报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - GEV中报燃机订单高增，看好应流股份后续出口订单爆发 [5] - 特斯拉更新人形机器人三代进展，国内外机器人产业节奏将如期共振 [5] - “工业母机+”活动推进，关注工业母机需求爆发机会 [5] - 雅下水电站动工，看好工程机械内销加速恢复，关注相关企业 [5] - 细分行业景气指标：通用机械持续承压、工程机械稳健向上、船舶下行趋缓、油服设备底部企稳、铁路装备稳健向上、燃气轮机稳健向上 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周（2025/07/21 - 2025/07/25）SW机械设备指数上涨2.56%，在申万31个一级行业分类中排第16，同期沪深300指数上涨1.69% [2][14] - 2025年至今SW机械设备指数上涨16.43%，在申万31个一级行业分类中排第5，同期沪深300指数上涨4.89% [2][15] 核心观点更新 - GEV燃机订单高增加剧产能紧缺，应流股份进入收获期 [25] - 特斯拉人形机器人三代量产进展超预期，产业进程如期推进 [25] - “工业母机+”活动推动国产替代和产业升级，关注相关需求爆发机会 [25] - 雅下水电站动工有望拉动工程机械内销加速恢复，看好行业营收利润双增 [25] 重点数据跟踪 通用机械 - 景气度持续承压，6月制造业PMI为49.7%，连续3月低于荣枯分界线 [23] - 1 - 5月工业车辆（叉车）销量601,764台，同比增长9.33%，其中国内销量392,490台，同比+6.66%，出口209,274台，同比增长14.7% [23] 工程机械 - 景气度稳健向上，25年6月挖机总销量18804台，同比+13.3%，内销8136台，同比+6.2%，外销10668台，同比+19.3% [30] 铁路装备 - 景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持6%左右的稳健增长 [39] 船舶 - 景气度下行趋缓，截至2025年6月，全球新造船价格指数为187.11，环比+0.22% [41] 油服设备 - 景气度底部企稳，6月全球钻机数量站上1600部，OPEC+原油实际增产低于预期，油价有一定支撑 [42] 工业气体 - 前期检修收货对气体价格带来持续利好，看好Q3低基数情况下气体价格表现 [48] 燃气轮机 - 景气度稳健向上，全球燃气轮机行业景气度从2024年开始拐点向上，25H1 GEV新签订单12.2GW，同比增长35.6% [50] 行业重要动态 通用机械 - 垦利10 - 2油田群开发项目（一期）投产 [54] - 永球科技中标中石油2025工业泵集中采购项目 [54] - 蜀道装备为福建中沙古雷乙烯项目研发CO冷箱成功发运 [54] - 豪顿华中标11台高性能压缩机 [54] 机器人 - 北京加速进化科技完成超亿元人民币A+轮融资 [54] - 字节跳动发布通用机器人模型GR - 3 [54] - 众擎机器人完成两轮融资 [54] - 魔法原子推出轮式四足机器人MagicDog - W [54] 工业母机&3D打印 - Carlsmed拟纳斯达克上市并融资1.01亿美元升级钛金属3D打印脊椎植入物 [58] - MGIEngineering为一次性无人机平台SkyShark批量生产3D打印A300微型涡轮发动机 [58] - TANIOBISGmbH推出铌基AMtrinsic粉末 [58] - 洛桑联邦理工学院和乌普萨拉大学开发出新的光固化技术 [58] 科学仪器 - 阿美特克完成对FARO的9.2亿美元收购 [58] - 珂睿科技完成数千万元Pre - B轮融资 [58] - 泰坦科技拟收购英国试剂公司 [58] - 上海科技大学发布1.47亿元仪器采购意向 [58] 工程机械&农机 - 雅下水电工程破土动工 [58] - 山东临工交付临工起航非洲区域首批300台设备 [59] - 曼尼通集团和杭叉集团将成立锂电池合资企业 [61] - S50陇县至循化高速公路马鹿（陕甘界）至张家川段确定中标人 [61] 铁路装备 - 哥伦比亚西部有轨电车项目模型车交付 [60] - 中车四方为圣保罗地铁提供GoA4新车队 [60] - 中车长客氢能市域列车完成运行试验 [60] - 阿尔斯通斩获41亿欧元订单 [60] 船舶海工 - 地中海航运订造6艘LNG双燃料22000TEU超大型集装箱船 [60] - 南通中集太平洋海工获50000立方米级LPG/液氨运输船订单 [60] - 新加坡船东EPS订造6艘1800TEU集装箱船 [63] - 马尾造船获两艘金枪鱼围网渔船订单 [63]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：机械行业（包括半导体、科学仪器、流程工业相关仪器、高端装备制造、通用机械、机床等细分行业） - 公司：中科飞测、晶测电子、天准科技、华东数控、博敏电子、应阳科技、Inwit、聚光科技、莱伯泰科、合信仪器、华中数控、科德数控、海天精工、北方华创、华中企业 [12][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：当前中美关系背景下，自主可控成为投资主线，推荐关注自主可控策略及相关个股投资机会 [1][2] - **论据** - **政策支持**：中国十四五规划给予自主可控强烈政策支持信号 [1] - **外部压力**：美国及西方国家对中国科技的封锁和围剿加剧，关税税率变化对市场冲击影响减弱，中国对美反制措施导致进口商品价格上涨或出现缺口，推升国产替代需求 [1][2][6] - **技术进步**：国内庞大的教育基础和工程师红利多年积累，使高端制造领域具备实现自主可控能力，自主可控技术进步及政策催化加速 [5][11] - **国产化率提升**：国内工程师人才红利积累以及顶层政策重视打下基础，使得国产化率持续提升，如半导体设备领域 [6] 其他重要但可能被忽略的内容 - **策略筛选标准**：做宏观和市场关联映射，寻找政策支持方向，关注卡脖子关键领域，考虑国产化率低但技术进步周期不长的领域；选取个股根据公司研发、企业龙头地位、营收盈利情况及人员数量等因素 [1][4] - **历史行情** - 2018 - 2020 年，中美摩擦使高端装备制造业成主线，半导体设备商如华中企业表现突出 [7] - 2021 年，美国限制国内半导体产业，国内企业扩展成熟制程芯片生产，北方华创等国产设备进展显著 [7] - 2022 年 10 月后，美国将中国晶圆厂商加入实体清单，通用机械板块 2023 年初上涨 [7] - 2020 年 10 月，中国强调建设制造强国，出台政策推动高端机床和数控系统发展，相关企业股价显著上涨 [8] - **细分领域国产化率** - 半导体设备：光刻机接近零，检测环节不到 5%，测试机不到 10% [12] - 高端装备：高端五轴机床约 10%，高档数控系统处于个位数水平 [12] - 科学仪器仪表：质谱仪进口占比接近 20% [12]

政策与行业动态 - 国务院国资委主任调研中国通用技术集团，强调做强做优机床产业，抓住机床更换升级周期，运用人工智能技术加速智改数转，突破核心技术，优化产品结构[1] - 工信部、发改委、国家数据局印发《电子信息制造业数字化转型实施方案》，加快工业互联网在电子信息制造业中的规模化应用[1] - 我国金属切削机床数控化率43.71%，对比日本80%、美德超70%仍有提升空间，五轴机床市场规模稳健增长[1] - 机床行业迎来10年替换周期，政策鼓励大规模设备更新和高端工业母机国产化替代，叠加新能源汽车、航空航天等下游需求推动技术迭代[1] 市场规模与增长 - 预计2025年中国工业互联网平台及解决方案市场规模达1931.2亿元[2] - 全球工业以太网交换机市场规模预计2026年增至45.25亿美元，其在工业自动化和数字化转型中的作用提升[2] 相关公司 - 华辰装备、秦川机床、日发精机等公司主营加工机床和磨床业务[3]

基金调研动态 - 公募基金5月份密集调研机床赛道股，意图通过高低切换延展人形机器人赛道行情，几乎所有机床股均被覆盖[1] - 易方达基金5月20日调研科德数控，此前与安联基金等联合调研纽威数控；鹏华基金调研乔锋智能，中加基金调研秦川机床，博时基金调研弘亚数控，惠通基金调研宇环数控，华夏基金调研华中数控和创世纪[2][3] - 调研重点聚焦数控机床在人形机器人核心零部件加工的应用，如纽威数控开发专用机床加工谐波减速器、空心杯电机壳体等部件[2] 赛道切换逻辑 - 人形机器人赛道基金前五月最高收益达60%，部分个股如双林股份涨幅超130%，估值高企促使基金经理寻找新标的[2] - 机床赛道股年内涨幅普遍偏低（科德数控不足6%），公募持仓比例极低（科德数控仅3只迷你基金持仓，最高单只配置3%），存在低配转高配空间[4] - 老牌机床企业如秦川机床仅1只迷你基金重仓，招商基金3月末对秦川机床的突然加仓显示左侧布局机会[5] 产业应用前景 - 乔锋智能数控机床已布局新能源汽车、航空航天、3C、铝压铸及机器人领域，计划提供机床+机器人全自动化解决方案[3] - 创世纪高端五轴机床和卧加产品批量出货，华中数控等企业加速技术储备应对人形机器人需求[3] - 国产机床在设备更新、出海及人形机器人零部件领域存在应用潜力，高端整机进口替代空间广阔[7] 主题基金表现 - 国泰机床ETF和华夏机床ETF年内收益分别为10%和9%，规模4.6亿元，较人形机器人主题基金20亿+规模存在增长空间[7] - 机床ETF基金经理认为行业景气度将随设备更新需求释放修复，人形机器人应用打开向上空间[7] - 部分基金经理看好成熟行业龙头估值修复机会，认为人形机器人仍处产业初期，分散投资赛道优于押注个股[8]

创世纪调研纪要 - 公司采用"市场需求+技术创新"双轮驱动策略布局新兴领域 3C业务市场占有率领先 2024年销售收入19.26亿元 同比增长197.43% [1] - 2024年投资多家企业 2025年将继续围绕数控机床产业链体系寻求投资 [1] - 2024年海外收入2.07亿元 同比增长42.61% 未来将继续开拓东南亚、拉美和欧洲市场 [1] - 美国加增关税对公司无直接影响 公司订单饱满 [1] - 布局多种五轴机床 2024年高端产品销售收入突破2亿元 同比增长39.09% [1] - 持续开拓高毛利率产品市场 加强成本控制 优化业务结构 [1] - 面向新能源汽车布局多款产品 市占率逐年提高 [1] - 以人才为中心 市场和技术为两个基本点 提供有竞争力的产品和解决方案 [1] - 会计政策变更影响毛利率 年末资产减值测试计提1.43亿减值准备 [1] - 3C型钻铣加工中心收入19.26亿元 五轴和高端卧加收入超2亿元 其他通用产品收入超24亿 [1] - 前五大客户销售额13.21亿 占总收入28.67% [1] 美瑞新材调研纪要 - 公司实现行业内领先的智能化制造计划 贯穿生产制造各环节 极大提高生产制造效率 [2] 复胜资产机构信息 - 上海复胜资产管理合伙企业成立于2015年 是国内首批以研究驱动为导向的阳光私募基金管理公司 [2] - 公司目前纯权益管理规模超过60亿 [2] - 核心投研团队有16年以上大陆、香港、美国三地投资经验 主要基金经理均有国内顶级公募投资经验 [2] - 秉持"复利致胜"原则 坚持业绩驱动投资 重视投资可持续性 [2] - 曾获多项行业奖项包括金牛私募投资经理、金阳光奖、新财富最佳私募投资经理等 [2]

财务表现 - 2024年公司营业收入10.37亿元同比下降6.04%归属净利润1.28亿元同比下降10.30%扣非净利润1.17亿元同比下降11.45% [1][4] - 毛利润2.50亿元同比下降5.66%显示成本控制和产品定价压力 [4] - 2021年营业收入同比增长54.54%归属净利润同比增长66.74%与2024年下滑形成对比 [4] 技术创新 - 研发投入5,390.32万元占营业收入5.20%同比增加0.19个百分点 [5] - 新获知识产权47项累计拥有327项 [5] - 高端产品突破包括五轴机床和核心功能部件实现进口替代模具半导体民用航空领域订单增长 [6] 市场开拓 - 模具半导体民用航空行业标杆客户数量增加海外布局加速境外展会参与提升全球服务响应速度 [6][7] - 生产协同优化流程提升准时交货能力子公司精密钣焊件业务订单增长 [7] 行业挑战 - 高端产品市场接受度和客户粘性需提升技术突破未充分转化为市场份额 [6] - 整体营收下滑反映需调整战略应对市场需求变化和竞争压力 [7]