通胀与经济数据 - 4月PCE指数环比仅增长0.1%，同比上涨2.1%，低于3月的2.3%增速，显示通胀持续降温[4] - 核心PCE（剔除食品和能源）环比增0.1%，同比增2.5%，创2021年3月以来最小涨幅[5] - 4月个人收入环比增长0.8%，消费者支出环比增0.2%，体现经济韧性[5][11] 贸易政策与市场情绪 - 特朗普4月宣布的关税措施因多国贸易谈判而暂停，缓解市场对通胀反弹和经济衰退的担忧[2][6] - 美国与中国等国家重启贸易谈判，并与英国达成贸易协议，推动市场乐观情绪[7] 消费行业投资机会 - 建议关注消费 discretionary 股票：Interface（TILE）、Kontoor Brands（KTB）、GDEV（GDEV）、Netflix（NFLX）[2][8] - Interface 当前财年预期盈利增速8.2%，过去60天盈利预测上调2.6%[9] - Kontoor Brands 预期盈利增速9.6%，盈利预测60天内上调2.9%[12] - GDEV 预期盈利增速高达58%，盈利预测60天内大幅上调21.8%[13] - Netflix 预期盈利增速27.7%，盈利预测60天内上调3%[15]

文章核心观点 RBC iShares 扩展 iShares Core 交易所交易基金（ETF）阵容，推出两只新 ETF，分别为提供美国股市广泛敞口的 iShares Core S&P Total U.S. Stock Market Index ETF 和提供加拿大债券敞口的 iShares Core Canadian Short - Mid Term Universe Bond Index ETF，这两只基金预计今日在多伦多证券交易所开始交易 [1][2][4][6] 新基金情况 iShares Core S&P Total U.S. Stock Market Index ETF - 为投资者提供美国整体股票市场广泛敞口，涵盖大、中、小和微型市值公司，还有美元计价类别（XTOT.U） [2] - 年管理费为 0.07% [7] iShares Core Canadian Short - Mid Term Universe Bond Index ETF - 让投资者接触到期期限在 1 至 10 年的加拿大债券，包括联邦、省级、企业和市政债券等 [4] - 年管理费为 0.15% [7] 各方观点 产品负责人 - 新增 iShares Core S&P Total U.S. Stock Market Index ETF 扩展低成本、多元化核心 ETF 套件，为加拿大投资者提供便捷方式投资美国股市，使投资全球市场更简单实惠 [3] - 加拿大人接受固定收益 ETF 构建投资组合，此次推出可让投资者接触剩余期限 10 年及以下的加拿大政府和企业债券，在波动中产生收入并稳定投资组合 [5] 公司信息 BlackRock - 宗旨是帮助更多人实现财务健康，作为投资者受托人及金融科技领先供应商，让投资更简单实惠，帮助数百万人储蓄 [9] iShares - 有超 20 年经验，全球有 1500 + 只 ETF，截至 2025 年 3 月 31 日管理资产达 4.3 万亿美元，由 BlackRock 专业管理 [10] RBC - 是全球金融机构，以目标驱动、原则导向方式提供领先业绩，员工超 97000 人，客户超 1900 万，业务多元化，注重创新 [11] RBC Global Asset Management - 是 RBC 资产管理部门，为机构、高净值和个人投资者提供全球投资管理服务，管理约 7100 亿美元资产，有 1600 名员工 [13]

市场表现与指数动态 - 标普500指数5月上涨6.1%，创两年内最佳单月表现（自2022年11月上涨8.9%以来）[2] - 罗素3000指数总市值增长10%至58.4万亿美元（2024年4月30日数据，较上年重构时的53.0万亿美元）[3] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔将在国际金融会议发表讲话，此前与特朗普会面讨论降息议题[4] - 美联储声明强调货币政策决策将基于非政治性分析，目标为就业最大化和物价稳定[5] - 5月非农就业数据预计新增13万人，失业率维持在4.2%[5] 劳动力市场趋势 - 5月就业报告反映贸易环境剧变下的劳动力市场状况，涵盖"解放日"关税宣布后的初期招聘[6] - 企业招聘意愿疲软：Indeed新职位发布量降至2020年以来最低，小企业招聘计划接近周期低点[7] - 裁员水平仍低，初请失业金人数表明净招聘不会因不确定性而崩溃[7] 科技与半导体行业 - 博通预计净利润同比增43%，营收增20%，过去12个月股价涨74%，受AI需求及半导体优势驱动[8] - 分析师维持博通买入评级，目标价265美元，看好超大规模企业资本支出（Meta、微软等）[9] - 网络安全公司CrowdStrike预计营收11.1亿美元，RBC因跨销售成功上调其目标价[10] 电动汽车行业 - 小鹏汽车5月交付量同比增230%至33,525辆，年内累计交付量同比增293%[13] - 理想汽车交付量同比增16.66%至40,856辆，环比增20.38%[14] - 蔚来交付量同比增13.1%至23,231辆，但连续第三个月环比下降[14] 金融市场动向 - 摩根大通CEO戴蒙警告联邦债务上升或引发债券市场危机，呼吁政府调整债务轨迹[11][12] - 美国银行指出市场处于关键转折点，风险资产可能突破或崩盘，关注券商、银行及比特币指标[16] 企业财报与股息 - 博通、Lululemon、DocuSign等公司将于周四发布财报[11] - 哈雷戴维森和洛克希德·马丁6月18日及27日派息，6月11日除权[14] - 哈里伯顿6月25日派息，6月12日除权[14] - 贝莱德6月23日派息，6月13日除权[15]

关于买入-卖出股票基金 - 买入-卖出股票基金是从股票中提取股息的一种方式 但绝不是能够跑赢市场的聪明阿尔法策略 [1] 关于Binary Tree Analytics公司 - 公司拥有投资银行现金和衍生品交易背景 旨在为资本市场工具和交易提供透明度和分析 [2] - 公司专注于封闭式基金(CEFs)、交易所交易基金(ETFs)和特殊情况投资 目标是实现低波动率下的高年化回报 [2] - 公司团队拥有20年以上投资经验 成员毕业于顶尖大学金融专业 [2]

纪要涉及的行业或者公司 行业为中国出口行业；未明确提及具体公司，但涉及与中国有贸易往来的美国、东盟等地区相关贸易情况 纪要提到的核心观点和论据 - **观点1：5月中国对美出口持续疲软** - 论据：截至5月29日的15天内，中国发往美国的集装箱船离港量同比进一步收缩32.7%，美国从中国海运进口账单也进一步收缩，5月22日当周同比收缩35.0% [2][12][14] - **观点2：整体货物吞吐量持续改善，预计5月出口同比增长约4%** - 论据：截至5月23日当周，集装箱出口量同比强劲增长20.0%；中国交通部报告上周货物吞吐量同比增长5.4%，高于前一周的3.3%；截至5月28日当周，抵达东盟港口的集装箱船数量同比增速加快至17.4%，非美出口持续抵消对美出口的疲软 [3][9][11][13] - **观点3：预计7月政治局会议或9月前不会有重大刺激措施** - 论据：出口持续保持强劲态势 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师认证及利益冲突披露**：分析师对报告内容负责，其薪酬与特定交易或推荐无关，但公司可能与研究覆盖公司有业务往来，存在潜在利益冲突 [16][17] - **不同地区产品提供主体及监管情况**：产品在全球多个国家和地区通过不同的花旗集团旗下实体提供，各实体受当地监管机构监管，如美国由Citigroup Global Markets Inc.负责，澳大利亚由Citigroup Global Markets Australia Pty Limited提供等 [36][41][43] - **投资风险提示**：投资非美国证券存在风险，包括信息有限、审计和报告标准不同、流动性和价格波动等；ETF投资需考虑多方面因素；过往表现不代表未来结果等 [27][35] - **数据来源及使用限制**：报告数据可能来源于dataCentral等，部分数据使用有版权和限制要求，如MSCI、Morningstar等数据 [59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美于5月12日达成临时协议，关税从145%降至30%，虽不足以扭转4月供应链重组方向，但使美国订单适度改善，加速生产商与客户定价协议达成，中国对美贸易活动和发货部分恢复，美国库存补货增加，但变化幅度较小，关税绝对值和地区间相对差异将继续影响中国供应链及其长期全球重组 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 出口订单 - 关税调整后，中国企业收到的美国订单逐步增加，但增幅低于预期，平均达到关税前水平的95%，而4月为90 - 92%，变化幅度分散 [3] - 近四分之一企业的美国订单较4月底增长2 - 13%，涉及家居纺织、白色家电等产品，其中近三分之一企业提到有紧急订单，多为消费品；少数产品订单下降4 - 15%，如化学中间体、先进工业组件；约60%企业订单无变化 [4][12] 2. 供应链调整 - 约三分之一产品的对美发货量较前期有所改善，受影响较大的中国发货情况在部分产品上得到缓解，如生活方式产品、家居纺织等 [17] - 中国企业的海外工厂仍是中国供应链的延伸，尽管关税大幅削减，仍仅有约2%企业打算将海外生产迁回中国 [18] - 截至5月26日当周，中国企业的美国订单中，47%由中国发货完成（前期为35%），50%由海外工厂完成（前期为57%），中国发货量增加主要因美国额外订单，而非替代海外生产 [19] 3. 美国库存情况 - 美国预存商品库存为1 - 4.5个月，较前期略有下降，42%企业表示其美国产品库存有补货趋势（前期为8%），部分消费相关商品出现补货，工业制造产品则出现去库存 [27] - 国内成品库存大多保持不变 [28] 4. 与客户的定价讨论 - 关税为30%时，企业与客户的价格谈判取得进展，17家企业（35%）已达成价格协议，超半数情况下终端客户承担了大部分关税影响 [32] - 若关税控制在40%以下，供应链仍可正常运作，超出该水平则难以管理 [33] 5. 海外工厂扩产空间 - 超60%企业致力于建设或扩大海外产能，年底前不同产品海外生产扩产幅度不同，如部分家电为100%，鞋类OEM为5 - 10%等，但电池、太阳能组件等产品扩产幅度为0% [34] 6. 高频集装箱航运数据 - 集装箱运输和物流服务的运输服务订单增量持平或上升，航空货运订单下降 [40] - 5月大部分时间中国至美国的高频航运数据下降，现开始出现改善迹象；3月下旬以来，中国至东南亚港口的周集装箱船发货量呈上升趋势，5月4 - 25日平均货运量较2024年平均水平增长26% [41]

行业影响 - 科技行业投资者普遍面临贸易关税带来的不确定性 尤其半导体和芯片制造行业受影响显著 [1] - 贸易关税导致市场情绪下滑 部分高增长公司面临业绩预测下调压力 [1] ASML投资机会 - ASML当前股价可能已反映最悲观预期 为投资者提供风险回报比良好的配置机会 [3] - 相比同业如NVIDIA ASML过去12个月表现落后40% 但主要跌幅集中在2025年初关税政策实施后 [4][5] - 股价已从52周高点下跌35% 进入技术性熊市 但做空兴趣过去1个月下降1%显示空头压力减弱 [6][7] 资金动向 - 机构投资者First Manhattan在2025年5月增持ASML仓位61% 总持仓达4.692亿美元 [8] - 华尔街分析师维持906美元目标价 隐含21.3%上涨空间 最高看涨至1100美元 [8][10] 估值比较 - ASML市净率(P/B)达14.7倍 显著高于计算机行业平均6.8倍 反映市场对其溢价认可 [11] - NVIDIA近期财报超预期可能带动ASML估值修复 因两者业务关联性强 [12][13] 同业表现 - 过去1个月ASML股价表现落后NVIDIA达15% 全年差距进一步扩大 [4] - 半导体行业整体承压背景下 ASML因机构增持和估值优势被视为相对安全的标的 [9]

市场不确定性 - 市场对2025年4月"解放日"实施的贸易关税不确定性容忍度已达极限[1] - 美国联邦法院裁定总统在未满足条件前无权实施贸易关税 这一裁决可能引发经济和标普500指数波动[3] 苹果公司股价表现 - 苹果股价当前为199 95美元 日内下跌0 23% 52周区间为169 21至260 10美元[2] - 因特朗普政府对非美国生产的苹果产品加征25%关税 公司股价近期承压[3] - 技术分析显示苹果股价需回升至208美元(较52周高点折让20%) 该价位将成为关键转折点[5] 交易量与机构动向 - 苹果股票日均交易量约为5600万股 接近208美元时的成交量变化将预示市场兴趣[6] - Jones Financial Companies在法院裁决当日增持苹果股票31 6%[9] - 机构投资者可能已掌握法律和经济层面的关键信息 正通过交易行为反映预期[8] 财务与分析师观点 - 苹果净利率达24 3% 具备应对关税持续存在的财务能力[11] - Wedbush分析师Dan Ives维持"跑赢大盘"评级 认为中美摩擦升级不影响公司前景[12] - 34名分析师给予苹果"适度买入"评级 12个月平均目标价235 80美元 最高看涨至300美元[11][13] 行业比较 - 尽管苹果获主流机构看好 但部分顶级分析师推荐的其他五只股票被认为更具潜力[14] - 人工智能领域被列为2025年重点投资方向 有7只AI股票被特别推荐[17]

文章核心观点 Mullen Group宣布于2025年6月1日完成对Cole Group的收购，该收购符合公司战略，有协同效应和财务吸引力，为长期增长奠定基础 [1][7] 收购信息 - Mullen Group完成对Cole Group的收购，收购于2025年6月1日生效 [1] Cole Group情况 - Cole Group成立于20世纪20年代，是物流服务公司，专长于海关经纪、货运代理和贸易咨询，业务覆盖美加，有43个运营点，超700名员工，通过专有技术解决方案为客户提供服务 [2] - Cole Group预计产生约3亿美元的年化收入和约2000万美元的折旧和摊销前运营收入，运营非资产型业务，资本支出要求低 [3] Mullen Group情况 - 公司是上市公司，在运输和物流行业有收购历史，拥有北美最大的物流企业投资组合之一，提供多种运输、仓储和配送服务，还为加拿大西部多个行业提供专业服务，公司总部为独立业务提供支持 [5] - 公司在多伦多证券交易所上市，股票代码“MTL” [6] 收购战略理由 - 收购符合公司扩展非资产型物流和全程服务的战略，为客户提供更多选择和灵活性 [7] - 收购可通过美国及国际物流部门和其他部门的交叉销售机会产生协同效应 [7] - 收购有助于公司帮助客户应对日益复杂的全球贸易市场 [7] - 收购能立即产生增值，以最低的资本支出要求产生自由现金流 [7] - 收购为未来美国和国际业务增长奠定坚实平台 [7]

公司表现 - 花旗集团股票在2025年初表现优异，年初至今回报率为4%，超越市场波动[1] - 第一季度营收同比增长3%，营业费用下降5%，每股收益(EPS)达1.96美元，同比增长24%[5] - 五大业务板块均表现强劲，其中财富管理业务营收增长24%，美国个人银行业务表现亮眼，市场部门营收增长12%[6] 战略转型 - 近年来在CEO Jane Fraser领导下进行重大转型，精简国际业务并剥离非核心资产[4] - 投资高利润率领域，强化资产负债表并推动可持续增长[4] - 2025年全年营收指引为831亿至841亿美元，同比增长2%-3%，显示对多元化商业模式的信心[10] 宏观经济影响 - 美国贸易政策变化可能带来短期经济挑战，客户投资谨慎导致投行业务放缓[7][8] - 财资与贸易解决方案(TTS)业务可能从供应链重组和外汇对冲需求中获益[9] - 管理层强调资本实力和充足储备可应对任何市场环境[10] 估值优势 - 当前股价仅为账面价值的0.7倍，2025年预期市盈率10倍，大幅低于摩根大通等同行[11] - 股息收益率达3%，高于美国银行的2.3%，季度股息每股0.56美元[14] - 基本面改善使公司存在估值修复空间，可能推动股价上涨[12] 行业前景 - 多元化业务结构和协同效应支撑业绩韧性[6] - 美国经济韧性为银行业创造有利条件[1] - 贸易政策变化虽带来挑战，但部分业务板块存在对冲机会[9]