国家战略规划 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》首次从国家战略层面系统规划人工智能赋能产业升级的实施路径 [1] - 提出三阶段目标：2027年人工智能在重点领域广泛深度融合 2030年形成重要增长极 2035年全面步入智能经济和智能社会新阶段 [2] - 围绕科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作等六个方面组织实施重点行动 [2] 产业发展现状 - 人工智能产业正经历全球格局重塑关键阶段 技术研发从单点突破转向体系化创新 [1] - 应用场景从消费端向科技、交通、医疗等各领域渐进式渗透 [1] - 国产大模型能力已进入国际第一梯队 开源普惠生态逐步形成 [1] 产业融合方向 - 推动人工智能与实体经济"全要素、全链条、全场景"深度融合 [3] - 核心是利用人工智能作为"倍增器"对传统产业进行脱胎换骨改造升级 [3] - 催生底层架构和商业逻辑完全基于人工智能的"智能原生"新业态 [3] 应用领域进展 - 当前应用主要集中在第二、三产业 第一产业应用仍相对不足 [2] - 将加速AI技术向千行百业深度渗透 重点推动制造业、服务业、金融、交通等领域变革 [3] - 人工智能进入产业应用关键阶段 需在生产力提升角度发力实现技术进步增量向经济发展增量转化 [1] 基础优势条件 - 中国数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔 [1] - 具备多学科理论研究和工程实践人才基础 [1] - 培育"智能原生企业"成为地方抢占未来产业制高点的关键 [3]

政策发布与历史背景 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 标志着未来10年人工智能发展的重要政策指引 [2] - 该政策与2015年"互联网+"行动具有可比性 当时推动了移动互联网黄金十年发展 [3][4] - 政策经过充分调研论证 不是简单追逐热点 而是深思熟虑的战略规划 [7] 政策定位与目标设定 - 政策定位为"重塑人类生产生活范式、生产力革命性跃迁、生产关系深层次变革" 具有颠覆性影响 [12][13][14] - 设定了三个明确时间节点：2027年实现AI与6大领域深度融合 应用普及率超70%；2030年应用普及率超90%；2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [18][19][20] - 政策既是战略框架设计 也是落地执行和资源分配的指导原则 [9] 重点应用领域 - 人工智能+科学技术：聚焦量子科技、生物制造、6G通信等技术突破领域 [21][22] - 人工智能+产业发展：强调"智能原生"概念 类似移动互联网时代的原生产品 [24][25][27] - 覆盖工业、农业、制造业、交通、金融等行业 实现全流程自动化 [28][30] - 人工智能+消费提质：推动智能扫地机器人、陪伴机器人、家庭AI助理等消费产品发展 [34] - 重点发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能穿戴设备等万物智联产品 [34] - 人工智能+民生福祉：应用于教育模式创新、医疗辅助诊疗、健康管理等领域 [37][38][39] - 人工智能+治理能力：涵盖交通网络智能化升级、市政设施改造、环境监测治理等 [42][43] - 人工智能+全球合作：打造开放生态 输出中国人工智能解决方案 [44][45] 基础支撑体系 - 八大基础支撑能力包括：提升模型基础能力、加强数据供给创新、强化智能算力统筹、优化应用发展环境 [46] - 同时促进开源生态繁荣、加强人才队伍建设、强化政策法规保障、提升安全能力水平 [46] 行业发展机遇 - 将产生新的人才需求和就业机会 岗位数量、薪资水平和前景预期都将提升 [35][36] - 几乎所有公司都将拥抱AI技术 行业经验和垂直领域能力成为人的优势 [32] - 产品经理的核心竞争力保持不变 包括好奇心、同理心和洞察力 [33][61] - AI+将成为未来机会方程式 政策、技术、资源、人才、资金都向该领域倾斜 [53][54]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为增持（维持）[6] - 电子行业评级为增持（维持）[6] 报告核心观点 - 国务院印发的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》是继"互联网+"之后国家层面推动新一轮产业变革的纲领性文件 将AI定位为培育"新质生产力"的核心引擎 标志着中国人工智能产业发展重心从技术研发全面转向与实体经济深度融合和商业化落地的关键阶段[1] - 政策提出明确的量化目标：2027年重点领域融合普及率超70% 2030年超90% 并布局一批"国家人工智能应用中试基地" 通过顶层设计创造有效需求[2] - 强调AI基础设施建设 将模型、数据、算力置于基础支撑能力前三位 明确要求"强化智能算力统筹"和"完善全国一体化算力网" AI算力和数据作为AI时代的"卖铲人"有望迈入高速增长阶段[3] - 创造性提出发展"智能原生（AI-Native）"技术、产品和企业 强调底层架构、业务流程和商业模式完全基于AI构建 同时大力发展"模型即服务"、"智能体即服务"等未来主流商业范式[4] 投资主线与标的分析 - 建议重点关注四条投资主线：AI+算力、AI+数据、AI+应用、AI+终端 推荐具备入口卡位价值及AI落地快的标的包括第四范式、金山办公、用友网络、泛微网络、深信服、浪潮信息、中科创达、萤石网络等[5] - AI算力产业链涵盖AI芯片、AI服务器、PCB、液冷、光模块/交换机等龙头厂商 AI数据领域包括海天瑞声、深桑达A、星环科技等[5] - AI应用覆盖多个领域：AI+工业（金蝶国际、汉得信息等） AI+办公（致远互联、卓易信息等） AI+营销（迈富时） AI+医疗（晶泰控股、嘉和美康、讯飞医疗科技等） AI+教育（科大讯飞等） AI+金融（同花顺、恒生电子等） AI+电商/零售（多点数智、光云科技等） AI+终端包括虹软科技、大华股份等[5] 重点公司财务数据与目标价 - 金山办公目标价378.73元 2025年预计EPS为4.04元 市值148,597百万元[8][11] - 第四范式目标价77.89港元 2025年预计EPS为0.03元 市值31,181百万元[8][11] - 泛微网络目标价75.60元 2025年预计EPS为1.05元 市值17,664百万元[8][11] - 用友网络目标价24.77元 2025年预计EPS为0.05元 市值58,533百万元[8][11] - 深信服目标价145.05元 2025年预计EPS为0.82元 市值51,879百万元[8][11] - 浪潮信息目标价71.74元 2025年预计EPS为2.11元 市值100,871百万元[8][11] - 中科创达目标价93.66元 2025年预计EPS为1.40元 市值31,571百万元[8][11] - 萤石网络目标价42.04元 2025年预计EPS为0.73元 市值27,570百万元[8][11] 重点公司业务进展 - 金山办公2025年H1实现营收26.57亿元（yoy+10.12%） 归母净利7.47亿元（yoy+3.57%） Q2收入增长加速主要得益于AI商业化进展顺利与WPS软件业务提速[12] - 第四范式2025年H1营收26.3亿元（yoy+40.7%） 归母净利亏损同比减亏55.8% Q2营收15.5亿元（yoy+49.2%） 环比继续加速[13] - 泛微网络2025年H1实现营收8.08亿元（yoy-8.79%） 归母净利6,569.46万元（yoy+38.46%） 净利率同比提升2.77个百分点[14] - 用友网络2025年H1实现营收35.81亿元（yoy-5.89%） Q2收入22.03亿元（yoy+7.15%） 从Q1同比下滑转向同比正增长 主要受益于AI业务加速突破[15] - 深信服2025年H1营业收入30.09亿元（yoy+11.16%） 归母净利润同比亏损收窄61.54% Q2归母净利润0.22亿元 同比由亏转盈[16] - 浪潮信息2025年Q1实现营收468.58亿元（yoy+165.31%） 归母净利4.63亿元（yoy+52.78%） 主因算力市场需求旺盛 AI服务器销售量增加[17] - 中科创达2025年Q1实现营收14.69亿元（yoy+24.69%） 归母净利9,257万元（yoy+2.00%） 深度受益于端侧AI浪潮[17] - 萤石网络2025年H1实现营收28.27亿元（yoy+9.45%） 归母净利3.02亿元（yoy+7.38%） 智能摄像机业务收入增速显著恢复[17]

政策发布与战略意义 - 国务院于8月26日发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，作为推动人工智能与各行业深度融合的顶层设计文件 [1][2] - 该政策将科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作列为人工智能普及应用的六大重点领域 [2] - "人工智能+"国家战略标志着中国正式争夺智能时代制高点，涉及技术竞赛、国家治理能力、产业生态协同及数据资源活化能力的综合较量 [4] 发展目标与量化指标 - 到2027年目标：人工智能与六大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端/智能体应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长 [11] - 到2030年目标：人工智能全面赋能高质量发展，智能终端/智能体应用普及率超90%，智能经济成为重要经济增长极 [11] - 到2035年目标：中国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供支撑 [11] 经济影响与产业变革 - 人工智能将拉动需求增长、加快动能转换、吸引全球对华投资，助力经济高质量发展 [5] - 通过智能化改造提升生产效率和质量，催生新业态新模式，优化国家经济结构 [11] - 帮助企业尤其是中小企业显著降低运营成本并提升决策效率 [12] - 激发核心技术研发、应用创新及配套服务投资，创造高价值就业岗位，形成"投资－创新－就业－消费－再投资"良性循环 [13] 技术应用与创新方向 - 人工智能从试验探索迈向价值创造阶段，引发各行业深刻变革 [8] - 智能算力为核心的新一代人工智能基础投资对企业竞争力至关重要 [10] - 医疗领域应用：医疗智能体提供医疗决策支持和就医辅助服务，解决患者报告解读和流程痛点 [17] - 科研领域应用：AI实现分子属性预测、虚拟筛选及蛋白质预测，显著缩短药物研发周期并降低成本 [17] 智能原生新业态 - 《意见》首次提出培育智能原生新模式新业态，鼓励企业将人工智能融入战略规划、组织架构及业务流程 [18] - 智能原生是从设计之初将AI融入产品、服务及业务模式，围绕理解、生成、推理、记忆等核心能力进行根本性创新 [19] - 推动生成式AI向代理型AI转变，解决大模型应用落地"最后一公里"问题，实现实际场景中高效执行 [19]

人工智能政策与产业发展 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，部署6大重点行动，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%的目标[2] - 支持智能化研发工具和平台推广应用，加强人工智能与生物制造、量子科技、6G等领域技术协同创新[2] - 大力发展智能原生技术、产品和服务体系，加快培育智能原生企业，探索全新商业模式[2] - 加快发展提效型、陪伴型等智能原生应用，支持智能助理等服务新入口，大力发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端[2] - 加快研究高效模型训练和推理方法，推动理论创新、技术创新、工程创新协同发展[4] - 支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育，加快超大规模智算集群技术突破和工程落地[5] - 布局建设一批国家人工智能应用中试基地，搭建行业应用共性平台[6] - 培育人工智能应用服务商，发展"模型即服务"、"智能体即服务"等，打造人工智能应用服务链[7] - 支持人工智能开源社区建设，促进模型、工具、数据集等汇聚开放，培育优质开源项目[8] - 完善人工智能人才多元化评价体系，给予青年人才更大施展空间[8] - 加大人工智能领域金融和财政支持力度，发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本[8] - 推动模型算法、数据资源、基础设施、应用系统等安全能力建设，防范模型风险[8] 企业动态与业绩 - 寒武纪2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%，净利润10.38亿元，同比扭亏[12] - 中国石油上半年营业收入同比下滑6.7%至1.45万亿元，归母净利润同比下跌5.4%至840.1亿元，相当于每日净赚4.6亿元[14] - 中国平安2025年上半年归属于母公司股东的净利润680.47亿元，同比减少8.8%，营业收入5464.69亿元，中期股息每股0.95元，同比增长2.2%[14] - 北方稀土2025年上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24%，净利润9.31亿元，同比增长1951.52%[14] - 农夫山泉2025年中期总收益256.22亿元，同比增长15.6%，母公司拥有人应占溢利76.22亿元，同比增长22.1%[16] - 京东全球购宣布将于七夕活动期间首次开启团播试水，邀请知名男团与女团进驻直播间[9] - 阿里云大模型服务平台百炼部分模型上下文缓存降价，命中的输入Token单价从调价前input_token单价的40%调整到20%[10] - 字节跳动期权价格上调至200.41美元/股，对比今年上半年的189.9美元再创新高，从2019年至今价格上涨5倍左右[11] - 汇丰因研究报告披露缺失遭香港证监会谴责并罚款420万港元，2013年至2021年期间超过4200份研究报告受影响[13] - 联影医疗自主研发的中国首款光子计数能谱CT uCT Utima获批上市，成为全球首家成功实现光子计数能谱CT商业化的中国企业[15] - 安踏和李宁回应收购彪马传闻，安踏表示不评论市场传闻，李宁称未进行任何实质性谈判或评估[15] - 礼来公布口服小分子减肥药orforglipron的3期临床试验ATTAIN-2积极顶线结果，72周时36mg组平均体重下降达10.5%（10.4kg）[17] - 苹果据悉已在内部就收购法国人工智能初创公司Mistral及Perplexity进行了谈判[17] - 达能集团调整领导层架构，任命三大地区总裁，2026年1月1日起生效[18] - SpaceX将进行"星舰"第三次试飞尝试，发射窗口于北京时间27日7时30分开启[16] 行业与技术进展 - 新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布，使用全新磐石架构，操作体验、安全性和生态丰富度大幅提升，已部署超1600万套[14] - 工信部即将向多家企业发放毫米波专网牌照，涵盖港头、制造业、电网等多个垂直领域，包括大型国有企业和民营企业[19] - 公募基金总规模突破35万亿，截至2025年7月底中国境内公募基金资产净值合计35.08万亿元，2024年初以来第十次创历史新高[21][22] - 中国ETF规模达5.07万亿再创历史新高，仅用4个月完成4万亿到5万亿的跨越，当前ETF基金数量为1271只[23] - 禾赛科技港股IPO获中国证监会备案，拟发行不超过51,236,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[24] - 剑桥科技发布公告称公司目前不生产含CPO技术的芯片，CPO相关核心部件处于合作研发和设计阶段，尚未产生业务收入，LPO业务2025年上半年累计订单及发货金额占同期营业收入比例仅约0.03%[25] - 2025暑期档观影人次突破3亿，已超过2024年暑期档最终观影人次（2.85亿）[28] 政策与监管 - 国资委要求国资央企进一步深化产业援藏，推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设[19] - 两部门印发《房地产从业机构反洗钱工作管理办法》，要求房地产从业机构不得向身份不明的客户销售房屋或者提供经纪服务[20] - 8月26日下调油价，汽、柴油下调幅度分别为180元/吨及175元/吨，92号汽油每升下调0.14元，95号汽油每升下调0.15元，0号柴油每升下调0.15元[19]