中國銀行股份有限公司 2025年第三季度 第三支柱信息披露報告 目錄 | 1 | 引言 | | 2 | | --- | --- | --- | --- | | | 1.1 | 披露依據 | 2 | | | 1.2 | 披露聲明 | 2 | | 2 | | 風險管理、關鍵審慎監管指標和風險加權資產概覽 | 3 | | | 2.1 | KM1：監管併表關鍵審慎監管指標 | 3 | | | 2.2 | KM2：關鍵審慎監管指標－處置集團的總損失吸收能力 | 5 | | | | 監管要求 | | | | 2.3 | OV1：風險加權資產概況 | 6 | | 3 | | 宏觀審慎監管措施 | 8 | | 4 | 槓桿率 | | 9 | | | 4.1 | LR1：槓桿率監管項目與相關會計項目的差異 | 9 | | | 4.2 | LR2：槓桿率 | 10 | | 5 | 流動性風險 | | 12 | | | 5.1 | LIQ1：流動性覆蓋率 | 12 | 1 1 引言 1.1 披露依據 本報告根據國家金融監督管理總局令2023 年第4 號《商業銀行資本管理辦 法》編製並披露。 2014年4月，本集團正式獲准實施資本計 ...

The balance here is that the longer you wait to take Social Security, the more you will likely have to draw on your IRA to replace that income. This will reduce your overall principal. However, in trade, the longer you wait the higher your lifetime benefits will be. For comparison, let's assume a retirement until age 95 (33 years). Here is how much money you would withdraw from your IRA to generate an $80,000 annual income, based on taking benefits at age 62, 67 and 70. (Don't worry that this is a lot more ...

特斯拉股票历史波动性 - 特斯拉股票在过去不同年份中，有8次在不到两个月内下跌超过30% [1] - 历史性抛售包括2018年修正下跌53.5%，新冠疫情期间下跌60.6%，通胀冲击期间下跌73.6% [7] - 即便公司基本面稳健且品牌备受关注，在艰难市场条件下仍无法避免大幅抛售 [7] 运营与市场竞争风险 - 比亚迪在2025年第三季度全球纯电动车销量达161万辆，超越特斯拉的122万辆，领先38.8万辆 [5] - 特斯拉2025年第三季度市场份额从2024年同期的49%下降至41% [5] - 特斯拉2025年第三季度运营收入同比下降40% [5] 监管与技术挑战 - 美国国家公路交通安全管理局于2025年10月启动调查，涉及288万辆特斯拉汽车的全自动驾驶系统交通违规问题，已导致6起受伤事故 [5] - 全自动驾驶系统在欧洲的推广已推迟至2028年 [5] - 全自动驾驶（监督版）累计行驶里程超过60亿英里，2025年第三季度自动驾驶系统每起事故对应行驶636万英里 [5] 财务表现与估值 - 特斯拉最近十二个月收入增长为-1.6%，过去三年平均收入增长为9.3% [6] - 公司最近十二个月自由现金流利润率约为7.1%，营业利润率为5.1% [6] - 特斯拉股票市盈率为285.3倍，估值高于标准普尔指数成分股，但利润率较低 [6] 成本与供应链 - 锂价截至2025年10月同比上涨4.62%，至每吨74,800元人民币 [5] - 镍价截至2025年10月为每吨15,328美元，市场供应过剩 [5] - 特斯拉的4680电池每千瓦时成本最低，位于德克萨斯州的锂精炼厂预计于2025年第四季度投产 [5]

分析师专业背景 - 专注于机构及私人投资组合的风险管理 并辅以深入金融市场分析（基本面、宏观和技术分析）以控制投资组合风险 [1] - 投资范围涵盖全球所有金融工具（股票、债券、外汇、大宗商品） 并能根据市场状况和客户需求调整投资组合结构 [1] - 成功应对了近年所有重大危机 包括COVID-19大流行和PSI [1] - 持有金融与银行管理理学硕士学位、法学硕士学位和经济学学士学位 且以最优异成绩毕业 [1] - 拥有希腊资本市场委员会认证的投资组合经理、金融工具或发行人认证分析师等多种专业资质 [1] 信息披露 - 分析师当前在所提及公司中未持有任何股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 分析师可能在未来72小时内通过购买股票或看涨期权等方式在MBLY建立多头头寸 [2] - 文章内容代表分析师个人观点 且未因撰写此文获得除Seeking Alpha以外的任何报酬 [2]

Ebix has announced the US launch of ExposureHub, a platform that provides real-time exposure visibility and analytics for the insurance industry. Initially deployed in the London market, ExposureHub is part of Ebix’s Global Risk Compliance & Management Exchange. The platform is aimed at property, casualty and specialty insurers, as well as brokers and risk teams. It combines AI analytics, portfolio modelling and “geocoding-based mapping” to allow users to understand risk distribution across various regi ...

业绩总结 - 2024年第三季度每股运营收益为0.78美元，比2024年第三季度的0.71美元增长9.9%[27] - 2024年第三季度净收入为33.89亿美元，同比下降2.9%[124] - 2024年第三季度的总收入为75.77亿美元[124] - 每股摊薄收益为1.32美元，同比下降11.12%[125] - 2024年第三季度的净收入（不包括投资损失）为18.27亿美元[124] - 2024年第三季度的每股收益（不包括投资损失）为1.29美元[125] 用户数据 - 净保费和费用收入为20.9亿美元，比2024年第三季度增长8.1%[27] - 专业保险的总保费和费用为78.1亿美元，主要来自ORINSCO（37%）和Great West（25%）[40] - 标题保险的2024年独立标题代理商的保费占总保费的77%[59] - 标题保险在市场中的份额为14.4%，为该行业第三大[57] 未来展望 - 2024年，预计每股收益将因收购而增加[107] - 2024年标题保险的运营收入为27亿美元[31] - 2024年专业保险的运营收入为54亿美元[31] 新产品和新技术研发 - 公司专注于五个新兴运营公司，聚焦于特定细分市场[109] - 公司强调去中心化运营，利用财务实力和专业服务进行差异化[109] 市场扩张和并购 - 公司在过去10年内每股总市场回报率为16.7%[10] - 目前授权回购金额为9.12亿美元[28] 负面信息 - 2024年第三季度净投资损失为15.61亿美元，同比下降82.71%[124] - 包含投资损失的净收入为0.71亿美元，同比下降7.18%[125] - 2024年第三季度的总投资损失为18.27亿美元[124] 其他新策略和有价值的信息 - 综合比率为95.3，比去年增加0.3个百分点，专业保险为94.8，标题保险为96.4[27] - 公司在过去44年中每年均提高现金股息，84年来未曾中断[11] - 公司文化强调诚信、协作和创新，追求长期目标[118][121] - 投资组合中99%的固定收益为投资级，平均质量为A+[81] - 公司实施标准化最佳实践，促进跨组协作和数据驱动决策[113]

当前市场环境与投资策略 - 市场处于高估值阶段，标普500指数自4月中旬以来上涨约35%，市盈率超过25倍，纳斯达克公司市销率约为6.5倍，标普公司市销率约为3.3倍，接近25年来的峰值水平[1][4] - 建议在当前市场周期后期减少风险敞口，避免投机行为，包括使用期权、杠杆融资、低价股（每股低于10美元）和体育博彩[1] - 潜在增长指标（PGI）低于11%，表明市场现金充裕但场外资金减少，预期市场波动性将增加，回报率可能降低[4] - 投资者应评估自身在风险连续体上的位置，鉴于当前美股估值，建议每个人都向风险管理方向迈近一步[13] 人工智能（AI）行业前景与风险 - AI被视为变革性技术，有望解决疾病等复杂问题，但其估值可能过高，且将面临激烈竞争和商品化风险[2][9] - 与25年前的互联网泡沫不同，当前AI公司建立在现有基础设施之上，初始投资更轻，盈利能力预计更强，但需警惕大量AI概念公司涌入公开市场[6][7] - 一项MIT研究显示，95%应用AI的组织目前尚未从中获利，投资者应关注公司是否有明确的AI应用计划和盈利能力[9] - 建议投资组合应结合高财务评分和高AI技术评分的公司，以平衡资本管理能力与技术探索精神[11] 投资组合构建与个股选择 - 提出从谨慎到激进的不同风险等级投资选择：IBM（谨慎）、Progressive保险（谨慎）、Stride（中等）、Sterling Infrastructure（中等）和Rocket Lab（激进）[14][15][16] - 建议投资期限为五年以上，强调长期持有，即使部分股票在短期内可能下跌15%[17] - 在上一期季度通话中推荐的五只股票（ABB、Bitcoin、Unity Software、TJX Companies和Kyndryl）表现良好，与本期推荐共同构成跨风险谱系的投资组合[17]

投资组合调整核心观点 - 大卫·泰珀的Appaloosa LP在最新13F报告中对其股票投资组合进行了一系列显著减持 [1] - 投资组合调整体现了纪律严明的风险管理方法 削减了周期性和中国相关头寸 同时保留对美国超大市值科技公司的敞口 [7] - 投资组合目前倾向于高流动性、大市值公司 反映了公司典型的灵活立场 [7] - 这些退出操作共同反映了公司标志性的灵活性和宏观驱动的纪律性 削减成熟的赢家头寸并为未来的市场错位保持资金储备 [10] 主要减持操作 - iShares中国大盘ETF减持82.14% 出售460万股 保留100万股 [2] - 甲骨文公司减持78.57% 削减55万股 留下15万股 [3] - PDD控股减持54.23% 出售237万股 保留200万股 [4] - Meta平台减持27.27% 削减15万股 出售后持有40万股 [5] - 字母表公司减持25.37% 出售51万股 保留150万股 [6] 完全退出头寸 - 清算了SPDR S&P 500化石燃料储备ETF的看跌期权头寸 该头寸价值25亿美元 此前约占投资组合的30% [8] - 退出了苹果公司的看跌期权头寸 关闭了价值2.78亿美元的长期持仓 [8] - 其他完全退出的头寸包括永利度假村、拉斯维加斯金沙集团、博通、VanEck半导体ETF的看跌期权头寸以及Expand Energy Corp [9]

SYDNEY, Oct. 21, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- FTI Consulting, Inc. (NYSE: FCN) today announced the appointment of Warren Dunn as a Senior Managing Director and Leader of the Risk Advisory practice in Australia. Mr. Dunn, who is based in Sydney, has three decades of experience in risk and regulation domain, particularly in the financial services sector, specialising in non-financial risk management, complex customer remediation, high-profile regulatory response matters and significant conduct issues. He has led ...

投资策略 - 投资策略从长期战略性转向结合短期战术性交易 旨在利用算法交易、指数化投资和散户投资者涌入带来的交易性机会 [4] - 风险管理的核心在于控制持仓规模而非仅通过现金股票比例或期权等工具进行对冲 通过小仓位进行战术操作以补充核心投资收益 [5] - 在财报季期间 从1500只股票名单中筛选图表形态良好的标的 寻求财报公布时股价波动的短期获利机会 [3][4] 市场环境 - 当前市场由交易型投资者主导 算法交易、指数化投资和个体投资者大量参与共同塑造了这一环境 [4] - 财报季成为寻找短期交易机会的集中时段 即使企业财报不及预期 因持仓规模较小 美元损失也将受限 [6] 投资工具与发现 - 利用Barchart工具筛选未来7日内发布季度财报的股票 快速获取投资名单 [1] - 通过短期交易策略发现部分非知名但业务扎实的企业 这些标的可能具备长期潜力 在市场确认其价值前提供获利机会 [7]