股价表现与驱动因素 - 2026年2月12日收盘上涨1.61%至98.56元，盘中触及99.50元创历史新高 [1] - 股价创新高与燃气轮机行业景气度提升、公司基本面全面向好及板块情绪带动密切相关 [1] 行业政策与环境 - 美国AI数据中心建设热潮引爆用电需求，燃气轮机成为关键电力解决方案 [2] - 截至2026年1月，美国在建天然气发电装机容量超29吉瓦，一年内翻倍以上，规划阶段产能达159吉瓦 [2] - 供应链瓶颈凸显：GE Vernova 2025年燃气轮机合同量增长约80%，西门子能源同年在美国销量近200台，交付周期从3.5年延长至5年 [2] - 公司作为GE、西门子等巨头的核心供应商直接受益，大型零部件机械产品业务产线满负荷运转 [2] - 公司6.5万吨高端铸造产能已于2025年中期投产，并备案新增7万吨产能以应对需求 [2] 业绩经营情况 - 2025年前三季度营收80.76亿元，同比增长26.89%，归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [3] - 2025年单三季度净利润5.92亿元，同比增长29.49% [3] - 轮胎模具业务受益于中国轮胎企业海外建厂复苏，泰国、墨西哥工厂扩产 [3] - 数控机床业务2025年上半年收入同比增长145%，第三厂区产能释放缓解瓶颈 [3] - 盈利能力稳健：前三季度毛利率33.99%，净利率22.15%，期间费用率同比下降1.44个百分点至8.18% [3] 资金面与技术面 - 2月12日主力资金净流入32.14万元，近5日股价累计上涨16.87% [4] - 机构看好：国投证券于2月10日给予“买入-A”评级，目标价95.84元；近90天内4家机构均给出买入评级，目标均价97.0元 [4] - 板块带动：2月12日机械设备行业主力资金净流入69.04亿元，行业涨幅1.45%，放大个股涨势 [4] 公司基本面 - 管理团队稳定，创始人张恭运多次增持，核心高管长期在位，创新文化推动人均创收持续提升 [5] - 当前市盈率33.09倍，高于专用设备行业平均29.59倍，但低于公司历史37.47%的交易日水平，业绩增速对估值形成支撑 [5]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：买入-A，评级上调 [6] - **6个月目标价**：95.84元，对应2026年25倍市盈率 [6][12] - **核心观点**：豪迈科技作为轮胎模具全球龙头，凭借机加与铸造一体化协同优势，正受益于轮胎、燃气轮机、风电、机床四大下游行业景气共振，有望实现市场份额与盈利能力的同步提升 [1][12] 公司概况与核心优势 - **业务布局**：公司以轮胎模具起家，已成功多元化布局大型铸件、数控机床和电加热硫化机业务，形成四大业务板块 [1][17] - **市场地位**：轮胎模具全球市占率已超过30%，为全球龙头 [2][70] - **一体化协同**：构建了从研发设计、铸造到机械加工的全产业链制造能力，超过50%的机床设备为自主研制，在质量、交期和成本上具备显著优势 [1][25] - **管理文化**：树立“改善即是创新，人人皆可创新”理念，并通过多次员工持股计划与基层员工共享发展成果，核心高管团队长期稳定 [1][35] - **创始人信心**：实际控制人张恭运上市后多次增持，截至2025年12月直接持股30.25% [29] - **经营表现**：2008-2024年，公司收入与归母净利润的复合年增长率分别达到21.0%和18.3%，经营穿越周期 [1][38] 分业务分析 轮胎模具业务 - **行业属性**：轮胎模具是决定轮胎花纹与性能的核心耗材，客户认证严格，供应商粘性高，品牌效应显著 [2][54] - **增长驱动**：受益于新能源汽车发展带来的轮胎性能升级、花纹快速迭代，以及中资轮胎企业海外产能扩张进入兑现期 [2][63][66] - **公司优势**：掌握电火花、雕刻、精铸铝等多种加工工艺，成本比国外同类产品低30%-40%，客户涵盖全球前75名轮胎生产商中的绝大多数 [2][79] - **财务表现**：2025年上半年收入26.3亿元，同比增长18.6%，毛利率为40.2% [45] 大型零部件机械业务 - **业务构成**：以风电铸件（占比约60%）和燃气轮机铸件（占比约30%）为主，可根据需求灵活调配产能 [3][82] - **燃气轮机景气**：受北美AI数据中心用电需求激增驱动，燃气轮机作为稳定供电方案需求旺盛，主要客户GEV、西门子能源、三菱重工集体宣布扩产 [3][88][90] - **风电前景**：风电铸件占整机成本8%-10%，中长期将受益于全球风电新增装机量上行，预计2025-2030年全球年均新增装机164GW [3][96] - **产能扩张**：2025年，公司6.5万吨铸件扩建项目已陆续投产，并新备案7万吨铸件产能 [3][84] 机床业务 - **产品定位**：聚焦高端五轴联动数控机床，是加工航空航天、汽车等领域复杂曲面的关键设备 [4][99] - **增长态势**：业务快速发展，2024年收入4.0亿元，同比增长29.3%；2025年上半年收入达5.1亿元，同比大幅增长145.1% [4][45] - **收入占比**：机床业务收入占比从2022年的2.2%快速提升至2025年上半年的9.6% [45] 硫化机业务 - **行业趋势**：全球轮胎硫化机市场规模预计从2024年的12.38亿美元增长至2031年的16.29亿美元，电加热技术因高效节能成为新趋势 [11] - **公司进展**：自研的电加热硫化机已获得较大金额订单，有望打开第四成长曲线 [11][19] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计公司2025-2027年主营业务收入分别为110.1亿元、135.4亿元、161.4亿元，同比增长26.0%、21.9%、19.2% [12] - **净利润预测**：预计2025-2027年净利润分别为24.6亿元、30.7亿元、35.3亿元，同比增长22.3%、24.7%、15.1% [12] - **近期业绩**：2025年前三季度，公司收入与归母净利润分别为80.8亿元和17.9亿元，同比增长26.9%和26.2% [38] - **盈利能力**：2024年及2025年前三季度，公司综合毛利率分别为34.3%和34.0%，净利率分别为22.9%和22.2% [46]

公司业务与定价机制 - 公司轮胎模具业务拥有系统的定价机制 [2] - 定价时综合考量产品的规格型号、尺寸、加工难度、复杂程度及订单周期等多方面因素 [2] 毛利率影响因素 - 公司轮胎模具业务的毛利率水平主要与产品的类型和复杂程度相关 [2]

证券日报网1月28日讯 ，豪迈科技（002595）在接受调研者提问时表示，2024年度，公司轮胎模具业务 成本中原材料占比约三分之一，比例相对不高，轮胎模具的原材料主要为锻钢、铝锭等。 ...

证券日报网1月28日讯，豪迈科技（002595）在接受调研者提问时表示，轮胎模具的更换，部分是因为 使用达到寿命期限，部分是因为花纹的更新换代。模具的寿命与材质、加工技术、使用方法等多种因素 有关，目前花纹更新换代的频率相对也越来越高。 ...

证券日报网1月28日讯，豪迈科技（002595）在接受调研者提问时表示，2025年上半年，轮胎模具业务 毛利率40.21%，同比降低1.00个百分点，主要受产品结构变化、人员数量增加等因素的叠加影响，其中 人员同比增加1000多人。 ...

轮胎模具业务 - 2025年上半年轮胎模具业务毛利率为40.21%，同比下降1.00个百分点 [1] - 毛利率下降受产品结构变化及人员增加影响，其中人员同比增加1000多人 [1] - 海外产能（墨西哥、泰国等）在模具总产能中占比约为10% [1] - 轮胎模具业务成本中原材料（锻钢、铝锭等）占比约为三分之一 [3][4] 大型零部件机械产品 - 大型零部件机械产品（风电、燃气轮机）订单饱满，产线满负荷运转 [2] - 2025年上半年风电零部件与燃气轮机零部件业务均实现较好增长 [2] - 燃气轮机业务主要客户包括GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等 [2] - 6.5万吨铸件扩建项目已陆续投入使用，并新备案7万吨铸件产能 [2] - 铸造和精加工产能在风电与燃气轮机业务间可进行互换调整 [2] 数控机床业务 - 2025年1月至9月数控机床产品合并口径营业收入约为8亿元 [3] - 当前机床业务生产忙碌，产品包括立式/卧式五轴加工中心、车铣复合中心等 [3] - 客户群涉及电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 [3] - 自产部分主要包括机床床身等零部件及功能部件（如摇篮转台） [3] 其他业务与运营 - 轮胎模具定价综合考虑规格、加工难度、订单周期等因素 [1] - 模具更换原因包括寿命到期与花纹更新换代，后者频率渐高 [1][2] - 硫化机产品价格根据客户配置不同而不同 [3]

公司业务成本结构 - 2024年度公司轮胎模具业务成本中原材料占比约三分之一，比例相对不高 [2] - 大型零部件机械产品、机床业务、硫化机业务中原材料占比较高，其中大型零部件机械产品成本中原材料占比约50% [2] - 轮胎模具的原材料主要为锻钢、铝锭等，大型零部件机械产品的原材料主要为生铁、废钢等 [2]

公司近期动态与市场表现 - 公司于2026年01月19日至01月21日接待了包括睿远基金、兴业证券、国投证券、诚通证券在内的6家机构调研 [1] - 截至公告日，公司股价报84.64元，较前一交易日上涨2.32元，涨幅2.82%，总市值达677.12亿元 [1] - 截至2025年09月30日，公司股东户数为18120户，较上次增加1629户，户均持股市值373.69万元，户均持股数量4.42万股 [2] 估值与行业对比 - 公司所处的专用设备行业滚动市盈率平均为92.72倍，行业中值为64.25倍 [1] - 公司滚动市盈率为28.42倍，在行业中排名第28位 [1] 轮胎模具业务 - 公司持续推进轮胎模具业务的国际产能布局，已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司 [1] - 当前墨西哥、泰国工厂产能正在逐渐提升，海外产能占模具总产能的比例约为10% [1] - 轮胎模具业务成本中，原材料占比约三分之一，主要原材料为锻钢、铝锭 [1] 大型零部件机械产品业务 - 公司大型零部件机械产品订单饱满，生产产线满负荷运转 [1] - 2025年上半年，风电零部件业务和燃气轮机零部件业务均实现了较好的增长 [1] - 公司6.5万吨铸件扩建项目已陆续投入使用，并新备案了7万吨铸件产能 [1] - 大型零部件机械产品成本中，原材料占比约50%，主要原材料为生铁、废钢 [1] 数控机床业务 - 公司数控机床产品自2022年全面推向市场以来，已有不少客户存在返单情况，客户采购量有所提升 [2] - 2025年1月至9月，数控机床产品合并口径实现营业收入约8亿元 [2] - 机床业务的自产部分主要包括机床的床身等零部件以及功能部件如摇篮转台等 [2] - 数控机床产品的客户群涉及电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 [2] 调研机构信息 - 参与调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构 [2] - 睿远基金聚焦于权益投资和固定收益投资领域，截至目前管理基金数量为5只 [2] - 其旗下睿远成长价值混合A基金最新单位净值为1.9646，近一年增长68.35% [2]

轮胎模具业务 - 轮胎企业拥有自有模具厂是行业常态，新花纹会优先在自有厂试验和生产 [1] - 模具更换原因包括寿命到期和花纹更新，后者频率正变得越来越高 [1] - 公司在全球多国设有子公司以贴近客户，海外模具产能占总产能约10% [1] - 轮胎模具业务成本中原材料（主要为锻钢、铝锭）占比约三分之一 [3][4] 大型零部件机械产品业务 - 大型零部件机械产品（含风电、燃气轮机）当前订单饱满，产线满负荷运转 [2] - 2025年上半年，风电零部件与燃气轮机零部件业务均实现较好增长 [2] - 风电产品价格随行就市波动大，燃气轮机产品价格相对稳定 [2] - 公司6.5万吨铸件扩建项目已陆续投入使用，并新备案7万吨铸件产能 [2] - 该业务成本中原材料（主要为生铁、废钢）占比约50% [3][4] - 铸造和精加工产能可在风电与燃气轮机产品之间进行互换调整 [1][2] 数控机床业务 - 自2022年全面推向市场后，客户返单情况增加，采购量提升 [2] - 产品线包括多种五轴加工中心、车铣复合中心等，客户涉及多个高端制造行业 [2] - 2025年1-9月，数控机床产品合并口径实现营业收入约8亿元 [3] - 机床业务中自产部分主要包括床身等零部件及功能部件（如摇篮转台） [3] 公司财务与治理 - 公司将结合经营、战略与股东诉求，持续优化投资者回报机制 [3] - 当前无将关联公司业务注入上市公司的计划 [3] - 公司主要外币币种为美元、欧元、日元等，并择机开展外汇套期保值业务 [4]