[Table_Reportdate] 2025年08月05日 [table_invest] 标配 ——基础化工行业周报（2025/7/28-2025/8/3） [table_main] 投资要点： 业 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 周 报 [证券分析师 Table_Authors] 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn [table_stockTrend] -16% -6% 5% 15% 25% 35% 45% 24-08 24-11 25-02 25-05 申万行业指数:基础化工(0722) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.开展"正风治卷"三年行动，农药 行业景气有望修复——基础化工行 业周报（2025/7/21-2025/7/27） 2.供给端政策有望加速落地，关注供 给弹性板块——基础化工行业周报 （2025/7/14-2025/7/20） 3.广信股份（603 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-8-1 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面： "反内卷"情绪消退；碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳， 光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1250元/吨，SA2509收盘价为1247元/吨，基差为3元，期货贴 水现货；中性 3、库存：全国纯碱厂内库存179.58万吨，较前一周减少3.69%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡运行为主。 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，政策预期与基本面矛盾交织主导价格波动，建议观望；玻璃处于震荡趋势，在政策预期与需求现实矛盾下短期价格或仍有上行空间，建议空仓观望 [6][31] 根据相关目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场稳中偏强，轻质、重质纯碱价格上调，行业开工率小幅回落，期现商拿货积极，下游需求以刚需为主，市场交投温和，多数企业订单已满，部分暂停接单，观望情绪浓厚 [6] - 政策对价格提供支撑，但行业产能过剩未根本改变，价格上涨空间有限，短期市场偏稳运行，局部地区或有小涨，预期纯碱期货整体呈现高位震荡 [6] - 中线策略建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱期货震荡，现货市场供需偏弱，开工率84.10%，供应预计增加，库存累积显供过于求，需求端光伏玻璃日熔量降拖累需求，轻碱需求略改善但交投以刚需为主，行业面临高库存、弱需求，预计稳中震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑观望 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场稳中偏强，轻、重质纯碱价格上调，行业开工率微降，期现商拿货积极，下游刚需主导，交投温和，多数企业订单满、部分停接，观望情绪浓，政策支撑价格，但产能过剩未改，上涨空间有限，短期偏稳、局部或小涨，期货高位震荡，受政策预期与基本面矛盾主导，预期纯碱2509运行区间1250 - 1450，可考虑观望 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][15][18] - 多空流向主力略微偏空，资金流出幅度较大，多空分歧变盘风险较高 [23] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内5mm浮法玻璃市场稳中上行，区域价格分化，华东、华中、华北受期货带动及阶段性补库支撑，涨幅居前，西南微涨，东北微跌，西北和华南持稳 [31] - 供应端四川个别产线放水，产量略有下滑，但整体供应仍较充裕，需求端中游补库和出口订单良好，但以刚需为主，支撑有限，库存压力缓解，叠加宏观政策提振，价格温和上探 [31] - 期货市场先跌后涨，周中受稳增长政策及成本预期影响大幅上涨，后期冲高回落，或面临调整风险，总体看，在政策预期与需求现实矛盾下短期价格或仍有上行空间，需关注库存变化和政策落地情况 [31] - 中线策略建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周现货稳中偏强，区域分化，库存压力缓解，供应高位，需求起色不明显，采购谨慎，区域差异大，期货震荡加剧，先涨后跌，受政策预期、房地产疲软及供应压力影响，或维持弱势震荡，预计玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可考虑空仓观望 [34] - 本周策略建议：上周国内5mm浮法玻璃市场稳中上行，区域价分化，供应略降但仍充裕，需求以刚需为主支撑有限，库存缓解叠加政策提振，价格温和上探，期货先跌后涨，周末回落或有调整风险，短期或仍有上行空间，需关注库存与政策落地，预计玻璃2509预期运行区间1200 - 1400，可考虑空仓观望 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [37][43][46]

纯碱市场价格动态 - 华北地区轻质纯碱价格1270-1320元/吨，日涨幅50/20元/吨，重质纯碱1370-1420元/吨，日涨幅50/0元/吨 [1][2] - 华东地区轻质纯碱1270-1510元/吨，日涨幅20/20元/吨，重质纯碱1360-1420元/吨，日涨幅40/0元/吨 [1][2] - 华中地区轻质纯碱1270-1360元/吨，日涨幅20/20元/吨，重质纯碱1360-1410元/吨，日涨幅50/0元/吨 [1][2] - 西北地区轻质纯碱1150-1200元/吨，日涨幅50/0元/吨，重质纯碱1150-1190元/吨，日涨幅50/20元/吨 [1][2] - 华南地区重质纯碱1360-1470元/吨，日涨幅20/40元/吨，轻质纯碱价格持平 [1][2] 纯碱市场供需分析 - 山东海天纯碱装置短暂检修，行业开工负荷小幅下降 [2] - 下游需求以刚需补库为主，部分企业逢低采购 [2] - 多数生产企业本月订单已接满，部分厂家暂停接单 [2] 纯碱价格指数 - 轻质纯碱价格指数1281.43，日涨幅35.71（2.87%） [3] - 重质纯碱价格指数1344.29，日涨幅42.86（3.29%） [3] 纯碱期货市场 - 主力合约SA2509收盘1440元/吨，日涨幅5.57%，盘中最高1456元/吨 [5] - 总持仓量905281手，环比减少21639手 [5] - 期货上涨受化工板块多头氛围及政策乐观情绪驱动 [5] 后市展望 - 政策面提振价格底部支撑，但行业产能过剩格局未扭转 [6] - 预计短期价格震荡偏强，需关注下游需求及库存消化 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱基本面供强需弱，“反内卷”政策利好持续提振情绪，短期预计震荡运行为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：“反内卷”政策提振情绪，但碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [4] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价1338元/吨，基差-38元，期货升水现货，偏空 [4] - 库存：全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，在5年均值上方运行，偏空 [4] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [4] 影响因素总结 - 利多：“反内卷”政策持续发酵，提振市场情绪 [5] - 利空：供给高位，终端需求下滑，库存同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [6] 纯碱期货行情 |指标|前值|现值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主力合约收盘价（元/吨）|1375|1338|-2.69%| |重质纯碱：沙河低端价（元/吨）|1330|1300|-2.26%| |主力基差（元/吨）|-45|-38|-15.56%| [8] 纯碱现货行情 - 生产利润：华北氨碱法利润-135.20元/吨，华东联产法利润-95.50元/吨，处于历史同期最低位 [17] - 开工率：周度行业开工率84.10%，预期季节性回落 [20] - 产能产量：周度产量73.32万吨，其中重质纯碱41.47万吨，产量处于历史高位 [22] - 产能变动：2023 - 2025年有新增产能，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 产销率：周度产销率为94.24% [26] - 下游需求：浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.63%企稳；光伏玻璃价格下跌，“反内卷”政策下行业减产，在产日熔量大幅下行 [29][32] 基本面分析——库存 全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 |年份|有效产能|产量|开工率|进口|出口|净进口|表观供应|总需求|供需差|产能增速|产量增速|表观供应增速|总需求增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|3035|2715|89.46%|14|152|-138|2577|2517|60|2.20%|5.10%|7.40%|4.60%| |2018|3087|2583|83.57%|29|138|-109|2474|2523|-49|1.85%|-4.86%|-4.00%|0.24%| |2019|3247|2804|86.36%|19|144|-125|2679|2631|48|5.05%|8.56%|8.29%|4.28%| |2020|3317|2757|73.40%|36|138|-102|2655|2607|48|2.16%|-1.68%|-0.90%|-0.91%| |2021|3288|2892|71.90%|23|73|-50|2842|2764|78|-0.87%|4.90%|7.04%|6.02%| |2022|3114|2944|85.26%|11|206|-195|2749|2913|-164|-5.29%|1.80%|-3.27%|5.39%| |2023|3342|3228|87.76%|82|144|-62|3166|3155|11|7.32%|9.65%|15.17%|8.31%| |2024E|3930|3650|78.20%|42|156|-114|3536|3379|157|17.59%|13.07%|11.69%|7.10%| [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，“反内卷”政策利好持续提振情绪，短期预计低位震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面“反内卷”政策提振市场情绪，碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2509收盘价为1216元/吨，基差为 -16元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期纯碱基本面供强需弱，政策利好持续提振情绪，短期预计低位震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多“反内卷”政策提振市场情绪 [3] - 利空纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1225 | 1210 | -15 | | 现值 | 1216 | 1200 | -16 | | 涨跌幅 | -0.73% | -0.83% | 6.67% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一日下跌10元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -135.20元/吨，华东联产法利润 -95.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位 [15] - 纯碱周度行业开工率84.10%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量73.32万吨，其中重质纯碱41.47万吨，产量历史高位 [20] - 2023 - 2025年有大量纯碱新增产能，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为94.24% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.63%企稳 [27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行 [30] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [33]

纯碱市场价格动态 - 轻质纯碱价格指数为1157 14 较上一工作日上涨1 43 幅度0 12% 重质纯碱价格指数为1225 71 较上一工作日持平 [3] - 华中地区轻质纯碱价格小幅上涨10元/吨至1110-1310元/吨 其他区域价格保持稳定 [1][2] - 重质纯碱各区域价格均无波动 华北地区维持在1240-1340元/吨 华东地区1240-1370元/吨 [1][2] 纯碱供需格局 - 供应端呈现大稳小动态势 个别企业产量小幅波动 出货节奏放缓导致库存累积 [2] - 需求端延续平淡 下游用户维持谨慎观望态度 以低价补库和按需采购为主 [2] - 行业利润持续下滑 生产企业压力显著 纯碱厂家库存攀升至历史新高 [5] 纯碱期货表现 - 主力合约SA2509开盘1240元/吨 收于1214元/吨 日内跌幅0 65% 盘中最高1247元/吨 最低1202元/吨 [5] - 总持仓量环比增加52588手至1585075手 市场情绪偏空导致盘面重心承压下行 [5] - 光伏玻璃预期减量加剧供需过剩担忧 供需矛盾未改背景下期货价格震荡回调 [5] 后市展望 - 短期纯碱价格将延续偏稳运行 整体驱动力偏弱 供需宽松格局未改 [6] - 后续需重点关注宏观政策动向及库存变化对市场的影响 [6]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 反内卷政策持续发力，行业供需或迎来改善，农药行业库存去化效果显著，部分农药品种价格上行 [6][12] - 油价下跌时下游石化企业有库存跌价损失，需求带动上涨时下游价差扩大，看好低估值、产业链全、具一体化成本优势的标的 [6] - 制冷剂行业龙头、氟化工生产企业及原料相关企业，有望在国际竞争中角逐的龙头胎企，农药刚需板块，国产替代新材料领域龙头企业值得关注 [6] 根据相关目录分别进行总结 本周行业新闻及事件点评 反内卷政策持续发力，行业供需或迎来改善 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，农药行业库存去化效果显著，部分品种价格上行，如草甘膦价格同比上周上涨2.03%，今年以来上涨7.18%，库存由年初8万吨降至7月4日36100吨 [12] 重点子行业投资建议 - 建议关注炼油 - PX - PTA产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等 [13] - 建议关注制冷剂行业龙头和氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等 [13] - 建议关注有望角逐国际竞争的龙头胎企，如中策橡胶、赛轮轮胎等 [13] - 建议关注农药刚需板块企业，如扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等 [13] - 建议关注国产替代新材料领域细分龙头企业，如金发科技、圣泉集团、彤程新材等 [6][13] 化工板块周表现 股票市场行情表现 板块表现 - 上周（2025/6/30 - 2025/7/4）沪深300指数上涨1.54%，申万石油石化指数上涨0.51%，跑输大盘1.03pct，申万基础化工指数上涨0.80%，跑输大盘0.74pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第24位、第18位 [14] - 子板块涨幅前五为油气及炼化工程2.14%、涤纶2.11%、复合肥2.07%、膜材料2.07%、粘胶1.86%；跌幅前五为其他塑料制品 - 1.08%、纺织化学制品 - 0.83%、民爆制品 - 0.70%、煤化工 - 0.46%、氮肥 - 0.44% [15] 个股涨跌幅 - 上周基础化工板块涨幅居前个股有凯美特气27.46%、科拓生物21.90%、久日新材21.01%、大东南17.87%、苏利股份17.00% [17] - 上周基础化工板块跌幅居前个股有天晟新材 - 15.80%、锦鸡股份 - 15.34%、新亚强 - 14.41%、雅运股份 - 12.81%、沧州明珠 - 10.49% [17] - 上周石油石化板块涨幅居前个股有潜能恒信4.13%、齐翔腾达3.98%、恒通股份3.55%、海油工程2.97%、荣盛石化2.91% [20] - 上周石油石化板块跌幅居前个股有准油股份 - 8.83%、华锦股份 - 3.77%、茂化实华 - 2.59%、宝利国际 - 2.23%、岳阳兴长 - 2.20% [20] 重点产品价格价差周表现 重点产品价格涨跌幅 - 上周价格涨幅靠前品种为丁酮（华东）12.43%、TDI（华东）5.54%、二氯甲烷（江苏）3.97%、氯化钾（青海60%）3.31%、石脑油（中石化）2.13% [24] - 上周价格跌幅靠前品种为丙酮（华东） - 5.93%、NYMEX天然气 - 5.61%、苯胺（华东） - 5.55%、重质纯碱（华东） - 5.30%、华东萤石粉（湿粉/华东） - 4.76% [24] 重点产品价差涨跌幅 - 上周价差涨幅靠前品种为二甲醚126.32%、PET瓶片94.88%、丙烯酸11.91%、TDI9.78%、丙烯腈7.46% [26] - 上周价差跌幅靠前品种为己二酸 - 35.46%、醋酸 - 25.71%、甲苯 - 21.24%、炭黑 - 20.81%、纯苯 - 19.57% [26] 变动分析 - 丁酮：上周国内丁酮市场价格先涨后跌，原料醚后碳四高位盘整，供应端企业检修消息使报价大涨，成本端价格高位推动价格再度上涨，但终端对高价抵触，临近周末价格松动 [28] - 二氯甲烷：上周国内二氯甲烷市场止跌反弹，华东供应缩紧，山东装置检修，江浙降负运行，供需矛盾缓解，厂家出货尚可，预计下周二氯甲烷市场偏强运行，价格波动区间在0 - 50元/吨 [28] - 氯化钾：上周国内氯化钾市场挺价观望，成交滞缓，供应端偏紧，需求端疲软，市场陷入供需博弈僵局，需关注新货补充和下游补仓情况 [29] 本周重点公告 - 海正生材股东中国石化集团资本有限公司拟减持不超过公司总股本1.74% [29] - 普利特与广州南沙经济技术开发区投资促进局签订《项目投资协议》，项目总投资100,000万元，年产能预计40万吨 [30] - 龙佰集团首次回购公司股份1,236,700股，占公司目前总股本0.0518% [31] - 中盐化工竞拍获得阿拉善地区天然碱矿探矿权 [32] - 永东股份股东深圳市东方富海投资管理股份有限公司减持不超过公司股本总数1.26% [33] - 兴欣新材拟在马来西亚成立全资或控股子公司，需提交公司2025年第二次临时股东大会审议 [34] - 新凤鸣向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税） [35] - 金奥博向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税） [36] - 联化科技以现有总股本剔除已回购股份后的899,873,217股为基数，向全体股东每10股派0.20元（含税） [37] - 新开源向全体股东按每10股派发现金股利2.50元（含税），共计派发现金股利121,175,001.25元 [38] 重点产品价格价差走势跟踪 - 报告展示了原油、天然气、乙烯、丙烯等多种产品的价格及价差走势图表 [40][42][45]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价大幅上涨，预计 2025 年国际油价中枢值维持在 70 美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油[6] - 化工行业整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注业绩有望超预期的轮胎等行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会[7][8] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 - 本周涨幅较大产品有甲醇、甲醛、国际柴油等，跌幅较大产品有纯 MDI、腈纶短纤等[4][5][19] - 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，如轮胎行业的森麒麟、赛轮轮胎，进口替代的润滑油添加剂瑞丰新材等，纯内需的化学肥料、煤化工板块，高股息的三桶油及云天化等[8] 行业跟踪 国际油价大幅上涨，地炼汽柴价格暴涨 - 本周国际油价大幅上涨，WTI 原油价格较上周上涨 1.18%，布伦特原油价格较上周上涨 3.75%，后市将高位震荡、波动加剧[22] - 本周地炼汽柴油价格宽幅上行，汽油涨幅大于柴油，预计后期山东炼厂汽油价格坚挺，柴油价格小跌[23][24] 原油提振不抵需求牵制，丙烷市场震荡下行 - 本周丙烷市场平均价格震荡下行，均价跌幅 0.85%，预计后期主流横盘整理，个别低价或有回涨可能[25] 市场观望情绪浓厚，喷吹煤市场价格稳中偏弱 - 本周喷吹煤市场价格跌势放缓，全国参考价跌幅 1.26%，预计下周稳中偏弱[26][27] 聚乙烯市场宽幅上涨，聚丙烯粉料市场止跌反弹 - 本周聚乙烯市场价格强势上涨，预计下周延续强势整理，价格变化幅度 50 - 200 元/吨[28] - 本周聚丙烯粉料市场止跌反弹，预计下周偏强震荡整理[29][30] 周内 PTA 市场涨幅明显，涤纶长丝市场震荡上行 - 本周 PTA 市场重心上行，预计下周高位震荡[31] - 本周涤纶长丝市场价格震荡上涨，预计下周延续偏强运行[32] 尿素价格先抑后扬，复合肥市场偏弱观望 - 本周尿素市场价格先抑后扬，涨幅约 1.95%，预计短期进入窄幅震荡阶段[33][34] - 本周复合肥市场偏弱整理，预计下周整理运行，价格区间稳定[35] 聚合 MDI 市场涨跌互存，TDI 市场小涨后暂稳运行 - 本周聚合 MDI 市场涨跌互存，均价涨幅 0.32%，预计下周窄幅震荡[36][37] - 本周 TDI 市场小涨后暂稳运行，均价上涨 0.88%，预计短期内区间震荡调整[38] 磷矿石市场按需交易主导，价格窄幅波动 - 本周磷矿石市场按需交易，价格窄幅波动，预计下周矿山稳价，供应格局稳定[39] EVA 市场弱稳整理，基本面改善不大 - 本周国内 EVA 市场基本面改善不大，均价下跌 0.11%，预计弱稳整理运行[40] 市场情绪消极，纯碱价格重心走弱 - 本周国内纯碱现货市场价格重心下移，轻质纯碱均价跌幅 0.71%，重质纯碱均价跌幅 1.14%，预计下周弱稳整理[42] 钛白粉产业结构调整在即，供应端收缩明显 - 本周钛白粉产业结构调整，供应端收缩，市场维持供应收紧态势，价格低位运行[43] 制冷剂 R134a 市场稳中偏强，制冷剂 R32 市场强势依旧 - 本周制冷剂 R134a 市场稳中偏强，预计延续高位探涨[44] - 本周制冷剂 R32 市场强势运行，预计延续偏强运行[45] 个股跟踪 松井股份 - 高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，2024 年相关业务营收增长[47] - Q3 费用结构分化，经营性现金流显著跃升[47] - PVD 技术加速替代水电镀，拓展新增长极[47] - 预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元，给予“买入”评级[47] 宝丰能源 - 聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，2024 年聚乙烯、聚丙烯产量和销量大增[48] - 财务费用率上升，现金流保持健康[48] - 高分红彰显性价比，看好股息率继续提升[48] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元，给予“买入”评级[48] 梅花生物 - 2024 年动物营养氨基酸产品产销量同比增长，部分项目投产动工[49] - 财务费用率显著下降，研发费用增加[50] - 股息率提升至 5.95%，持续增大投资者回馈力度[50] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元，给予“买入”评级[51] 兴欣新材 - 主营产品价格下跌导致营收下降，哌嗪系列产品产量增长、销量下降[53] - 财务费用同比下降，主因利息收入增加[53] - 多个募投项目有序推进，8800t/a 哌嗪系列产品项目完成试生产[54] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，给予“买入”评级[55]

纯碱市场价格动态 - 华北市场轻质纯碱价格区间1270-1350元/吨 重质纯碱1280-1390元/吨 华东市场轻质纯碱1200-1460元/吨 重质纯碱1300-1390元/吨 华中及西南市场价格整体持稳 [1][2] - 轻质纯碱指数1222.86 单日下跌11.43(-0.93%) 重质纯碱指数1267.14 单日下跌4.29(-0.34%) 各区域价格普遍弱势 华南轻质纯碱单日最高跌幅达50元/吨 [1][3] - 西北市场轻质纯碱最低价降至990元/吨 重质纯碱同步下跌10元/吨 东北市场价格维持稳定 [1] 供需基本面分析 - 行业开工率维持高位 个别企业存在检修计划但未影响整体供应 下游采购意愿低迷 新单成交以低价刚需小单为主 [2] - 期货主力合约SA2509收于1173元/吨 日内跌幅0.34% 盘中波动区间1161-1179元/吨 总持仓量环比增加16673手至1484849手 [5] - 库存压力显著 供需矛盾突出 玻璃行业需求疲软压制价格反弹动能 多空分歧加剧 [5][6] 后市展望 - 新增产能释放叠加终端需求疲软 行业库存攀升至历史高位 价格预计延续承压运行 [6] - 后续需跟踪企业检修执行情况与下游需求变化 当前市场僵持格局或持续 [5][6] 数据来源 - 价格数据及指数测算来源于玻多多平台 [7]