新华财经北京10月29日电（王菁）债市周三（10月29日）走势出现反复，日内绝大多数时间较上日更 加"火热"，短端品种表现偏优，但尾盘空头情绪突起，长端期现券同步走弱，当日国债期货主力收盘涨 跌不一，银行间现券收益率午后走低3-4BPs之后转为上行；公开市场单日净投放4195亿元，税期刚过资 金利率震荡回落。 机构认为，重启国债买卖操作"不排除从买短开始"，叠加货币宽松基调，1年内短端品种收益确定性更 高；长端及超长债虽受益于股债性价比逻辑存在机会，但受期限利差偏高影响，修复过程可能反复。 【行情跟踪】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.27%报115.83，10年期主力合约涨0.13%报108.57，5年期 主力合约涨0.16%报106.07，2年期主力合约涨0.10%报102.576。 银行间主要利率债收益率"先下后上"，截至发稿，10年期国开债"25国开15"收益率上行0.7BP至 1.8875%，10年期国债"25附息国债16"收益率持平报1.813%，30年期国债"25超长特别国债06"收益率上 行0.75BP至2.175%。 中证转债指数收盘上涨0.96%，报488.66点，成交金额58 ...

中证转债指数收盘上涨0.83%，报485.18点，成交金额665.97亿元。"N金25转"、中环转2、富春转债、 伟测转债、振华转债涨幅居前，分别涨54.19%、7.83%、6.91%、5.91%、5.86%。通光转债、博23转 债、精达转债、豫光转债、华医转债跌幅居前，分别跌7.95%、5.74%、5.66%、5.02%、3.72%。 【海外债市】 新华财经北京10月27日电（王菁）债市周一（10月27日）偏强整理，超长端表现更优，国债期货主力全 线收涨，银行间现券收益率午后多数下行1BP左右；公开市场单日净投放1483亿元，税期影响之下，资 金利率延续上行。 机构认为，在MLF、买断式逆回购和买入债券到期压力加大，以及支持明年初政府债集中发行等背景 下，不排除央行在四季度采取降准或买入债券的手段来深度释放流动性。年底前市场流动性将继续处于 较为稳定的充裕状态，债市整体压力尚可。 【行情跟踪】 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.32%报115.4，10年期主力合约涨0.15%报108.175，5年期 主力合约涨0.12%报105.745，2年期主力合约涨0.05%报102.388。 银行间主要利率 ...

市场行情 - 债市偏弱整理，重要会议提振风险情绪，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率多数回升0.5-1BP [1] - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.25%报115.01，10年期主力合约跌0.06%报108.005，5年期主力合约跌0.05%报105.615，2年期主力合约跌0.01%报102.332 [2] - 银行间主要利率债收益率小幅上行，10年期国开债收益率上行0.6BP报1.912%，30年期国债收益率上行0.35BP和1.55BP [2] - 中证转债指数收盘上涨0.68%报481.2点，成交金额529.53亿元，多只个券涨幅显著 [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨，2年期涨4.82BPs报3.489%，10年期涨5.35BPs报4.001%，30年期涨4.9BPs报4.578% [3] - 日债收益率上行居多，10年期日债收益率尾盘小幅走高0.1BP至1.659% [4] - 欧债收益率普遍上涨，10年期德债收益率涨2BPs报2.582%，10年期法债收益率涨2.7BPs报3.380% [4] 一级市场发行 - 财政部5年、7年期国债加权中标收益率分别为1.63%、1.7324%，全场倍数分别为2.64、3.24 [5] - 进出口行3年期浮息债中标利率为1.8049%，全场倍数3.36，边际倍数60.0 [6] 资金面情况 - 央行开展1680亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日1648亿元逆回购到期，单日净投放32亿元 [7] - Shibor短端品种多数上行，隔夜品种报1.32%，14天期上行5.1BPs报1.563% [7] 政策导向 - 二十届四中全会公报提出"十五五"时期高质量发展等主要目标，强调坚决实现全年经济社会发展目标，宏观政策要持续发力 [8][9] - 政策着力点落在科技、实体、升级、消费四大关键，要求积极稳妥化解地方政府债务风险 [9][10] 机构观点 - 机构认为债市定价逻辑频繁轮动，流动性预期延续稳定乐观，资金短期可能收敛但整体平衡偏松 [1] - 中金固收预计年内宏观经济政策可能不会有很大调整，后续货币政策加快放松仍然可期 [10] - 中信建投认为"十五五"内核是高质量发展，消费直接刺激或弱于市场预期，房地产政策将优化但无大刺激 [10]

债市行情 - 国债期货主力合约全线上涨，30年期合约涨0.16%报115.590，10年期合约涨0.05%报108.145，5年期合约涨0.05%报105.715，2年期合约涨0.04%报102.372 [2] - 银行间主要利率债收益率走势小幅分化，10年期国开债收益率下行0.5BP报1.9145%，10年期国债收益率下行0.5BP报1.763%，30年期超长特别国债收益率上行0.15BP报2.0875% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.99%报479.2点，成交金额632.33亿元，冠中转债和东风转债分别上涨20.00%和15.87% [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，2年期收益率跌1.47BP报3.451%，10年期收益率跌3.45BPs报3.978%，30年期收益率跌3.80BPs报4.569% [3] - 日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1.1BP至1.659% [4] - 欧债收益率涨跌互现，10年期德债收益率跌0.3BP报2.576%，10年期意债收益率跌1.2BP报3.364%，10年期英债收益率跌2.5BPs报4.503% [4] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放资金685亿元，操作利率持稳于1.40% [6] - Shibor短端品种多数上行，7天期上行0.8BP报1.426%，14天期上行3.6BPs报1.504%，隔夜品种持平报1.317% [6] 机构观点 - 机构认为七天逆回购利率持稳锚定LPR稳势，银行净息差低位导致报价行下调动力不足，但预期货币政策加码宽松并带动LPR跟随下调仍有可能 [1] - 中信证券指出债市情绪最悲观时期或已结束，建议交易盘心态更积极但以日内交易为主，配置盘维持中性仓位等待明确信号 [7] - 华泰固收认为四季度基本面环比或小幅走弱，降息预期略升温但非大概率事件，债市震荡概率更大，建议快进快出把握阶段性机会 [8] 一级市场 - 四川省成功发行10年期普通专项地方债，规模51.6629亿元，发行利率2.0500%，边际倍数1.23倍 [5]

核心观点 - 债市周一整体表现疲弱，国债期货全线收跌，现券收益率普遍上行，超长端品种回调显著 [1] - 机构观点认为四季度债市环境略好于三季度，但需关注公募销售新规、机构行为及股市等风险点 [1] - 央行公开市场单日净回笼资金648亿元，资金利率表现分化但整体波动不大 [1][6] 行情跟踪 - 国债期货主力合约全线下跌，30年期主力合约跌幅最大，为0.37%，报115.300，10年期、5年期和2年期主力合约分别下跌0.14%、0.11%和0.04% [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债收益率上行1.3个基点至1.918%，10年期和30年期国债收益率均上行2个基点，分别报1.765%和2.0875% [2] - 中证转债指数微涨0.06%，收于474.51点，成交金额为602.49亿元，个券表现分化，晨丰转债涨停，涨幅20.00%，而亿田转债领跌，跌幅达11.97% [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨，2年期、3年期、5年期、10年期和30年期美债收益率分别上涨4.77、4.96、5.19、4.00和2.66个基点 [3] - 日债收益率多数上行，10年期日债收益率走高4.4个基点至1.669% [4] - 欧债收益率普遍上行，10年期法债、德债、意债和西债收益率分别上涨2.6、1.0、2.0和1.7个基点，英国10年期国债收益率上涨3个基点至4.529% [4] 一级市场 - 农发行发行的182天、3年和5年期金融债中标收益率分别为1.5549%、1.7285%和1.7962%，全场认购倍数分别为3.79、2.28和2.51 [5] - 国开行发行的1年和3年期金融债中标收益率分别为1.4771%和1.7298%，全场认购倍数分别为3.36和2.86 [5] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作投放资金1890亿元，但因当日有2538亿元逆回购到期，实现净回笼648亿元 [6] - Shibor短端品种表现分化，隔夜品种微跌0.1个基点至1.317%，7天期和14天期品种分别上行0.3和0.7个基点 [6] 基本面 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，低于预期的3.1%和前值的3.4% [7] - 1-9月固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，较前值0.5%的增幅转负，同期房地产开发投资同比下降13.9%，其中住宅投资下降12.9% [7] - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，显著高于预期的5.2%和前值的5.2% [7] 机构观点 - 中信证券认为近期债市修复行情得益于中美经贸摩擦变化、避险情绪升温及通胀未形成趋势，四季度行情取决于财政与货币政策配合，债券收益率上行风险有限 [9] - 华泰固收指出投资者普遍判断贸易摩擦将反复，四季度基本面或小幅走弱，降息预期略有升温但非大概率事件，债市以震荡为主，情绪较三季度略有修复，建议波段操作，久期偏好超过权益暴露 [9]

债市行情表现 - 国债期货表现分化，30年期主力合约涨0.42%报114.96，10年期主力合约涨0.06%报108.165，5年期和2年期主力合约均跌0.01% [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债收益率下行2.3BP报2.242%，10年期国开债收益率下行0.8BP报1.931% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.72%报478.72点，成交金额635.90亿元，精达转债跌9.99%，泰瑞转债涨5.19% [2] 海外债市动态 - 美债收益率涨跌不一，2年期涨1.04BP报3.499%，10年期涨0.37BP报4.032%，30年期跌0.1BP报4.628% [3] - 10年期日债收益率走高0.7BP至1.658% [4] - 欧元区主要国债收益率下行，10年期德债收益率跌4BPs报2.568%，10年期法债收益率跌5.4BPs报3.339% [4] 一级市场发行 - 国开行1年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4929%、1.7313%、1.9749%，全场倍数分别为3.44、4.22、3.6 [5] - 进出口行1年、3年期金融债中标收益率分别为1.3573%、1.6808%，全场倍数分别为2.31、3.46 [5] 资金面情况 - 央行开展2360亿元7天期逆回购操作，因当日6120亿元逆回购到期，单日净回笼3760亿元 [6] - Shibor短端品种表现分化，7天期上行0.5BP报1.419%，14天期下行0.9BP报1.443%创2023年1月以来新低 [6] - 前三季度社会融资规模增量累计30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元，人民币贷款增加14.75万亿元 [6] 机构观点与基本面分析 - 9月金融数据符合预期，信贷投放同比延续少增，社融余额同比增速继续下行，反映实体需求相对弱势 [8] - 10月之后社融增速预计进入季节性下行通道，四季度实体融资或延续弱势，社融余额同比增速可能小幅下行 [8] - 5000亿元政策性金融工具大概率于10月集中落地，预计将带动社融增量修复并在四季度形成对固定投资的有效支撑 [8]

核心观点 - 债市整体小幅走弱，国债期货主力合约多数下跌，银行间主要利率债收益率小幅回升 [1] - 机构预期年内降息可能性不大，降准概率较高，四季度无风险利率或维持区间震荡 [1] - 央行通过逆回购操作净投放流动性，旨在保持银行体系流动性充裕 [6] 行情跟踪 - 国债期货主力合约收盘多数下跌，30年期跌0.14%，10年期跌0.06%，5年期跌0.03%，2年期持平 [2] - 银行间10年期国开债收益率上行0.6BP至1.939%，10年期国债收益率上行0.5BP至1.7575% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.49%至482.17点，成交金额715.60亿元 [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，2年期跌3.54BPs至3.489%，10年期跌2.5BPs至4.028% [3] - 10年期日债收益率下行0.5BP至1.652% [4] - 欧债收益率普遍下跌，10年期德债收益率跌2.6BPs至2.609%，10年期法债收益率跌7.4BPs至3.393% [4] 一级市场 - 财政部91天期国债加权中标收益率1.2634%，全场倍数2.37；182天期加权中标收益率1.3487%，全场倍数2.17 [5] - 5年期吉林地方债中标利率1.85%，全场倍数21.5；7年期中标利率2.00%，全场倍数20.95 [5] 资金面 - 央行开展435亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因无逆回购到期，单日净投放435亿元 [6] - Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行0.1BP至1.316%，7天期下行0.9BP至1.414% [7] 基本面 - 9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大 [8] - 9月PPI同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比持平 [8] 机构观点 - 央行买断式逆回购操作有助于保持资金面稳定充裕，助力政府债券发行和信贷投放 [9] - 在10月政府债券发行压力不大的情况下，当月资金波动风险或有限 [9] - 随着前期买入国债陆续到期带来流动性回笼，央行重启国债买卖的可能性或逐步增强 [9]

市场行情 - 债市走势反复，早盘弱势调整后午后期现券回暖，国债期货主力全线收涨，收益率曲线下移约1BP [1] - 国债期货低开高走，30年期主力合约收盘涨0.34%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02% [2] - 银行间主要利率债收益率午后转为下行，10年期国开债收益率下行1.05BP至1.9325%，10年期国债收益率下行1BP至1.752%，30年期国债收益率下行1.15BP至2.1025% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.78%至479.83点，成交金额748.54亿元，个券表现分化 [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，2年期跌4.78BPs至3.524%，10年期跌6.37BPs至4.053%，30年期跌7.06BPs至4.636% [3] - 欧债收益率多数下跌，10年期德债收益率跌0.8BP至2.635%，10年期法债收益率跌1BP至3.467%，10年期意债收益率跌2.8BPs至3.431% [3] 一级市场 - 财政部1年期固息债"25国债19"加权中标收益率1.38%，全场倍数2.22，20年期固息债"25特国04(续3)"加权中标收益率2.239%，全场倍数3.47 [4] - 国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6085%、1.7564%、2.0008%，全场倍数分别为2.96、4.03、4.94 [4] 资金面 - 央行开展910亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因无逆回购到期，单日实现净投放910亿元 [5] - Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行0.1BP至1.315%，7天期下行2.4BPs至1.423%，14天期下行2.1BPs至1.445%创2023年1月以来新低 [5] 机构观点 - 机构认为基本面与债市供给转为有利，资金面大概率得以呵护，降息降准等有博弈空间，债市胜率较高但不宜过度追涨 [1] - 有观点指出10月债市中性震荡，12月后下行或更顺畅，当前信用债收益率曲线陡峭，长信用收益较高，后续信用利差或逐步修复 [6] - 预计10月信用利差延续震荡格局，资金面延续宽松但进一步低于政策利率可能性不大，理财规模增长将支撑信用债需求 [7] - 认为四季度债市总体略好于三季度，建议以偏积极心态应对，品种上推荐5-7年及以下利率债和中短端信用债 [7]

市场行情表现 - 国债期货主力合约全线收涨，30年期主力合约涨0.37%报114.440，10年期主力合约涨0.10%报108.065，5年期主力合约涨0.03%报105.685，2年期主力合约涨0.02%报102.370 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍反弹，10年期国开债收益率上行1.3BP至1.939%，10年期国债收益率上行1.2BP至1.755%，30年期国债收益率上行2.2BPs至2.106% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.42%报483.6点，成交金额752.98亿元，个券表现分化，闻泰转债跌15.76%，惠城转债涨20.00% [2] 海外债市动态 - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.63BP报3.572%，10年期美债收益率跌1.95BP报4.117%，30年期美债收益率跌1.47BP报4.707% [3] - 欧元区主要国债收益率下跌，10年期德债收益率跌5.9BPs报2.643%，10年期法债收益率跌4.6BPs报3.477%，10年期英债收益率跌7BPs报4.673% [3] 一级市场发行 - 农发行182天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.6173%、1.7065%、1.7883%，全场倍数分别为1.79、2.63、3.16，边际倍数分别为1.56、3.3、2.02 [4] 资金面状况 - 央行开展1378亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日无逆回购到期，实现单日净投放1378亿元 [5] - Shibor短端品种多数下行，隔夜品种持平报1.314%，7天期上行4.4BPs报1.447%，14天期下行1.6BP报1.466% [5] 机构观点与市场展望 - 机构认为四季度债市或震荡修复，利差或逐步压降，加杠杆与哑铃策略占优，10月资产供给节奏放缓且资金持续宽松，债市将逐步进入修复阶段 [1][6] - 有观点指出中美贸易冲突升级可能导致债券利率下行，30年国债、10年国开及5年二永有望迎来整体利率下行和利差收缩的双重利好 [6] - 判断四季度债市表现略好于三季度，因债市赔率改善，基本面与债市供给转为有利，资金面大概率得以呵护，但长期叙事仍不利，明年债市呈现震荡或偏弱的概率较高 [7]

市场行情表现 - 国庆长假后首个交易日债市期现券同步回暖，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率普遍下行1-2BPs [1] - 国债期货具体表现：30年期主力合约涨0.46%报114.530，10年期主力合约涨0.15%报108.045，5年期主力合约涨0.07%报105.730，2年期主力合约涨0.02%报102.394 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期超长特别国债收益率下行1.25BP报2.117%，10年期国开债收益率下行0.65BP报1.956%，10年期国债收益率下行1BP报1.773% [2] - 可转债市场同步走强，中证转债指数上涨0.65%报488.64点，万得可转债等权指数上涨0.70%报238.03点 [2] 海外债市动态 - 美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.66BP报3.580%，10年期美债收益率跌0.20BP报4.121%，30年期美债收益率跌1.27BP报4.711% [3] - 日债收益率呈现“短降长升”格局，20年期日债收益率上行1.4BP至2.713%，3年期和5年期日债收益率分别回落0.3BP和0.5BP [3] - 欧元区主要国家国债收益率普遍下跌，10年期法债收益率跌5.5BPs报3.512%，10年期德债收益率跌3BPs报2.677%，10年期意债收益率跌6BPs报3.474% [3] 央行操作与资金面 - 央行10月9日通过逆回购操作净回笼资金14513亿元，当日开展6120亿元7天期逆回购操作，但有20633亿元逆回购到期 [4] - 央行同日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，鉴于10月有8000亿元同期限操作到期，此举意味着净投放3000亿元 [4] - 资金利率在节后普遍显著回落，Shibor隔夜品种下行5.7BPs报1.322%，7天期上行9BPs报1.495%，14天期下行17.6BPs报1.526% [4] 一级市场发行 - 财政部发行的28天期国债加权中标收益率为0.9784%，全场倍数2.99；63天期国债加权中标收益率为1.1727%，全场倍数3.07 [5] - 国开行发行的1年期金融债中标收益率为1.5169%，全场倍数3.75；5年期中标收益率为1.7330%，全场倍数3.78；10年期中标收益率为1.9887%，全场倍数5.56 [6] 机构观点摘要 - 有机构认为10月流动性缺口可能季节性走阔，央行节前公告买断式逆回购释放了宽松信号，预计收益率曲线后续或“先牛陡后牛平” [1][7] - 有观点指出10月开始基本面和供给进入对债市有利阶段，资金面维持平稳，降息降准和购债仍有博弈空间，建议10年国债老券收益率在1.8%以上逢调整配置 [7] - 另有分析认为10月因假期因素导致现金需求季节性抬升，叠加财政存款压力，流动性缺口较大，央行操作意在释放呵护流动性的政策信号 [7]