Meridian Funds, managed by ArrowMark Partners, released its “Meridian Hedged Equity Fund” third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. In the quarter, the market is more focused on the tailwind of policy easing than the headwind of weakening fundamentals, resulting in substantial gains despite stagflation emerging as a key concern. In this environment, the fund returned 1.67% (net) during the quarter, compared to 8.13% returns of the S&P 500 Index and 3.53% returns of th ...

HashKey Capital, a subsidiary of HashKey Holdings, said it closed the first round of fundraising for its fourth crypto fund, locking in $250 million from a mix of institutional investors, family offices and high-net-worth individuals. The fund, HashKey Fintech Multi-Strategy Fund IV, is targeting a final close of $500 million. It will invest in both public and private markets, backing blockchain infrastructure and applications that support real-world and scalable use cases, the company said. The strateg ...

瑞波与XRP的法律及业务状况 - 瑞波在2020年遭到美国证券交易委员会起诉 SEC指控其发行的XRP应被归类为金融证券 这对其商业模式构成威胁 [2] - 法律纠纷长期压制XRP价格 但2024年11月特朗普赢得总统选举 其支持加密货币的议程给投资者带来希望 [1] - 2025年7月 在瑞波与SEC达成和解的预期下 XRP创下七年来的新高 和解协议于2025年8月正式达成 [1] - 随着法律束缚解除 XRP理论上应获得上涨绿灯 但该代币价格较近期峰值下跌了45% [7] XRP的用例与瑞波支付网络 - 瑞波开发了名为瑞波支付的全球支付网络 允许银行即时进行跨境汇款 [6] - 公司创建XRP作为桥接货币以标准化每笔交易 使其成为少数拥有真实用例的加密货币之一 [6] - 通过瑞波支付网络使用XRP 银行可以节省大量时间和金钱 无需中介即可直接交易 实现即时结算 [4] - 使用XRP进行支付时 交易费仅为0.00001个代币 远低于一美分 帮助银行省去昂贵的外汇费用 [3] XRP面临的挑战与竞争 - 尽管瑞波支付网络支持即时跨境交易 但银行实际上并不必须使用XRP 因为该网络也支持法币交易 [13] - 瑞波支付网络的采用率增长并不能保证推动XRP价格上涨 这是该代币难以维持上涨势头的部分原因 [13] - 瑞波在2024年底推出了自己的稳定币Ripple USD 它更适合交易 因为几乎没有波动性 [14] - XRP的价值可能每日大幅波动 使银行即使在短暂持有期间也面临亏损风险 RLUSD的采用可能是XRP过去几个月下跌的另一个原因 [14] 比特币的定位与价值主张 - 比特币是世界上最大的加密货币 虽然不常用于支付 但因其独特品质 越来越多的投资者将其视为合法的价值储存手段 [5][6] - 比特币完全去中心化 供应量上限为2100万枚 创造了稀缺性认知 并建立在安全透明的区块链系统上 [9] - 根据加密目录Cryptwerk的数据 全球仅有6,673家企业愿意接受比特币作为商品和服务的支付 [8] - 该加密货币的价值主要由投资界推高 越来越多的投资者将其视为类似数字黄金的价值储存手段 [8][9] 比特币的投资催化剂与市场观点 - 现货比特币交易所交易基金的广泛可用性 为财务顾问和机构投资者提供了安全、受监管的持有方式 推动了比特币作为价值储存手段的认可 [10] - 华尔街对比特币的长期目标各不相同 但大多数分析师极度看好 方舟投资管理公司预测到2030年比特币可能达到每枚120万美元 [11] - MicroStrategy联合创始人Michael Saylor认为比特币将改变整个金融系统 导致到2045年每枚价格达到2100万美元 [12] - 这些价格目标意味着从比特币当前88,000美元的价格有1,260%至23,760%的潜在上涨空间 [12] 2026年投资前景比较 - 尽管XRP在瑞波支付网络内有合法用例 但独立于比特币的潜在表现 其并非2026年的理想买入选择 [15] - 投资界对比特币作为价值储存手段的接受度日益增长 是过去几年其上涨的催化剂 这一动态在2026年不太可能改变 [15] - 因此 比特币被认为是比XRP更好的买入选择 [15]

公司融资与债务结算 - 公司完成了先前宣布的非经纪私募配售 最终募集资金总额为47万加元[1][2] - 在私募配售中 公司合计发行了1,566,667股普通股 每股价格为0.30加元 并发行了1,566,667份认股权证 每份行权价为0.35加元[2][8] - 公司通过发行普通股结算了部分未付咨询费 其中向ZTBY Consulting and Advisory Ltd.发行333,333股 每股认定价格为0.15加元 以结算5万加元债务 向Wenhong Fan发行20,000股 每股认定价格为0.15加元 以结算相关咨询费[3][8] - 私募配售所得净资金将用于一般营运资金用途 以及偿还和/或退还先前的应付账款 包括未偿贷款的应计利息[2] 公司业务概况 - 公司是一家在安大略省注册的货币服务企业 在FINTRAC注册[4] - 公司提供基于区块链的金融基础设施 包括其专有区块链和分布式账本平台BVC Chain 支持使用比特币、以太坊和CADT稳定币进行数字交易的移动钱包BvcPay 以及比特币场外交易服务Trillium Coin[4][8] - 公司的原生数字货币CADT旨在成为一种加元支持的稳定币 设计用于支付、结算、数字资产发行和账本服务[4]

D-Wave (QBTS) shares rallied as much as 20% on Monday after the quantum computing company announced plans of participating in the CES 2026 scheduled for Jan. 7. According to its press release, QBTS will showcase “its award-winning technology and real-world customer success stories” at the world’s largest annual technology trade show. More News from Barchart Additionally, a vice president of the NYSE-listed firm – Murray Thom – will discuss “potential for synergy between quantum computing, artificial i ...

Solana price. Photo by BeInCrypto Solana slipped out of last week’s consolidation after failing to sustain upside momentum, delaying a recovery toward $150. SOL has since traded cautiously, awaiting stronger confirmation.  Recent on-chain and institutional activity suggests investors are positioning for a rebound, potentially setting the stage for renewed price strength into year-end or early January. Solana Holders Have The ETF Leash Solana’s ecosystem is introducing a novel catalyst through on-chain ...

全球支付行业格局 - 数字支付日益主流 监管审查加强 各平台在规模、安全和生态系统相关性方面争夺主导地位 [1] - Visa和PayPal处于全球向数字支付转型的前沿 其发展受到电子商务扩张、跨境交易增长、对加密货币、非接触式和嵌入式金融等新渠道的投资以及在线金融服务更广泛接受的推动 [1] Visa公司概况与战略 - Visa是一家全球支付网络运营商 市值6408亿美元 其业务模式不承担信用风险 收入主要与支付量、跨境交易和增值服务挂钩 [3] - 公司的关键优势在于广泛的国际布局 业务覆盖超过200个国家和地区 使其能从跨境旅行、旅游业复苏以及新兴市场数字采用率提升中受益 [3] - 公司正通过关注实时支付、代币化、人工智能赋能商业和欺诈预防来战略性地扩展其基础设施 并通过战略收购和合作伙伴关系巩固其市场领导地位 [5] - 在区块链和稳定币结算方面取得显著进展 通过与Bridge、Baanx、Rain等金融科技公司合作 实现与稳定币关联的卡发行、支付和商业 通过与Paxos的合作 现可在四种稳定币和四条区块链上进行结算 [6] Visa财务与运营表现 - 在固定美元基础上 第四财季支付量同比增长9% 处理交易量达677亿笔 同比增长10% 跨境交易量同比增长12% 成为突出亮点 [4] - 过去四个季度均盈利超预期 平均超出幅度为2.7% [4] - 第四财季运营支出同比增长40% 不断上升的运营费用、更高的返利和客户激励措施可能影响其增长潜力 [7] - 公司拥有172亿美元现金 资本状况稳健 长期债务与资本比率为34.1% 低于行业平均的37.8%和PayPal的35.8% [8] - 第四财季通过股票回购向股东返还了61亿美元 [8] PayPal公司概况与战略 - PayPal定位为面向消费者和商户的支付平台 市值560亿美元 提供数字钱包、结账解决方案和点对点转账等一系列服务 [11] - 其战略重点在于提升其生态系统内的参与度 包括品牌结账、Venmo货币化以及为商户提供增值服务等功能 [11] - 公司正投资于人工智能驱动的“代理商务” 通过与Perplexity、OpenAI、Google Cloud等AI和电商平台合作 旨在为商户和消费者提供更具扩展性、安全性和智能化的购物体验 [14] - PayPal运营其自有稳定币PYUSD 这是一种与美元挂钩的数字货币 旨在实现更快的、基于区块链的支付和转账 此外 美国PayPal客户可使用“加密货币支付”选项在线结账 [14] PayPal财务与运营表现 - 第三财季收入同比增长7%至84亿美元 总支付量增长8% 剔除客户余额利息后的交易边际美元收入增长7% [12] - 公司将2025年调整后每股收益预期从此前的5.15-5.30美元上调至5.35-5.39美元 [12] - 第三财季运营支出因交易费用以及交易和信贷损失增加而同比增长6.8% [12] - 过去四个季度均盈利超预期 平均超出幅度为10.3% [13] - 第三财季末持有现金及等价物90亿美元 当季通过回购约2100万股普通股向股东返还了15亿美元 [15] - 第三财季活跃账户同比增长1%至4.38亿个 [11] 市场预期与估值比较 - Zacks对Visa 2026财年的盈利共识预期同比增长11.7% 收入预期增长11% 过去60天内有4次盈利预期上调 8次下调 [16] - Zacks对PayPal 2025财年的每股收益共识预期同比增长14.8% 收入预期增长4.7% 过去60天内有12次盈利预期上调 无下调 [17] - Visa的远期市盈率为26.67倍 价值评分为D 而PayPal的远期市盈率为10.24倍 价值评分为A [21] - Visa当前股价低于分析师平均目标价403.88美元 意味着较当前水平有15.6%的潜在上涨空间 [22] - PayPal当前股价低于分析师平均目标价76.71美元 意味着较当前水平有28.3%的潜在上涨空间 [22] 投资观点总结 - PayPal的平台驱动策略、不断增长的人工智能商务计划以及对提升交易利润率的重新重视 使其在估值仍受压制的情况下有望重新加速盈利增长 [23] - 对于寻求当前上行潜力和更好价值投资的投资者而言 PayPal凭借其预期的更快每股收益增长、不断提升的运营效率以及在数字钱包、代理商务和替代支付方式方面的各种增长机会而更具吸引力 [24]

比特币市场表现与波动性 - 比特币在2025年经历了非常动荡的一年 价格曾达到每枚125,000美元的惊人高点 但目前已远低于每枚90,000美元的水平 [2] - 比特币近期上涨2% 在2025年最后几天似乎获得了一些稳定性 [2] - 比特币30日波动率在10月初出现转折点 并在10月10日发生了一次清算事件 随后波动率持续上升 在12月初达到峰值 略高于45% 之后有所缓解 [3] 传统金融机构进军加密货币 - 摩根大通正在考虑向其机构客户提供加密货币交易服务 这标志着其长期以来对加密货币持怀疑态度的立场发生了某种逆转 [4][7] - 监管的开放使银行不必担心因此惹上麻烦 [5] - 在机构业务方面 提供加密货币服务的银行仍然相当有限 摩根大通可能是先行者 但高盛、摩根士丹利甚至PNC等银行近期也宣布将更深入地参与客户的加密货币交易 [5][6] - 除了银行 像Robinhood这样的非银行机构也长期在促进此类活动 [7] - 摩根大通在区块链技术方面一直非常活跃 已投入约十年时间 并进行了大量投资 [9] 数字资产国债公司的兴衰与整合 - 2025年一个重要的公开交易故事是数字资产国债公司及其股价的涨跌 [10] - 例如 Ethzilla公司为偿还债务出售了价值超过7400万美元的以太坊代币 [10] - 许多国债公司今年初开始转移焦点 这些公司没有其他运营业务 其主要目的是积累以太坊 作为股市中对冲基金式的代理 [12] - 该领域公司数量激增 但缺乏差异化的策略 导致内部竞争激烈 同时 加密资产价格相比今年早些时候出现持续下跌 拖累了持有者 [13] - 衍生品市场波动性低 流动性非常浅薄 持有者面临抛售压力 但市场需求不足 年末假日季节通常市场流动性也较浅 任何来自此类公司的抛售都将成为主要阻力 [14] - 市场可能不需要这么多数字资产国债公司 行业整合已经开始 [21][22] - Strive公司是第一家宣布与Seml Scientific达成收购备忘录的比特币国债公司 [22] - 目前存在太多缺乏差异化的数字资产国债公司 随着时间推移 将出现更复杂的策略 具有特定差异化的比特币国债公司将会增长 但当前版本缺乏足够差异化 导致许多公司交易价格低于其持有的比特币价值 [23] 比特币国债公司的商业模式与市场观点 - Strive公司旨在建立一个长期表现像放大版比特币的比特币国债公司 其策略是推出第二个发行人 并且资产负债表上零债务 [18][19] - 自5月6日宣布策略以来 Strive的股价表现比比特币高出34% 目前为1.23% 市场理解其策略和差异化 [20] - 21 Capital的首席执行官认为 指数应优化以获得比特币敞口 被动投资者应能接触到这种过去15年表现最佳、总市值达1.8万亿美元的资产 [24] - 关于数字资产公司是否应被纳入指数存在争论 反对者认为它们更像投资基金而非运营公司 [25][28] - Strive公司反驳称 运营良好的比特币国债公司是运营公司 拥有产品和服务 是结构性金融公司 指数提供商的工作不是挑选赢家 应让创新发生 [26][27] - Strive首先是一家资产管理公司 提供产品 其核心原则是最大化价值 公司已将自身置于比特币标准之上 并认为这也是其指数ETF内公司最大化价值的机会 [29][30] - 对Strive股东而言 主要回报将来自其比特币运营业务 [31] 加密货币基础设施提供商 - ZeroHash公司为合作伙伴提供技术和监管基础设施 以将其服务扩展到加密货币领域 [33][34] - ZeroHash目前为经纪领域的一些最大参与者提供支持 并与摩根士丹利合作在支付领域推出产品 还与Stripe、Gusto和富兰克林邓普顿等公司合作 [34][35] - 有报道称ZeroHash曾与万事达卡就潜在出售进行后期谈判 但公司不予置评 [35] - ZeroHash是全球最大的稳定币移动者之一 正在与一些大型银行合作建设 2025年对其来说是重要的一年 增长在加速 [36] - 与摩根士丹利在E-Trade平台上的加密货币交易合作非常顺利 该合作伙伴关系将于明年初上线 最初将推出比特币 未来会有更多 [37][38][39] - 银行意识到Coinbase、Robinhood等公司正寻求在财富管理领域与其竞争 加密货币与传统金融领域存在明显的融合趋势 [40] - 公司在代币化战略上花费大量时间 涉及股权转移以及与稳定币的结合 2025年稳定币是重要的一年 联邦监管机构的 clarity 也推动了代币化这一新的价值转移方式 [41][42] - 稳定币将成为世界上最重要的支付轨道 且大多数人不会察觉 明年将看到全球账户移动的大规模采用 无论是基于区块链底层还是USDT等各类稳定币资产 [43][44] - 银行持有静态的美元存款 而代币化存款将是无可匹敌的动态资金移动方式 [45] 预测市场的兴起与发展 - Robinhood公司升级了其预测市场产品 该产品已推出一年多 从最初仅提供2024年总统选举一个预测市场合约 扩展到目前平台上超过1500个合约 涵盖政治、世界事务、经济学、文化、天气和体育等领域 [46][47] - 预测市场的重大创新在于 可以将基于受监管交易所的基础设施应用于几乎所有事物 虽然体育是一个重要的子集 但非体育合约的增长速度可能远快于体育合约 [48][49] - 预测市场可能颠覆保险等多个大型行业 例如 使用平台上的天气合约进行交易和对冲 可能优于通过经纪人购买传统保险 随着市场成熟和机构参与度增加 预测市场可能正处于一个超级周期的开端 交易量和上市合约将加速增长 [49][50] - DraftKings公司于周五推出了自己的预测市场产品 但其可用性因州而异 [51] - FanDuel公司昨天宣布将在五个州推出自己的预测市场应用程序“FanDuel Predicts” 用户可对体育、文化事件和最终指标的结果进行投注 [52] - Coinbase公司本周宣布将收购一家名为The Clearing Company的衍生品清算所 清算所是支撑预测市场运营的基础设施中公众可见度较低的一环 此次收购将帮助Coinbase成为“万能交易所” [52][53]

公司股价表现与市场活动 - D-Wave Quantum Inc (QBTS) 股价在周一连续第三日大幅上涨，飙升20.02%，收于每股32.19美元 [1] - 股价上涨的部分原因可能是投资者在预期下月初会议将带来的业务更新前增持股票 [1] - 股价的上涨也可能受到季度和年末“粉饰橱窗”行为的推动，即机构投资者在报告期前调整投资组合，增持表现良好的股票以向客户展示更强劲的持仓 [5] 公司近期重要活动 - D-Wave Quantum 将参加于2026年1月7日至8日在拉斯维加斯永利安可酒店举行的为期两天的CES 2026大会 [2] - 该会议旨在探讨人工智能产业、量子计算和区块链如何塑造下一个技术创新时代的问题和最新进展 [2] 公司技术展示与宣传 - 在CES 2026上，公司将展示其获奖的退火量子计算技术、混合量子-经典求解器以及现实客户用例，这些用例展示了可衡量的性能优势，且通常超越经典计算 [3] - 公司量子技术推广副总裁Murray Thom将主持一场大师课和演示，向与会者介绍如何从当今的量子计算中实现价值 [4]

大宗商品市场动态 - 黄金价格创下历史新高，年内累计上涨70%，年内已创下50次纪录高位 [1] - 铜价同样创下历史新高，年内累计上涨30%，大量铜被用于人工智能数据中心 [2] - 全国平均汽油价格在假日出行高峰前跌至4年低点，根据AAA数据，这将是自2020年疫情年以来最便宜的12月 [2][3] 零售与消费趋势 - 尽管存在对消费能力的担忧，假日购物季表现尚可，Visa初步数据显示，美国假日零售总支出（包括现金和支票）同比增长4.2% [3] - 消费者支出，尤其是假日季的支出，是当前金融科技公司关注的核心因素 [8] 宏观经济与货币政策 - 美国GDP增长4.3%，强劲的经济增长可能意味着降息并非迫在眉睫，市场对此反应消极 [5][6] - 市场在很大程度上已经消化了利率将至少适度下调的预期 [7] 金融科技行业 - 金融科技公司普遍受到利率影响，尤其是有信贷业务的公司 [7] - 当前金融科技公司的估值仍处于反映相当悲观情景的水平，这带来了一些投资机会 [9] - 部分金融科技商业模式（如Block和PayPal）已显成熟，处于企业生命周期的后期阶段 [11] - 新银行Dave是一个受到关注的例子，它向 paycheck-to-paycheck 的美国人提供短期贷款，该公司估计这一群体超过1亿人，其业务模式在过去几个季度取得了显著业绩 [12][13] 科技股与软件行业 - 市场对科技股和标普500指数的盈利增长预期为23%，但分析师将其下调至18%，部分原因是最大市值公司占据了过多权重 [16][17] - 一些软件公司（如Salesforce）可能开始从人工智能中获益，因为它们拥有大量数据和客户基础 [18] - 投资策略上，建议将“科技七巨头”中的公司作为独立个体进行评估，而非仅仅因为它们是该群体的一部分而投资 [19] 人工智能基础设施与投资 - 人工智能数据中心的发展推动了对铜等原材料的需求 [2] - 分析师不认为当前存在人工智能泡沫，理由是支撑AI增长的能源基础设施供应商的经济效益持续改善 [21] - 以Hut 8为例，该公司与Enthropic、Fluid Stack达成了一项由谷歌支持的大型AI基础设施交易，并获得了高盛和摩根大通的承诺项目融资，交易条款优厚且未稀释股权，这反映了强劲的实质需求 [21][22][23] - 能源供应与AI项目需求之间存在失衡，到2030年这一失衡将变得非常明显，拥有电力资产的公司（如Hut 8）将具有优势 [24] 企业并购与战略 - ServiceNow宣布以77.5亿美元收购网络安全初创公司Armis，以在人工智能热潮中扩展其网络安全产品，交易预计通过现金和债务组合融资，于明年下半年完成 [28][29] 汽车行业与福特公司 - 福特汽车股价年内上涨36%，但其电动汽车业务未达预期，公司计提了195亿美元与电动汽车计划相关的费用 [30][31] - 美国面临严重的熟练技术工人短缺，福特CEO指出目前有约100万个技术岗位空缺，仅汽车维修技师就有40万缺口，福特经销商有6000个工位因缺技师而无法使用 [33][38] - 工人短缺和生产率问题将导致通货膨胀、项目延迟和成本上升，例如一个40亿美元的项目可能因人力成本增加而变成50亿美元 [42][45] - 福特正在通过学徒计划、与慈善机构合作创办贸易学校、投资于提高生产率的AI工具等措施应对技能短缺 [46][47][48] - 关税对福特造成20亿美元的净影响，主要来自进口汽车零部件（关税税率25%-70%），这阻碍了其在美国的进一步投资 [49][51][52] - 电动汽车市场将比预期更小，消费者不愿为大型电池支付高额溢价，但愿意购买3万美元的电动汽车（如果每年能比燃油车节省2000美元） [53][54] - 福特必须创新以应对来自中国比亚迪的全球竞争，电动汽车在中国和世界其他地区的发展并未放缓 [55][56] - 福特开发了创新的通用电动汽车平台，旨在生产3万美元的平价电动汽车 [57]