投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“优于大市”（维持）[1][5] 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入80.76亿元，同比增长26.88%，归母净利润17.88亿元，同比增长26.21%[1] - 2025年第三季度单季收入28.11亿元，同比增长26.21%，归母净利润5.92亿元，同比增长29.49%[1] - 前三季度毛利率和净利率分别为33.99%和22.15%，同比变动-0.95和-0.14个百分点，在高基数上维持稳定[1] - 公司处于高研发投入阶段，研发费用率为5.65%，同比提升0.48个百分点，主要在机床、模具新技术等领域加大投入[1] 业务进展与公司治理 - 大型铸件业务：2024年的“年产6.5万吨关键装备基础零部件高端铸造建设项目”于年内陆续投入使用，主要以风电零部件为主；年内新增备案项目“年产7万吨高端装备零部件铸造项目”，支撑业务规模持续增长[2] - 机床业务：机床实验室预计九月底十月初投入运营，开展技术攻关、新产品测试，持续攻关高档数控机床关键核心技术[2] - 轮胎模具业务：持续推进国际产能布局，墨西哥、泰国工厂产能正逐渐提升[2] - 公司推出员工持股计划，总人数不超过2100人，覆盖公司及子公司核心骨干，股票购买价格30元/股，锁定期24个月，股份支付费用对利润影响温和可控[2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归属母公司净利润分别为23.58亿元、27.57亿元、31.79亿元，对应市盈率（PE）分别为22倍、19倍、16倍[3][4] - 预计2025年至2027年营业收入分别为105.82亿元、125.39亿元、146.39亿元，同比增长率分别为20.1%、18.5%、16.7%[4] - 预计净资产收益率（ROE）将保持在20%以上的高水平[4] - 公司作为全球轮胎模具龙头，在模具/铸件主业稳健基础上加速向机床装备等高端制造延伸，已形成纵向协同格局[3]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 公司于2025年10月24日发布三季报，实现营业收入80.76亿元，同比增长26.89%，归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [7] - 单三季度公司实现营业收入28.11亿元，同比增长26.21%，归母净利润5.92亿元，同比增长29.49%，利润增速高于营收增速，反映成本控制和订单结构优化成效显著 [7] - 公司业务呈现轮胎模具、大型零部件、机床业务三轮驱动格局 [7] - 轮胎模具业务具备耗材逻辑，受益于全球汽车保有量增长带来的轮胎定期更换需求 [7] - 大型零部件板块受燃气轮机和风电景气度拉动，公司凭借在铸造及机加工领域的理解直接受益 [7] - 数控机床业务既自用也外销，产品功能性能达国内领先水平，已成功自制电火花机床及三轴、四轴、五轴机床等多种机型，发展潜力巨大 [7] - 预计公司2025-2027年实现营业收入111.13亿元、126.88亿元、144.07亿元，归母净利润24.65亿元、28.36亿元、32.66亿元，对应市盈率分别为18.8倍、16.4倍、14.2倍 [7] 财务表现与预测 - 2024年公司营业收入为88.13亿元，同比增长23.0%，归母净利润为20.11亿元，同比增长24.8% [6] - 预计2025年营业收入为111.13亿元，同比增长26.1%，归母净利润为24.65亿元，同比增长22.6% [6] - 预计2026年营业收入为126.88亿元，同比增长14.2%，归母净利润为28.36亿元，同比增长15.0% [6] - 预计2027年营业收入为144.07亿元，同比增长13.6%，归母净利润为32.66亿元，同比增长15.2% [6] - 盈利能力保持稳定，预计2025-2027年毛利率维持在34.3%至35.0%之间，净利润率维持在22.2%至22.7%之间 [8] - 净资产收益率表现优异，2024年为20.4%，预计2025-2027年分别为21.3%、20.9%、20.6% [6][8] - 每股收益持续增长，2024年为2.53元，预计2025-2027年分别为3.08元、3.54元、4.08元 [6] 运营效率与资产质量 - 公司运营效率持续改善，固定资产周转天数从2023年的108天下降至2024年的90天，并预计在2027年进一步降至59天 [8] - 流动资产周转天数从2023年的313天小幅优化至2024年的310天 [8] - 公司偿债能力强劲，2024年流动比率为5.55，速动比率为3.27 [8] - 资产负债率保持在较低水平，2024年为15.3% [8]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业包括中国出口链、工程机械、叉车、油气设备、风电、轮胎模具、数控机床、注塑机、汽车（特别是电动车）、军工、高端制造（如机器人、液冷）等[1][3][7][8][17][19][20] * 纪要提及的公司包括联得股份、豪迈科技、纽威股份、春风动力、银都股份、昊阳股份、鼎益公司、行差公司、金商宇创、海天国际、纽威数控、海新军工、伊之密等[4][7][8][12][13][14][16][20][21][22] 核心观点与论据 全球市场表现与前景 * 2025年中国出口链公司在全球市场份额快速上升，尤其在叉车和工程机械领域，中国品牌逐渐取代欧美和日本品牌[1][3] * 中国公司通过加大对南美和非洲市场的开发力度，实现了中东、亚太、非洲和南美市场的爆发式强劲增长[1][5] * 欧洲市场受益于俄乌停战预期和基建项目（特别是电网建设）推动，有望复苏[1][6] * 美国市场工业产品价格周期超时后，9月份后的工业机械、叉车等指标显示正增长，随着库存出清及基建、制造业回归项目（如台积电二期三期工程）推进，预计2026年欧美市场复苏叠加中国渗透将带来良好前景[1][6] 公司具体业绩与增长点 * **联得股份**：收入同比增加9.27%，单季度收入增加25%，订单量单季度增长41%，毛利率达44.29%，净利润提升2.4个百分点，宁德工厂已盈利，美国工厂产能提升将带来更多利润[1][7] * **豪迈科技**：通过轮胎模具、大型零部件及机床三轮驱动实现超预期进展，轮胎模具板块效益显著，大型零部件板块受益于风电等行业需求增长30-40%，数控机床自用比例高且订单结构良好[1][7] * **纽威股份**：未来增长点包括中东油气全产业链投资带来的油服设备需求增长、FPSO与LNG船订单交付维持高位且市占率提升、沙特阿美新产品获批及提额、核电与水处理板块增速良好，手持订单饱满，现金回款良好[1][8] * **某公司（推测为纪要主要讨论对象）**：第三季度营收56亿元，同比增长26%，净利润11.1亿元，同比增长35%，扣非净利润10.9亿元，同比增长33%，业绩和利润同比增长基本保持在20%至30%左右，表现稳定[4][9] 公司2025年7月发布股权激励计划，考核目标为2025年至2027年归母净利润分别不低于12亿、13亿和15.3亿，同比增速10%[10] 公司大部分营收来自LNG船订单，美国市场订单占比已不足5%，受中美关税影响小，并正在墨西哥建厂以规避关税[11] * **春风动力**：三季度受关税问题影响，但墨西哥工厂进展顺利，美墨加协定在推进，预计2025年全年电动车销售量约60万辆，2026年可能达100万辆，有望扭亏为盈[4][12] * **金商宇创**：8月份订单增速超过40%，9月份也超过30%，液冷产品贡献了近两个月增量的一半以上，市值突破150亿[20] * **海天国际**：全球注塑机市场占有率接近20%，尽管今年4月至9月订单有所下行，但9月份内贸和外贸均出现恢复，当前估值约10倍[21] 贸易环境与公司应对 * 中美会谈达成"非常成功的框架"协议，若能取消分配利润和20年关联税收是巨大利好，但即使维持现状，较长时间休战期也对出口链企业有利[2] 许多企业已在6月7号后调整海外生产基地和关税预估，明年预测大多不受新关税影响[2] * **银都股份**：产能主要集中在国内，销售以美国市场为主，受中美贸易战影响较大，若关系缓和或关税减轻，订单有望恢复[13] * **昊阳股份**：受贸易战影响，但积极拓展欧洲、东南亚、中东等海外市场，今年前三季度海外增速约20%[13] * **鼎益公司**：今年上半年美国市场占总收入比例约3%，欧洲和新兴市场各占20%左右，国内占20%，短期内因高额关税停滞，但后续发货正常，去年四季度加大美国渠道布局，渠道完善对销售有帮助，竞争格局良好，在美国市场有优势[14][15] * **行差公司**：产品电动化、新产品拓展顺利，海外拓展加快，今年泰国工厂预计投产以应对美国关税，库存充足应对今年关税冲击有限，今年前三季度海外增速约20%，国内市场恢复明显，并布局智能物流、机器人[16] 其他重要内容 行业景气度与资本开支 * 通用机械板块直接出口比例不高（占行业规模14%至15%），但间接受全球贸易环境影响大[17] 今年国内制造业景气度低位震荡，但高端制造需求增长显著，如机器人、液冷等新产业发展迅猛[17] 日本机床订单前8个月翻倍增长，中国机床8月维持30%至40%高速增长，而传统制造业及部分区域出口受当地需求下行或贸易摩擦影响较大[17] 今年上半年资本开支同比增长仅见于煤炭和钢铁行业[17] * 2025年上半年，中欧地区汽车行业表现出显著改善，同比增幅接近30%[18] 计算机和电子行业以及军工板块也表现突出，军工板块从去年下降8个百分点恢复到今年增长4-5个百分点，这些领域资本开支改善，传统制造业继续下行[19] 投资建议 * 建议重点关注景气度较高领域，包括汽车、航空航天、高端制造以及液冷机器人等细分板块[20] 在A股市场，可关注纽威数控、海新军工、伊之密等公司，业绩相对稳健，估值大多在十几倍左右，处于合理区间[22] 海天国际在中国产能出海及全球供应链重塑背景下具有长期投资价值[21]

业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收80.76亿元，同比增长26.89%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [1] - 2025年第三季度单季实现营收28.11亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [2] - 2025年前三季度公司扣非归母净利润为17.23亿元，同比增长27.83% [1] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为33.99%，同比下降0.95个百分点，销售净利率为22.15%，同比下降0.14个百分点 [3] - 2025年前三季度公司期间费用率为8.18%，同比下降1.44个百分点 [4] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.78%、2.62%、5.65%、-0.87%，同比分别变动-0.53、-0.20、+0.48、-1.18个百分点 [4] 研发投入与财务收益 - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用同比增长38.57% [4] - 财务费用大幅减少主要系汇率变动带来的汇兑收益增多所致 [4] 轮胎模具业务 - 轮胎模具业务作为公司基本盘保持稳健，中国轮胎企业海外投资建厂趋势在短暂放缓后已出现明显恢复迹象，为模具业务带来持续需求 [5] - 公司泰国、墨西哥工厂积极扩产，以更好地服务全球客户 [5] 大型零部件机械产品 - 大型零部件业务受益于全球AI算力中心建设带来的电力需求激增，燃气轮机市场景气度持续高涨 [5] - 公司作为GE、西门子等国际巨头的核心供应商，燃气轮机零部件业务在手订单饱满，产线满负荷运转 [5] - 公司6.5万吨高端铸造产能在2025年中已逐步投产，并已备案新增7万吨通用铸造产能，为未来增长提供保障 [5] 数控机床业务 - 数控机床业务作为公司第三成长曲线进入高速发展期，2025年上半年该业务收入同比大增145%，其中五轴机床为主要产品 [5] - 公司第三厂区厂房已建成，预计年底前部分投入使用，将缓解装配环节的产能瓶颈 [5] - 公司通过直销与经销结合的模式，在汽车、精密模具、3C等多个下游领域不断开拓，客户复购情况良好，市场认可度逐步提升 [5] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为25.13亿元、30.48亿元、36.34亿元 [6] - 当前股价对应2025-2027年动态市盈率分别为18倍、15倍、13倍 [6]

投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][5] 核心观点 - 报告认为豪迈科技业绩持续高增，三大业务（轮胎模具、大型零部件、数控机床）齐头并进，其中数控机床业务正打开新的成长空间 [1][2][4] - 公司盈利能力维持稳定，期间费用率小幅下滑，研发投入持续加大 [3] - 基于对三大业务发展的积极预期，报告维持了公司2025-2027年的盈利预测 [5] 业绩表现与财务预测 - 2025年前三季度公司实现营收80.76亿元，同比增长26.89%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21% [2] - 2025年第三季度单季实现营收28.11亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [2] - 盈利预测显示，公司2025年至2027年的归母净利润预计分别为25.13亿元、30.48亿元、36.34亿元，对应同比增速分别为24.95%、21.27%、19.22% [1][12] - 当前股价对应2025-2027年的动态市盈率（P/E）分别为18倍、15倍、13倍 [1][5] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为33.99%，同比小幅下降0.95个百分点；销售净利率为22.15%，同比微降0.14个百分点 [3] - 期间费用率为8.18%，同比下降1.44个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.53和0.20个百分点，研发费用率上升0.48个百分点，财务费用率下降1.18个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用同比增长38.57%，财务费用大幅减少主要因汇率变动带来的汇兑收益增多 [3] 分业务发展状况 - **轮胎模具业务**：作为公司基本盘业务保持稳健，中国轮胎企业海外投资建厂趋势在短暂放缓后出现明显恢复迹象，为公司带来持续需求；公司泰国、墨西哥工厂正积极扩产以服务全球客户 [4] - **大型零部件机械产品**：受益于全球AI算力中心建设带来的电力需求激增，燃气轮机市场景气度高；公司作为GE、西门子等国际巨头的核心供应商，在手订单饱满，产线满负荷运转；6.5万吨高端铸造产能已于2025年中逐步投产，并已备案新增7万吨通用铸造产能 [4] - **数控机床业务**：作为公司第三成长曲线进入高速发展期，2025年上半年该业务收入同比大增145%，其中五轴机床为主要产品；第三厂区厂房已建成，预计年底前部分投入使用以缓解产能瓶颈；公司通过直销与经销结合模式在汽车、精密模具、3C等领域开拓，客户复购情况良好 [4] 市场与估值数据 - 报告基准日收盘价为58.06元，一年内最低/最高价分别为43.15元/64.34元 [8] - 市净率（P/B）为4.08倍，总市值约为464.48亿元 [8]

投资评级 - 报告对豪迈科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [2][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超市场预期，下游行业维持高景气度 [5][9] - 轮胎模具业务受益于全球汽车保有量增长及新能源汽车渗透率提升带来的稳定需求 [9] - 风电铸件业务因中国“十四五”收官带动陆风抢装，预计“十五五”期间全球新增风电装机将达150-160GW，其中海上风电同比增长近300% [9] - 数控机床业务加速增长，上半年营收同比增长145.08%，第三季度进一步加速，公司新推出多款五轴机床产品 [9] - 公司推出新一期员工持股计划，参与员工预计不超过2100人，价格为30元/股，旨在提升员工积极性 [9] - 基于第三季度业绩超预期和机床订单加速，报告上调了公司2025年至2027年的盈利预测 [9] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度实现营业收入80.76亿元，同比增长26.89%；归母净利润17.88亿元，同比增长26.21%；扣非净利润17.23亿元，同比增长27.83% [5] - 2025年第三季度单季度营收28.11亿元，同比增长26.21%；归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [9] - 2025年第三季度净利率为21.07%，同比提升0.55个百分点；前三季度综合期间费用率为8.18%，同比下降1.45个百分点，主要得益于销售费用率下降和汇兑收益增多 [9] - 盈利预测：预计2025年归母净利润为24.50亿元（原预测24.37亿元），2026年为28.28亿元（原预测27.91亿元），2027年为31.99亿元（原预测31.71亿元） [7][9] - 预计2025年至2027年营业收入分别为111.09亿元、124.15亿元、137.27亿元，对应增长率分别为26.0%、11.8%、10.6% [7] - 预计2025年至2027年每股收益分别为3.06元、3.54元、4.00元，对应市盈率分别为19倍、16倍、15倍 [7][9] 业务板块分析 - **轮胎模具**：行业景气持续，需求稳定，受全球汽车保有量增长、新能源汽车渗透率提升及轮胎定期更换刚性需求驱动 [9] - **风电铸件**：受国内陆风抢装潮推动，预计2026年全球新增风电装机150-160GW，海上风电达31GW，同比增长近300% [9] - **数控机床**：业务高速增长，产品线扩展至五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合等，应用于电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 [9]

股价与资金表现 - 10月17日盘中股价下跌2.03%至7.72元/股，成交额2.63亿元，换手率1.73%，总市值169.79亿元 [1] - 当日主力资金净流出4011.34万元，其中特大单净卖出1609.96万元，大单净卖出2401.38万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨55.33%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.51%，近20日下跌12.37%，近60日下跌4.93% [1] - 今年以来已20次登上龙虎榜，最近一次为9月18日，龙虎榜净买入2.86亿元，买入总计6.53亿元（占总成交额11.21%），卖出总计3.66亿元（占总成交额6.29%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务收入构成为：机器人及智能装备40.76%，轮胎模具34.45%，液压式硫化机20.85%，其他3.79%，精密机床0.15% [2] - 2025年1-6月实现营业收入4.12亿元，同比减少24.69%，归母净利润为-5625.05万元，同比减少1091.40% [2] - A股上市后累计派现3.17亿元，近三年累计派现219.94万元 [2] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备，概念板块包括冷链物流、轮胎、人形机器人、工业母机、创投等 [2] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，股东户数为39.02万户，较上期减少11.19%，人均流通股4968股，较上期增加10.13% [2] - 十大流通股东中，华夏中证机器人ETF（562500）为第二大股东，持股4925.62万股，较上期增加875.92万股 [3] - 天弘中证机器人ETF（159770）为第三大股东，持股1991.87万股，较上期增加367.90万股，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股844.96万股，较上期减少1493.37万股 [3] - 中欧中证机器人指数发起A（020255）为第六大股东，持股635.92万股，较上期增加12.56万股 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 机械制造与出口行业 包括工程机械、叉车、轮胎设备、电动两轮车、全地形车、高尔夫球车等细分领域 [1] * 涉及的具体公司包括 涛涛车业、巨星科技、春风动力、捷昌驱动、安徽合力、杭叉集团、三一重工、中联重科、徐工机械、鼎立股份、隆鑫通用、恒立液压、联得股份、豪迈科技、软控股份等 [1][2][3][4][8][9][10][11][13][15][16][17] 核心观点与论据 应对关税风险的普遍策略 * 多数对美出口企业已提前布局海外产能 如涛涛、巨星、春风等加速第二、第三基地建设 捷昌则加快匈牙利和美国工厂建设 [1] * 针对潜在100%关税 企业采取提前备货、增加海外产能、优化供应链等措施 [1] * 部分消费类设备公司通过高成长性抵御关税冲击 涛涛车业和春风动力等玩乐类车企已将高尔夫球车产能转移至越南及泰国 海外产能爬坡迅速 [1] * 春风动力计划将全地形车爆品转移至墨西哥生产 通过美墨加协议认证享受0%进口关税 [1] * 组装类工厂如涛涛车业在美国投入生产条件良好 零件可通过墨西哥转运至美国 目前管制不严格 组装类产能容易提升 [3] 工程机械主机厂受影响较小 * 工程机械主机厂如三一、中联、徐工等 因海外收入占比提升和产能分散 受关税影响较小 [1][10] * 三一60%的对美发货来自印尼 并计划增加印尼发货比例 [10] * 中联、徐工主要面向"一带一路"国家 美国收入占比仅3%左右 [10] * 三季度这些主机厂海外收入保持20%~30%的增速 未来预期增长15%~20% [10] 叉车行业的应对与发展 * 叉车行业如合力、杭叉等在东南亚建厂 泰国产能逐步释放 可满足美国需求 [2][12] * 合力美国收入占比下降至12%左右 总收入占比仅5%~6% [12] * 企业推出锂电产品等差异化产品 具有竞争优势 [2] * 前三季度叉车行业海外增速约20% 整体稳健 [2][12] 其他重点公司情况 * 鼎立公司在美国市场收入占比约30% 欧洲约20% 三季度核心零部件下单翻倍增长 在欧盟双反关税最低 有望提升市场份额 [2][11] * 隆鑫通用主要出口欧洲和南美 对美国市场影响较小 在欧洲市场的中国品牌占有率最高 三季度业绩预告持续高增速 [8] * 联得股份积极推进墨西哥产能布局 一期将在今年年底释放 以沟通北美订单 [13] * 豪迈科技2025年上半年轮胎模具增速达到20% 略超预期 因其耗材属性受关税影响相对较小 [16] * 软控股份受关税影响较大 因下游轮胎厂对美敞口可能较大 影响新增订单及交付进度 但其子公司软控科技正在布局固态电池前道设备等前沿方向 [15][17] 其他重要内容 潜在风险与市场影响 * 与汽车零部件相关的公司由于主要客户为北美企业 会加快海外生产基地投入 [2] * 轮胎设备行业 软控股份受上一轮关税影响 下游轮胎厂出海规划处于观望状态 影响资本开支节奏 [15] * 浩阳因国内产能占比较高 短期内受关税影响较大 [9] 增长机会与市场预期 * 预计在2025年一季度的黑五备货旺季以及2026年初的新一轮需求旺季中 巨星、全峰和创客等公司表现值得关注 [7] * 2026年电动两轮车经销商数量将显著增加 预计业绩有望转正 达到约1亿元的水平 [6] * 恒立液压在墨西哥已投入10亿元固定资产 若未来征收极端关税 墨西哥生产基地成本将显得相对低廉 公司将迅速提高产能 [2]

公司业务发展 - 轮胎模具业务紧跟轮胎行业国际化步伐 加大国外生产基地建设和布局 [1] - 轮胎模具业务呈现高品质 高效能 易运维的核心竞争力 [1] - 轮胎模具业务营收利润持续增长 客户遍布全球 [1] 未来战略规划 - 模具业务将围绕轮胎碳足迹加大相关研究与开发 [1] - 服务于轮胎行业快速发展 推动可持续发展 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 投资收益率预计领先市场基准指数15%以上 [1][8] 核心观点 - 2025H1营收52.65亿元(同比+27.25%) 归母净利润11.97亿元(同比+24.65%) 业绩符合预期 [4] - 25Q2单季度营收29.86亿元创历史新高(同比+25.9%) 归母净利润6.77亿元(同比+20.87%) [4] - 三梯次业务布局清晰：轮胎模具占比49.91% 大型零部件占比36.98% 数控机床占比9.62% [5][6] - 数控机床业务高速增长 25H1收入5.06亿元(同比+145.08%) 产品覆盖五轴超快激光微加工机床等高端品类 [6] - 全球生产服务体系完善 外销增速快于内销 有利于近距离服务客户 [5] 财务表现 盈利能力 - 2025H1毛利率34.48%(同比-0.74pct) 主要受轮胎模具毛利率下滑影响 [5] - 2025H1净利率22.73% 25Q2净利率22.68% 同比略降 [5] - 预测2025-2027年归母净利润24.4/28.1/32.4亿元 同比增速21.1%/15.5%/15.1% [8][11] 各业务板块表现 **轮胎模具业务** - 2025H1营收26.28亿元(同比+18.56%) 毛利率40.21%(同比-1.38pct) [5] - 毛利率下降主因产品结构变化及人员增加 [5] **大型零部件业务** - 2025H1营收19.47亿元(同比+32.94%) 毛利率24.3%(同比+0.22pct) [6] - 受益于燃气轮机和风电市场需求向好 订单饱满 生产线满负荷运转 [6] - 毛利率提升因产品结构优化、原材料降价、汇率变动及效率提升 [6] **数控机床业务** - 2025H1营收5.06亿元(同比+145.08%) 为公司重点发展业务 [6] - 产品涉及多轴复合加工机床 应用于电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业 [6] 估值预测 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为19.2/16.6/14.4倍 [8][11] - 预测2025-2027年EPS分别为3.05/3.52/4.05元 [8][11] - 总市值467.6亿元 流通市值464.4亿元 流通股比例99% [1] 业绩展望 - 上调盈利预测：2025-2027年营收107.8/124.4/142.0亿元(前值101.05/114.98/130.46亿元) [8] - 预计凭借技术及管理优势持续扩张市场 下游景气度持续 [8]