AH Realty Trust (NYSE:AHH) Q1 2026 Earnings call May 05, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsChelsea Forrest - EVP of Investor Relations and AdministrationCraig Ramiro - EVP of Asset ManagementJon Petersen - Managing Director - Head of US REIT TeamMatthew Barnes-Smith - CFOShawn Tibbetts - Chairman, President, and CEOConference Call ParticipantsJana Galan - AnalystViktor Fediv - AnalystChelsea ForrestGood morning, thank you for joining AH Realty Trust first quarter of 2026 earnings conference call and webc ...

John F. Kasel: Thanks, Lisa, and hello, everyone. Thanks for joining us today for our second quarter review. I'll begin with Slide 5, covering the key drivers of our results for the quarter. We're very pleased with our performance in the quarter with improvements delivered broadly across the business. First of all, we returned to sales growth in the second quarter with revenues up 2% over last year. The growth was achieved in the Infrastructure segment, with sales up 22.4% led by a 36% increase in our Preca ...

The key to the development of Smurfit Westrock will be ensuring that we have a well-invested asset base that can be developed for the benefit of our customers to ensure the best quality, the best service, the best innovation and the highest standards to give our customers and our business leaders the chance to win in their marketplaces. As such, we'll continue to invest in our asset base to ensure these objectives are met. Across our regions, we're reducing our cost base in our paper mill systems, investing ...

核心交易概述 - 公司宣布了两项收购协议 总金额约为1.09亿美元 用于收购位于大渥太华地区的一处退休公寓和位于大多伦多地区的一处长期护理社区 [1] 收购标的详情：长期护理社区 - 收购标的为Ballycliffe 是一个拥有224个床位的新建长期护理社区 位于安大略省阿贾克斯 属于大多伦多地区 [2] - 该物业于2025年第三季度开业 总收购价格约为6830万美元 相当于每床位30.5万美元 初始投资收益率约为6.75% [2] - 收购资金将来自可用现金 交易尚待批准并满足常规交割条件 预计于2026年下半年完成交割 [2] - 收购资产包含其25年期建设资金补贴的所有权利 [2] 收购标的详情：退休公寓 - 收购标的为Rockland Manor 是一个拥有160个套房的退休公寓 位于安大略省罗克兰 属于大渥太华地区 [3] - 该物业建于2015年 入住率约为99% 提供从独立生活到记忆护理的服务 [3] - 总收购价格约为4100万美元 相当于每套房25.6万美元 初始投资收益率约为6.0% [3] - 收购资金将来自可用现金 交易尚待批准并满足常规交割条件 预计在60天内完成交割 [3] 管理层战略与公司背景 - 公司总裁兼首席执行官表示 这些收购体现了其在全方位护理领域进行的有纪律的资本配置 [4] - 收购是公司扩大其投资组合的范例 覆盖了政府资助的长期护理和私人付费的退休公寓两个领域 [4] - 公司提供全方位的老年人生活选择 包括独立生活、辅助生活、记忆护理、长期护理以及专业项目和服务 旗下拥有约15,500名员工 [4]

公司2026年第一季度业绩概览 - 第一季度总收入为37亿美元，同比增长12% [3][6] - 第一季度分部利润为3.2亿美元，同比增长10% [3][6] - 第一季度调整后每股收益为1.45美元，同比增长13% [3][6] - 第一季度制造业务现金流（扣除养老金缴款前）为净流出2.28亿美元，而2025年第一季度为净流出1.58亿美元 [2][6] - 第一季度回购约180万股股票，向股东返还1.68亿美元 [2][6] 重大战略调整：工业业务分拆计划 - 公司计划在未来12至18个月内，将其工业业务板块从航空航天与防务业务中分拆出去 [4][7] - 分拆方案正在评估中，可能包括出售工业业务或以免税分拆方式成立一家独立的上市公司 [4][8] - 分拆旨在创建一家纯粹的航空航天与防务公司，管理层称之为“新德事隆” [8] - 分拆后的“新德事隆”预计将拥有约120亿美元的收入和12亿美元的分部利润，其192亿美元的积压订单100%与航空航天与防务业务相关 [7][10] - 管理层认为分拆可提高资本配置的清晰度、增加战略灵活性，并使业务与各自对应的股东基础更匹配 [9] 分部业绩：德事隆航空 - 第一季度收入为15亿美元，同比增长22% [5][12] - 飞机收入增长30%至9.54亿美元，主要因Citation喷气机交付量从去年同期的31架增至37架，商用涡桨飞机交付量从30架增至35架 [12] - 售后市场收入增长10%至5.31亿美元 [12] - 第一季度分部利润为1.54亿美元，增长3200万美元，利润率为10.4% [13] - 季度末积压订单为80亿美元，较2025年底增加2.76亿美元 [5][13] - 获得了来自欧洲运营商LUMINAIR的机队订单以及比利时特种部队的5架SkyCourier订单 [13] - 与贝尔公司共同实现了自2022年第一季度以来四年内最好的第一季度订单量 [14] - 公司认为交付量的均衡水平“大约在200架左右” [14] 分部业绩：贝尔 - 第一季度收入增长9%至11亿美元 [15] - 军用收入增长25%至7.95亿美元，主要受MV-75“夏延”项目推动，但部分被V-22产量和军用保障项目收入减少所抵消 [15] - 商用收入因销量和产品组合因素下降至2.75亿美元 [15] - 第一季度分部利润为7200万美元，减少1800万美元，主要因军用项目组合不利以及商用销量和组合下降 [16] - 季度末积压订单为76亿美元 [16] - 美国陆军已将MV-75飞机命名为“夏延”，除武器系统外，子系统关键设计评审已完成 [17] - 未来年度国防计划为2027年拨款23亿美元，到2031财年研发测试评估和采购拨款将增至38亿美元 [17] - 公司预计MV-75项目可能产生6000万至1.1亿美元的累计会计追补费用，可能发生在2026年下半年或2027年上半年 [5][19] - 公司预计利润率将在年内正常化，并向8%至9%的分部利润率指引范围改善 [18] 分部业绩：德事隆系统 - 第一季度收入增长13%至3.38亿美元，主要受“舰对岸连接器”项目和ATAC军事训练项目产量增加推动 [20] - 第一季度分部利润为4200万美元，利润率为12.4% [20] - 季度末积压订单为36亿美元，本季度增加2.55亿美元 [20] - 获得了美国海军陆战队价值4.5亿美元的“先进侦察车”项目预生产开发合同 [5][21] - 获得了美国陆军“低空潜行打击弹药”项目的原型协议 [21] - “哨兵”项目被视为关键增长动力，公司同时在竞争“先进侦察车”和XM30项目，结果可能在未来两到三年内决定 [21] 分部业绩：工业 - 第一季度收入为7.86亿美元，同比略有下降，其中Kautex增长8%至4.86亿美元，德事隆特种车辆因去年剥离动力运动业务而下降 [23] - 第一季度分部利润增至4000万美元，增加1000万美元，主要归因于制造效率提升 [23] - 工业业务的分拆计划正在进行中 [4] 公司运营与市场环境 - 公司已将德事隆eAviation业务重组并入德事隆航空、德事隆系统和公司层面，不再作为独立报告分部 [1] - 公司正寻求将部分现有研发支出重新分配到供应链和工厂效率上，而不增加总投资水平 [14] - 供应链状况持续改善，发动机相关限制仍在处理中，但系统性供应链问题较过去几年减少 [14] - 中东冲突迄今未对公司产生重大实质性影响，但公司正在关注油价上涨对终端市场的复杂影响 [22] - 公司继续看到国防开支优先事项得到广泛支持 [22] - 管理层强调，在评估分拆方案的同时，将专注于运营效率和绩效提升，并计划在航空航天与防务业务组合上“积极投入并增长，而非缩减规模” [24]

公司管理架构与职责 - 公司新任管理者拥有超过八至九年的运营经验 曾担任伯克希尔哈撒韦能源公司负责人及非保险业务副董事长 这使其对公司业务有深刻理解[2] - 公司强调旗下业务拥有卓越的领导团队 但依然存在提升机会[2] - 管理者将一部分时间用于监督全资子公司 确保资本配置合理 管理业务风险 并推动运营卓越 其运营视角注重外部客户感受与竞争对手动态 而非仅内部指标[3] - 公司任命Adam负责32家业务的运营 并依靠Ajit负责保险业务[3] 股权投资组合管理 - 公司需要管理者在监督子公司与规模达2880亿美元的股票投资组合之间平衡时间[1] - 公司的股权投资组合高度集中 管理者在致股东信中将其描述为“核心”集中投资组合[4] - 该集中投资组合的第一部分规模接近2000亿美元 目前约为850亿美元 第二部分包括美国银行、雪佛龙、谷歌等公司的投资 规模约700亿美元 这两部分构成了公司总投资中非常重大的部分[5] - 对这些核心集中投资组合的主动管理是有限的 因为公司非常了解这些业务及其管理团队[5][6] - 管理者与前董事长沃伦·巴菲特在这些核心投资上仍保持紧密合作与讨论 例如在日本公司公布业绩后的48小时内进行了积极对话[6][7] - 除核心组合外 Ted负责管理约200亿美元或略低于200亿美元的资本 其职责远不止于此 还包括帮助评估其他机会、风险及业务中的资本配置[8][9] - 总体而言 考虑到其管理所需投入 公司的投资组合是非常易于管理的[9] 资本配置与运营视角 - 公司在资产负债表上仍有重大的资本配置机会[3] - 管理者基于其运营背景（与沃伦·巴菲特作为公开市场投资者的历史方法不同）来评估新的投资机会[1] - 运营视角强调从企业内部审视转向关注客户体验和竞争对手行动[3]

In response to an analyst question, Executive Vice President and Head of Investments Steve Wylder said the main hurdles to doing more affordable transactions outside California were market awareness and navigating differing regulatory regimes. Wylder said establishing a precedent in Texas is important, and described the state’s population growth and limited subsidy dollars as supportive of Safehold’s “gap funding” role.As part of that multifamily push, Sugarman said Safehold is working to expand its presenc ...

2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度业绩全面超预期，净收入为1980万美元，调整后EBITDAre为8140万美元，同比增长近12%，调整后每股FFO为0.63美元，同比增长23.5% [3] - 同店RevPAR增长7.4%，入住率提升180个基点，平均每日房价增长4.8% [3] - 同店总RevPAR增长至370.13美元，同比增长7.2%，其中餐饮收入增长6.2%，其他收入增长近11% [3] - 同店酒店EBITDA为8780万美元，同比增长近18%，EBITDA利润率从2025年第一季度的27%提升至29.7%，扩张了270个基点 [3] - 三月业绩表现尤为强劲，RevPAR为239.08美元，同比增长14.3%，入住率提升540个基点，平均每日房价增长6.5% [5] 投资组合与市场表现 - 投资组合表现强劲，在22个市场中的15个市场实现了RevPAR和总RevPAR增长，其中菲尼克斯/斯科茨代尔、盐湖城、伯明翰、波特兰、圣克拉拉、圣巴巴拉和休斯顿市场实现了两位数的总RevPAR增长 [3] - 斯科茨代尔君悦度假村表现突出，第一季度RevPAR增长46.2%，创下收入和酒店EBITDA记录，其复苏是业绩超预期的重要驱动力 [3][5] - 部分物业表现疲软，主要是由于去年同期受益于一次性事件（如新奥尔良的超级碗、华盛顿特区的总统就职典礼）或受到资本项目干扰，例如匹兹堡费尔蒙酒店和W纳什维尔酒店 [3] - 截至第一季度末，公司30家酒店中有28家无物业层面债务，资产负债表强劲 [7] 需求细分与趋势 - 团体需求保持强势，第一季度团体客房收入增长超过7% [3] - 散客需求同样强劲，散客客房收入增长约7%，主要受三月企业散客和休闲需求强劲推动，复活节时间变化导致需求集中 [3] - 工作日和周末需求均有增长，工作日入住率提升210个基点，周末提升110个基点，周三晚的RevPAR增长尤为显著，达到11% [5][6] - 休闲需求在大型度假村和部分小型休闲酒店均表现强劲，例如安达仕萨凡纳酒店、皇家棕榈酒店和圣巴巴拉金普顿卡纳里酒店 [6] 资本支出与项目更新 - 2026年全年预计资本支出在7000万至8000万美元之间 [4] - 第一季度完成了两项资本项目：达拉斯市中心万豪酒店的M俱乐部翻新和匹兹堡费尔蒙酒店的客房翻新 [4][6] - W纳什维尔酒店与何塞·安德烈斯集团合作，完成了所有餐饮设施的重新定位，包括四家新概念餐厅/酒吧，项目按时按预算完成，初期客户反馈积极 [4][6] - 正在进行的重要项目包括安达仕纳帕酒店和丹佛丽思卡尔顿酒店的客房及走廊翻新，预计第四季度开始 [6] 财务与债务状况 - 截至季度末，总债务约为14亿美元，其中超过四分之三为固定利率，加权平均利率为5.5% [7] - 杠杆率（净债务/EBITDA）约为4.8倍，随着斯科茨代尔君悦酒店趋于稳定，预计未来几年将进一步下降，长期目标为低于4倍 [7] - 季度末可用现金超过1亿美元，5亿美元信贷额度未动用，总流动性超过6亿美元 [7] - 第一季度支付了每股0.14美元的股息，年化股息收益率超过3% [7] 2026年全年业绩指引更新 - 鉴于第一季度业绩超预期，公司上调了全年指引 [4][7] - 全年调整后EBITDAre指引中点上调600万美元至2.66亿美元 [4][7] - 全年调整后每股FFO指引中点上调0.06美元至1.94美元，预计较2025年增长约10% [4][7] - 全年RevPAR增长预期上调100个基点至2.75%-5.25%区间中点，总RevPAR增长预期上调75个基点至3.75%-6.25%区间中点 [7] - 对一次性事件的预期有所下调，从原先预计带来75个基点的RevPAR增长，下调至25-50个基点，主要因FIFA世界杯带来的预期收益有所减少 [7][8] - 预计全年EBITDA利润率将扩张，而此前预期为下降 [7] 交易市场与资本配置 - 交易市场比过去几年更为活跃，公司持续评估潜在交易，以进一步优化投资组合并推动可持续盈利增长 [4] - 资本配置采取平衡策略，包括内生增长、外部收购、股份回购和债务偿还，具体优先级会根据市场机会和股价等因素变化 [14][19] - 公司拥有超过6亿美元的流动性，可用于潜在收购，同时也在评估少数可能出售的酒店，这些酒店未来有大量资本支出需求但回报可能不足 [14] 行业与市场展望 - 豪华和超高端细分市场持续表现良好，未来几年的新增供应背景非常有利 [4][23] - 公司投资组合位于前25大市场和主要休闲市场，结合经验丰富的运营伙伴和有利的供应背景，为持续跑赢大市提供了坚实基础 [4] - 多个市场预计将从低供应环境中受益，例如北加州（圣克拉拉、纳帕）、亚特兰大和休斯顿 [16] - 纳什维尔市场在过去几年经历了大量新增供应，虽然未来仍有供应增加，但需求面势头积极，公司认为其资产将能很好地应对 [17][18]

Strategic positioning in the independent channel is expanding via new distributors for Sweetgard and Cook Filter brands to capture broader aftermarket share.Supply chain transformation efforts reached all-time highs in delivery and on-shelf availability metrics, enhancing the customer experience and competitive positioning.The company is leveraging its 'ATLAS Way' cultural framework to scale operations and develop frontline leadership, aiming for full program completion by 2027.Management attributed a 1% sa ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度黄金产量为100,358盎司，同比下降13%，主要原因是Kışladağ的堆浸品位和Efemçukuru的品位较低，部分被Olympias和Lamaque较高的品位和回收率所抵消 [14] - 第一季度黄金销售量为100,619盎司，平均实现金价为每盎司4,891美元，总收入超过5.32亿美元，较去年同期的3.55亿美元增长50%，主要受金价大幅上涨推动 [14] - 生产成本为1.88亿美元，高于去年同期的1.48亿美元，主要原因是土耳其和希腊的特许权使用费增加，约占增量的70%，其余主要归因于土耳其的劳动力成本通胀以及与Lamaque综合体持续开发相关的增量劳动力和承包商成本 [15] - 特许权使用费从去年的2200万美元增至5000万美元，反映了更高的实现金价和特许权使用费率，部分被较低的销售量所抵消 [15] - 按单位计算，整个投资组合的总现金成本平均为每盎司1,470美元，高于去年的1,153美元；而全部维持成本平均为每盎司1,942美元，去年同期为1,559美元，主要反映了由高金价环境驱动的更高特许权使用费、较低产量以及劳动力成本影响 [15] - 归属于股东的持续经营净利润为1.36亿美元或每股0.69美元，去年同期为7200万美元或每股0.35美元，主要得益于更高的实现金价，部分被较低的销售量、较高的生产成本和较高的所得税所抵消 [16] - 调整后净利润为1.88亿美元或每股0.95美元，去年同期为5600万美元或每股0.28美元，本季度调整包括8000万美元的递延税余额汇兑损失、2000万美元的衍生工具未实现损失以及800万美元与Foran Mining交易相关的收购成本 [16] - 季度末现金及现金等价物约为6.3亿美元，拥有强劲的资产负债表和重要的财务灵活性以资助增长计划 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Lamaque综合体**：第一季度生产42,306盎司黄金，同比增长5%，表现优异主要受品位驱动，Ormaque在获得运营授权后也开始贡献产量，全部维持成本为每盎司1,370美元，同比略有下降，反映了更高的产量和持续的成本控制，部分被更深层开采的影响和维持资本支出的时间所抵消 [20] - **Kışladağ**：第一季度按计划生产28,339盎司黄金，2026年是露天矿第六阶段的剥离年，平均品位低于矿山寿命期，全部维持成本为每盎司2,060美元，主要反映了较低的销售量和较高的成本基础 [22] - **Efemçukuru**：第一季度生产15,394盎司可支付黄金，去年同期为19,307盎司，产量下降主要由于品位较低，部分被更高的处理量所抵消，全部维持成本增至每盎司2,528美元，主要反映了较低的销售量和预期的更高成本基础，以及与发展需求增加相关的更高维持资本 [23] - **Olympias**：第一季度生产14,319盎司可支付黄金，较去年同期的11,829盎司增长21%，这得益于稳定的矿石配比和浮选性能，推动了更高的金属回收率，收入从4600万美元增至8800万美元，主要得益于更高的实现金价、更高的黄金和贱金属销售量，且贱金属也受益于更高的品位和回收率，全部维持成本为每盎司2,031美元，低于去年的2,842美元，主要反映了金属回收率的提高和稳定的工厂性能，导致因销售量增加而降低了每盎司现金成本 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年对于公司是重要的一年，因为公司继续推进两个高质量增长项目：希腊的Skouries和萨斯喀彻温省的McIlvenna Bay [4] - 随着Skouries和McIlvenna Bay投入运营，这两个资产将显著提升公司的产量和现金流生成能力 [5] - 从2026年第三季度开始，为了在这些多金属资产上线时提供更高的透明度，公司计划通过按每磅铜副产品成本报告Skouries和McIlvenna Bay的铜资产来加强信息披露 [5] - Foran交易是公司的一个重要里程碑，McIlvenna Bay现已开始整合活动 [7] - 公司预计在第二季度业绩中提供McIlvenna Bay 2026年的产量和成本展望、扩建研究的时间表以及潜在铅银回路研究的进展 [8] - 公司正在为Skouries和McIlvenna Bay投产后将到来的大量现金流做准备，并制定了围绕五个关键优先事项的资本配置框架：1) 将资金分配给全球投资组合中回报最高的机会；2) 大幅增加勘探投资；3) 保持资产负债表实力，重点是逐步降低杠杆；4) 建立可持续的季度每股0.075美元的基础股息政策；5) 继续机会性地回购股票 [17][18] - 公司已与G Mining Services达成项目联盟，以支持项目开发和执行 [27] - 随着Skouries和McIlvenna Bay接近关键里程碑和首次生产，公司正进入一个重要的转型期，这将增强规模、多元化投资组合并加强长期价值主张 [28] - McIlvenna Bay将让公司在顶级矿业管辖区获得铜敞口，拥有可靠的基础设施和熟练的劳动力 [28] - Skouries预计将在欧洲交付一个长寿命的铜金资产，那里对负责任生产的金属需求不断增长 [30] - 这两个即将投产的矿山将提供大量的铜敞口，并增强投资组合的韧性 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年开局非常忙碌且稳健，季度表现符合预期和全年指引，今年产量将偏重于下半年，因为有两个矿山投产，其他几个业务在年底也将有更强的业绩 [4] - 公司总裁George Burns计划在今年晚些时候退休，Christian Milau将在那时接任CEO [5] - Lamaque团队在3月获得了TSM黄金领导力奖，这是对在所有适用TSM绩效指标上达到最高AAA级评级采矿作业的特殊认可 [7] - Skouries的建设活动在所有主要领域都进展顺利，季度末总体项目进度约为94% [9] - 由于执行活动进展且项目按计划接近建设完成，公司已将总项目资本更新为13.15亿美元，较先前估算增加约1.55亿美元，主要驱动力是与支持持续最终建设势头相关的建筑劳动力水平增加 [9] - Skouries的加速运营资本现在预计约为2.6亿美元，反映了增加8200万美元用于扩大商业化前采矿和现场工程 [10] - 公司已为启动做好充分准备，堆存了超过280万吨矿石，这提供了2026年计划的所有选厂处理量 [10] - 在当前的金属环境下，将Skouries推进至安全生产是价值创造的关键驱动力 [10] - 公司预计从2026年晚些时候开始达到重要的现金流拐点 [31] 其他重要信息 - 交易结束后，公司已批准在2026年剩余时间内投入约1700万美元用于勘探，反映了目标丰富的环境以及公司认为持续的勘探成功有可能推动有意义的长期价值 [8] - 公司已开始整合活动，并与现有团队密切合作，因为McIlvenna Bay项目接近首次生产精矿 [7] - 在Skouries，关于受损旋流器给料泵变频驱动器的临时替换设备预计将在第二季度安装 [10] - 150千伏电力线和主要变电站的施工正在推进，计划在第三季度启动 [11] - 公司已开始对浮选回路进行预调试，并已开始对工艺水泵和尾矿浓缩机进行湿式调试 [12] - 公司继续加强领导团队，包括Simon Hille晋升为首席运营官，任命Gordana Vicentijevic为项目高级副总裁，以及晋升Sylvain Lehoux为加拿大运营高级副总裁 [26][27] - 公司预计将在今年开始积极勘探McIlvenna Bay的矿山附近及更广阔的土地包 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于Skouries，鉴于劳动力成本压力导致资本支出增加，这是否意味着未来的运营成本也可能面临压力？ - 回答：没有关联，资本增加的主要原因是完成工厂的电气和仪表安装，为此引入了三家欧盟承包商以确保维持第三季度初的工厂启动，这只是完成电气和仪表安装的额外劳动力，与运营成本无关，运营人力水平将符合预期，只有正常的劳动力成本通胀压力，第四季度投入运营后的成本指引仍然保持非常低的成本状况 [34] 问题：在首次生产精矿之前的接下来两个季度，是否存在任何风险，例如与劳动力、承包商等相关的持续成本压力，可能导致目前无法预见的额外资本需求？ - 回答：目前没有看到这种风险，从建设角度看，建设应在年中完成，首次精矿生产在第三季度，剩余的主要变量是电力连接的效率，公司正在与公共电力公司合作，如果合作顺利，可在第三季度初启动，否则可能推迟到第三季度中旬，但这不会造成成本影响，随着建设在年中左右完成，建筑劳动力将迅速减少 [35][36] 问题：关于McIlvenna Bay，公司已批准勘探预算，能否分享加密钻探和扩展钻探的分配比例，以及预算将重点关注的某些目标？ - 回答：Foran团队本年度原有约400万美元的勘探预算，公司为其在年内剩余时间增加了7000万美元，团队将主要关注三个关键目标：Tesla富铜馈源区、Big Stone扩建，以及在现有土地包上增加一些航空地球物理调查和扩展LIBS的地球科学工作，这些将为未来的成功奠定基础，在勘探预算中通常不包括加密钻探，加密钻探属于运营预算的一部分 [37] 问题：关于Skouries资本成本增加，除了电厂劳动力外，自第四季度上次增加以来还发生了什么变化？ - 回答：成本增加的60%是完成电气和仪表的额外合同劳动力，其余部分大致分配在材料、外汇和业主支持成本之间，简而言之，需要额外几个月的全员劳动力来完成最终建设，与上次资本指引时相比，当时的观点是等待电力连接、电力线以及完成尾矿过滤厂的一些收尾工作，现在公司正在花费一些额外资金，引入一些额外的欧盟承包商，以确保一旦电力连接（希望在第三季度初）就能准备就绪 [41] 问题：能否更详细地分解那剩余的40%（材料、外汇等）？ - 回答：材料方面约1500万美元，然后是四个关键项目：在干堆过滤厂，保险公司要求并已同意增加额外的消防保护，约500万美元；增加了约400万美元的额外备件以确保今年剩余时间的顺利投产；增加了约300万美元的额外发电机组，用于在等待电力连接期间进行预调试；运费约150万美元；外汇影响约1500万美元；其余主要是支持这两个月高强度劳动以完成建设的间接成本 [42][43] 问题：在您看来，启动前还剩余哪些风险（无论是资本还是运营方面）？为确保在第三季度的时间框架内启动，公司有哪些应急措施？ - 回答：Skouries今年剩余的主要风险是电力连接，其时间将决定产量是接近指引区间的下限还是上限，如果能在7月按预期连接电力，预计产量将处于指引区间较高水平，在成本风险方面，目前并不担心，还有几个月需要维持高劳动力水平以完成建设，除此之外的唯一剩余风险是正常的调试风险，一旦电力接通，开始运行回路，总会有需要调整的地方，目前对投产充满信心 [44][45] 问题：回到关于Skouries劳动力的讨论，除了满足时间表的需要，与之前的计划相比，是否存在劳动力生产率受到挑战或其他原因促使这一变化？ - 回答：主要是完成电气和仪表安装需要更多工时，确实没有达到预期的效率，因此引入了三家欧洲承包商来完成收尾工作并使其运行 [48] 问题：关于Foran收购，自交易结束以来时间很短，注意到第二季度将有更全面的更新，对于首次生产前的要求或应关注的里程碑，您能提供任何看法吗？ - 回答：团队非常兴奋，目前正处于所谓的“热调试”阶段，即开始将矿石添加到工艺的各个部分以测试组件并模拟全面生产时的状况，并按顺序将这些部分连接起来，事情正按计划进行，预计本月内将开始运行 [49][50]