美联储政策与政治压力 - 美国副总统万斯批评美联储主席鲍威尔在应对通胀和贸易协议问题上反应迟缓，认为其"几乎在所有事情上都错了" [1] - 美联储理事沃勒强调美联储独立性，指出七名成员组成的理事会架构有助于保障政策制定的非党派性和经济稳定性 [3] - 鲍威尔警告特朗普政府的关税政策可能导致通胀上升、经济增长放缓和失业率增加，延迟美联储实现通胀目标 [3][5] 美联储利率决策与经济影响 - 美联储连续第三次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，未采取降息措施 [5] - 美联储声明新增对失业率上升和通胀加剧风险的担忧，反映对美国经济形势的警惕 [5] - 法国巴黎银行经济学家指出FOMC可能无限期维持利率不变，等待经济数据明确转向衰退或高通胀 [6] 美国经济数据表现 - 美国4月非农就业人口增加17.7万人，超出预期的13万人，失业率维持在4.2% [6] - 3月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.8%，均低于市场预期 [6] - 2024年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.3%，为2022年以来首次负增长，部分因企业提前进口规避关税 [6]

国内经济恢复情况 出行数据 - 五一假期前2天全社会跨区域人员流动量达6.3亿人次，较2019年和2024年分别增长37.1%和5% [1][4] - 公路跨区域人员流动量5.7亿人次，较2019年和2024年同期增长37.2%和3.8%，高速公路小客车出行量增长52.3% [6] - 铁路客运量4266.9万人次，较2019年和2024年同期增长40.2%和11.4% [6] - 国际航班执行量创2020年以来新高，日均2298.5架次，同比增长18.8% [9] - 十大城市日均地铁客运量6321万人次，恢复至2019年同期的118.8% [11] 文旅消费 - 携程平台县域旅游订单同比增长近两成，乡村游订单增长超40% [14] - 入境游订单同比上涨141%，出境游订单实现双位数增长 [14] - 电影市场表现疲软，假期前3天票房收入5.1亿元，同比下降51.6%，观影人次1302.7万，同比下降51.2% [17] 地产销售 - 节前一周42城新房销售面积325.8万平米，创2020年以来同期新低，三四线城市同比下滑28.1% [21] - 19城二手房销售面积259.1万平米创同期新高，一线城市同比增速达23.2% [23] 全球资产表现 股市 - MSCI全球指数周涨2.7%，美股三大指数涨幅2.9%-3.4%，中国台湾加权指数领涨4.6% [24] - 美股工业板块周涨4.3%，港股资讯科技业涨5% [26][28] 债市与汇市 - 美债利率上行0.9bp，日债收益率下行1.3bp [30] - 美元指数周涨0.5%，离岸人民币升值1.1% [36] 大宗商品 - WTI原油周跌9%，COMEX黄金下跌1.7% [34] 海外经济动态 美欧货币政策 - 美联储预期年内降息3次，欧央行6月降息预期强化 [38][40] 美国经济 - 一季度GDP环比折年率-0.3%，进口环比增速跃升至41.3% [41] - 4月非农新增就业17.7万人，前值下修5.8万人 [42] 贸易与地缘 - 中美关税谈判评估中，美日谈判未达成共识 [48] - 美乌签署矿产协议，中东冲突持续升级 [50][51]

巴尔金的发言反映了由美国加征关税所带来的影响，这场贸易摩擦加剧了经济的不确定性，导致商业和消费者信心急剧下降。他特别提到，美国消费者支出 的前景令人担忧，尤其是在消费者信心指数大幅下降的背景下，民众对通胀和失业的担忧愈发加剧。巴尔金认为，美国消费者支出的疲软可能会对整体经济 增长构成压力。 然而，巴尔金也提到，尽管当前存在挑战，美国消费者支出依然表现出一定的韧性，失业率保持在低位，实际工资水平仍有增长，表明消费者的购买力依然 存在。尽管如此，他强调，这种局面能否持续仍然充满变数，特别是在贸易政策不确定性的背景下。 美联储对待当前经济形势的策略也值得关注。巴尔金 是美联储中支持维持利率不变的少数官员之一，他认为，在当前情况下，美联储应该采取观望态度，特别是关注进口关税对就业和通胀的长期影响。鲍威尔 也明确表示，美联储的首要任务是确保由关税引起的物价上升不会转化为长期的通胀压力。 此外，巴尔金还提到，部分通胀预期指标的上升值得警惕。特别是在经历了疫情后的通胀飙升后，巴尔金强调，保持通胀预期稳定是当前经济政策的关键。 避免通胀预期失控，防止经济陷入滞胀将是美联储政策的重要目标。 总的来说，巴尔金的讲话反映了美联储对 ...

黄金价格驱动因素 - 避险需求成为当前支撑金价的最主要因素 全球经济衰退风险上升导致股票和商品市场下跌 黄金作为避险资产获得明显支撑 [2] - 通胀因素对黄金价格影响具有长期性 黄金抗通胀属性在关税推高通胀时发挥作用 但3月美国CPI降至2.4%使通胀影响暂时次要 [2] - 美元信用体系动摇增强黄金吸引力 美国高财政赤字和债务积累削弱美元美债避险属性 黄金避险功能因此凸显 [3] 黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格突破3350美元/盎司 沪金期货逼近800元/克 两者均创历史新高 [1] - 年初至今黄金价格涨幅超过25% 高于量化模型计算的均衡价格水平 [4] - 长期量化模型显示未来10年黄金仍有较大增长空间 特朗普政策冲击加速价格上涨节奏 [3] 美联储政策影响 - 经济不确定性导致美联储政策路径难预测 可能出现衰退(触发降息与QE)或滞胀(限制降息幅度)两种情景 [7] - 无论衰退或滞胀均利好黄金 衰退时避险属性凸显 滞胀时抗通胀属性发挥作用 [8] - 美国债务失衡问题在非极端经济情景下仍对黄金形成支撑 [8] 短期市场动态 - 黄金短期涨幅过快存在波动风险 2008年金融危机和2020年疫情期间金价曾回调20% [5][6] - 若市场环境改善(如美联储转向宽松或股市出现抄底机会)可能引发黄金减持 [4] - 局部流动性恶化可能演变为全局美元危机 导致投资者抛售黄金兑换现金 [4]