报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，碱厂产量高位、供给预期充裕，下游浮法玻璃和光伏日熔量下滑、厂库处于同期高位，基差显示期货升水现货，库存增加且在5年均值上方，主力持仓净空且空增，短期预计震荡偏弱运行[2] - 利多因素为远兴能源二期产线满产时间预期延后，利空因素包括企业产线恢复产量或延续高位、重碱下游光伏玻璃减产需求走弱，行业供需错配格局未改善[3][5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1224元/吨降至1204元/吨，涨跌幅-1.63%；沙河低端价从1180元/吨降至1160元/吨，涨跌幅-1.69%；主力基差维持-44元/吨，涨跌幅0.00%[6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1160元/吨，较前一日下跌20元/吨[12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润-168.35元/吨，华东联产法利润-94.50元/吨，处于历史低位[15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率84.19%[18] - 周度产量78.13万吨，其中重质纯碱42.11万吨，产量处于历史高位[21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，涉及安徽红四方、内蒙古远兴能源等企业[22] - 2024年新增产能180万吨，涉及内蒙古远兴能源、河南金山等企业[22] - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨，涉及江苏连云港德邦、连云港碱V等企业[22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.06%[25] - 全国浮法玻璃日熔量15.10万吨，开工率71.86%[28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存154.42万吨，较前一周增加1.51%，库存在5年均值上方运行[34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，整体供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1160元/吨，SA2605收盘价为1212元/吨，基差为 -52元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存157.27万吨，较前一周增加4.26%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1239元/吨，现值1212元/吨，涨跌幅 -2.18% [6] - 重质纯碱沙河低端价前值1185元/吨，现值1160元/吨，涨跌幅 -2.11% [6] - 主力基差前值 -54元/吨，现值 -52元/吨，涨跌幅 -3.70% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1160元/吨，较前一日下跌25元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -57.85元/吨，华东联产法利润 -40元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率81.65% [18] - 纯碱周度产量75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，产量历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨 [22] - 2024年新增产能180万吨 [22] - 2025年新增产能计划750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，开工率71.96% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存157.27万吨，较前一周增加11.67%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口等数据 [35]

市场表现与价格动态 - 截至2026年1月9日当周，纯碱期货主力合约收于1228元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持217,876手 [1] - 本周（1月5日-1月9日）纯碱期货开盘报1205元/吨，最高触及1277元/吨，最低下探至1170元/吨，周度涨跌幅达1.57% [2] - 机构财信期货预计05合约短期波动区间或在1150-1300元/吨 [5] 供需基本面数据 - 截至1月8日，国内纯碱厂家总库存为157.27万吨，较上周三增加16.44万吨，涨幅11.67% [3] - 库存中轻质纯碱为83.65万吨，环比增加10.43万吨；重质纯碱为73.62万吨，环比增加6.01万吨 [3] - 当前库存较去年同期147.08万吨增加10.19万吨，涨幅6.93% [3] - 本周行业开工率提升4.43%，纯碱产量提升8.11% [3] - 阿拉善二期二线已点火，后续供应仍有提升空间 [3] 行业生产与供应前景 - 江苏井神化工纯碱装置恢复，轻质碱出厂报价1270元/吨；河南中源化学装置生产稳定，轻质碱出厂报价1130元/吨承兑 [3] - 按投产计划，2026年新增产能（如远兴能源二期280万吨项目，应化技改70万吨）产量将持续释放，总产能预计达到4460万吨 [5] - 在高产能压力下，企业可能维持“按需生产” [5] 机构观点与市场展望 - 财信期货观点：纯碱需求受浮法玻璃产量下降拖累，光伏玻璃短期难放量，需求增速或为负增长；轻碱需求受益于碳酸锂产能扩张及出口改善有望增长 [5] - 财信期货观点：供大于求格局下，价格上涨驱动将主要来自供应端的主动或被动减产；短期供增需减带来边际驱动走弱，预计05合约震荡偏弱运行 [5] - 正信期货观点：短期纯碱波动主要受商品情绪影响，基本面变化有限，建议暂时观望或以反套尝试 [5] - 正信期货观点：基于玻璃冷修预期，可关注多玻璃空纯碱策略；在供大于求格局未明显改善下，中期趋势仍以逢反弹偏空思路对待 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行，主要因碱厂产量高位、供给预期充裕，下游浮法玻璃和光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位 [2] - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，供应恢复较慢；利空因素为2023年以来产能大幅扩张、2025年仍有较大投产计划且行业产量处于历史同期高位，重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱 [3][4] - 主要逻辑是纯碱供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [5] 根据相关目录总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从1177元/吨涨至1190元/吨，涨幅1.10%；沙河低端价从1120元/吨涨至1135元/吨，涨幅1.34%；主力基差从 -57元/吨变为 -55元/吨，跌幅3.51% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1135元/吨，较前一日上涨15元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -137.40元/吨，华东联产法利润 -88.50元/吨，处于历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 周度开工率81.65% [18] - 周度产量71.19万吨，其中重质纯碱38.56万吨，产量处于历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 周度产销率为108.54% [26] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，开工率73.89% [29] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存140.83万吨，较前一周减少2.10%，处于历史同期高位 [35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差及各指标增速等数据 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘较前一周上涨2.04%报1200元/吨，现货沙河重碱低端价1135元/吨，较前一周上涨0.89% [3] - 供给方面，下周个别企业检修结束，预计周度产量72万吨，开工率83%，整体供给仍充裕；需求端下游需求不温不火，按需为主，低价补库，局部下游库存较高，市场情绪减弱，驱动不足；周内浮法日熔量15.45万吨，环比降600吨，光伏日熔量8.85万吨，减少200吨；截止12月25日，全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存处于历史同期高位；综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [3] - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢；利空因素为23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位，且重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [5][6] - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1176元/吨，现值1200元/吨，涨跌幅2.04%；重质纯碱沙河低端价前值1125元/吨，现值1135元/吨，涨跌幅0.89%；主力基差前值 -51元/吨，现值 -65元/吨，涨跌幅27.45% [8] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1135元/吨，较前一周上涨0.89% [13] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -137.40元/吨，华东联产法利润 -88.50元/吨，纯碱生产利润处于历史低位 [16] - 纯碱周度行业开工率81.65%，周度产量71.19万吨，其中重质纯碱38.56万吨，产量处于历史高位，周度生产重质化率为54.16% [19][22][25] - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [26] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [29] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，开工率73.89% [32] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存在5年均值上方运行 [38] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E纯碱年度供需平衡表，包括有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [39]

消息面数据 - 截至2025年12月25日当周，国内纯碱厂家总库存为143.85万吨，较本周一下降6.19万吨，跌幅4.13% [1] - 与上周四相比，总库存下降6.08万吨，跌幅4.06% [1] - 库存结构分化：轻质纯碱库存73.55万吨，环比增加0.63万吨；重质纯碱库存70.30万吨，环比下降6.82万吨 [1] - 12月25日，江苏昆山锦港纯碱装置负荷下降，轻质纯碱出厂报价为1350-1370元/吨；同日，江苏井神化工纯碱装置恢复，轻质纯碱出厂报价稳定在1300元/吨 [1] - 12月24日，纯碱期货前20名期货公司净空单持仓为-17.38万手，相较上日增加7780手，多空比为0.81 [1] 机构观点 - 财信期货认为，重质纯碱需求受浮法玻璃产量下降拖累，光伏玻璃需求难放量，全年需求增速或为小幅负增长 [3] - 轻质纯碱需求受益于碳酸锂产能扩张及出口改善，有望继续增长 [3] - 由于纯碱产能基数庞大，氨碱产能成本线将不断受到冲击，价格上涨的驱动将主要来自于供应端的被动减产 [3] - 财信期货观点：纯碱主力合约震荡区间或在1100-1350元/吨，产能出清与库存去化是关键变量 [3] - 正信期货观点：短期商品情绪尚可，但纯碱基本面变化有限，短期以区间震荡为主 [3] - 在供大于求格局未有明显改善下，中期趋势仍以逢反弹偏空思路对待 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，短期预计震荡运行为主 [2][5] 各目录总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1135元/吨，SA2605收盘价为1170元/吨，基差为 -35元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1170 | 1170 | 0.00% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1140 | 1135 | -0.44% | | 主力基差（元/吨） | -30 | -35 | 16.67% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1135元/吨，较前一日下跌5元/吨 [12] 基本面——供给 - 纯碱生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润 -147.60元/吨，华东联产法利润 -129元/吨，处于历史低位 [15] - 纯碱开工率、产能产量周度行业开工率84.35%，周度产量73.54万吨，其中重质纯碱39.78万吨，产量处于历史高位 [18][21] - 纯碱行业产能变动情况2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱产销率周度产销率为106.02% [25] - 纯碱下游需求浮法玻璃全国日熔量15.72万吨，开工率74.85% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

纯碱市场价格动态 - 12月9日，国内各区域轻质与重质纯碱现货市场价格均与前一交易日持平，日涨跌幅为0 [1] - 轻质纯碱价格区间为华北1220-1320元/吨、华东1200-1620元/吨、华中1160-1370元/吨、西北930-1120元/吨、西南1220-1310元/吨、华南1350-1430元/吨、东北1340-1470元/吨 [1] - 重质纯碱价格区间为华北1170-1320元/吨、华东1260-1320元/吨、华中1220-1320元/吨、西北890-1020元/吨、西南1240-1480元/吨、华南1320-1380元/吨、东北1310-1420元/吨 [1] 纯碱市场供需与运行态势 - 12月10日，国内纯碱市场整体呈现稳中震荡的运行态势 [2] - 行业供应充裕，近期新增检修企业较少且部分减量装置提负运行，开工负荷小幅提升 [2] - 下游企业采购以低价刚需主导，对高价纯碱接受度不高，市场人士多观望，部分企业谨慎操作 [2] - 厂家新单成交表现平平，市场缺乏有力支撑，重碱价格出现小幅回调 [2] 纯碱价格指数与期货表现 - 12月10日，轻质纯碱价格指数为1202.86，较上一工作日持平 [3] - 12月10日，重质纯碱价格指数为1197.14，较上一工作日下降4.29，幅度为-0.36% [3] - 12月10日，纯碱期货主力合约SA2601开盘1123元/吨，收于1094元/吨，日内跌幅2.93%，盘中最高1126元/吨，最低1091元/吨 [5] - 期货总持仓874310手，环比减少78734手 [5] - 期货行情承压下行，主要受新增产能投放及前期减量装置恢复影响，供应端压力加剧，阿拉善天然碱项目投产形成显著利空 [5] 行业基本面与后市展望 - 当前行业基本面依然疲弱，下游玻璃市场的回调进一步压制了产业链情绪 [5] - 短期市场交易逻辑围绕供大于求的预期展开，行情呈现区间偏弱格局，市场心态整体谨慎 [5] - 后续行业装置检修与复产并存，纯碱供应或将小幅提升 [6] - 需求端表现依旧平淡，企业多维持刚需采购，市场交投活跃度不足 [6] - 预计短期内纯碱市场将以窄幅整理为主，需关注企业装置动态变化以及下游补库节奏的调整 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位 [2] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位 [2] - 基差中性，河北沙河重质纯碱现货价1100元/吨，SA2601收盘价为1094元/吨，基差为6元，期货贴水现货 [2] - 库存偏空，全国纯碱厂内库存153.86万吨，较前一周减少3.07%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面偏空，价格在20日线下方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空增 [2] 影响因素总结 - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1125 | 1120 | -5 | | 现值 | 1094 | 1100 | 6 | | 涨跌幅 | -2.76% | -1.79% | -220.00% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1100元/吨，较前一日下跌20元/吨 [11] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -118.50元/吨，华东联产法利润 -220元/吨，纯碱生产利润历史低位 [14] - 纯碱周度行业开工率80.74% [17] - 纯碱周度产量70.39万吨，其中重质纯碱38.15万吨，产量历史高位 [20] - 2023 - 2025年有多个企业新增纯碱产能，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.16% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存153.86万吨，较前一周减少3.07%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

行业核心观点 - 纯碱行业面临供强需弱、同质化竞争加剧的困境，需从“卷价格”转向“优价值”以实现转型跨越，转型路径包括技术突破驱动绿色制造、节能降碳打造绿色标杆、生态构建实现协同共赢以及全球布局输出中国方案 [1] 供需格局与市场现状 - **供应端持续增长**：2024年国内纯碱总产能超过4000万吨，2025年前三季度产量达2863.9万吨，同比增加493.1万吨，日均产量10.45万吨，今年以来新增产能已超200万吨，近期仍有350万吨新增产能计划投放 [2] - **需求端后劲不足**：核心下游浮法玻璃占纯碱总需求的35%～40%，受房屋新开工面积同比下降影响，需求增长动力不足，另一重要下游光伏玻璃占需求的10%～15%，因行业利润空间受挤压，对纯碱需求拉动有限 [2] - **库存维持高位**：从2024年3月开始，纯碱库存从40万吨一路上涨，最高峰达190万吨，之后维持在140万吨以上，截至2025年11月27日，厂家库存总量140.9万吨，交割库库存58.38万吨 [3] 行业竞争与盈利压力 - **价格大幅下滑**：重质纯碱价格从2021年10月的历史高点3681元/吨，跌至2025年三季度价格指数波动区间1218.57～1344.29元/吨，轻质纯碱价格指数波动区间低至1152.86～1285.71元/吨 [4] - **行业利润承压**：2024年9月纯碱行业利润首次转负，2025年7月再度陷入亏损，2024年四季度半数上市企业归母净利润为负，到2025年二季度亏损占比仍达25% [4] - **成本结构变化**：天然碱凭借成本优势，产能占比从2022年的5%升至2025年的17%，其单位成本远低于联碱法和氨碱法 [4] 转型路径与价值竞争 - **技术创新驱动**：行业聚焦氨碱法清洁生产、天然碱高效开采及资源综合利用等关键技术研发，例如中盐集团构建智能化生产体系并探索“利用工业废盐制取纯碱”技术，江西九岭锂业利用锂云母提锂副产物生产纯碱实现资源高效利用 [5] - **节能降碳**：通过实施节能技术改造、推广余热回收等装备，行业能耗与排放强度有望显著下降，部分领先企业技改项目预计可实现单位产品综合能耗大幅降低和年碳减排数万吨的目标 [5] - **构建产业生态**：企业从独立运营转向合作共建，例如中盐集团牵头召开产业技术研讨会，联合上下游及科研机构构建协同创新生态，并通过为光伏玻璃等下游企业开发低铁纯碱等高端产品开拓差异化市场 [6] - **全球布局**：中国先进的纯碱生产技术正随“一带一路”合作走向世界，例如采用中国侯氏制碱法（联碱法）的印尼首个纯碱项目已正式开工，实现了工业技术输出 [6]