报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价高位震荡，博弈交割，运价顶部大概率已现，最终交割结算价或落在2200点附近，需关注马士基下周开仓价格 [3] - 10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [4] - 策略上单边主力合约震荡，套利为多12空10，逢高空10 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年7月28日，集运指数欧线期货所有合约持仓77192.00手，单日成交70845.00手，EC2602、EC2604、EC2506、EC2508、EC2510、EC2512合约收盘价格分别为1541.00、1370.00、1493.60、2183.20、1502.80、1737.80 [5] 现货价格 - 7月18日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2079.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2142.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3612.00美元/FEU；7月21日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2316.56点，SCFIS（上海 - 美西）1284.01点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月27日交付157艘，合计运力125.13万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [5] - 中国 - 欧基港8月月度周均运力30.32万TEU，9月月度周均运力28.98万TEU；8月4个空班均为OA联盟，8月TBN共5艘，9月3个TBN；马士基WEEK32和WEEK34预计新增两艘加班船 [2] 供应链 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，PA联盟部分船司8月上半月运价下修 [1] - 地缘端巴以冲突持续，局势存在不确定性 [1] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月合约运价高位震荡博弈交割，顶部大概率已现，后续关注其他船司是否跟随降价 [4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [5] - 12月合约淡旺季规律受苏伊士运河是否复航影响，若复航规律或面临挑战 [7] - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价有差异，ONE8月上半月线下价格下修至1989/3108美元/FEU [2] - 地缘端，中国 - 欧基港不同月份周均运力有变化，8月有3个空班均为OA联盟，9月有4个TBN，马士基部分周有新增加班船 [3] 不同合约分析 - 8月合约：7月下半月不同联盟线下价格有区间范围，预估7月部分时间SCFIS在2300 - 2400点之间，8月合约博弈见顶时间和下行斜率，ONE跟随下调线下价格，若8月下半月运价走弱，08合约交割结算价格或落在2200点附近 [4] - 10月合约：正常4月和10月是一年中运价最低月份，10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注其他船司运价修正动作 [5] - 12月合约：四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司调节供应使运价较高，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上，风险在于苏伊士运河是否复航 [7] 期货及现货价格 - 截至2025年7月24日，集运指数欧线期货各合约有持仓和成交数据，部分合约有收盘价格，7月部分时间有SCFI、SCFIS价格数据 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月20日已交付151艘合计120.4万TEU，不同吨位船舶交付数量和运力不同 [8] 策略 - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析集运市场现状，涉及线上报价、合约价格、运力供应等，给出单边主力合约震荡、多12空10及逢高空10的策略[3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 截至2025年7月21日，集运指数欧线期货所有合约持仓83537.00手，单日成交88745.00手；EC2602、EC2604、EC2506、EC2508、EC2510、EC2512合约收盘价格分别为1486.40、1337.00、1444.00、2291.90、1592.70、1742.20 [5] 二、现货价格 7月18日，SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2079.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2142.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3612.00美元/FEU；7月21日，SCFIS（上海 - 欧洲）2400.50点，SCFIS（上海 - 美西）1301.81点 [5] 三、集装箱船舶运力供应 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月20日交付151艘，合计120.4万TEU；12000 - 16999TEU船舶交付47艘，合计70.53万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU；中国 - 欧基港7 - 9月周均运力有变化，8月有3个空班、2艘TBN，9月有4个TBN；马士基WEEK32和WEEK34新增加班船 [2][6] 四、供应链 地缘方面，哈马斯与斡旋方接触以求结束加沙冲突；苏伊士运河复航情况影响集运市场淡旺季规律 [2][5] 五、需求及欧洲经济 报告未提及具体相关内容 策略 单边主力合约震荡，套利为多12空10、逢高空10 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价高位震荡，CMA有挺价预期，目前博弈见顶时间及下行斜率 [3] - 10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [4] - 策略上主力合约震荡，套利为多12空10，逢高空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹各船期价格不同，如马士基31周价格为1855/3110，CMA 8月下半月船期报价3085/5245等 [1] 地缘端 - 也门胡塞武装15日对以色列两地实施军事行动，重申将继续行动直到以方停止对加沙的侵略并解除封锁 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港7月剩余3周周均运力30.35万TEU，8月周均运力31万TEU，7月有5个空班，8月有2个空班，马士基8月新增两艘加班船，总计运力约29000TEU [2] 合约情况 - 8月合约：7月下半月线下价格，PA联盟均值3100 - 3300美元/FEU，OA为3200 - 3500美元/FEU等，8月CMA仍有挺价预期，预估7月21日和28日SCFIS在2300 - 2400点之间，8月合约博弈见顶时间及下行斜率 [3] - 10月合约：以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注马士基加班船对定价策略的影响 [4] - 12月合约：淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上 [4] 期货与现货价格 - 截至2025 - 07 - 16，集运指数欧线期货所有合约持仓86287.00手，单日成交122392.00手，各合约有不同收盘价格 [5] - 7月11日SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2099.00美元/TEU等，7月14日SCFIS（上海 - 欧洲）2421.94点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付141艘，合计119.4万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付46艘，合计68.93万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价高位震荡，8月仍有挺价预期，CMA 8月上半月船期报价2585/4745，8月下半月船期报价3085/5245；10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率；12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [3][4] - 策略上单边主力合约震荡，套利建议多12空10，逢高空10 [7] 各部分总结 市场分析 - 线上报价方面，Gemini Cooperation、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等不同联盟及船公司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如马士基上海 - 鹿特丹31周价格为1855/3110，CMA 8月份船期报价2585/4745等 [1] 地缘及运力情况 - 也门胡塞武装对以色列实施军事行动并将继续，直到以方停止对加沙的侵略并解除封锁 [2] - 中国 - 欧基港7月剩余3周周均运力30.35万TEU，8月月度周均运力31万TEU，7月有5个空班，8月有2个空班，马士基WEEK32和WEEK34周预计新增两艘加班船 [2] 合约情况 - 8月合约运价高位震荡，CMA有挺价预期，7月下半月不同联盟线下价格有差异，8月CMA上半月船期报价2585/4745，下半月船期报价3085/5245，预估7月21日和28日SCFIS在2300 - 2400点之间 [3] - 10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20%-30%，关注马士基加班船对定价策略的影响 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，西方节假日使运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价较高，风险在于苏伊士运河是否复航 [4] 期货及现货价格 - 截至2025年7月15日，集运指数欧线期货各合约有不同收盘价格，如EC2508合约收盘价格2126.00等 [5] - 7月11日公布的SCFI不同航线有不同价格，7月14日公布的SCFIS不同航线有不同点数 [6] 集装箱船舶交付 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付141艘，合计交付运力119.4万TEU，不同吨位船舶交付数量和运力不同 [6] 策略 - 单边主力合约震荡，套利多12空10，逢高空10 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 目前集运运价高位震荡，8月合约有挺价预期，关注落地情况；10月合约以空配为主，关注运价下行斜率和苏伊士运河复航情况；12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河复航是风险因素 [3][4] - 策略上主力合约震荡，套利可多12空10、逢高空10 [7] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船公司上海 - 鹿特丹的报价有差异，如Gemini Cooperation的马士基30周价格为1865/3130，HPL 7月下半月船期报价2035/3335等 [1] - 地缘端叙利亚政权与库尔德武装谈判，携手捍卫国家统一；中国 - 欧基港7月剩余3周周均运力30.35万TEU，8月周均运力31万TEU，7月有5个空班，8月有2个空班，马士基WEEK34周预计新增加班船 [2] 合约分析 - 8月合约运价高位震荡、博弈交割，CMA有挺价预期，7月下半月市场均价3100 - 3300美元/FEU，参考历史多数年份上海 - 欧基港运价WEEK34周左右见顶，8月合约博弈见顶时间和下行斜率 [3] - 10月合约为淡季合约空配为主，关注运价下行斜率，不确定性在于苏伊士运河是否复航，近期有MSC船舶首次穿越红海海峡，需关注谈判和通行进展 [4] - 12月合约因西方节假日采购补库和船司调节，运量和运价较高，常规年份价格比10月高10%以上，风险是苏伊士运河复航 [4] 期货与现货价格 - 截至2025 - 07 - 15，集运指数欧线期货所有合约持仓77426.00手，单日成交58106.00手，各合约有不同收盘价格，如EC2602合约收盘价格1386.10等 [5] - 7月11日SCFI上海 - 欧洲航线价格2099.00美元/TEU等，7月14日SCFIS上海 - 欧洲2421.94点等 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月11日交付141艘，合计119.4万TEU，12000 - 16999TEU船舶交付46艘，合计68.93万TEU，17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [6] 供应链 - 涉及全球集装箱船舶运力拥堵占比、拥堵运力，不同船型速度，以及苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过集装箱船舶数量等情况 [56][62][71] 需求及欧洲经济 - 包含港口完成集装箱吞吐量、规模以上港口集装箱吞吐量、欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、欧元区消费者信心指数、零售销售当月同比，以及中国出口欧盟和出口金额总量等内容 [79][80][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价大概率见顶回落，后续关注其他船司尤其是PA联盟的运价跟随情况 [3] - 10月合约为淡季合约，以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，不确定性在于苏伊士运河是否复航 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河复航是风险因素 [5] - 策略上单边主力合约震荡，套利为多12空10、空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2025 - 07 - 10，集运指数欧线期货所有合约持仓76890.00手，单日成交38843.00手，各合约有不同收盘价格 [6] 二、现货价格 - 7月4日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2101.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2089.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格4124.00美元/FEU；7月7日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2258.04点，SCFIS（上海 - 美西）1557.77点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付141艘，合计交付运力1112万TEU；截至2025年7月6日，不同规格船舶有不同交付数量和运力 [6] - 中国 - 欧基港7月剩余4周周均运力29.41万TEU，8月月度周均运力30.5万TEU；7月有5个空班，8月有2个空班 [2] 四、供应链 - 叙利亚政权与库尔德武装谈判，叙利亚政权奉行“一个叙利亚、一支军队、一个政府”原则 [2] - 市场传言马士基加班船运行航线由远东 - 欧洲航线调整为远东 - 南美东航向 [2] 五、需求及欧洲经济 未提及相关具体内容可总结

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马士基7月下半月第一周价格沿用，前期市场博弈的7月上半月运价见顶预期往后拖延，08合约修复部分预期差，市场仍在寻顶，需关注下半月其他船司运价是否会受累于马士基的较低价格 [1][5] - 当前运价大概率在寻顶，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [6] - 给出单边主力合约震荡、多12空10的策略 [8] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如Gemini Cooperation马士基上海 - 鹿特丹29周价格为1780/2980等 [2] - 地缘端，伊朗未决定是否与美国举行核谈判，以色列总理内塔尼亚胡7月7日将在白宫会见美国总统特朗普 [2] 美线情况 - 前期美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落但有企稳迹象，6、7月承运商积极恢复运力，上海至美东美西航线6月周均运力35万TEU，5月24.34万TEU，7月35.9万TEU，8月29.9万TEU，马士基上海 - 洛杉矶和上海 - 纽约价格较6月上半月大幅下降，CMA试图提涨7月下半月美东价格 [3] 上海 - 欧基港情况 - 7月月度周均运力26.19万TEU，8月26.99万TEU，7月有8个空班，8月2个空班，7月运力环比减少主因MSC(ALBATROS)航线部分周船舶跳港上海 [4] 价格情况 - 马士基7月下半月第一周价格1780/2980，CMA、ONE以及HPL7月下半月运价高于上半月，OA联盟7月下半月仍有挺价预期，需关注其他船司运价是否受马士基低价影响，参考历史上海 - 欧基港运价多数年份WEEK34周左右大致见顶，2024年7月中旬见顶，8月合约预期和现实博弈剧烈，EC2508合约交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值 [5] 期货与现货数据 - 截至2025 - 07 - 01，集运指数欧线期货所有合约持仓87953.00手，单日成交96679.00手，各合约有不同收盘价格，6月27日和7月1日公布了不同航线的SCFI和SCFIS价格 [7] 策略与风险 - 策略为单边主力合约震荡、多12空10，下行风险包括欧美经济超预期回落等，上行风险包括欧美经济恢复等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月合约交割结算价格确定为1919.34点，关注马士基7月下半月第一周报价情况以判断上海 - 欧基港运价走势 [1][3] - 前期美线供需双增后运价高位回落现企稳迹象，CMA试图提涨7月下半月美东价格，关注落地情况 [2] - 7月上半月运价修正，8月合约博弈运价见顶时间，目前存7月上半月价格即见顶预期，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [4][5] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付135艘，合计106.9万TEU [7] - 策略上主力合约震荡，套利为多12空10 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025 - 07 - 01，集运指数欧线期货所有合约持仓86515.00手，单日成交46152.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1307.80、EC2604合约1169.80、EC2506合约1888.50、EC2508合约1761.40、EC2510合约1339.00、EC2512合约1500.00 [6] 现货价格 - 6月27日公布SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2030.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2578.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格4717.00美元/FEU；7月1日公布SCFIS（上海 - 欧洲）2123.24点，SCFIS（上海 - 美西）1619.19点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 上海 - 欧基港7月月度周均运力26.19万TEU，8月月度周均运力26.99万TEU；7月有8个空班，8月有2个空班 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶135艘，合计交付运力106.9万TEU，截至6月28日，12000 - 16999TEU船舶交付41艘，合计61.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [7] 供应链 未提及相关有效内容 需求及欧洲经济 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月上半月运价修正，8月合约博弈运价见顶时间，目前存7月上半月运价即见顶可能，关注马士基7月下半月第一周实际报价情况 [5][6] - 策略上主力合约震荡，套利为多12空10 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 25，集运指数欧线期货所有合约持仓94675.00手，单日成交101361.00手；EC2602合约收盘价格1306.60，EC2604合约收盘价格1151.00，EC2506合约收盘价格1888.10，EC2508合约收盘价格1772.00，EC2510合约收盘价格1304.60，EC2512合约收盘价格1457.50 [7] 现货价格 - 6月16日SCFIS 1697.63点，6月23日为1937.14点，6月30日对应现货价格介于2900 - 3000美元之间，折合SCFIS2030 - 2100点之间，预估最终交割结算价格介于1890 - 1911点之间，船舶延误预计拖累6月30日SCFIS [4] - 6月20日SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1835.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2772.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格5352.00美元/FEU；6月23日SCFIS（上海 - 欧洲）1937.14点，SCFIS（上海 - 美西）2083.46点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付128艘，合计交付运力101.8万TEU；截至6月20日，12000 - 16999TEU船舶交付38艘，合计57.01万TEU；17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [7] - 上海 - 欧基港7月月度周均运力27.95万TEU，8月月度周均运力27.13万TEU；7月共计8个空班，其中OA联盟5个，PA联盟3个 [3] 供应链 - 地缘端伊以冲突相关情况：特朗普表态、油价涨幅抹平、美媒报道及白宫否认、以停止打击、伊朗准备对话等 [2] - 霍尔木兹海峡被关闭风险基本解除，对油运影响大，对集装箱运输直接影响相对较小 [3] 需求及欧洲经济 - 美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落；4、5月承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美航线需求增加，当前承运商积极恢复运力 [2] - 马士基上海 - 洛杉矶7月上半月价格1478/2110（6月上半月价格4296/5360）；上海 - 纽约7月上半月价格4100美元/FEU（上半月价格6410美元/FEU） [2]