报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月国内玉米市场行情整体呈“先扬后抑”震荡走势 月初受阴雨天气影响新季玉米收割上市慢供应偏紧价格走强 月中下旬天气转晴新粮上量加快供应压力显现 下游采购谨慎 全月新粮质量分化及农户开秤价格预期成焦点 贸易商操作谨慎 价格在支撑与压力间博弈 整体重心较9月下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格分析 - 2025年10月玉米期货c2601合约开盘价2118元/吨 最高价2152元/吨 最低价2094元/吨 10月31日收盘报2130元/吨 与上月收盘价持平 持仓量93.11万手 成交量756.77万手 [4] 品种行情分析 - 玉米期货月度行情价格涨多跌少 品种持仓量1772414手 成交量13721901手 [8] 关联行情分析 - 玉米期权当月成交2203616手 总持仓233188手 持仓量减少130217手 当月合计行权57481 [10] 现货市场 基差数据 - 国内玉米主产区基差先走强后走弱 上半月因阴雨天气新玉米收割上市慢 现货粮源偏紧价格坚挺 期货交易未来供应压力预期期价弱势 基差走强 下半月天气转晴新粮上市加快 现货供应压力凸显价格回落 期货价格受种植成本及政策预期支撑跌幅小于现货 基差收窄 全月基差波动由现货端供需变化驱动 [11] 注册仓单 - 玉米期货仓单总量先稳后增 整体绝对水平处于历史低位 10月仓单低位对期货盘面有支撑 月末仓单回升表明现货实货压力向期货市场传导 增加远月合约压力 [12] 影响因素 产业资讯 - 国家统计局等发布2025/26年度玉米产量预估 本月关注新粮质量 阴雨致华北部分地区玉米收割推迟 芽麦、霉变指标上升担忧凸显优质粮源溢价 中储粮等释放入市收购信号 部分主产区提前轮入收购稳定价格 第三季度进口谷物集中到港补充南方销区供应 压制国内玉米价格 市场关注产区烘干塔开工和农户售粮心态 农户初期惜售 物流成本影响粮食流通格局 [13][14] 技术分析 - 玉米期货c2601合约呈“探底回升”走势 国庆后新季玉米上市现货供应压力达峰值 期货价格下跌创年内新低 中下旬震荡筑底超跌反弹 因价格跌破种植成本农户惜售 政策托底预期增强稳定市场信心 空头平仓和技术性买盘推动期价反弹 MACD指标显示下跌动能衰竭、反弹动能积聚 [15] 行情展望 - 东北、华北新季玉米即将集中上市 基层农户售粮意愿决定现货价格走势 若集中售粮将带来供应压力 下游饲料需求恢复平淡 企业建库意愿不强 深加工按需采购 需求端难拉动价格上涨 短期预计玉米C2601合约价格震荡筑底 波动幅度或收窄 后市关注产区售粮心态、政策性收购规模及天气对物流的影响 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月16日不锈钢期货主力合约震荡 基本面处于“需求旺季成色不足+供应端电炉利润压制+库存去化提供支撑”的弱平衡状态 废不锈钢库存低位与期货仓单持续去化缓解短期库存压力 但终端需求疲软与镍铁价格走弱制约上行空间；技术面期价处于中期震荡区间 成交持仓双增反映资金关注度提升 但价格突破缺乏动能 短期不锈钢期货或延续区间震荡 政策预期与需求端“银十”成色是打破区间的关键变量 需警惕产业负反馈加剧带来的回调风险 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年10月16日 不锈钢ss2512合约整体震荡 开盘价下跌至当日最低价12500点后触底反弹 收于当日最高价12615点 当天成交量在开盘、突破上涨至最高点时较大 持仓量不断增加 成交量为125870手 [2] - 品种价格：不锈钢期货12个合约价格呈近低远高的正向市场格局 各月份合约价格多有小幅下跌 近月合约价格下跌幅度较小 远月合约价格下跌幅度相对较大 品种持仓量289810手 较上一交易日增加5297手 活跃合约不锈钢2512持仓量201245手 增加7755手 次主力合约ss2511持仓量减少2869手 [2][4] 现货币或 - 基差数据：近10个交易日 活跃合约不锈钢ss2512基差变化较大 最大950元/吨 最小163元/吨 当日为423元/吨 现货市场中 佛山甬金12700元/吨 无锡甬金12900元/吨 淄博宏旺12650元/吨 上海宏旺12800元/吨 [5] - 注册仓单：近10个交易日 注册仓单整体处于减少状态 最高87803吨 最低至83231吨 当日为83231吨 较昨日减少776吨 [6] 影响因素 - 需求端：当前下游消费旺季需求不乐观 10月无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量增加至90.9万吨 周环比增加1.32% 需求不及预期 [7] - 供应端：海外货源陆续到港 10月国内不锈钢排产量有所提升 企业谨慎观望情绪加剧 [8] - 成本端：海外印尼对于镍矿供应扰动减弱 2026年新HPAL项目的镍矿采购已逐步启动 10月份国内纯镍社会库存约4.36万吨 再次明显累积 镍矿供应对于冶炼厂需求相对充足 [8] - 宏观面：海外宏观仍存降息预期 需持续跟踪下游消费的改善情况 [8]

报告基本信息 - 研究品种为豆一，成文日期是2025年10月9日，报告周期为日报，研究员是漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年10月9日大商所豆一期货主力合约（A2511）全天震荡偏强运行，开盘价3930元/吨，最高价3984元/吨，最低价3930元/吨，收盘价3975元/吨，较昨日涨跌46元/吨，涨跌幅1.17%，成交105525手，持仓137560手，日增仓951手 [2] 品种价格 | 合约名称 | 收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨幅% | 成交量(手) | 持仓量(手) | 日增仓(手) | 振幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A2511 | 3975 | 46 | 1.17% | 105525 | 137560 | 951 | 1.38% | | A2601 | 3973 | 70 | 1.79% | 56116 | 136282 | 8816 | 1.66% | | A2603 | 3970 | 67 | 1.72% | 5614 | 34333 | 168 | 1.51% | | A2605 | 4000 | 65 | 1.65% | 1681 | 8740 | 45 | 1.50% | [3] 现货市场 - 2025年10月9日豆一基差 -15元/吨，基差走弱，注册仓单合计7290手，与前一交易日持平 [5] 影响因素 重要事件 - 据Wind数据，2025年10月9日国产大豆平均报价3971元/吨，较前一观察日微涨0.05%，近期国产大豆现货价格整体稳中有降 [8] - 港口大豆库存660.94万吨，较前一观察日上涨1.01%，近期随着进口到船减少，港口大豆库存整体有所降低 [9] 产业资讯 - 据Wind数据，2025年10月9日进口大豆近月到岸完税价整体稳中有升，美湾大豆近月到岸完税价报4568.05元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报3975.71元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3792.05元/吨，近期企业压榨利润跌势趋缓、有所回升上涨 [10] 行情展望 - 目前国产大豆价格整体稳中有降，进口大豆价格企稳回升，港口库存有所降低，企业压榨利润企稳回升，期货盘面上豆一期货主力合约（A2511）价格全天走势偏强，短期来看，在大豆现货价格整体稳中有升氛围下，豆一期货主力合约（A2511）价格或继续以震荡偏强走势为主 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月25日铁矿石期货主力合约微幅上涨0.25%，当前基本面呈现供需双弱特征，钢厂生产平稳支撑需求，但下游钢市矛盾累积、库存高位压制上行空间，叠加技术面缺乏明确趋势指引，短期价格料维持宽幅震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月25日，铁矿石i2601合约震荡运行，最低调整至799.5点，最高触及808点，收盘于805.5点，成交量为19.12万手，较前一交易日减少1.12万手，持仓量为52.97万手，较前一交易日减少9319手 [2] - 铁矿石期货12个合约价格呈现近强远弱的反向市场格局，全天各合约普遍上涨，幅度在1.5到4.5点之间，品种持仓量848,687手，较上一交易日减少8,028手，其中铁矿石2601合约持仓量减少最多，减少9,319手 [3] 现货市场 - 近5个交易日，主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡，最大27.2元/吨，最小24.8元/吨，当日为25元/吨 [7] - 近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最高2000手，最低1700手，当日为2000手 [8] 影响因素 - 山东市场进口铁矿石现货价格小幅上涨，但成交较少，贸易商报盘积极性一般，钢厂按需补库，市场交投氛围一般；天津市场进口铁矿石价格小幅波动，PB粉与卡粉价差收缩10元/湿吨至132元/湿吨，钢厂采购情绪谨慎，逢低采购为主 [9] - 全国54家钢厂烧结矿产量下降，但进口烧结粉总库存环比增加，显示供应整体稳定；山东港口库存小幅增加，疏港量因季节性因素下降，但天津港中品粉资源减少、高品粉补充，供应结构分化 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 豆一期货A2511合约价格或继续围绕5日均线博弈[2][10][11][15] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月4日大商所豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 开盘价3951元/吨 最高价3982元/吨 最低价3951元/吨 收盘价3965元/吨 较昨日涨跌1元/吨 涨跌幅0.03% 成交101673手 持仓199022手 日增仓 -6675手[2] - 品种价格：列出A2509、A2511、A2601、A2603合约收盘价、涨跌、涨幅、成交量、持仓量、日增仓、振幅等数据[3] 现货市场 - 基差与仓单：今日豆一基差95元/吨 基差稍有走弱 今日豆一注册仓单合计8510手 较前一交易日减少64手[5] 影响因素 - 重要事件：国产大豆平均报价4039元/吨 环比下跌0.81% 近几日大豆现货价格涨跌互现 主要港口大豆库存679.03万吨 环比下跌0.76% 港口大豆库存累库速度减缓[8][10] - 产业资讯：进口大豆近月到岸完税价整体处于偏弱走势 美湾大豆近月到岸完税价报4583.97元/吨 巴西大豆近月到岸完税价报3993.74元/吨 阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3852.45元/吨 近期企业压榨利润延续高位回落走势 再次走弱[11] 行情展望 目前国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 期货盘面上 豆一期货A2511合约价格全天围绕5日均线震荡偏强运行 短期盘面空头力量减弱 或继续围绕5日均线博弈[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前菜粕市场处于“高库存、弱现实”与“减产强预期”的博弈节点，短期需紧盯USDA报告对美豆的定调，rm2601合约价格高位震荡，短期价格或仍以震荡为主；中期需关注四季度缺口预期能否兑现、需警惕市场情绪的波动以及突发消息对价格的影响 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月8日，菜粕rm2601合约高开震荡调整，较昨日上涨0.24%，收至2542点，全日成交量为37.14万手，持仓量为39.35万手 [2] - 品种价格：菜粕期货各合约全天均有不同涨跌，品种持仓量491406手，较上一交易日增加1810手 [4] - 关联行情：菜粕期权全日成交77516手，总持仓140720手，持仓量增加4741手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：9月8日，菜籽粕基准价为2638.33元/吨，菜粕基差96.33元/吨 [8] - 注册仓单：今日菜粕新增注册仓单较上一交易日增加3642张，总仓单10403张 [9] 影响因素 - 产业资讯：2025年3月至8月，中国对加拿大菜粕、油菜籽实行反倾销措施，导致进口量减少，沿海油厂压榨原料短缺，加籽压榨菜粕产量同比骤降，进口市场亦有明显降量，支撑菜粕价格；9月气温逐渐下降，水产养殖对菜粕的需求将逐渐下滑，但当前仍处于水产养殖旺季，对菜粕有一定的刚性需求 [11] - 技术分析：从日K图来看，当日菜粕期货价格呈现震荡走势，全天价格在5日均线与20日均线之间波动，上方高点位置及20日均线对价格形成压制，关注是否可以有效突破 [12]

报告基本信息 - 报告成文于2025年8月12日，为日度报告，研究品种为豆 [1] - 研究员为漆建华，从业资格号F03099134，投资咨询从业证书号Z0017731 [1] 报告核心观点 - 豆一期货以低位震荡偏弱走势为主，国产大豆现货价格稳中有升 [8][13] 期货市场 合约行情 - 2025年8月12日，大商所豆一期货主力连续合约震荡走弱，开盘价4067元/吨，最高价4073元/吨，最低价4015元/吨，收盘价4034元/吨，较昨日涨跌 -29元/吨，涨跌幅 -0.71%，成交141159手，持仓185359手，日增仓30232手 [2] 品种价格 |合约名称|收盘价（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨幅|成交量（手）|持仓量（手）|日增仓（手）|振幅%| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |A2509|4087|-11|-0.27%|62101|47467|-24040|0.81%| |A2511|4034|-29|-0.71%|141159|185359|30232|1.43%| |A2601|4031|-24|-0.59%|38907|63644|10304|1.09%| |A2603|4031|-1|-0.47%|5184|25892|377|0.94%| [3] 现货市场 - 今日豆一基差 -14元/吨，基差继续强；注册仓单合计12865手，较前一交易日减少258手 [5] 影响因素 重要事件 - 今日国产大豆平均报价4054元/吨，环比上涨0.17%，近几日大豆现货价格继续稳中有升 [8] - 今日主要港口大豆库存682.83万吨，环比下跌0.19%，港口大豆库存累库减缓 [9] 产业资讯 - 今日进口大豆近月到岸完税价整体处于上涨走势，美湾大豆近月到岸完税价报4839.38元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报4024.47元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3867.78元/吨 [10] - 近期企业压榨利润整体保持稳中有升走势 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日大商所豆一期货主力连续合约价格探底回升，国产大豆现货价格企稳回升，进口大豆到岸完税价稳中有升，企业压榨利润稳中有降，港口大豆累库稍有减缓 [2][8][10][11] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年7月24日大商所豆一期货主力连续合约日K线收长下影线、价格盘中探底回升，开盘价4214元/吨，最高价4230元/吨，最低价4184元/吨，收盘价4224元/吨，较昨日涨跌-5元/吨，涨跌幅-0.12%，成交124496手，持仓177614手，日增仓-3513手 [2] - 品种价格：报告列出豆一不同合约（a2509、a2511等）的开盘价、最高价、最低价、收盘价、前结算价、结算价、涨跌、成交量、持仓量变化及成交额等信息，豆一各合约合计成交量178803手，持仓量309488手，成交额747497.46万元 [3] 现货市场 - 今日豆一基差-204元/吨，基差稍有走弱，注册仓单合计14302手，环比减少220手，近期注册仓单延续减少趋势 [5] 影响因素 - 重要事件：今日国产大豆平均报价4012元/吨，环比微涨0.05%，价格有所企稳回升；主要港口大豆库存675.67万吨，环比下跌1.24%，随着进口大豆陆续到港，港口大豆累库稍有减缓 [8][10] - 产业资讯：今日进口大豆近月到岸完税价稳中有升，美湾大豆近月到岸完税价报4896.37元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报3938.83元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3789.98元/吨；企业压榨利润反弹力度减弱，稳中有降 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上日的强势横盘震荡结合数个交易日以来的逐步走高或将促使市场人气积累偏多能量和风险偏好，在无新的现货数据出台前，均线系统或将支撑交易者看涨情绪推动价格再上台阶，但需注意情绪的可变性 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年7月24日，期货品种不锈钢ss2509合约横盘震荡，日内波动较大，早盘下跌后不断上涨，收盘较昨日上涨约0.27%，收至12935点，夜盘持仓量不断减少，收盘前持仓量随价格上涨增加，全日成交量为14.4万手，较上一交易日减少81700手 [2] - 品种价格：不锈钢期货12个合约价格呈近低远高正向市场格局，全天各合约表现强势且近强远弱，活跃合约不锈钢ss2509持仓量12.0万手，减少2051手，占比1.71%，当日主力合约资金离场，次主力合约持仓量增加3095手 [5] - 关联行情：当日沪镍价格均以上涨为主，镍铁矿价格坚挺，部分镍铁产能转到冰镍，预计后期镍铁供应及回流到国内的量会收缩，国内镍铁价格回升至908元/镍点附近 [7] 现货市场 - 基差数据：近10个交易日，活跃合约不锈钢ss2509基差变化较大，最大280元/吨，最小25元/吨，当日为95元/吨，较上日走扩35元/吨，现货市场佛山甬金12700元/吨，无锡甬金12600元/吨，淄博宏旺12550元/吨，上海宏旺12700元/吨 [11] - 注册仓单：上期所不锈钢注册仓单103354吨，减少61吨，近期不断减少但整体仍处于历史高位 [11] 影响因素 产业资讯：2025年7月24日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1118586吨，周环比减2.54%，300系不锈钢库存总量669.941吨，周环比减2.55%，本周市场到货正常，周内现货价格随钢厂盘价上调，资源消化速度稍加快，出货以按需采购和部分前期加工订单交付为主，本期全国不锈钢社会库存呈现降库 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美国中西部播种延迟且部分地区将有洪涝降雨阻碍作业使CBOT大豆震荡反弹 马来西亚5月1 - 20日棕榈油出口疲软、产量环比增加且国际油脂价格疲软致马棕油弱势震荡；国内油厂进口大豆压榨量升至高位压制豆油价格 短期维持区间震荡 棕榈油进口成本回落、主产区供强需弱价格维持弱势震荡 菜籽油库存仍处高位但呈下降趋势 期货维持窄幅震荡 需关注外围产区天气炒作情况[6] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货数据 - 5月23日DCE豆油主力7774元/吨 涨14元 涨幅0.18% DCE棕榈油主力8006元/吨 涨12元 涨幅0.15% CZCE菜籽油主力9391元/吨 跌14元 跌幅0.15% [1] - 5月22日CBOT大豆主力1067.75美分/蒲式耳 涨6美分 涨幅0.57% CBOT豆油主力49.14美分/磅 跌0.61美分 跌幅1.23% MDE棕榈油主力3820令吉/吨 跌74令吉 跌幅1.90% [1] - 5月23日一级豆油（张家港）8090元/吨 跌20元 跌幅0.25% 棕榈油（张家港）8520元/吨 跌10元 跌幅0.12% 菜籽油（南通）9590元/吨 跌10元 跌幅0.10% [1] 基差及注册仓单数据 - 5月23日豆油基差316元/吨 较昨日降34元 棕榈油基差514元/吨 较昨日降22元 菜籽油基差199元/吨 较昨日升4元 [1] - 5月23日DCE豆油注册仓单15802 较昨日增1200 DCE棕榈油注册仓单302 较昨日降28 CZCE菜籽油注册仓单1036 与昨日持平 [1] 压榨利润数据 - 5月23日进口大豆压榨利润101.2元/吨 较昨日增25.2元 进口油菜籽压榨利润160元/吨 与昨日持平 进口棕榈油压榨利润 - 7.61元/吨 较昨日增116.24元 [1] 宏观及行业要闻 - 5月前两周阿根廷大豆销售加快 截至5月14日 农户预售1563万吨2024/25年度大豆 比一周前多158万吨 去年同期为1673万吨 上周销售121万吨 [2] - 2024/25年度迄今 欧盟棕榈油进口量较去年同期减少18% 反映出欧盟可再生能源指令对棕榈油需求的长期制约 [2] - 5月18 - 24日 巴西大豆出口量预计348.4万吨 上周318.01万吨 豆粕出口量预计69.22万吨 上周33.68万吨 玉米出口量预计6.6万吨 [2] - 截至5月18日当周 加拿大油菜籽出口量17.86万吨 较前周增37.38% 2024年8月1日至2025年5月18日出口量818.86万吨 较上一年度同期增59.46% 截至5月18日商业库存96.67万吨 [3] - 截至5月20日当周 约16%的美国大豆种植区域受干旱影响 前一周为17% 去年同期为6% [4]