债市行情表现 - 国债期货全线收涨 30年期主力合约涨0.40%报118.36 10年期主力合约涨0.15%报108.3 5年期主力合约涨0.08%报105.63 2年期主力合约涨0.03%报102.336 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行3BPs左右 30年期国债活跃券收益率下行4.1BPs至1.92% 10年期国开债收益率下行3.4BPs至1.8025% [2] - 中证转债指数下跌0.08%至460.63点 成交金额761.34亿元 个券表现分化 通光转债跌8.82% 奇正转债涨12.40% [2] 海外债市动态 - 美债收益率集体下跌 2年期跌5.66BPs至3.867% 10年期跌8.75BPs至4.322% 30年期跌10.22BPs至4.856% [3] - 欧债收益率走势分化 10年期德债收益率涨1.9BP至2.706% 10年期法债收益率涨1.4BP至3.362% 10年期英债收益率跌1.4BP至4.631% [3] 资金市场状况 - 央行开展3090亿元7天期逆回购操作 中标利率1.40% 实现净投放1585亿元 [5] - Shibor短端品种多数下行 隔夜利率下行4.9BPs至1.317% 7天期下行4.4BPs至1.501% [5] 一级市场发行 - 农发行金融债中标收益率1.074年期1.3883% 3年期1.6893% 10年期1.8411% 全场倍数分别为2.3倍、4.24倍、2.76倍 [4] 机构观点分析 - 中信证券认为8月流动性缺口压力不大 债市配置价值逐步显现 建议短期防守为主并把握长债配置机会 [6] - 中金固收指出理财规模稳定支撑信用债需求 若风险资产持续强势可能分流债市资金 建议关注中短久期信用债底仓价值 [6][7]

纯债基金业绩表现 - 截至6月13日全市场2440只纯债型基金中约95%产品净值年内实现正增长2002只基金净值在6月份创下新高占比超82% [2] - 博时裕通纯债3个月A国泰睿元一年定开今年以来净值增长率分别为4.16%4.01%景顺长城景泰鑫利纯债A英大通惠多利A格林泓旭利率债等年内业绩均在3%以上 [2] - 资金持续宽松与配置需求旺盛共同驱动债市走牛5月以来央行推出降准降息等一揽子金融政策释放明确宽松信号资金面显著转松为债券收益率下行创造有利条件 [2] 债市驱动因素 - 存款利率走低背景下部分资金从存款市场流向债券市场外部环境波动促使资金流入债市避险使债市资金更加充裕 [2] - 国内经济延续温和复苏态势消费和出口领域颇具韧性央行工具箱储备充足预计维持适度宽松政策基调为债市提供支撑 [3] - 年初至今资金中枢逐月下台阶关税扰动背景下央行政策重心重回稳增长资金有望维持宽松 [3] 下半年债市展望 - 债市或将维持震荡向上格局呈现利率波动放大行情演绎较快特征宽松环境下可关注久期和杠杆机会 [3] - 三季度政府债券供给增加可能带来短期扰动但央行可能重启国债买卖降准降息仍有空间10年期国债或维持区间震荡 [3] - 经济结构转型期投资回报系统性下降"资产荒"仍然存在债券收益率向下趋势不变 [3] 投资策略建议 - 下半年可考虑适时做好利率债和信用债资产切换利率债供给压力下降需求端存在保险保费改善央行买债等增量需求 [5] - 宽松货币政策环境利好债券基金收益相对性价比凸显存款脱媒将驱动非银机构加大配置力度信用利差存在压缩空间 [5] - 利率债方面关注新老券交替交易性机会品种利差层面关注长久期地方债与政金债老券信用债方面聚焦优质区域中短久期城投债 [5][6]