座模型能力升级[10] 估值分析 - 按招股价26.66港元计算，对应1H24+1H25 12个月市销率为25.4倍，假设2H25收入增速与上半年一致，则对应2025年预测市销率为15.1倍[10] - 作为对比，美股可比公司市销率均值为25.3倍/20.0倍，港股18C特专科技公司平均市销率为37.1倍/27.0倍[10] - 报告预计公司将逐步消化较高市销率估值[10] 招股与募资信息 - 招股时间为2025年10月20日至10月23日，上市交易时间为10月28日[6] - 本次发行无基石投资人，无绿鞋机制，预计募资净额为6.098亿港元[9] - 募集资金用途规划为：40%用于提升研发能力，30%用于扩大销售网络和客户群，15%用于海外业务拓展，5%用于潜在投资/并购，10%补充运营资金[9]

公司上市概况 - 滴普科技于10月20日在中国香港启动全球招股，计划全球发售2663.20万股，其中国际发售2530.04万股，香港公开发售133.16万股 [1] - 本次发售每股定价26.66港元，若未行使超额配股权，预计募资额为7.10亿港元，资金将用于研发升级、海外市场扩张及潜在战略并购 [1] - 公司上市被视为中国企业级大模型AI应用领域资本化的关键节点，并为港股市场带来稀缺的硬科技投资标的 [1] 行业市场前景 - 2024至2029年，中国企业级大模型应用市场规模预计将从386亿元人民币增长至2394亿元人民币，复合增长率达44% [2] - 港股市场中兼具全栈技术闭环和商业化实证的企业级AI服务商极为稀缺 [2] - 海外同赛道代表厂商Palantir股价三年上涨26倍，验证了该发展模式的可行性与潜力空间 [2] 公司业务与解决方案 - 公司是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，专注于为企业提供前沿AI解决方案，助力整合数据、决策运营及生产制造等领域专业知识 [2] - 公司构建了FastDataFoil数据融合平台与Deepexi企业级大模型平台两大底座，并在此基础上打造FastData企业级数据智能解决方案与FastAGI企业级人工智能解决方案 [2] - FastData解决方案聚焦多模态数据治理，FastAGI解决方案推动AI与业务深度融合，提供高精度零幻觉的专业AI数字员工服务 [3] 公司经营与财务表现 - 截至2025年6月30日，公司服务已覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个领域，累计服务企业客户283家 [3] - 2022至2024年，公司营收从1.00亿元人民币增至2.43亿元人民币，三年复合增长率达55.5% [3] - 2025年上半年营收增至1.32亿元人民币，同比增长118.4%，毛利率从2022年的29.4%跃升至2024年的51.9%，2025年上半年经调整净亏损率收窄至39.5% [3] 商业模式与投资价值 - 公司遵循“数据层实现多模态融合治理、模型层推动AI与业务无缝对接、同时兼顾企业级安全”的业务逻辑，与Palantir的发展路径高度契合 [4] - Palantir在美股市场的市值爆发力为评估滴普科技的价值提供了具象化的参照体系，印证了“数据-模型-应用”全栈模式的商业价值 [4] - 公司被视为“中国版Palantir”，其全球发行为投资者提供了把握企业级AI应用爆发红利的关键机遇 [4]

公司上市与市场定位 - 滴普科技已正式通过港交所聆讯，即将成为港股18C新政下首家聚焦企业级大模型及AI应用解决方案全栈的专业提供商[1] - 公司定位为企业级AI应用解决方案市场，该B端市场相较于C端更具商业延展性与利润空间[1] - 滴普科技被视为国内成功理解并践行Palantir商业化路径的标的，有望成为“中国版的Palantir”[1][10] 行业市场规模与增长 - 中国企业级大模型应用市场规模预计将从2024年的386亿元人民币增长至2029年的2,394亿元人民币，2024至2029年的复合年增长率高达44%[2] - 该市场是一个正经历爆发式增长的新兴AI细分赛道[2] 公司市场地位与财务表现 - 2024年，滴普科技是中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名前五的提供商[2] - 公司收入从2022年的1.00亿元人民币增长至2024年的2.43亿元人民币，年复合增长率达55.5%[8] - 2025年上半年营收同比增长118.4%，达到1.32亿元人民币[2] - FastAGI企业级人工智能解决方案业务收入占比从2023年的5.1%跃升至2024年的37.2%，并于2025年上半年进一步提升至55.3%，第二增长曲线已然成型[8] 核心技术优势 - 公司是中国首批构建AI-Ready数据融合平台的提供商，具备雄厚的数据治理技术储备，能高效治理多模态数据以构建高质量知识库和训练集[3] - 公司打造了“FastData Foil数据融合平台+Deepexi企业级大模型平台”的技术体系，构建了从数据治理到智能决策的闭环生态，与Palantir的Foundry平台逻辑高度相似[6] - Deepexi企业大模型平台已通过网信办深度合成算法与生成式人工智能服务双重监管备案[6] 商业模式与客户基础 - 公司采用深耕垂直行业、与头部客户共建共创的路线，积累了丰富的行业实践知识，覆盖消费零售、制造、医疗及交通等领域[4] - 累计服务的客户数量从2022年的129名增加至2024年的245名，截至2025年6月30日，累计客户达283名，复购客户达94名，显示出高度的客户黏性[8] 盈利能力与财务指标分析 - 剔除优先股公允价值变动及股份支付等非现金因素后，经调整净亏损率从2022年的222.9%大幅收窄至2025年上半年的39.5%[9] - 根据国际会计准则，优先股公允价值变动计入当期损益，公司估值上涨会导致账面亏损扩大，这是高速成长科技企业的典型特征，而非经营基本面恶化[9][10]

上市进展 - 滴普科技于10月12日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际及交银国际 [1] 市场地位与业务概览 - 公司专注于为企业提供企业级大模型人工智能应用解决方案，核心基础设施为FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台 [3] - 以2024年收入计，公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [3] - 解决方案已实现规模商业化落地，覆盖消费零售、制造、医疗及交通等多个垂直行业 [3] 客户基础与业务模式 - 截至2025年6月30日，公司累计为283名企业用户提供服务，其中复购客户为94名，复购率达33.2% [3] - 业务模式为项目制，提供两种解决方案：基于FastData Foil的FastData企业级数据智能解决方案和基于Deepexi平台的FastAGI企业级人工智能解决方案 [3] - FastData解决方案负责整理管理结构化和非结构化数据，FastAGI解决方案协助客户决策并自动化业务流程，两者可分开或协同提供 [4][5] 财务表现 - 收入呈现增长趋势：2022年收入约为1亿元，2023年增至1.29亿元，2024年大幅增长至2.43亿元 [5] - 2025年上半年收入为1.32亿元，已超过2023年全年水平 [5] - 毛利率持续改善：2022年毛利率为29.4%，2023年提升至40.1%，2024年进一步提升至51.9%，2025年上半年达到55.0% [6] - 公司仍处于亏损阶段：2022年亏损约6.55亿元，2023年亏损收窄至5.03亿元，但2024年亏损扩大至12.55亿元，2025年上半年亏损为3.08亿元 [5][6] - 销售及营销开支占收入比从2022年的119.6%显著改善至2024年的36.7%，但2025年上半年行政开支占比高达110.1% [6]

上市进程与财务表现 - 公司已成功通过港交所聆讯，上市进程提速，或将成为港交所18C章特专科技企业 [1] - 2025年上半年实现收入人民币1.32亿元，较2024年同期增长118.4% [1] - 2022年至2024年营收年复合增长率达55.5% [1] - 毛利率从2022年的29.4%持续提升至2025年上半年的55.0% [1] - 2025年上半年经调整净亏损率收窄至39.5% [1] 客户基础与市场认可 - 截至2025年6月30日，公司累计服务283家中大型企业客户，其中复购客户达94家 [1] - 客户群体覆盖消费零售、制造、医疗、交通等多个垂直领域，包含诸多行业领军企业 [1] - 通过服务垂直领域领军企业深化能力，形成技术与商业化的自强化循环 [1] 核心产品与解决方案 - 核心产品以FastData Foil数据融合平台和Deepexi企业级大模型平台为两大核心基础设施 [2] - 基于核心平台构建FastData企业级数据智能解决方案与FastAGI企业级人工智能解决方案 [2] - 解决方案旨在帮助企业整合数据与专业知识，构建高精度、零幻觉的企业级AI数字员工 [2] 技术能力与竞争优势 - 公司坚持商业化落地为导向的技术发展路径，形成数据工程、模型工程、应用工程的综合能力 [3] - 在数据工程层面，具备多模态数据统一治理与语义挖掘能力，生成高质量行业融合数据 [3] - 在模型工程方面，通过自研技术打造具备“知识-推理”双引擎的模型平台，提升推理性能与经济性 [3] - 在应用工程上，推出运营、生产力与工作流执行三类AI智能体，提供端到端智能支持 [3] 行业前景与发展机遇 - 国家推动人工智能与实体经济深度融合，为企业级AI市场创造广阔发展空间 [4] - 公司深耕的Data+AI领域高度契合国家推动产业智能化升级的战略方向 [4] - 成功上市有望拓宽融资渠道，加速技术迭代与市场扩张，在千亿级赛道上强化卡位 [4][5]