王爷说财经讯：你知道吗？英国刚干了件大事！2025年7月，一口气狂买美债413亿美元，持仓继续超过中国，成美国第二大债主！ 你敢信？英国这波操作让全球市场傻眼——英国经济明明摇摇欲坠，为啥还拼命给美国'送钱'？ 咱们我们就一起来深扒一下：为何英国狂买美债？英国是赌徒还是智者？这背后到底藏着啥惊天逻辑？ 01、持仓超过中国！英国狂买美债！ 9月19日消息，据美国财政部最新公布的数据显示，2025年7月，英国增持美债413亿美元，最终持仓规模达到历史新高——8993亿美元，这甚至超越中国 （7307亿美元）持有的美债，这甚至成美债第二大海外持有国。 同期，日本小幅增持38亿至1.15万亿稳居第一，加拿大却抛售571亿至3814亿美元。 英国持仓暴增背后，私人机构与官方齐出手，重点买入中长期美债。 02、为何英国大举买入美债？ 那么问题来了：为何英国疯狂买入美债呢？ 王爷说财经认为，这背后主要原因有以下3个方面，具体来看： 第一、英国这是在赌美债"避险+高收益"！ 如我们之前就多次报道过，英国脱欧后经济动荡，美债收益率超4.5%碾压英债，成养老基金等机构的"救命稻草"。 第二、这是英国赌英美"特殊关系"！ 英国大举 ...

新华财经北京9月19日电 债市周五（9月19日）早间持稳、午后重回弱势，国债期货主力全线收跌，银 行间现券收益率普遍上行2BPs左右；公开市场单日净投放1243亿元，流动性紧势仍未明显缓解，资金 利率走势有所分化。 机构认为，近期市场关于央行恢复国债买卖操作的传言纷飞，但在尚无官方确切消息前，仅靠憧憬难以 持续推动市场走强。美联储降息幅度符合预估，国内短期内暂难跟进。 【行情跟踪】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.76%报114.800，10年期主力合约跌0.21%报107.835，5年 期主力合约跌0.13%报105.675，2年期主力合约跌0.05%报102.364。 银行间主要利率债收益率"先下后上"，期债尾盘收益率上行幅度继续扩大， 截至发稿，10年期国开 债"25国开15"收益率上行2.2BPs报1.945%，10年期国债"25附息国债11"收益率上行2.15BPs报1.804%， 30年期国债"25?长特别国债02"收益率上行2.5BPs报2.0950%。 中证转债指数收盘下跌0.55%，报473.61点，成交金额816.62亿元。景兴转债、塞力转债、豪24转债、 甬矽转债、电化转债跌 ...

新华财经北京9月18日电尽管隔夜美联储如期降息，但最新数据缓解了投资者对就业市场放缓的担忧，美债收益率周四（18日）全线走 高。 当天亚欧交易时段，美债收益率曾一度全线走低，劳工部公布最新初请失业金数据后，美债收益率转而全线走高。截至新华财经21:40发 稿时，2年期美债收益率上升3.7BPs至3.584%，10年期美债收益率上升5.5BPs至4.131%，30年期美债收益率上升7.2BPs至4.746%。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至9月13日当周，经季节性因素调整后的失业保险申请人数为23.1万人，比上周向上修正的数据减少 3.3万人，也低于道琼斯预期的24万人。 周四公布的申请失业救济人数有所下降，此前一周的短暂飙升引发了人们对裁员可能到来的担忧，尤其是在投资者继续关注任何潜在经 济放缓的迹象和劳动力市场出现裂缝的情况下。本周温和的数据表明，上周申请失业救济人数的上升主要是由于德克萨斯州的申请失业 救济人数出现偏差，而不是更大问题的一部分。 当地时间周三，美联储主席鲍威尔在宣布降息决定后举行的记者招待会上表示，此次利率变动是"风险管理"问题，这打消了人们对美联 储长期降息的希望。政策制定者预计今年 ...

新华财经北京9月16日电美债收益率周二（16日）开盘后多数下行，因投资者消化了强劲的美国零售销 售数据，并将注意力转向美联储本周似乎没有悬念的利率决定。在本周美联储会议上降息25BPs几乎是 肯定的结果，但这将是多年来最受关注的决定之一。自2024年12月以来，美联储一直按兵不动，但全球 经济和政治格局已经发生了巨大变化。 当天盘前，美债走势一度出现分化，价格小幅波动，其中2年期美债收益率0.5BPs至3.532%，开盘后2年 期收益率跌2.5BPs至3.51%；10年期美债收益率盘前上升1.3BP至4.047%，开盘后跌0.2BP至4.032%；上 周，在数据显示劳动力市场弱于预期后，10年期美债收益率一度跌至4%；30年期美债收益率盘前上升 1.4BP至4.67%，开盘后涨幅收敛至0.4BP至4.659%。 最新数据显示，美国8月零售销售连续第三个月强劲增长，显示尽管通胀挥之不去且就业市场疲弱，但 美国家庭支出仍保持在健康水平。根据经季节性因素（但未考虑通胀因素）调整后的数据，8月份零售 额增长0.6%，增速与7月份向上修正后的水平持平，高于道琼斯预测的0.3%。消费者价格指数环比上涨 0.4%，表明消费 ...

债市行情 - 国债期货主力合约多数收涨 其中10年期主力合约涨0.15%报108 5年期主力合约涨0.13%报105.795 2年期主力合约涨0.04%报102.414 [2] - 银行间主要利率债收益率午后普遍下行 30年期国债收益率下行1.5BP至2.08% 10年期国开债收益率下行1.55BP至1.9275% 10年期国债收益率下行1.6BP至1.784% [2] - 中证转债指数下跌0.18%至476.73点 成交金额781.52亿元 个券表现分化 恒帅转债和景兴转债均涨20% 欧通转债跌5.55% [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌 2年期跌2.30BP至3.526% 10年期跌3.64BP至4.034% 30年期跌2.8BP至4.653% [3] - 欧债收益率普遍下行 10年期德债收益率跌2.4BP至2.689% 10年期法债收益率跌2.8BP至3.477% 10年期意债收益率跌4.7BP至3.471% [4] - 日债收益率走高 10年期日债收益率上行0.6BP至1.601% [4] 资金面 - 央行开展2870亿元7天期逆回购操作 中标利率1.40% 实现净投放400亿元 [6] - Shibor短端品种集体上行 隔夜品种上行2.9BP至1.437% 7天期上行0.5BP至1.475% [6] 基本面数据 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 低于预期3.8%和前值3.7% [7] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2% 低于预期5.7%和前值5.7% [7] - 1-8月固定资产投资同比增长0.5% 低于预期1.3%和前值1.6% [7] - 8月城镇调查失业率5.3% 较上月上升0.1个百分点 [7] - 1-8月房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% 新建商品房销售额55015亿元 下降7.3% [7] 机构观点 - 华泰固收认为债市短期进入目标位 赔率改善 融资需求偏弱 央行呵护资金面且购债重启预期升温 债市或阶段性"歇歇脚" [9] - 中信建投指出8月经济数据总体平稳但压力仍在 债券市场对基本面因素较为钝化 应关注央行资金投放及权益市场联动 [9] - 国盛固收表示经济数据显示供需进一步放缓 债市或在震荡中渐进式修复 广谱利率下行趋势未变 [9]

债市行情 - 国债期货多数收涨 30年期跌0.11%报114.740 10年期涨0.07%报107.580 5年期涨0.14%报105.590 2年期涨0.06%报102.410 [2] - 银行间利率债收益率先升后降 10年国开债收益率下行0.25BP至1.948% 10年国债收益率下行0.75BP至1.8075% [2] - 中证转债指数上涨1.23%报480.25点 成交768.71亿元 景23转债和富仕转债均涨20% [2] 海外债市动态 - 美债收益率集体下跌 2年期跌2.28BP至3.538% 10年期跌4.21BP至4.047% 30年期跌3.71BP至4.696% [3] - 日债收益率普遍走高 5年期上行0.3BP至1.117% 10年期上行1.2BP至1.575% 30年期下行0.6BP至3.225% [3] - 欧债收益率多数下跌 10年期德债跌0.8BP至2.649% 法债跌0.8BP至3.459% 意债跌1.3BP至3.462% [3] 一级市场发行 - 进出口行金融债中标收益率1年期1.3556% 3年期1.7377% 全场倍数分别为2.21和1.99倍 [4] - 国开行金融债3年期中标收益率1.79% 7年期1.8627% 全场倍数分别为2.47和3.52倍 [4] - 吉林地方债投标倍数均超21倍 7年期"25吉林债25"中标利率1.97% 全场倍数21.76倍 [4] 资金面状况 - 央行开展2920亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 实现净投放794亿元 [5] - Shibor短端品种多数上行 7天期升1.7BP至1.466% 14天期升0.9BP至1.51% 隔夜品种下行5.6BP至1.369% [5] 机构观点汇总 - 华泰固收认为10年国债1.8-1.9%配置盘可尝试配置 建议规避30年国债和二永债 [6] - 长江固收预计债市保持弱震荡 社融增速逐步筑顶 信贷下半年同比回落 [6] - 中信证券认为债市风险已明显释放 10年国债收益率有望重回1.6% [6]

美国就业数据与市场反应 - 美国8月非农就业人数仅增加2.2万人 远低于经济学家预期的7.5万人 且较上月10.6万人的增幅进一步放缓 [3] - 失业率升至4.3% 符合市场预期 [3] - 劳动力市场表现疲软 企业招聘活动因通胀方向、关税及经济不确定性而减少 [3] 美联储政策预期 - 投资者预计非农就业报告将推动美联储在9月政策会议上降息 根据芝商所美联储观察工具 交易员预计9月17日议息会议后降息可能性为99% [3] - 纽约联储总裁威廉姆斯表示 若明年美国出现失业率温和上升和通胀趋缓 美联储可能逐步下调短期借贷成本 [3] - 当前货币政策处于"适度限制性"水平 与经济状况相符 [3] 债券市场表现 - 美债收益率大幅下行 2年期收益率跌12.4个基点至3.468% 10年期跌10.8个基点至4.068% 30年期跌9个基点至4.784% [1] - 欧债收益率继续下行 10年期德债跌5.7个基点至2.665% 30年期德债跌4.2个基点至3.302% 10年期意债跌7.5个基点至3.528% 30年期意债跌6.1个基点至4.516% [4] - 英债收益率全面回落 2年期跌4.87个基点至3.908% 10年期跌7.7个基点至4.658% 30年期跌6.4个基点至5.51% [4] - 日债收益率多数下行 2年期跌1.5个基点至0.838% 10年期跌2.9个基点至1.576% 30年期跌3.1个基点至3.234% [4] 债券发行计划 - 美国财政部计划于9月8日-11日发行6期债券总规模3590亿美元 [5] - 具体包括：9月8日发行13周820亿美元和26周730亿美元 9月9日发行6周850亿美元和3年期580亿美元 9月10日发行10年期续发390亿美元 9月11日发行30年期续发220亿美元 [5]

涉及的行业或公司 * 全球主权债券市场 包括法国 英国 日本 美国 德国等主要发达经济体的国债[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] * 央行政策 涉及美联储 欧洲央行 英国央行 日本央行的货币政策[9][12][13][14][15][16][17] 核心观点和论据 **近期海外债券利率上行动因** * 政治不确定性和财政政策变化是主要驱动因素 始于2025年8月25日的法国政治事件[2] * 法国总理宣布9月8日信任投票 市场预期失败 导致法债利率迅速上升 法德利差扩大7个基点至77个基点 30年期法债利率达4.5% 接近意大利的4.65%[1][2] * 英国财政紧缩计划受阻后寻求增税 市场担忧损害经济增长 30年期英债利率接近5.75%[1][2] * 日本政治不确定性加剧财政可持续性担忧 推动长期国债利率走高[1][2][4] **债务风险传导与联动效应** * 2025年全球主要经济体债务风险相互传导 美债 日债和英债等多次出现长端利率上行 8个月内出现3至4次[7] * 美欧跨境投资组合联动效应强 占全球跨境投资组合比例超过60% 美国和德国债券利率相关性高达0.66[8] * 主要主权经济体长端期限溢价同步走强 短端因各国经济周期不同而分歧[8][9] **通胀与财政压力** * 英国7月服务业通胀从6月的4.7%上升至接近5% 核心通胀和服务业通胀可能维持在4%至5%之间 推高付息成本[10][11] * 成熟经济体债务水平占GDP比重高时 付息成本占比也非常高 美国债务占GDP比重约100% 利率3%时付息成本占GDP比重3% 利率5%时占比达5%[11] * 后疫情时代积极财政扩张推动长期风险溢价上升 即便短端降息 长期风险溢价仍可能推升长端收益[3][16][17] **未来利率走势展望** * 各主要经济体政治不确定性仍存 法国政府信任投票 英国财政紧缩实施难度 日本执政党内斗等因素可能继续推高长端国债收益[5] * 主要经济体面临较大财政压力 法国赤字水平较高 英国需增税弥补赤字 日本在野党可能推动财政扩张[5][6] * 所有主权经济体长端期限溢价将继续上行 但短期内各国短端利率会有所分歧[9] * 若英国提高税收使通胀下降 继续降息可能缓解英债利率 预计2025年10月 12月及2026年一季度若英国央行降息100个基点 英债从短端到长端都有下行空间[14] 其他重要内容 **日本财政政策风险** * 日本在野党上台可能推动福利发放（现金支出或能源补贴）甚至要求削减消费税 若消费税从8%降到5%或更低 日本未来基础赤字率将增加2至3个百分点[6] * 日本债务比率很高 长端利率上涨引发市场对其财政可持续性担忧[6] **美国债务与政策风险** * 2025年上半年市场对美国债务可持续性担忧强烈 因特朗普超预期加关税 政策意图不确定 美联储推迟降息[13] * 4月和5月出现美元 美股 美债同时下跌的罕见现象[13] * 特朗普挑战美联储独立性动机在于降息100-200个基点可节省3000亿至5000亿美元复息成本 比加关税增加2000亿到3000亿美元新税收更有效[12] **投资策略影响** * 海外长期国债利率上行推动黄金价格连续创下新高 美元指数对欧洲货币汇率明显反弹[4] * 2025年上半年最拥挤交易是做空美元和曲线收益差走阔交易 下半年可能反转[15] * 美债收益率曲线扭陡趋势仍将继续 期限溢价未达极端水平 相比过去几十年中位数不高[15] * 降息周期内短期国债比长期更具吸引力[3][15][17] **宏观经济环境变化** * 后疫情时代与金融危机后到2020年前十年相比出现明显变化 全球经济复苏疲弱经历多次增长冲击[16] * 货币政策创新频繁（负利率 量化宽松 平均通胀目标制）但现在各大央行已逐步退出这些政策 负利率主权债券比例从20%下降至几乎为零[16]

美债收益率变动 - 当天盘前美债收益率全线走低 2年期跌0.6BP至3.606% 10年期跌1.6BP至4.195% 30年期跌1.2BP至4.88% [1] - 周三30年期美债收益率一度突破5%后回落10BPs至4.90% 因就业数据疲软 [3] 美国就业与经济数据 - 8月私营部门就业人数增加5.4万人 低于预期的7.5万人 较上月10.6万人增幅明显放缓 [3] - 初请失业金人数增至23.7万人 较前周增加8000人且高于预期 [3] - 美联储褐皮书显示经济活动基本持平 价格温和上涨 关税政策对企业和家庭产生影响 [3] 美联储政策预期 - 交易员押注9月17日降息概率达97.4% 高于前日的96.6% [3] - 美联储官员表示劳动力市场担忧是降息主要原因 [4] - 白宫提名的美联储理事候选人承诺履行价格稳定与充分就业双重职责 [4] 欧洲债券市场 - 欧债抛售降温 10年期德债收益率跌3.2BPs至2.708% 30年期跌4.3BPs至3.317% [4] - 10年期意债收益率跌4BPs至3.6% 30年期跌5.3BPs至4.561% [4] - 10年期法债收益率跌5BPs至3.491% 30年期跌6.1BPs至4.393% [4] 英国债券市场 - 英债收益率全面回落 2年期跌2.8BPs至3.944% 10年期跌3.3BPs至4.717% 30年期跌4.5BPs至5.558% [4] 日本债券市场 - 日债收益率多数回落 2年期跌1.2BP至0.959% 10年期跌2.8BPs至1.602% 30年期跌2.3BP至3.266% [6] - 日本财务省招标发行5306亿日元30年期长债 投标倍数3.3倍 参考收益率3.264% [6] 国际资本流动 - 日本投资者在8月24-30日当周净增持海外中长期债券14198亿日元 减持短债912亿日元 [6] - 海外投资者当周减持日本中长期债券3884亿日元 增持短债2647亿日元 [6] 美债发行计划 - 美国财政部周四发行4周短债1000亿美元及8周短债850亿美元 周五无发行安排 [6]

汇率表现 - 英镑兑美元现报1.3434 较昨日收盘1.3440下跌0.04% [1] - 周二单日暴跌1.15% 创近两个月最大单日跌幅 [1] 市场压力因素 - 英国政府借贷成本升至1998年以来最高水平 [1] - 全球主要债券市场普遍遭遇抛售浪潮 英债收益率大幅上行 [1] - 首相斯塔默紧急改组高级经济顾问团队 引发政策连续性质疑 [1] 技术指标分析 - 双重顶反转形态在21日SMA与100日SMA交汇处1.3420附近停滞 [1] - 21日SMA上穿100日SMA形成金叉 确认进一步上涨可能性 [1] - 14日相对强弱指数(RSI)于中线附近波动 提示买方需保持谨慎 [1]