就业数据修正 - 美国劳工统计局(BLS)修正过去两个月就业数据 减少25 8万个岗位 [1] - 7月份非农就业人数仅增长7 3万 远低于预期的10 4万 创2024年10月以来最低值 [1] - 5月和6月就业增长数据下调25 8万 创历史最大下调幅度 [1] 金融市场反应 - 道琼斯指数暴跌逾千点 欧洲股市同步跳水 [1] - 美元指数跌破100点 反映投资者对美国经济信心萎缩 [1] - 市场对9月降息预期概率从40%飙升至近90% [1] - 黄金价格因避险需求飙升 [1] 通胀与政策困境 - 6月核心PCE通胀达2 8% 创2月以来新高 [1] - 特朗普政府关税政策推高物价 加拿大商品关税从25%提至35% 部分商品加征40%惩罚性关税 [7] - 美联储政策利率4 25%~4 5% 高于中性利率水平(约3%) [5] 美联储内部动态 - 7月30日议息会议出现两位理事反对维持利率 主张降息25基点 为1993年以来首次 [5] - 监管副主席鲍曼和理事沃勒警告政策利率过高可能导致经济硬着陆 [5] 政治压力 - 特朗普要求立即降息至1% 称可减少36万亿美元国债的利息支出 [3] - 特朗普抨击鲍威尔政策迟缓 称其决策"政治化" [3][7] - 美联储决策受关税政策不确定性和就业数据下修双重影响 [7]

美联储政策立场与市场预期 - 市场开始接受美联储不急于降息的观点 交易员增加对2025年降息不足75个基点的押注 首次降息预期推迟至7月[1] - 期权交易员大举建立对冲头寸防范今年不降息风险 部分头寸甚至预期2025年不降息[1] - 就业数据显示4月招聘强劲 此前互换合约曾显示最早下月降息可能性大[1] 华尔街预期分歧与政策不确定性 - 华尔街对今年降息幅度预测分歧巨大 范围从0到125个基点[2] - 多家大型银行经济学家预测今年两到三次降息 预计7月或9月开始[2] - 债券市场接受通胀高于最初预期的事实 这增加了美联储降息信念的复杂性[2] 通胀数据与关税政策影响 - 4月消费者价格指数预计月度增长0.3% 较3月反弹[3] - 鲍威尔表示难以采取预先行动 美联储需要更多信息评估关税政策对通胀和增长的影响[3] - 可能要到7月才会有包含关税影响的数据 目前就业和通胀数据存在滞后性[3] 投资者策略调整 - 机构投资者转向青睐5至7年期美国国债 因美联储不会积极降息[3] - 管理8500亿美元资产的PGIM Fixed Income指出债券市场正适应更高通胀预期[2] - Franklin Templeton认为除非出现衰退 否则美联储今年只会再降息25个基点[2]