硅锰 - 锰硅维持减产，内蒙及重庆厂家减产范围扩大，产量加速下滑 [1] - 盘面套保利润逐步亏损，仓单及有效预报开始回落，厂库累库 [1] - 铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存，低库存格局维持 [1] - 全球锰矿发运环比下滑，南非矿到港量骤降，港口库存环比下滑 [1] - 未来锰矿到港仍将维持高位，海外矿山下调远期报价，港口贸易商进口利润倒挂 [1] - 短期锰硅价格延续震荡筑底，仓单止增转降下盘面底部支撑渐强 [1] - 供需差继续收窄，成本端锰矿受贸易商利润倒挂影响逐步企稳 [1] - 宏观层面释放利好，预计价格将震荡企稳反弹，但反弹更多基于估值修复及宏观因素 [1] - 上周策略区间震荡，短期参考5700-6000，本周策略上方压力位暂参考5900-6000 [2] 硅铁 - 环保检查将进驻内蒙，内蒙大厂或将停炉，预计日产减少800吨 [2] - 宁夏主产区大厂日产累计减产1400吨左右，硅铁日产环比回落 [2] - 厂库延续降库，但整体库存仍处于中高水平 [2] - 铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存，低库存格局维持 [2] - 金属镁价格维持强劲，但下游需求承接力度有限，采购谨慎，海外订单不佳 [2] - 兰炭价格持稳，低库存叠加供应缩减，供需矛盾有限 [2] - 5月宁夏不再是电力现货市场结算，电价或有回升可能 [2] - 硅铁供需矛盾有所缓解，成本端电价变化仍需跟踪，兰炭暂时企稳 [2] - 宏观层面释放利好，预计价格将企稳反弹，但反弹更多基于估值修复与宏观驱动 [2] - 上周策略区间震荡，短期参考5500-5900，本周策略上方压力位暂参考5800 [2]

硅铁基本面分析 - 硅铁延续减产态势，厂库止增转降，整体库存仍处于中高水平，周度供需差继续缩小 [1] - 铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产 [1] - 成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复 [1] - 金属镁需求季节性改善，五一节前补库情况，下游镁系合金需求有所走强 [1] - 3月硅铁出口环比增长24.46%，但市场普遍认为缺乏持续性 [1] - 兰炭价格持稳，近期受企业检修影响厂家惜售 [1] - 短期硅铁供需矛盾缓解，但厂库偏高且炼钢需求阶段性见顶，价格缺乏反弹动力 [1] 硅铁市场展望 - 预计硅铁价格震荡运行 [1] - 上周策略：多硅铁空锰硅逐步止盈离场 [2] - 本周策略：区间震荡，区间参考5600-6000 [2] 锰硅基本面分析 - 锰硅维持减产，减产速度环比基本持稳 [2] - 宁夏厂家亏损幅度加深，但减产力度不足，内蒙部分厂家后续仍有复产预期 [2] - 广西贵州多数厂家仍维持减产、减负荷状态 [2] - 厂家库存继续增加 [2] - 4月钢招临近尾声，河钢量价双锁 [2] - 铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产 [2] - 成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复 [2] - 建材阶段性需求或已见顶 [2] - 全球锰矿发运环比小幅下滑，南非发运继续增长，加蓬有所下滑 [2] - 到港量大幅增长，南非及加蓬到港量均大幅增加 [2] - 非主流至国内海漂库存水平较高 [2] - 港口库存环比增加 [2] 锰硅市场展望 - 关注5月后South32澳洲矿区销售恢复情况 [2] - 锰硅负反馈及加蓬、澳洲供应恢复预期下，成本或仍有小幅下行空间 [2] - 短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时国内外宏观扰动频繁，市场情绪依旧多变 [2] - 预计价格震荡偏弱运行 [2] - 上周策略：区间震荡，主力合约区间5700-6000 [2] - 本周策略：区间震荡，参考5600-6100 [2]