业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收80.76亿元，同比增长26.89%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [1] - 2025年第三季度单季实现营收28.11亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [2] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润为17.23亿元，同比增长27.83% [1] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为33.99%，同比下降0.95个百分点，销售净利率为22.15%，同比下降0.14个百分点 [3] - 2025年前三季度公司期间费用率为8.18%，同比下降1.44个百分点 [4] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.78%、2.62%、5.65%、-0.87%，同比分别变动-0.53、-0.20、+0.48、-1.18个百分点 [4] 研发投入与财务收益 - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用同比增长38.57% [4] - 财务费用大幅减少主要系汇率变动带来的汇兑收益增多所致 [4] 轮胎模具业务 - 轮胎模具业务作为公司基本盘保持稳健，中国轮胎企业海外投资建厂趋势在短暂放缓后已出现明显恢复迹象，为模具业务带来持续需求 [5] - 公司泰国、墨西哥工厂积极扩产，以更好地服务全球客户 [5] 大型零部件机械产品 - 大型零部件业务受益于全球AI算力中心建设带来的电力需求激增，燃气轮机市场景气度持续高涨 [5] - 公司作为GE、西门子等国际巨头的核心供应商，燃气轮机零部件业务在手订单饱满，产线满负荷运转 [5] - 公司6.5万吨高端铸造产能在2025年中已逐步投产，并已备案新增7万吨通用铸造产能，为未来增长提供保障 [5] 数控机床业务 - 数控机床业务作为公司第三成长曲线进入高速发展期，2025年上半年该业务收入同比大增145%，其中五轴机床为主要产品 [5] - 公司第三厂区厂房已建成，预计年底前部分投入使用，将缓解装配环节的产能瓶颈 [5] - 公司通过直销与经销结合的模式，在汽车、精密模具、3C等多个下游领域不断开拓，客户复购情况良好，市场认可度逐步提升 [5] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为25.13亿元、30.48亿元、36.34亿元 [6] - 当前股价对应2025-2027年动态市盈率分别为18倍、15倍、13倍 [6]

投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][5] 核心观点 - 报告认为豪迈科技业绩持续高增，三大业务（轮胎模具、大型零部件、数控机床）齐头并进，其中数控机床业务正打开新的成长空间 [1][2][4] - 公司盈利能力维持稳定，期间费用率小幅下滑，研发投入持续加大 [3] - 基于对三大业务发展的积极预期，报告维持了公司2025-2027年的盈利预测 [5] 业绩表现与财务预测 - 2025年前三季度公司实现营收80.76亿元，同比增长26.89%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [2] - 2025年第三季度单季实现营收28.11亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [2] - 盈利预测显示，公司2025年至2027年的归母净利润预计分别为25.13亿元、30.48亿元、36.34亿元，对应同比增速分别为24.95%、21.27%、19.22% [1][12] - 当前股价对应2025-2027年的动态市盈率（P/E）分别为18倍、15倍、13倍 [1][5] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为33.99%，同比小幅下降0.95个百分点；销售净利率为22.15%，同比微降0.14个百分点 [3] - 期间费用率为8.18%，同比下降1.44个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.53和0.20个百分点，研发费用率上升0.48个百分点，财务费用率下降1.18个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用同比增长38.57%，财务费用大幅减少主要因汇率变动带来的汇兑收益增多 [3] 分业务发展状况 - **轮胎模具业务**：作为公司基本盘业务保持稳健，中国轮胎企业海外投资建厂趋势在短暂放缓后出现明显恢复迹象，为公司带来持续需求；公司泰国、墨西哥工厂正积极扩产以服务全球客户 [4] - **大型零部件机械产品**：受益于全球AI算力中心建设带来的电力需求激增，燃气轮机市场景气度高；公司作为GE、西门子等国际巨头的核心供应商，在手订单饱满，产线满负荷运转；6.5万吨高端铸造产能已于2025年中逐步投产，并已备案新增7万吨通用铸造产能 [4] - **数控机床业务**：作为公司第三成长曲线进入高速发展期，2025年上半年该业务收入同比大增145%，其中五轴机床为主要产品；第三厂区厂房已建成，预计年底前部分投入使用以缓解产能瓶颈；公司通过直销与经销结合模式在汽车、精密模具、3C等领域开拓，客户复购情况良好 [4] 市场与估值数据 - 报告基准日收盘价为58.06元，一年内最低/最高价分别为43.15元/64.34元 [8] - 市净率（P/B）为4.08倍，总市值约为464.48亿元 [8]