报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收88.13亿元，同增22.99%；归母净利润20.11亿元，同增24.77%；扣非归母净利润18.87亿元，同增20.50%。2025Q1营收22.79亿元，同增29.06%；归母净利润5.20亿元，同增29.96%；扣非归母净利润5.01亿元，同增33.68% [4] - 三大板块业务齐头并进，模具、大型零部件机械产品、数控机床、其他分别实现收入46.51、33.32、3.99、4.31亿元，同比增速分别为22.73%、20.31%、29.30%、44.78% [5] - 2024年毛利率34.30%，同比微降0.35pct；期间费用率同增0.28pct至8.7% [5] - 轮胎模具业务推动全球化产能建设，硫化机带来新增长点；铸造新项目即将落地，有望带动大型零部件机械产品收入增长；机床业务持续推出新品，实验室即将落地 [6][7] - 预计2025 - 2027年营收分别为103.86、117.67、130.76亿元，同比增速分别为17.85%、13.29%、11.13%；归母净利润分别为23.56、27.00、30.38亿元，同比增速分别为17.13%、14.61%、12.50% [9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价61.34元，总股本8.00亿股，流通股本7.94亿股，总市值491亿元，流通市值487亿元，52周内最高/最低价63.42 / 34.51元，资产负债率15.3%，市盈率24.24，第一大股东张恭运 [3] 个股表现 - 2024年6月至2025年5月，公司股价从-16%增长至65% [2] 事件描述 - 公司发布2024年年度报告与2025年一季报，2024年营收、归母净利润、扣非归母净利润均实现增长；2025Q1营收、归母净利润、扣非归母净利润也实现增长 [4] 事件点评 - 分产品来看，模具、大型零部件机械产品、数控机床、其他收入及同比增速情况如上所述；2024年毛利率、费用率基本保持稳定，各产品毛利率及各项费用率有不同变化 [5] - 轮胎模具业务推动全球化产能建设，泰国工厂产能持续提升，墨西哥工厂开业运营；硫化机有优势，已小规模应用，中标金额合计1.35亿元 [6] - 铸造新项目预计2025年6月前后投产，产能逐步释放 [6] - 2024年机床业务推出多款新品，客户群体稳步增长；机床实验室预计2025年下半年投入使用 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收、归母净利润及同比增速情况如上所述；2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为20.83、18.17、16.15 [9][10] 盈利预测和财务指标 - 给出2024A - 2027E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标数据 [12] 财务报表和主要财务比率 - 给出2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率数据 [15]

事故概况 - 2025年5月27日山东潍坊高密市友道化学有限公司发生爆炸 造成5人死亡 6人失联 19人轻伤 [1] - 友道化学为豪迈集团控股孙公司 豪迈集团2024年产值达202亿元 [1] 豪迈集团业务布局 - 集团涉足高密市全链条民生领域 包括医疗(豪康大药房 豪迈医院) 教育(豪迈教育投资) 能源(豪佳燃气) 金融(豪迈小贷 鑫融担保)等15个实体 [2] - 装备制造领域覆盖轮胎模具 机械加工 铸钢铸铁 油气装备 换热器等 数控机床 压缩机 精工精锻细分市场 [3] 关联上市公司豪迈科技 - 实际控制人张恭运持有豪迈科技(002595 SZ)30 21%股份 对应市值145 39亿元(按2025年5月27日收盘市值481 28亿元计算) [3][4] - 公司2022-2024年营收连续增长 从66 42亿元增至88 13亿元 扣非净利润从11 72亿元提升至18 87亿元 [3] - 2025年一季度营收22 78亿元(同比+29 06%) 扣非净利润5 01亿元(同比+33 68%) [3] 事故关联方情况 - 涉事友道化学与豪迈科技2024年业务往来仅62万元 [4] - 张恭运2024年胡润百富榜身价100亿元(第517名) 但仅上市公司持股部分已超榜单估值 [4]

电加热硫化机业务进展 - 公司中标1.35亿元电加热硫化机订单，包括风神轮胎120万套硫化机电硫化改造项目（5500万元）、70万套JK排置换新电硫化机项目（4996.2万元）及万力轮胎48寸电加热液压轮胎硫化机项目（3042万元）[1][2] - 电加热硫化机相较传统工艺在节能环保方面优势显著，批量订单标志市场认可度提升[2] - 子公司豪迈橡胶机械拟1.05亿元收购资产以扩大产能，预计2025年硫化机业务产值将倍增[3] 2024年财务表现 - 营业收入88.13亿元（同比+22.99%），净利润20.11亿元（同比+24.77%），均创历史新高[1][4] - 毛利率34.30%（同比-0.35个百分点），净利率22.85%（同比+0.36个百分点）[4] - 研发投入4.67亿元（同比+30.03%），占营收5.30%，累计授权专利1101项（发明专利345项）[1][6] 三大业务板块表现 - 轮胎模具业务营收46.51亿元（同比+22.73%），占比52.78%[5] - 大型零部件机械产品营收33.32亿元（同比+20.31%），占比37.81%[5] - 数控机床业务营收3.99亿元（同比+29.30%），占比4.53%[5] 全球化布局与现金流 - 在美国、泰国、匈牙利等8国设立子公司，与多家世界500强建立战略合作[4] - 2024年末资产负债率15.34%，货币资金12.51亿元（占总资产10.7%），有息负债仅0.92亿元[6] - 2021-2024年经营活动现金流净额持续为正，2024年达11.39亿元[6] 股东回报 - 2024年拟派发现金红利6.19亿元（含中期分红），占净利润30.77%，上市以来累计分红39.76亿元[7]