自 4 月 7 日暴跌后，市场陷入剧烈震荡，不少投资者辛苦积累的收益转瞬即逝。节后行情能否回暖？若 波动依旧剧烈，普通投资者该如何破局？本文将为你详细解答！文末重点内容至关重要，建议认真研读 并牢记。 相较于美股，A 股市场向来波动显著。数据显示，美股近 120 年跌幅超 30% 的情况仅出现 8 次，而 A 股在 30 年发展历程中，该情形已达 9 次。以 4 月 7 日以来的行情为例，整体虽呈现横盘震荡格局，但 实际个股振幅达到16%。 投资者不应抗拒 A 股的高波动特性，正如高原居民无需抱怨缺氧环境。相反，更应从中捕捉机遇，毕 竟剧烈波动往往蕴藏超额收益空间。在平稳行情下，市场难现低估与恐慌契机，而市场先生的情绪波动 才是重要获利来源。 当前不少投资者专注于行情预测或事后补救，甚至为及时止损而自满。但这种策略难以持久，A 股走势 如变幻莫测的海面，无序波动才是常态，精准且持续的预测本就可遇不可求。 二，迎风而上 普通投资者与其尝试预测市场，不如选择顺势而为。由于散户投资体系相对薄弱，面对市场波动时，情 绪极易受到影响，这与机构投资者形成鲜明对比。 不少人热衷于研究 K 线走势、追踪财经新闻，殊不知这些不 ...

债券市场情绪与波动 - 2025年以来债券市场投资情绪经历快速转变，从谨慎悲观再度转向乐观 [3] - 1-2月资金紧张是债市主要矛盾，3月资金放松但市场仍自发调整，4月美国逆全球化关税政策加剧债市波动 [3] - 当前市场行情明显加速，呈现高波动特征 [3] 会议主题与议程 - 会议聚焦"高波动债券震荡市下的投资策略探讨" [3] - 议题1：资金中枢重定位与曲线牛陡的做多窗口期（黄伟平主讲） [5] - 议题2：期限利差新解基于"条件概率"视角（栾强主讲） [5] - 议题3：结构性货币政策工具的降息空间分析（杨琳琳主讲） [5] - 议题4：理财资金配置债券的特征与未来展望（王哲一主讲） [5] - 圆桌讨论：基金公司、券商自营等资深投资者参与固收策略交流 [5] 会议安排 - 时间：2025年4月24日13:30-17:00 [5] - 地点：深圳好日子皇冠假日酒店 [5] - 报名截止：4月23日（需扫描二维码完成注册） [4]

以下文章来源于申万宏源固收研究 ，作者申万宏源固收研究 申万宏源固收研究 . 申万宏源证券研究所债券研究部 敬启者： 2025年以来，债券市场投资情绪迅速转向谨慎甚至短期悲观又再度转向乐观。1 -2 月资金紧是债市运行主要矛盾， 3月资金放松但债市 仍自发调整，4月美国逆全球化关税政策再度放大债市波动，市场行情明显加速。本次论坛交流会聚焦"高波动债券震荡市下的投资策略探 讨"，盛情邀请您参加！ 会议安排 https://m.meetingmeet.com/h5/meetingindex/home/6c9672ddb1a14f36b23f06309af8fbce 诚挚邀请贵单位人员参加会议。为便于会务安排，请您于4月23日前通过扫描页面左下方二维码报名。 上海申银万国证券研究所有限公司 (隶属于申万宏源证券有限公司) 2025年4月 会议时间：2025年4月24日（周四）13:30-17:00 会议地点：深圳好日子皇冠假日酒店（深圳市福田区福华一路28号） 会议邀请函： 会议议程： 4月24日 13:30-17:00 高波动债券震荡市下的投资策略探讨 13:30-14:10 《 资金中枢重定位，曲线牛陡的做多窗 ...

市场回顾与波动特征 - 过去一周全球市场波动率显著抬升，主要股指单日振幅普遍超过历史90%分位水平 [3] - 日经225指数4月9日单日振幅达8.2%，接近2020年3月流动性危机时期水平 [5] - 纳斯达克100指数4月7日盘中最大跌幅12%，创2008年以来最大单日波动 [5] - LME三个月期铜价格日内波动超6%，突破近五年极值 [5] - VIX指数一度冲高至45，触发程序化交易平仓链式反应 [5] 核心驱动事件 - 中美关税升级：美国对华加征301条款关税涉及新能源、半导体等关键领域，中国对农产品、化工品实施反制 [5] - 流动性冲击：清明假期后全球资金避险需求激增，导致股债商品三杀 [5] 交易框架重构 - 仓位动态管理模型：单笔交易手数=账户风险预算/(ATR值×合约乘数×波动率调整系数)，当前调整系数为0.2-0.5（常规环境为1） [4] - 时间敏感度提升：交易周期从日线级压缩至分钟级，5分钟K线捕捉日内波段反转信号，30分钟K线确认趋势延续性 [6] 错杀逻辑量化识别 - 定价偏离度指标：当(当前价格−90日移动平均)/90日波动率超过±2标准差时触发错杀预警（如日经指数4月10日偏离度达-2.3σ） [8] - 跨市场相关性监测：通过中美股指与日经的3日滚动相关系数识别非理性抛售 [8] 工具链实战案例 - 日经指数波段交易：4月10日-2.3σ偏离度建仓多单，4月12日+1.8σ止盈，收益率23% [13] - 美债流动性套利：4月7日纳指暴跌期间10年期美债涨幅仅1.2%（历史均值3.5%），左侧建仓TMF，4月9日平仓收益率17% [13] 风险管理体系升级 - 压力测试矩阵：极端情景（波动率>50%）最大回撤阈值5%，仓位上限3% [11] - 动态止损规则：单日亏损超过ATR*2时强制平仓，交易假设被证伪即离场 [12] 中长期市场格局推演 - 关税政策四阶段影响：冲击期（0-1个月）无差别抛售，分化期（1-3个月）行业结构性涨跌，适应期（3-6个月）波动率中枢下移，重构期（6个月以上）新产业链定价形成 [15] - 资产配置建议：战术性超跌反弹机会（日经、恒生科技目标反弹幅度50%-70%），长期规避对美出口依赖度高的中概股和欧洲汽车股 [15] 商品类策略 - 多头机会：铜（电车+电网投资支撑） [21] - 空头配置：螺纹钢（国内地产链承压）、铁矿石（全球基建需求放缓） [21] - 油铜比策略迭代：比值反弹至历史均值+1σ时（当前阈值0.052）可尝试空油多铜套利 [18] 核心结论 - 高波动环境需强化仓位控制与时间敏感度，以交易员思维替代投资者思维 [20] - 关税政策将推动市场进入宏观因子主导期，建议采用事件冲击—流动性反馈—错杀修复三维分析框架 [20]

投资理财市场现状 - 当前市场面临低利率与高波动并存的复杂局面，逆周期调节加强导致降准降息预期升温，2024年LPR下调推动存款利率下行，存款资金回流银行理财市场 [1][2] - 全球经济环境复杂多变，地缘政治风险加剧，市场不确定性增加，投资者避险需求激增 [2] - 稳健性投资者关注四大主流品类：定期存款、货币基金、债券基金、银行理财，寻求收益与安全的平衡 [2] 债市对投资产品的影响 - 债市是影响货币基金、债券基金、银行理财三大投资产品的核心要素，国债收益率被视为无风险利率基准 [3] - 货币基金配置20%-40%资金于1年期以内国债，剩余资金配置央行票据、存款等固收类资产 [3] - 纯债基金90%以上资金投资于债券，银行理财产品债券配置比例在40%-90%之间，R2级中低风险产品60%以上投向国债和高等级企业债 [4] - 2025年一季度债市回调，10年期国债收益率从年初1.6%攀升至3月17日的1.9%，导致资管产品波动 [4] 各类产品表现对比 - 债券基金一季度整体涨幅仅0.06%，中长期纯债基金净值平均下跌0.21%，169只产品跌幅超1%，债券型基金年化收益率为-0.55%，最大回撤0.79% [5] - 银行理财产品表现优于债基，开放式固收类产品近1个月年化收益率2.27%，封闭式2.29%，今年以来年化收益率2.11%，最大回撤0.15% [6] - 货币基金年化收益率1.46%，低于银行理财产品 [6] 定期存款与银行理财比较 - 银行利率出现长短"倒挂"，如工商银行三年期利率1.90%高于五年期1.55%，招商银行一年期1.60%高于三年期1.50% [7] - 国有银行活期存款利率降至0.1%，一年期定存利率降至1.0%，短期、收益稳健的产品更受欢迎 [8] - 银行理财预期收益率一般在2.0%-3.5%之间，提供1天至365天不同期限选择，适合追求稳健收益的投资者 [8] 银行理财市场发展 - 2024年末银行理财市场存续规模29.95万亿元，较年初增长11.75%，新发产品3.08万只，募集资金67.31万亿元，持有投资者1.25亿个，增长9.88%，创造收益7099亿元 [9] - 科技赋能理财，网商银行推出"布谷鸟"系统，通过AI大模型预测小微资金流，准确率超95%，提升银行理财子公司10%资金利用效率 [10][11] 稳利宝产品表现 - 网商银行与32家银行理财子公司合作，推出余利宝、稳利宝、月利宝等产品，稳利宝与月利宝年化收益率2.0%-3.5% [13] - 2025年一季度稳利宝新增74万用户，累计用户超343万，持有三个月以上100%获得正收益，近一年平均年化收益率2.77% [14] - 3月市场震荡期间稳利宝正收益比例96.76%，优于银行理财大盘的90.27%和债券基金的60.52%，单客户最大持仓金额超8亿元 [14]