报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美国中西部播种延迟且部分地区将有洪涝降雨阻碍作业使CBOT大豆震荡反弹 马来西亚5月1 - 20日棕榈油出口疲软、产量环比增加且国际油脂价格疲软致马棕油弱势震荡；国内油厂进口大豆压榨量升至高位压制豆油价格 短期维持区间震荡 棕榈油进口成本回落、主产区供强需弱价格维持弱势震荡 菜籽油库存仍处高位但呈下降趋势 期货维持窄幅震荡 需关注外围产区天气炒作情况[6] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货数据 - 5月23日DCE豆油主力7774元/吨 涨14元 涨幅0.18% DCE棕榈油主力8006元/吨 涨12元 涨幅0.15% CZCE菜籽油主力9391元/吨 跌14元 跌幅0.15% [1] - 5月22日CBOT大豆主力1067.75美分/蒲式耳 涨6美分 涨幅0.57% CBOT豆油主力49.14美分/磅 跌0.61美分 跌幅1.23% MDE棕榈油主力3820令吉/吨 跌74令吉 跌幅1.90% [1] - 5月23日一级豆油（张家港）8090元/吨 跌20元 跌幅0.25% 棕榈油（张家港）8520元/吨 跌10元 跌幅0.12% 菜籽油（南通）9590元/吨 跌10元 跌幅0.10% [1] 基差及注册仓单数据 - 5月23日豆油基差316元/吨 较昨日降34元 棕榈油基差514元/吨 较昨日降22元 菜籽油基差199元/吨 较昨日升4元 [1] - 5月23日DCE豆油注册仓单15802 较昨日增1200 DCE棕榈油注册仓单302 较昨日降28 CZCE菜籽油注册仓单1036 与昨日持平 [1] 压榨利润数据 - 5月23日进口大豆压榨利润101.2元/吨 较昨日增25.2元 进口油菜籽压榨利润160元/吨 与昨日持平 进口棕榈油压榨利润 - 7.61元/吨 较昨日增116.24元 [1] 宏观及行业要闻 - 5月前两周阿根廷大豆销售加快 截至5月14日 农户预售1563万吨2024/25年度大豆 比一周前多158万吨 去年同期为1673万吨 上周销售121万吨 [2] - 2024/25年度迄今 欧盟棕榈油进口量较去年同期减少18% 反映出欧盟可再生能源指令对棕榈油需求的长期制约 [2] - 5月18 - 24日 巴西大豆出口量预计348.4万吨 上周318.01万吨 豆粕出口量预计69.22万吨 上周33.68万吨 玉米出口量预计6.6万吨 [2] - 截至5月18日当周 加拿大油菜籽出口量17.86万吨 较前周增37.38% 2024年8月1日至2025年5月18日出口量818.86万吨 较上一年度同期增59.46% 截至5月18日商业库存96.67万吨 [3] - 截至5月20日当周 约16%的美国大豆种植区域受干旱影响 前一周为17% 去年同期为6% [4]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 天气风险不断，油脂宽幅震荡 [1] 市场分析 期货价格 - 棕榈油2509合约昨日收盘8106.00元/吨，环比+108元，幅度+1.35% [1] - 豆油2509合约昨日收盘7820.00元/吨，环比+44.00元，幅度+0.57% [1] - 菜油2509合约昨日收盘9395.00元/吨，环比+34.00元，幅度+0.36% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8620.00元/吨，环比+110.00元，幅度+1.29%，现货基差P09+514.00，环比+2.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8080.00元/吨，环比+30.00元/吨，幅度+0.37%，现货基差Y09+260.00，环比 - 14.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9580.00元/吨，环比+40.00元，幅度+0.42%，现货基差OI09+185.00，环比+6.00元 [1] 市场资讯 - 截至5月18日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量251万吨，去年同期308万吨 [2] - 欧盟2024/25年度豆粕进口量1682万吨，去年同期1346万吨 [2] - 欧盟2024/25年度油菜籽进口量628万吨，去年同期507万吨 [2] - 预计马来西亚5月1 - 20日棕榈油出口量651381吨，较上月同期增加13.73% [2] - 昨日三大油脂价格震荡，阿根廷13 - 18号强降水，总降水量100mm左右，集中布宜诺斯艾利斯北部区域，虽34%大豆未收割，但影响有限 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡下跌，油脂震荡走高后上涨力度不足，外盘减仓明显，内盘回归基本面 [3] 各部分总结 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8048.00元/吨，环比变化 -136元，幅度 -1.66%；豆油2509合约7796.00元/吨，环比变化 -118.00元，幅度 -1.49%；菜油2509合约9296.00元/吨，环比变化 -142.00元，幅度 -1.50% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8580.00元/吨，环比变化 -110.00元，幅度 -1.27%，现货基差P09 + 532.00，环比变化 +26.00元；天津地区一级豆油现货价格8150.00元/吨，环比变化 -90.00元/吨，幅度 -1.09%，现货基差Y09 + 354.00，环比变化 +28.00元；江苏地区四级菜油现货价格9480.00元/吨，环比变化 -110.00元，幅度 -1.15%，现货基差OI09 + 184.00，环比变化 +32.00元 [1] 市场资讯 - 马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚5月1 - 15日的棕榈油出口量为514713吨，上月同期为450657吨，环比增加14.21%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1 - 15日棕榈油出口量为524596吨，较上月同期出口的491984吨增加6.63% [2] - 预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.683418亿吨，同比增加2062.05万吨，增加14%，环比增加47.2万吨，增加0.3%；预计播种面积达到4761.27万公顷，同比增加146.31万公顷，增加3.2%，环比增加9.7万公顷，增加0.2%；预计单产为3.54吨/公顷，同比增加334.7千克/公顷，增加10.5%；环比增加2.7千克/公顷，增加0.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油价反弹为棕榈油提供短时支撑，豆油品种间保持偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价7908元/吨，跌幅0.08%，夜盘收盘价7952元/吨，涨幅0.56%；豆油主力日盘收盘价7760元/吨，跌幅0.33%，夜盘收盘价7832元/吨，涨幅0.93%；菜油主力日盘收盘价9372元/吨，涨幅0.40%，夜盘收盘价9382元/吨，涨幅0.11%；马棕主力日盘收盘价3801林吉特/吨，涨幅1.99%，夜盘收盘价3835林吉特/吨，涨幅0.89%；CBOT豆油主力日盘收盘价48.40美分/磅，涨幅2.26% [1] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交685958手，减少62759手，持仓428821手，增加2700手；豆油主力昨日成交342797手，减少13586手，持仓607347手，增加4521手；菜油主力昨日成交444856手，增加9308手，持仓313272手，增加10848手 [1] - 现货方面，棕榈油（24度：广东）现货价格8520元/吨，下降30元/吨；一级豆油（广东）现货价格8160元/吨，无变动；四级进口菜油（广西）现货价格9410元/吨，上涨70元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）945美元/吨，下降25美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差612元/吨，豆油（广东）基差400元/吨，菜油（广西）基差38元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1464元/吨，豆棕油期货主力价差 -148元/吨，棕榈油59价差248元/吨，豆油59价差140元/吨，菜油59价差28元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - BIMP - EAGA商业委员会宣布加强对毛棕榈油品质监测的倡议计划，确保沙巴州毛棕榈油满足全球市场最高标准 [2][3] - 肯尼亚对与马来西亚合作在蒙巴萨工业园区建立棕榈油加工中心表示兴趣，马来西亚部长称该提案反映肯尼亚发展双向贸易意图 [3] - 截至5月6日当周，约15%的美国大豆种植区域受干旱影响，与前一周持平，高于去年同期的11% [3] - 民间出口商报告向巴基斯坦出口销售22.5万吨大豆，于2025/26年度交付 [4] - 5月7日至5月10日，巴西大豆出口量预计为351.36万吨，上周为376.78万吨；豆粕出口量预计为69.31万吨，上周为52.28万吨 [4] - 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2024/25年度大豆收成预测从4860万吨上调至5000万吨，早播大豆已收获一半，晚播大豆收获初期单产高于预期，全国1840万公顷种植面积已收割44.9% [4] - 截至2025年3月31日，加拿大油菜籽总库存同比下降38.7%至590万吨，出口增长73.6%至680万吨，国内使用量达810万吨创纪录 [5] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6]