核心事件 - 意大利反垄断监管机构已对瑞士斯沃琪集团和日本西铁城手表公司启动了两项独立调查 [1] - 调查将审查这两家公司是否限制了其手表在意大利零售价格的竞争 [1] 调查对象与法律依据 - 调查对象为西铁城手表意大利公司及其母公司西铁城手表，以及斯沃琪集团（意大利）及其母公司斯沃琪集团 [1] - 案件涉及涉嫌违反《欧盟运作条约》第101条，该条款禁止反竞争协议 [2] - 调查重点是指控两家公司协调其授权经销商（包括珠宝商和专业手表零售商）在网上公布的零售价格 [2] 对西铁城的具体指控 - 西铁城被怀疑指示其选择性分销网络成员遵守指定的零售价格，其分销品牌包括西铁城、宝路华、Vagary、康斯登和阿尔皮纳 [3] - 公司还被指控跟踪其分销商的定价行为，并对那些提供折扣或偏离指示价格的分销商采取“报复性商业措施” [3] 对斯沃琪的具体指控 - 监管机构对斯沃琪提出了类似关切，其销售品牌包括斯沃琪、天梭、美度和汉米尔顿 [4] - 监管机构指控斯沃琪可能为其选择性分销网络强加了固定的零售价格，并监控零售商是否遵守这些价格 [4] - 监管机构还声称斯沃琪可能对不遵守这些定价要求的分销商进行报复 [4] 监管机构的初步认定 - 监管机构表示，两家集团的定价行为可能构成转售价格维持，这被视为欧盟委员会条例第4(a)条下的核心限制 [5] - 因此，这些做法可能违反了《欧盟运作条约》第101条 [5] 调查行动 - 2025年12月初，意大利反垄断监管机构的官员在意大利金融警察特别反垄断部队的支持下，对西铁城手表意大利公司和斯沃琪集团（意大利）的办公室进行了检查，作为正在进行的调查的一部分 [6]

文章核心观点 - 娱乐行业即将发生一场可能重塑行业格局的巨额收购战 Netflix和Paramount正在竞购华纳兄弟探索公司 这将是历史上最大的媒体交易之一 并将对全球电视和电影行业产生深远影响 [1][2] 收购背景与原因 - 华纳兄弟探索公司董事会于10月宣布 公司对出售或部分出售持开放态度 [3] - 该公司在6月宣布计划分拆为两家公司 一家专注于电视、电影工作室和HBO Max流媒体服务 另一家则包含Discovery的传统电视频道业务 [4] - 分拆旨在使各品牌在快速变化的媒体格局中获得更清晰的战略聚焦和灵活性 以应对流媒体服务对有线电视行业的持续冲击 [5] - 公司长期战略还受到约350亿美元债务的制约 2022年华纳媒体与Discovery的合并也加剧了其债务负担 [5] 竞购方案详情 - Netflix于12月5日同意以720亿美元收购华纳兄弟探索公司的影视工作室业务 该部分资产包括《哈利·波特》和《权力的游戏》等全球热门IP以及华纳兄弟庞大的电影库 [1][6] - 该交易需待公司分拆完成后才能最终敲定 且不包括CNN等Discovery全球频道业务 [8] - Netflix提出的现金加股票交易对华纳兄弟探索公司每股估值27.75美元 企业总价值为827亿美元（含债务） [9] - Paramount在几天后提出1084亿美元的敌意收购要约 该报价针对整个公司 并直接向股东提出现金收购 [1][8] - Paramount的报价为每股30美元现金 比竞争对手的报价多出现金180亿美元 [9] - Paramount声称曾多次尝试通过董事会进行收购 但在得知Netflix的报价后因董事会“从未进行过有实质意义的接触”而发起敌意收购 [10] 监管与政治关切 - 美国司法部反垄断部门将对交易进行审查 以确保公平竞争 美国政府将对最终买家拥有很大话语权 [12] - 共和党与民主党均对交易可能导致流媒体市场垄断表示担忧 若市场份额最大的Netflix成功收购 可能影响影院行业并导致订阅价格上涨和消费者选择减少 [13][14] - 民主党参议员伊丽莎白·沃伦指出 交易将创造一个控制近半数流媒体市场的巨型媒体集团 [14] - 专家认为 Paramount的交易引发的流媒体垄断担忧较小 因为其Paramount+服务规模较小且国际影响力不及Netflix [16] - 美国演员工会和导演工会均对交易可能对演员和创作者产生的影响表示关切 [16] 特朗普及其关联方的影响 - 美国总统特朗普表示他将参与监管审批的决定 尽管其本人不直接介入 但他任命了司法部反垄断部门的官员 该部门有权阻止或质疑收购 [19] - Paramount由大卫·埃里森运营 其父拉里·埃里森是科技亿万富翁且是特朗普的亲密盟友 [20] - 特朗普女婿贾里德·库什纳运营的投资公司Affinity Partners将参与投资该交易 [20] - 三个未具名的波斯湾国家政府控制的基金也将参与 广泛报道指为沙特阿拉伯、阿布扎比和卡塔尔 特朗普家族公司今年与这些国家有过交易 [20] - 反垄断专家认为 尽管政治氛围紧张 但反垄断部门的审查将是严肃的 专家会尽力保持决策无党派性 [23] 后续步骤与时间线 - 华纳兄弟探索公司必须在12月22日前向股东建议Paramount的报价是否构成更优要约 [24] - 若公司认定Paramount报价更优 Netflix将有机会匹配或提高报价 [24] - 若华纳兄弟探索公司决定终止与Netflix的交易 需向Netflix支付28亿美元终止费 [24] - 股东对Paramount报价的投票截止日期为2026年1月8日 [24]

公司动态与监管审查 - 法国媒体集团维旺迪于周三做出最后努力，试图避免可能面临的欧盟反垄断罚款 [1] - 欧盟指控维旺迪在未获得批准前就完成了对出版商拉加代尔的收购 [1] 并购交易进展 - 维旺迪此前已完成了对出版商拉加代尔的收购交易 [1]

核心判决结果 - 欧盟第二高等法院维持了欧盟委员会2023年对英特尔处以罚款的决定，但将罚款金额削减了约1.4亿欧元，降幅达三分之一 [1][3] - 法院裁定，2.37亿欧元的罚款更能恰当地反映侵权行为的严重性和持续时间 [3] 案件历史与细节 - 欧盟委员会于2023年对英特尔处以3.76亿欧元罚款，原因是其在2002年11月至2006年12月期间向惠普、宏碁和联想支付款项，以停止或延迟竞争对手产品的推出 [2] - 此类付款行为被称为“赤裸限制”，通常受到监管机构的反对 [2] - 此次3.76亿欧元的罚款，是在法院驳回了欧盟委员会2009年因英特尔排挤超微半导体而开出的10.6亿欧元罚款后重新做出的 [2] 法院判决依据 - 法院指出，受英特尔限制影响的计算机数量相对有限，且部分反竞争行为之间存在12个月的间隔 [3] 后续法律程序 - 欧盟委员会和英特尔均可就法律问题向欧盟最高司法机构——欧盟法院提出上诉 [5]

核心判决结果 - 欧洲第二高等法院驳回了英特尔对欧盟反垄断罚款的挑战 但将罚款金额从3.76亿欧元削减至3.76亿欧元 [1] - 该罚款最初于两年前因英特尔阻碍竞争对手的行为而处以3.76亿欧元 约合4.38亿美元 [1] 事件背景与性质 - 欧盟对英特尔处以罚款的原因是该公司被认定采取了阻碍竞争对手的行为 [1] - 该案件涉及欧盟的反垄断法规 [1]

监管审查框架 - 拟议的交易因其规模和金额将不可避免地受到监管机构的审查 部分原因是2023年已有一套成文的指导方针和规则为此类审查提供了依据 [1] - 2023年的指导方针将在此案中发挥作用 并可能影响交易若进入法庭程序或面临挑战时的结果 [2] 市场定义与竞争分析 - 监管审查的一个核心问题是市场定义 即需要界定两家平台实际竞争的市场范围及其对普通消费者的影响 [3] - 市场定义可能涉及在线流媒体订阅服务 也可能涉及更广泛的注意力经济问题 或个人在各类娱乐内容上花费的时间 [4] - 市场定义的讨论可能延伸至内容创作市场 并需考虑用户生成内容(UGC)的兴起 以及是否应更全面地看待内容(包括短视频和YouTube等平台的长视频)而不仅仅是工作室创作的内容 [11][12] 消费者福利标准 - 美国反垄断法基于消费者福利标准 监管机构应关注合并是否会以某种方式损害消费者 例如对价格产生负面影响 [5] - 监管审查应关注合并是否会降低服务质量或其他基于健全经济因素的要素 核心问题是消费者在合并后是否会比两家公司独立时境况更差 [6] - 公司已提前声明合并将使消费者获益 理由是现有用户可能获得更高的性价比 并谈及此举将如何惠及内容创作乃至整个好莱坞产业 [10] 全球监管视角 - 交易的批准不仅取决于美国 还需获得全球范围内的监管许可 例如欧盟的监管机构也可能设置障碍 [7] - 欧洲监管机构曾对美国大型科技公司的潜在收购设置过结构性障碍 例如围绕微软收购动视暴雪的交易曾有过激烈辩论 但该交易最终得以通过 [8] - 因此 关键问题不仅在于美国监管机构的态度 还在于这是否会引发一场全球性的国际辩论 以及其他地区的监管机构是否会有不同的考量 [9]

分析师评级与目标价 - 华尔街对Meta Platforms Inc (NASDAQ:META)持看涨观点 [1] - Arete Research分析师Rocco Strauss于12月4日将评级从持有上调至买入 目标价718美元 [1] - RBC Capital分析师Brad Erickson于12月2日重申买入评级 目标价810美元 [1] - 分析师12个月平均目标价隐含32.6%的上涨空间 [1] 欧盟反垄断调查 - 欧盟在布鲁塞尔对Meta旗下WhatsApp的AI功能启动新的反垄断调查 [2] - 此举是欧洲监管机构为平衡支持该行业并遏制大型科技公司影响力扩张的最新行动 [2] - 意大利反垄断机构已于7月就类似问题启动调查 审查Meta是否通过阻止竞争对手AI聊天机器人接入其消息平台来滥用市场支配地位 [2] - WhatsApp发言人否认指控 称其“毫无根据” [3] - 欧盟官员表示将依据传统反垄断规则进行调查 [3] 公司业务描述 - Meta Platforms Inc是一家通过社交媒体和沉浸式体验连接人们的科技公司 [3]

交易核心信息 - Netflix计划以720亿美元收购华纳兄弟探索公司的影视工作室及流媒体资产(HBO Max, HBO) [1] - 收购旨在扩大内容库并为创作者提供更多机会 Netflix联合CEO称这将提升公司未来数十年的业务 [2] - 交易预计在12至18个月内完成 但可能面临漫长的监管审查 [11] 收购标的资产与内容 - 华纳兄弟拥有超过一个世纪的娱乐资产 包括《生活大爆炸》、《权力的游戏》、DC宇宙等经典IP [4] - 收购内容包括华纳兄弟影视工作室和HBO流媒体 但不包括其全球网络部门(如CNN, TNT, Discovery) [4] - Netflix计划整合华纳的经典与现代片库(如《卡萨布兰卡》、《哈利·波特》)与自身热门内容(如《鱿鱼游戏》) [5] 交易对业务运营的潜在影响 - Netflix表示将维持华纳兄弟当前的运营 包括电影的院线发行 [5] - 公司称其首要目标是为会员提供首轮电影 但发行窗口将向更消费者友好的方向演变 [5] - 交易后 两家流媒体服务将暂时独立运营 [8] 市场竞争与潜在竞购 - 派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索发起敌意收购 提出每股30美元的全现金要约 [9] - 派拉蒙声称其全现金方案为股东提供更优价值且监管审批路径更顺畅 [11] - 派拉蒙警告与Netflix的交易可能因监管问题而“永远无法完成” [10] 监管审查与行业集中度 - 交易需获得美国司法部和联邦贸易委员会等监管机构的批准 [11] - 据JustWatch数据 合并后的实体将控制约三分之一的美国流媒体活动 [12] - 行业专家指出 反垄断审查的焦点可能在于Netflix与HBO Max两大流媒体平台归于同一所有者带来的分销端影响 [14] 定价与市场竞争动态 - 行业专家认为 行业整合与市场力量增强可能导致Netflix未来提高订阅价格 [7] - 但竞争对手将采取应对措施 因此提价能否转化为更高利润尚不确定 [8]

欧盟对谷歌启动反垄断调查 - 欧盟委员会已对谷歌启动反垄断调查 调查焦点在于谷歌是否利用出版商和创作者的内容来训练其人工智能模型[1] - 调查将审查谷歌是否通过对其YouTube平台上的在线出版商和内容创作者施加不公平条件 从而违反竞争规则 同时评估其商业行为是否损害了竞争对手AI模型开发者的利益[2] 欧盟加强大型科技公司监管 - 此次调查是欧盟持续监管大型科技公司活动的一部分 就在上个月 谷歌撤回了在欧盟对微软的反垄断投诉 而一周前监管机构刚启动了对微软云业务的调查[4] - 今年9月 欧盟委员会因反垄断违规对谷歌处以约34.6亿美元罚款 裁定其不公平地偏袒自家广告技术服务 损害了在线广告供应链的竞争[5] - 本月早些时候 欧盟还对Meta Platforms在WhatsApp内引入“Meta AI”助手启动了调查 此次调查将依据欧盟传统的反垄断框架进行[6] 欧盟对其他科技公司的执法行动 - 欧盟近期依据《数字服务法》对埃隆·马斯克旗下的社交媒体公司X处以1.2亿欧元（约合1.4亿美元）的罚款 原因是其违反了欧盟的在线内容规则 这是自2022年该法案通过以来的首次制裁[7] - 针对欧盟对X的罚款 美国总统特朗普批评其为“恶劣的” 并称“欧洲正走向一些错误的方向”[8] 公司股价表现 - 谷歌母公司Alphabet股价在年内迄今上涨了64.95% 但在消息发布当日（周一）下跌了2.31% 收于314.45美元[8]

核心观点 - 谷歌被指控在其人工智能业务中存在反竞争行为 [1] - 谷歌上一次因类似行为付出了30亿美元的代价 [1] 公司行为与指控 - 谷歌被指控在人工智能领域实施反竞争行为 [1] - 公司上一次因反竞争行为被罚款30亿美元 [1] 行业监管与处罚 - 科技巨头在人工智能领域的竞争行为受到监管审查 [1] - 过往的反竞争处罚金额高达30亿美元 [1]