报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜早盘高开，日内增仓上行，主力期价站上7.8万关口；宏观上盘面氛围好、美元指数早盘冲高回落，产业上本周四社库小幅下降；短期期价预计维持强势运行，期权可关注认沽虚值卖方 [5] - 沪铝早盘高开，日内维持强势运行，持仓量小幅上升，主力期价站上2.02关口；宏观上盘面氛围好，产业上受益于下游需求较好，电解铝社库低位持续去化；短期期价预计维持强势运行，期权可关注认沽虚值卖方 [6] - 沪镍昨日夜盘触底回升，主力期价一度跌破11.9万关口，日内持续减仓上行，空头了结意愿较强，主力期价收复12万关口；受印尼镍矿配额增加传闻影响，昨日镍价大幅下挫；技术上短线期价触底回升，12万关口技术支撑仍有效，预计期价持续反弹 [7] 产业动态 铜 - 5月29日ICSG报告显示，2025年3月全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，2月过剩18万吨；3月全球精炼铜产量243万吨，消费量241万吨；2025年1 - 3月全球铜市场供应过剩28.9万吨，去年同期过剩26.8万吨；调整中国保税仓库库存变化后，3月供应过剩3.8万吨，2月过剩19.5万吨 [9] - 5月29日财联社报道，智利上调2025年和2026年铜价预测，预计今年铜均价为每磅4.30美元 [9] 镍 - 5月29日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水+2600元/吨，价格122910元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+450元/吨，价格120760元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格123060元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格119410元/吨 [10] 相关图表 铜 - 包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] 铝 - 包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [23][25][27] 镍 - 包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [35][37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价在7.8万下方窄幅震荡，近期围绕7.8万一线震荡整理，呈近强远弱格局但基差月差持续回落旺季过后短期电解铜社库累库和市场对需求预期下降使铜价承压但国内社库处往年同期低位且宏观刺激下消费预期好，上游炼厂低加工费持续供应下降预期强期价有基本面支撑预计震荡运行[5] - 沪铝价增仓上行维持强势运行，氧化铝矿端扰动使期价上行支撑铝价，铝锭社库去化正常且处往年同期低位，下游铝棒库存也处低位运行预计期价维持强势可关注5日均线支撑[6] - 沪镍昨夜反弹至12.4万一线后日内震荡走弱，近期镍价中枢持续下移且振幅收窄，产业层面镍短期中性长期利空预计期价震荡运行关注12.3万技术支撑[7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：5月22日Mysteel电解铜社库为14.37万吨，较19日累库0.18万吨，较15日累库0.8万吨；艾芬豪矿业位于刚果（金）卡莫阿 - 卡库拉铜矿内的卡库拉地下矿山因矿震于5月18日暂停井下作业[9] - 铝：5月22日Mysteel电解铝库存为55.70万吨，较19日去库3.00万吨，较15日去库3.10万吨；2025年4月全球原铝产量为603.3万吨，去年同期为590.1万吨，前一个月修正值为623.7万吨，预计4月中国原铝产量为362.1万吨，前一个月修正值为374.2万吨[10] - 镍：5月22日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2506合约，金川电解主流升贴水 +2150元/吨，价格125500元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 +300元/吨，价格123650元/吨；挪威镍主流升贴水 +2600元/吨，价格125950元/吨；镍豆主流升贴水 -900元/吨，价格122450元/吨[11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表[12][14][15] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表[23][24][27] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表[36][38][40]