美联储利率决议与政策声明 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75% [1] - 此次利率决议以10票赞成、2票反对的结果通过，是自2025年9月连续三次降息后首次暂停行动 [1] - 2025年全年美联储共降息75个基点，自2024年9月至2025年12月的宽松周期累计降息175个基点 [1] 美联储内部观点与经济评估 - 美联储声明指出就业增长仍处低位，但失业率呈现企稳迹象，通胀水平仍处于较高水平 [1] - 与前次声明相比，本次删除了就业风险增加的表述，并将经济活动描述从“温和”扩张上调为“稳固”扩张 [2] - 美联储主席鲍威尔对经济前景做出略为乐观的评估，称关税对商品价格的影响预计将达到峰值并开始下降 [2] 未来政策指引与美联储独立性 - 鲍威尔表示，就任何进一步宽松政策的时间或节奏而言，美联储尚未做出任何决定 [2] - 鲍威尔强调其与其他官员致力于维护美联储的独立性，并提及近期最高法院案件可能是美联储113年历史上最重要的法律案件 [2]

The Federal Reserve chose to pause rate cuts, even as it faces relentless attacks from President Trump for not cutting borrowing costs fast enough. ...

The Fed on Wednesday kept interest rates in the current range, a move that was widely expected in spite of intensifying pressure from President Trump and the criminal probe into Fed Chair Jerome Powell.After three consecutive quarter-point cuts in 2025, the central bank maintained rates in the 3.5% to 3.75% range at its first meeting of the year, in a 10-2 vote.Policymakers opted to take a wait-and-see approach after months of weighing inflation risks against unemployment — likely assuaged by recent economi ...

美联储利率决议预期 - 美联储预计将在周三维持利率不变 [1] - 尽管面临来自总统特朗普在借贷成本方面的持续抨击，但政策预期保持不变 [1]

通胀成为当前关注焦点 - 通胀是当前所有人最关心的问题 因为人们在杂货店购物时担忧为牛肉、家禽、谷物、卫生纸、纸巾等各种商品支付更高的价格 [1] 衡量通胀的两种主要指标 - 第一种是消费者价格指数 这是人们经常听到的指标 它用于确定社会保障和生活成本调整 其重要性在于衡量美国经济中为食品和能源等商品支付的价格 [2] - 第二种是个人消费支出指数 这是美联储最青睐的通胀指标 美联储主要使用该指标来帮助制定美国的利率政策 [3] CPI与PCE指标的主要区别 - 两个指标在计算方式上存在显著差异 例如 PCE反映了农村家庭甚至非营利组织的支出情况 [4] - 每个指数对其篮子中的商品赋予不同的权重 一个指数可能比另一个指数更看重某种商品 此外 两个指数背后的数学计算方法也不同 [3]

美元指数下跌至四个月新低 - 美元指数(DXY00)今日下跌至四个月新低，跌幅达0.61% [1] 美元走弱的主要原因 - 市场猜测美国可能与日本协调外汇干预以提振日元，这与特朗普认为弱美元有利于刺激美国出口的观点一致 [1] - 据报道，美国当局上周五联系了市场参与者以询问美元/日元价格，这可能是干预的前兆 [1] - 外国投资者因政治风险从美国撤出资本，格陵兰问题持续令市场紧张 [2] - 特朗普总统周六威胁称，若加拿大与中国签署贸易协议，将对从加拿大进口的商品征收100%关税，此举增加了美国政治不确定性 [3] - 美国再次发生部分政府关停的风险对美元构成压力，因参议院民主党人威胁因国土安全部/移民及海关执法局资金问题而阻挠政府拨款协议 [4] 美国经济数据表现 - 今日公布的美国耐用品报告为美元提供了一些潜在支撑，数据略强于预期 [5] - 美国11月耐用品订单环比增长5.3%，强于市场预期的增长4.0%，并完全扭转了10月修正后的下降2.1% [5] - 11月扣除运输类的耐用品订单环比增长0.5%，强于预期的增长0.3% [5] - 11月扣除国防和飞机订单的核心资本品订单（资本支出的代表）环比增长0.7%，强于市场预期的增长0.3% [5] 主要央行货币政策预期 - 市场预计本周二和周三（1月27-28日）的FOMC会议降息25个基点的概率为3% [6] - 由于市场预期美联储将在2026年降息约50个基点，而日本央行预计将在2026年再次加息25个基点，欧洲央行预计在2026年维持利率不变，美元持续面临潜在疲软 [6]

案件核心争议 - 美国最高法院将就前总统特朗普是否有权解雇美联储理事丽莎·库克一案听取口头辩论 争议焦点在于解雇是否违反《联邦储备法》的“正当理由”条款[1] - 案件不仅关乎库克个人去留 更可能影响美联储未来制定货币政策的独立性 使其免受总统因政策分歧而轻易罢免理事的风险[2] 事件背景与相关方 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔披露 其正因监督美联储总部数十亿美元装修项目而受到华盛顿特区美国检察官办公室的刑事调查 鲍威尔认为调查的真实原因是去年多数时间维持利率不变引发了特朗普的不满[3] - 库克是支持鲍威尔维持利率政策的美联储理事之一 特朗普于去年8月底首次尝试解雇一位美联储理事 外界普遍猜测这与库克拒绝按特朗普要求降息有关[4] 潜在影响与权力格局 - 若库克和鲍威尔均被免职 特朗普将有机会任命美联储七人董事会中的多数成员 从而至少在理论上对利率决策拥有更大影响力[5] - 特朗普解雇库克时未提及利率立场 而是引用了联邦住房金融局局长比尔·普尔特的指控 称其在申请住房抵押贷款时做出虚假陈述 这些行为发生在其2022年被拜登总统任命为美联储理事之前[6] 法律依据与诉讼进展 - 根据1913年《联邦储备法》 只有总统有权终止美联储理事会成员的任期 且理事只能因“正当理由”被解雇 法律未详细说明“正当理由”的构成 但历史上通常理解为渎职或失职[7] - 库克起诉特朗普以阻止其被免职后 华盛顿特区联邦地区法院法官贾·科布裁定 在诉讼结果出炉前 库克可继续留在美联储 科布法官认为库克有力地证明了其被解雇涉嫌违反《联邦储备法》的“正当理由”条款 且对该条款的最佳解读是 所谓的解雇理由应与理事“在任期间”的行为有关 而对库克的指控涉及其加入美联储前的行为[8] - 美国司法部对科布的裁决提起上诉但未成功 随后请求最高法院审理此案 司法部在文件中称 终止任期的“正当理由认定”属于“总统不可复审的自由裁量权” 并表示“无论如何 总统在此已确定了充分的理由”[9]

文章核心观点 - 特朗普政府试图施压美联储降息的行为可能产生反效果 不仅难以达到预期目的 反而可能阻碍市场与央行官员所预期的今年降息进程 [2] 市场与政策反应 - 市场对美联储主席杰罗姆·鲍威尔反驳特朗普政府试图影响政策的言论反应平淡 [2] - 美联储官员与市场均预期今年会有降息 [2]

美元走势与货币政策预期 - 美元指数今日下跌0.12%，主要因日元走强及对美联储独立性的担忧带来持续压力 [3] - 市场预期美联储在2026年将降息约50个基点，而日本央行预计将再加息25个基点，欧洲央行则预计维持利率不变，此政策分化预期导致美元基本面疲软 [1] - 美联储自12月中旬开始每月购买400亿美元国库券以增加金融系统流动性，此举对美元构成压力 [4] 美联储官员言论与经济数据 - 费城联储主席保罗森预计通胀将缓和、劳动力市场将稳定、今年经济增长约2%，若如此，今年晚些时候对联邦基金利率进行适度进一步调整可能是合适的 [2] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美国经济展现“韧性”，认为本月没有降息的“动力”，其鹰派言论及零售销售、PPI和成屋销售等强于预期的美国经济数据限制了美元跌幅 [2] - 美国11月PPI最终需求同比增长3.0%，高于预期的2.7%；剔除食品和能源的核心PPI同样增长3.0%，也高于预期的2.7% [2] 政治与地缘政治风险 - 市场担忧特朗普总统意图任命一位鸽派的美联储主席，这对美元构成利空，特朗普表示将在2026年初宣布新任美联储主席人选，彭博报道称国家经济委员会主任哈西特是最可能人选，被视为最鸽派的候选人 [4] - 对美联储独立性的担忧持续，因司法部威胁就美联储主席鲍威尔6月关于总部翻修的证词提出刑事指控，鲍威尔称此潜在指控源于特朗普政府影响利率决定的“威胁和持续压力” [3][11] - 中日紧张局势升级，中国上周宣布对可能用于军事目的的输日物品实施出口管制，以回应日本首相关于若中国入侵台湾可能引发冲突的言论，这可能恶化供应链并对日本经济产生负面影响 [8][9] 日元动态与日本政策 - 美元/日元今日下跌0.55%，日元从对美元的1.5年低点反弹，受日本政府官员口头干预推动 [6] - 日本财务大臣片山表示“不排除任何手段，将对过度的、包括投机性的货币波动做出适当反应”，日本央行行长植田和男称日本通胀和工资可能继续温和上升 [6] - 日元承压，因担忧首相高市早苗的扩张性财政政策将持续，且若执政的自民党在可能于2月8日或15日举行的提前选举中获多数席位，长期通胀展望将上升 [7] 欧元与欧洲央行 - 欧元/美元今日上涨0.09%，主要因美元疲软，但涨幅受限，因欧洲央行副行长德金多斯称全球不确定性正拖累欧元区经济 [5] - 欧洲央行副行长德金多斯表示欧元区通胀“仍处于良好位置” [5] - 掉期市场定价显示，欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率为1% [5] 贵金属价格驱动因素 - 2月COMEX黄金期货今日上涨31.50美元（+0.68%），3月COMEX白银期货上涨5.152美元（+5.97%），黄金和白银价格今日走高，近月1月白银期货创下每金衡盎司91.49美元的纪录新高 [9][10] - 贵金属上涨受多重因素支撑：对伊朗紧张局势升级及美国可能回应的担忧、对美联储独立性的担忧、以及特朗普上周五指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券（被视为准量化宽松） [11][12] - 避险需求、对美联储在2026年推行更宽松货币政策的预期、以及金融系统流动性增加（美联储于12月10日宣布每月向美国金融系统注入400亿美元流动性）均支撑贵金属 [13] - 央行需求强劲：中国央行12月黄金储备增加30,000盎司至7415万金衡盎司，为连续第14个月增持；世界黄金理事会报告称全球央行第三季度购买了220公吨黄金，环比增长28% [14] - 基金需求旺盛：黄金ETF多头持仓周二攀升至3.25年高位，白银ETF多头持仓于12月23日升至3.5年高位 [15] 其他市场与数据 - 市场预计美联储在1月27-28日下次会议上降息25个基点的概率为5% [1] - 市场预计日本央行在1月23日下次会议上加息的可能性为0% [9] - 白银价格亦受今日铜价飙升至历史新高以及强于预期的中国贸易数据支撑，中国12月出口同比增长6.6%（预期+3.1%），进口同比增长5.7%（预期+0.9%） [11]

宏观政策与市场环境 - 美联储主席鲍威尔表示，司法部于上周五晚向美联储发出大陪审团传票，威胁就其6月关于美联储总部翻修的国会证词提出刑事指控，鲍威尔称此威胁是美联储基于公共利益而非总统偏好设定利率的后果 [1] - 特朗普总统表示，如果信用卡发卡机构不将利率上限设定在10%并维持一年，将“违反法律”，并设定了1月20日的最后期限 [1] - 对美联储独立性的担忧给市场带来压力，10年期美国国债收益率上升+2个基点至4.185%，达到一个月高点4.205% [2][9] - 市场预计美联储在1月27-28日的FOMC会议上降息25个基点的概率为5% [7] 全球及美国主要股指表现 - 美国股市周一早盘低开后收高，标普500指数创下历史新高，纳斯达克100指数创下2.25个月新高 [4] - 标普500指数周一收盘上涨+0.16%，道琼斯工业平均指数上涨+0.17%，纳斯达克100指数上涨+0.08% [5] - 欧洲股市上涨，Euro Stoxx 50指数创历史新高，收盘上涨+0.31% [3][8] - 中国股市飙升，上证综合指数创10.5年新高，收盘上涨+1.09% [3][8] 行业与板块表现 - 数据存储公司和芯片制造商领涨大盘，西部数据收盘上涨超+6%，领涨标普500和纳斯达克100指数成分股，希捷科技控股上涨超+5%，AMD、博通、KLA Corp和应用材料上涨超+2% [13] - 贵金属价格创历史新高推动矿业股上涨，赫克拉矿业上涨超+8%，Coeur矿业上涨超+5%，自由港麦克莫兰和纽蒙特矿业上涨超+3%，巴里克矿业上涨超+2% [14] - 受特朗普总统关于信用卡利率上限言论影响，信用卡公司和银行股下跌，Synchrony金融下跌超-8%，领跌标普500成分股，第一资本金融下跌超-6%，美国运通下跌超-4%，领跌道琼斯工业指数成分股，花旗集团下跌超-3%，Visa下跌超-2%，万事达、摩根大通和富国银行下跌超-1% [15] 重点公司动态 - ANI Pharmaceuticals收盘上涨超+10%，因预测2026年净收入为10.55亿至11.185亿美元，高于市场普遍预期的9.589亿美元 [16] - Dexcom收盘上涨超+5%，因报告第三季度初步收入为12.6亿美元，高于市场普遍预期的12.4亿美元 [16] - Albemarle收盘上涨超+4%，因加拿大丰业银行将其评级从板块持平上调至板块跑赢大盘，目标价200美元 [16] - 沃尔玛收盘上涨+3%，领涨道琼斯工业指数成分股，因纳斯达克全球指数公司宣布其将于1月20日起取代阿斯利康成为纳斯达克100指数成分股 [17] - Alnylam Pharmaceuticals收盘下跌超-6%，领跌纳斯达克100指数成分股，因报告Amvuttra第四季度初步销售额为8.27亿美元，低于市场普遍预期的8.485亿美元 [19] 债券与商品市场 - 10年期美国国债收益率上升+2.0个基点至4.185% [9] - 10年期盈亏平衡通胀率升至1.75个月高点2.301% [10] - 美国财政部580亿美元的3年期国债拍卖的投标覆盖率为2.65，优于过去10次拍卖的平均值2.62，490亿美元的10年期国债拍卖的投标覆盖率为2.55，与过去10次拍卖的平均值持平 [11] - 欧洲政府债券收益率下降，10年期德国国债收益率下跌-2.2个基点至2.841%，10年期英国国债收益率跌至2.5个月低点4.372% [12] 本周经济数据与事件展望 - 周二将公布12月CPI，预计同比+2.7%与11月持平，核心CPI预计同比微升至+2.7%（11月为+2.6%），10月新屋销售预计环比下降-10.6%至71.5万套 [6] - 周三将公布11月PPI最终需求，预计同比+2.7%，核心PPI预计同比+2.7%，11月零售销售预计环比+0.5%，除汽车外预计环比+0.4%，12月成屋销售预计环比+2.2%至422万套，此外最高法院可能就特朗普总统关税的合法性作出裁决 [6] - 周四将公布周度初请失业金人数，预计增加+7,000人至21.5万人，1月帝国制造业调查指数预计上升+4.9至1.0 [6] - 周五将公布12月制造业产出，预计环比下降-0.1%，1月NAHB住房市场指数预计上升+1至40 [6] 财报季开启与盈利预期 - 第四季度财报季将于本周开启，银行财报从周二开始公布 [7] - 根据彭博情报，标普500指数成分公司第四季度盈利预计增长+8.4%，排除“七巨头”超大型科技股后，第四季度盈利预计增长+4.6% [7]