报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空博弈下盘面处于筑底过程，不建议继续加仓，应设置止损 [1] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或处于筑底过程，建议轻仓参与或观望 [3] - 市场悲观情绪修复，盘面整体偏强震荡，需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月22日上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9%；美西航线1193.64点，较上期下跌11.6% [2] - 9月19日宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）783.71点，较上期下跌13.24%；欧洲航线673.61点，较上期下跌7.65%；美西航线944.89点，较上期下跌23.30% [2] - 9月19日上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0% [2] - 9月19日中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1%；欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；美西航线757.45点，较上期下跌2.2% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI终值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期 -8，前值 -4.5 [2] - 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 主力合约情况 - 9月24日主力合约2510收盘1100.0，涨幅为2.67%，成交量2.468万手，持仓量4.09万手，较上日减手568手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 国际事件情况 - 9月23日英国海上贸易行动办公室称有船只在也门亚丁东部约222公里海域传出爆炸声，船只及其船员安全并继续正常航行 [5] - 9月23日联合国调查委员会表示以色列政府有意对加沙地带建立永久控制，确保犹太人在约旦河西岸地区占多数，7月以色列控制范围扩大到加沙地带的75% [5] 政策发布情况 - 9月24日交通运输部等印发《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025—2027年）》，到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [5]

地缘政治紧张局势 - 以色列向美国寻求协助，希望其向埃及施压，因埃及在西奈半岛的军事调动被视为触及1979年和平条约红线[1] - 埃及军事调动的目的包括防范可能因加沙冲突升级而产生的百万难民潮，以及展示其在阿拉伯世界的强硬姿态[1][2] - 西奈半岛具有重要战略地位，是亚非大陆十字路口和苏伊士运河门户，埃及在此增兵具有战略意义[4] 潜在冲突分析 - 专家分析短期内爆发冲突可能性较低，因埃及面临经济压力[6] - 但如果以色列将巴勒斯坦难民驱赶至西奈半岛或军事行动波及埃及边境，局势可能升级[7] - 美国在处理此问题时面临平衡，以色列是重要盟友，每年获得数十亿美元军援，而埃及在反恐情报等方面是关键伙伴[6]

报告信息 - 行业：集运 [1] - 日期：2025 年 9 月 23 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 本周 SCFIS 回落至 1300 点以下为连续十周回落，10 月运价进一步调降，运价现货价格呈现淡季流畅下行特征且降幅扩大，关注后期运价调降速率能否放缓以及运价底部能否筑成，中东局势升温有望对远月起到支撑作用，12 月存在低多机会，10 合约建议维持逢高空配 [8] 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 连续十周回落至 1300 点以下，10 月运价调降，以上海至鹿特丹航线为例，马士基 10 月第一、二周大柜报价较 9 月下旬下调约 200 美元，其余航司跟进，运价现货价格淡季下行且降幅扩大，关注后期运价调降速率和底部筑成情况，中东局势升温或支撑远月，12 月有低多机会，10 合约建议逢高空配 [8] 行业要闻 - 9 月 15 日至 9 月 19 日，中国出口集装箱运输需求疲软，远洋航线市场运价调整，综合指数跌幅扩大，全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，高技术制造业增速领跑，9 月 19 日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌 14.3% [9] - 欧洲航线，德国 9 月 ZEW 经济现况指数低于预期，经济低迷，运输需求增长乏力，即期市场订舱价格下行，9 月 19 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌 8.8% [9] - 地中海航线，运输市场供需基本面疲软，市场运价继续调整，9 月 19 日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌 5.8% [9] - 北美航线，美国 9 月密歇根大学消费者信心指数低于预期，运输需求较 9 月初下降，即期市场订舱价格大幅回落，9 月 19 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌 31.0%、22.7% [10] - 中东局势方面，美国特使否决加沙永久停火决议，以军在加沙持续行动，哈马斯有阻止援助等行为，双方冲突不断 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 9 月 22 日，SCFIS 欧洲航线基本港结算运价指数为 1254.92 点，较 9 月 15 日下跌 185.32 点，环比降 12.9%；美西航线基本港结算运价指数为 1193.64 点，较 9 月 15 日下跌 156.2 点，环比降 11.6% [12] 集运欧线期货 9 月 22 日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2510 | 1,072.3 | 1,067.0 | 1,093.7 | 1,102.0 | 21.4 | 2.00 | 44939 | 46030 | -1685 | | EC2512 | 1,626.1 | 1,651.1 | 1,653.9 | 1,669.2 | 27.8 | 1.71 | 15790 | 21956 | -124 | | EC2602 | 1,552.7 | 1,601.7 | 1,573.6 | 1,586.4 | 20.9 | 1.35 | 3067 | 7398 | 122 | | EC2604 | 1,250.7 | 1,265.0 | 1,275.0 | 1,274.4 | 24.3 | 1.94 | 1681 | 8922 | 81 | | EC2606 | 1,438.3 | 1,449.5 | 1,454.5 | 1,454.8 | 16.2 | 1.13 | 110 | 950 | -38 | | EC2608 | 1,595.0 | 1,599.0 | 1,609.0 | 1,606.8 | 14.0 | 0.88 | 57 | 487 | -10 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现货运价维持低位，美重启降息步伐，盘面低位震荡，关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或处于筑底过程，建议轻仓参与或观望，不建议继续加仓，需设置好止损 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1440.24点，较上期下跌8.1%；美西航线1349.84点，较上期上涨37.7% [1] - 9月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数903.32点，较上期下跌11.71%；欧洲航线729.42点，较上期下跌14.78%；美西航线1216.14点，较上期下跌9.13% [1] - 9月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1398.11点，较上期下跌46.33点；欧线价格1154USD/TEU，较上期下跌12.24%；美西航线2370USD/FEU，较上期上涨8.27% [1] - 9月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1125.30点，较上期下跌2.1%；欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；美西航线757.45点，较上期下跌2.2% [1] 制造业与服务业PMI情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期 -8，前值 -4.5 [1] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 关税与贸易情况 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降，关税问题呈边际化效应 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1200附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续走势 [3] 合约情况 - 9月18日主力合约2510收盘1105.9，跌幅为2.08%，成交量1.96万手，持仓量4.72万手，较上日减手2436手 [3] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [3] 其他事件 - 9月17日，以色列国防部声明已完成“铁光束”激光防空系统研发工作，该系统可“低成本”拦截火箭弹、迫击炮弹和无人机等目标，预计今年底前交付 [4] - 9月18日，美联储将基准利率下调25个基点至4.00% - 4.25%，重启自去年12月以来暂停的降息步伐 [4]

运价指数表现 - 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线为1440.24点，较上期下跌8.1%[2] - 宁波出口集装箱运价指数（NCFI）综合指数为903.32点，较上期下跌11.71%[2] - 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）美西航线为1349.84点，较上期上涨37.7%[2] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）综合指数为1398.11点，较上期下跌46.33点[2] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线价格为1154美元/TEU，较上期下跌12.24%[2] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）美西航线价格为2370美元/FEU，较上期上涨8.27%[2] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数为1125.30点，较上期下跌2.1%[2] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）欧洲航线为1537.28点，较上期下跌6.2%[2] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）美西航线为757.45点，较上期下跌2.2%[2] 宏观经济数据 - 欧元区8月综合PMI初值升至51.1，创2024年5月以来最高[2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，达39个月高点[2] - 中国8月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点[2] 地缘政治与市场风险 - 也门胡塞武装对以色列拉蒙机场发动无人机攻击[5] - 哈马斯暂停与以色列的加沙停火谈判[5] - 地缘政治冲突和原油波动被列为市场风险因素[6] 期货市场动态 - 主力合约2510收盘1163.1点，跌幅1.57%，成交量1.78万手[3] - 远月合约因中美经贸会谈提振多头情绪，整体偏强震荡[3] - 公司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手[4] 行业与贸易环境 - 中美关税谈判无实质性进展，现货价格小幅下降[3] - 国庆节前货量预期悲观，行业建议轻仓或观望[1] - 现货运价持续下行，叠加中东冲突升温影响近月合约[3]

军事行动与地区局势 - 以色列军方于9月15日晚对加沙地带北部加沙城实施大规模空袭 行动被以军称为"开始"并使用了多种火力 [3][4] - 哈马斯高级官员于9月14日声明已暂停与以色列关于停火及被扣押人员交换的谈判 谴责以色列总理阻挠谈判进程 [5][6][7] 国际外交动态 - 卡塔尔埃米尔在9月15日阿拉伯－伊斯兰国家紧急峰会上强烈谴责以色列9月9日对多哈的袭击 指控以色列采取"假谈判真破坏"战略 [8][9] - 阿拉伯－伊斯兰国家联合声明最强烈谴责以色列袭击卡塔尔的行为 强调此次袭击被视为对所有阿拉伯和伊斯兰国家的侵略 [9] - 声明指出以色列袭击破坏地区和平前景及国际斡旋进程 支持卡塔尔等国调停努力并拒绝为以色列侵略行为辩护 [9] 地区安全与民众反应 - 卡塔尔民众强烈谴责以色列9月9日对多哈的突然袭击 认为以色列无视他国主权行径引发强烈愤慨 [10][11] - 卡塔尔民众指控美国长期偏袒纵容以色列导致国际信誉丧失 质疑美国在袭击事件中的角色及立场 [11] - 多哈市区遇袭事件打破卡塔尔长期安全稳定局面 该国原被视为中东地区最安全国家之一 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货运价持续下跌，盘面处于筑底过程，近期波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损 [1] - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1773.60点，较上期下跌10.9%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1013.90点，较上期下跌2.6% [2] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）929.56点，较上期下跌14.23%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97% [2] - 8月29日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97% [2] - 8月29日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期 -8，前值 -4.5 [2] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 主力合约情况 - 9月3日主力合约2510收盘1323.0，跌幅为3.04%，成交量2.55万手，持仓量5.19万手，较上日减手2211手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%；我司保证金调整为28%；日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 9月3日，以色列总理内塔尼亚胡发表视频讲话称，以军正在为进攻加沙城做准备，以色列正处于与哈马斯冲突的决定性阶段，并强调加沙冲突必须在加沙彻底结束；以色列军方当天表示，以军正进行大规模预备役人员征召工作 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货运价持续下跌，盘面处于筑底过程，近期波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损 [1] - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 各部分内容总结 运价指数情况 - 9月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1773.60点，较上期下跌10.9%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1013.90点，较上期下跌2.6% [2] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）929.56点，较上期下跌14.23%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97% [2] - 8月29日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97% [2] - 8月29日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期 -8，前值 -4.5 [2] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 主力合约情况 - 9月3日主力合约2510收盘1323.0，跌幅为3.04%，成交量2.55万手，持仓量5.19万手，较上日减手2211手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [4] - 公司保证金：2508 - 2606合约调整为28% [4] - 日内开仓限制：2508 - 2606所有合约为100手 [4] 地缘政治情况 - 9月3日，据央视新闻报道，以色列总理内塔尼亚胡称以军正在为进攻加沙城做准备，以色列正处于与哈马斯冲突的决定性阶段，强调加沙冲突必须在加沙彻底结束；以军当天进行大规模预备役人员征召工作 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运市场在地缘冲突叠加关税动荡背景下博弈难度大，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] - 主力合约保持弱势，远月合约较强，可按不同合约价位轻仓试多或加多，关注盘面走势并设置止损；套利策略建议观望或轻仓尝试；长期策略建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 各部分内容总结 运价指数情况 - 8月25 - 29日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1990.20点，较上期下跌8.7%；SCFIS（美西航线）1041.38点，较上期下跌5.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；NCFI（欧洲航线）929.56点，较上期下跌14.23%；NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97%；上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97%；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；CCFI（美西航线）774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；8月Sentix投资者信心指数为 - 3.7，预期8，前值4.5 [2] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；标普全球服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] 市场交易情况 - 8月29日主力合约2510收盘1261.0，跌幅为2.15%，成交量2.52万手，持仓量5.32万手，较上日减手988手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 其他情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [4] - 8月29日以色列国防军总参谋长表示以军继续在中东地区开展行动，对也门胡塞武装战略目标进行“重大打击” [6] - 8月26日美国商务部宣布对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱作出反倾销和裁，初步裁定中国全国统一税率为83.64%（抵消补贴后的保证金调整为73.10%），除另行延期外，反倾销终裁预计2025年11月12日与反补贴终裁合并作出 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现货运价跌势不减，盘面冲高回落且波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损；在地缘冲突叠加关税动荡下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [2][5] 各部分内容总结 运价指数情况 - 8月25日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1990.20点，较上期下跌8.7%；美西航线1041.38点，较上期下跌5.9% [3] - 8月22日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1035.79点，较上期下跌1.59%；欧洲航线1083.74点，较上期下跌8.83%；美西航线963.54点，较上期下跌1.79% [3] - 8月22日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1415.36点，较上期下跌44.83点；欧线价格1668USD/TEU，较上期下跌8.35%；美西航线1759USD/FEU，较上期下跌6.54% [3] - 8月22日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1174.87点，较上期下跌1.5%；欧洲航线1757.74点，较上期下跌1.8%；美西航线799.19点，较上期下跌2.9% [3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [4] 关税及地缘政治情况 - 中美关税继续延期，谈判未出现实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [5] - 8月27日消息，以色列国防军就加沙地带纳赛尔医院空袭事件公布初步调查结果，哈马斯驳斥以军说法“毫无根据” [5] 期货市场情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] - 8月27日主力合约2510收盘1316.0，跌幅为0.89%，成交量1.80万手，持仓量5.37万手，较上日减手684手 [5] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [5]