报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱厂家检修挺价效果不及预期，盘面未形成持续正反馈，供需双弱下炒作驱动强度存疑，建议关注新单成交价格及检修落实情况，前期平空获利后可待上行后逢高再度参与 [8][9] - 玻璃估值角度进入理想布局区间，但须等待市场情绪好转启动，后续跟踪产线变动情况，观察低价期现货源消化进度及主产区现货量价情绪变化，市场暂缺上行驱动，远月合约待情绪缓和逢低做多 [164] 根据相关目录分别进行总结 纯碱市场综述 - 供应方面，总产量67.77万吨，环比降6.30万吨，重质产量36.99万吨，环比降3.80万吨，轻质产量30.78万吨，环比降2.50万吨，进口0.07万吨，出口4.2万吨，连云港碱厂新产能本月有望出试制品 [8] - 需求方面，重碱消费量34.39万吨，环比增0.13万吨，轻碱表需28.09万吨，环比降1.06万吨，纯碱表需66.70万吨，环比降4.46万吨 [8] - 库存方面，碱厂库存171.20万吨，环比增1.07万吨，社会库存36.50万吨，环比降1.09万吨 [8] - 估值方面，氨碱法成本1322元，环比降4元，氨碱法利润78元，环比增4元，联碱法成本1160元，环比降4元，联碱法利润140元，环比增4元 [8] - 产业链博弈方面，碱厂减产库存压力缓和，盘面弱势，期现货源优势出货；贸易商前期正反馈力度有限，套利空间较小，当前期现优势价格出货；玻璃厂寻低价按需采购 [9] 月度供需 - 产量方面，展示了2020 - 2025年各月纯碱当月产量数据 [15] - 表观需求量方面，展示了2020 - 2025年各月纯碱表观需求量数据 [15] - 产销率方面，展示了2020 - 2025年各月纯碱月度产销率数据 [15] - 进出口方面，当期纯碱进口0.32万吨，环比上月降0.23万吨，出口19.43万吨，环比上月增0.02万吨 [16] 基差价差 - 期现货价格对照方面，展示了2020 - 2025年纯碱期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数 [24][25][26][27] - 纯碱合约基差方面，展示了沙河重质纯碱01、09、05合约基差 [29][31][32] - 纯碱合约跨期价差方面，展示了纯碱09 - 01、01 - 05、05 - 09价差 [34][35][36] - 玻璃 - 纯碱合约/现货价差方面，展示了09、01、05合约玻璃 - 纯碱价差及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差 [38][39][40] 纯碱市场价格 - 沙河区域重质纯碱市场价当期值1345元，环比上周增15元，环比去年降905元 [44] - 轻重碱区域价格方面，展示了各区域重质、轻质纯碱5月16日和5月9日价格及环比情况 [48] - 各区域轻重碱价差方面，展示了华北、华南、华中、西南、华东、西北重碱 - 轻碱价差 [69][71][72] 纯碱供应 - 开停车方面，目前多家厂家检修/降负荷，同时有部分厂家有计划检修 [81] - 开工率方面，当期国内纯碱开工率80.27%，环比上周降7.47%，同比降4.85% [82] - 重质、轻质产量方面，展示了2020 - 2025年国内重质、轻质纯碱周产量 [90] - 成本利润方面，展示了氨碱法、联碱法成本利润及合成氨、相关品价格 [93][97][104] 纯碱需求 - 重质纯碱需求方面，展示了光伏、浮法玻璃在产日熔量，重质纯碱日耗量、周度需求 [127][129][130] - 周度表观消费量、产销率方面，展示了轻质、重质纯碱周度消费量及产销率 [133] - 光伏玻璃价格方面，展示了光伏玻璃(镀膜,3.2mm)、(镀膜,2.0mm)市场均价 [136][137] 纯碱库存 - 库存方面，当期纯碱企业库存171.2万吨，环比上周增1.07万吨，同比增82.09万吨 [141] - 各区域方面，展示了华北、华中、华东、西南、西北、华南区域纯碱库存 [149][150][152] 玻璃市场综述 - 供应方面，浮法玻璃日熔量156725吨，环比增900吨，周产量109.71万吨，环比增0.63万吨 [162] - 需求方面，表观消费量107.10万吨，环比增11.37万吨 [162] - 库存方面，厂库库存340.41万吨，环比增2.61万吨 [162] - 估值方面，天然气线成本1448元，利润 - 108元，煤制气线成本962元，利润170元，石油焦线成本1081元，利润59元 [162] - 产业链博弈方面，玻璃厂降价促出货，贸易商谨慎采购，终端按需采购 [164] 玻璃月度供需 - 平板玻璃当月产量方面，展示了2020 - 2025年平板玻璃当月产量 [169] - 浮法玻璃进出口方面，展示了2020 - 2025年浮法玻璃当月进口、出口量 [171][173] - 平板玻璃当月产量同比方面，展示了2020 - 2025年平板玻璃当月产量同比 [174] 玻璃基差价差 - 期现货价格对照方面，展示了2020 - 2025年纯碱期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数 [178][179][180] - 玻璃合约基差方面，展示了沙河玻璃5mm大板01、09、05合约基差 [183][184][185] - 玻璃合约跨期价差方面，展示了玻璃09 - 01、05 - 09、01 - 05价差 [187][188][189] - 玻璃 - 纯碱合约/现货价差方面，展示了09、01、05合约玻璃 - 纯碱价差及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差 [192][193][194] 玻璃市场价格 - 浮法玻璃5mm区域价格方面，展示了各区域浮法玻璃5mm小板、大板5月16日和5月9日价格及环比情况 [200] - 各区域浮法玻璃5mm市场价方面，展示了沙河、华中、华东、华北、东北、西北、华南、西南浮法玻璃(5mm)市场价 [203][204][205] - 浮法玻璃5mm大板价格方面，展示了沙河、京津唐、华南5mm玻璃大板含税价 [213] - 沙河浮法玻璃5mm大板价格方面，展示了沙河安全、德金、长城、迎新5mm玻璃大板含税价 [215][217][218] - 湖北浮法玻璃5mm大板价格方面，展示了武汉长利、湖北明弘、湖北亿钧、湖北三峡玻璃5mm大板含税价 [222][224][225] - 沙河浮法玻璃5mm小板价格方面，展示了沙河玻璃5mm小板含税价 [228] 玻璃供应 - 浮法玻璃利润方面，煤制气企业当期值104.2元，环比上周降43.03元，石油焦企业当期值 - 70.02元，环比上周降25.42元，天然气企业当期值 - 149.52元，环比上周降1.67元 [235] - 浮法玻璃产线动态方面，展示了2024、2025年浮法玻璃产线冷修、点火复产、新建/复产统计 [242][243][248] - 浮法玻璃开工方面，当期浮法玻璃企业产线开工条数222条，开工率75%，玻璃在产能156725吨 [249] - 浮法玻璃日熔量、产能利用率方面，展示了玻璃产能利用率、浮法玻璃企业开工率 [254][256] 玻璃需求 - 浮法玻璃表观消费量、产销率方面，展示了浮法玻璃表观消费量、产销率 [261][262] - 深加工开工率、产能利用率方面，展示了玻璃钢化炉产能利用率、开工率 [265][266] 玻璃库存 - 国内方面，当期浮法玻璃样本企业库存340.41万吨，环比上周增2.61万吨，玻璃厂库库存天数31周，环比上周增0.2周 [269] - 各区域方面，展示了沙河、华东、华北、华中、华南、西北、西南、东北区域浮法玻璃库存 [273][275][276] 仓单数量/有效预报 - 仓单数量方面，玻璃当期值3710张，环比上周增1445张，纯碱当期值2844张，环比上周降499张 [287] - 仓单有效预报方面，展示了纯碱仓单有效预报总计及各仓库情况 [293][294][295] 地产相关数据 - 房地产 - 房屋新开工面积方面，展示了房屋新开工面积累计值、当月值、累计同比 [307][309][310] - 房地产 - 房屋施工面积方面，展示了房屋施工面积累计值、当月值、累计同比 [313][315][316] - 房地产 - 房屋竣工面积方面，展示了房屋竣工面积累计值、当月值、累计同比 [319][321][322] - 房地产 - 房屋销售面积方面，展示了房屋销售面积累计值、当月值、累计同比 [325][327][328]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主，其供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂陆续公布检修计划，供给高位小幅下滑；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1325元/吨，SA2509收盘价为1318元/吨，基差为7元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存170.13万吨，较前一周增加1.74%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求；中美关税谈判取得进展 [4] - 利空：23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 纯碱期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1305 | 1318 | 1.00% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1325 | 1325 | 0.00% | | 主力基差（元/吨） | 20 | 7 | -65.00% | [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1325元/吨，较前一日持平 [10] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润195元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -29.60元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [13] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率87.74%，开工率企稳回升 [16] - 纯碱周度产量74.07万吨，其中重质纯碱40.79万吨，产量从历史高位回落 [18] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产60万吨 [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度生产重质化率为55.07% [21][24] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [27] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存170.13万吨，其中重质纯碱87.22万吨，库存处于同期历史高位 [30] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：纯碱检修陆续复产，开工率回升，供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1330元/吨，SA2509收盘价为1364元/吨，基差为 -34元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存169.10万吨，较前一周减少1.19%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空：23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱；中美关税冲突升级，宏观悲观情绪或拖累 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽然持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 日盘主力合约收盘价1364元/吨，较前值跌0.07%；重质纯碱沙河低端价1330元/吨，较前值跌0.75%；主力基差 -34元，较前值涨幅36.00% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1330元/吨，较前一日下跌10元/吨 [12] - 华东重碱联碱法利润175.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -62.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] - 纯碱周度行业开工率89.44%，开工率企稳回升 [18] - 纯碱周度产量75.71万吨，其中重质纯碱41.55万吨，产量从历史高位回落 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产60万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为102.69% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.85%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [27] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存169.10万吨，其中重质纯碱84.05万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [34]