黄金市场动态 - 黄金价格呈现高位震荡走势，多空双方博弈激烈 [1] - 大空头罕见转向布局做多策略，显示市场情绪变化 [1] - 技术面与资金面分析揭示多周期布局机会，需关注关键支撑/阻力位 [1] 美股与黄金联动性 - 周内重点经济数据密集发布，可能引发黄金与美股波动率同步上升 [1] - 右侧反转确认条件需结合美股走势及黄金资金流向综合判断 [1] 政策市交易策略 - 非农数据等宏观事件或引发"政策市"多空绞杀行情 [1] - 破局需依赖技术面突破信号与主力资金动向的共振 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期玉米期价区间震荡运行，投资者可短线参与为主，因市场暂无趋势性因素推动价格走出长线趋势 [5] 根据相关目录分别进行总结 逻辑判断 - 市场关注点回归玉米基本面及政策市，近期持续政策市，陈粮轮出量加大，中储粮采购缩减、拍卖粮增加，市场担心政策粮投放利空 [7] - 外盘方面，3月供需报告显示2024/25年全球玉米产量、进口量下调，总供应量减少2224.7万吨，跌幅1.29%，期末库存下调，库消比为20.36%，报告利好；但美玉米库存数据高于预期，价格承压，近期企稳反弹支撑进口成本 [7] - 库存方面，截至3月21日，北方四港玉米库存约506万吨，合同粮占比高，库存去化慢；广东港口200万吨，企业按需采购，补库力度不强 [7] - 利润方面，下游深加工利润差，提价动力不足；生猪消费起色不大，产能去化慢，存栏回升，饲料价格上移，养殖利润低位 [7] - 基差方面，上周期货主力价格回调，现货同向调整，基差缩窄 [7] - 结构方面，期价结构呈现05贴水09，09升水01 [7] - 技术方面，大连玉米期货5月合约短线有反弹预期，会回抽2300 - 2320区间，提防遇阻后重新趋弱下跌，连玉米阶段性见顶迹象明显 [7] 玉米库存、价格及进口 - 港口价格上，东北产地基层余粮有限，北方港口库存高企，锦州港周比下跌20元/吨；南方港口内贸玉米库存增多，蛇口港周比上涨10元/吨 [9] - 进口玉米方面，2025年1 - 2月累计进口18万吨，同比减幅97%，可能受国内丰收及贸易战关税影响，加征关税后美玉米无比价优势，进口规模预计削减 [9] 利润 - 下游淀粉加工利润方面，玉米价格重心上移挤压加工利润，后期加工率季节性回升预计消费有所回升，3月22日当周全国玉米加工量93.18万吨，较上周下跌1.74%，开机率59.95%，较上周下跌1.12% [14] - 下游生猪养殖利润方面，生猪产能去化慢，能繁母猪存栏高于正常保有量，养殖利润提升幅度小，饲料价格上移，养殖利润持续低位 [14] 价差及结构 - 上周玉米期价震荡偏强，外盘报告显示产量及期末库存同比下降，美玉米企稳反弹支撑进口成本；国内基层售粮快，进口减少，供应压力减轻，下游消费有望提升，但政策粮投放拖累盘面 [18] - 期现结构呈现05贴水09，09升水01 [18]

市场表现 - A股中位数下跌4 02% 上证指数下跌3 06%至3267 19点 深证成指下跌3 52%至10438 72点 创业板指下跌3 99%至2175 57点 沪深300下跌3 10%至3865 70点 [1][2] - 港股同步下跌 恒生指数下跌1 89%至19229 97点 国企指数下跌2 10%至6887 05点 红筹指数下跌2 14%至3547 92点 [2] - 亚洲其他市场普遍上涨 台湾加权指数上涨1 55% 日经225上涨0 68% 韩国KOSPI上涨0 84% 印度孟买SENSEX上涨2 54% [2] - 欧美市场多数上涨 道琼斯指数上涨1 06% 标普500上涨0 53% 英国富时100上涨1 06% 德国DAX30上涨0 30% [2] 市场异动原因 - 下跌集中在下午开盘后 上午跌幅正常 午休后出现整齐跳水 [3] - 国新办会议内容未达市场预期 引发失望情绪扩散 初期小规模抛售演变为全面溃退 [5] - 市场对政策依赖性强 资金普遍等待政府刺激信号 缺乏自主启动行情的信心 [7] 技术面分析 - 多个主要指数跌破趋势临界点 仅少数小微盘指数保持原有趋势 [6] - 关键支撑位下移至3500点 技术修复空间有限 [6] 市场情绪 - 私募圈流传的境外机构观点显示 对2024年中国GDP增速预期集中在4%左右 对通缩和房价问题持谨慎态度 [7] - 资金行为呈现"政策市"特征 有刺激则进场 无刺激则离场 形成负反馈循环 [7]